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国投安信期货6月2日晨间策略-博天堂备用网址

2020年6月2日 09:31

2020年6月2日 09:31

【原油燃料油】
隔夜油价走高,欧佩克 主要产油国进入减产周期使得供应压力大幅减弱,减产方面不断传出的积极信号继续提振短线情绪,但随着利多逐步兑现,持续上涨或需需求端出现更为强劲的信号,建议底部多单谨慎持有,布伦特38-40美元/桶一带可部分获利了结。对内盘原油来说,远月较外盘仍有溢价,而如果全球需求恢复得以持续,下半年或将进入去库周期,内盘库容趋紧预期亦将逐步减弱,远月内外盘价差有望继续回归,内盘正套策略亦可继续持有。
 
燃料油方面,周五新加坡现货价格走高18.64美元/吨至197.82美元/吨,后期随着主要经济体复工带动部分油品需求走出底部,炼厂开工率提升将逐步增加燃油供应释放,而由于高硫燃料油裂解价差估值处于相对高位,对船用脱硫塔需求、发电需求预期将持续形成负反馈,长期来看燃油基本面仍将较原油偏弱,裂差空单继续持有。
 
【lpg】
昨日原油带动市场情绪,lpg再度走高冲击前期高点。相比有6月减产支撑的国际市场,供给弹性更差的国内市场阶段性供需错配更为严重,淡季行情更为明显。但正如我们在上周周报中所提到,盘面在经过前期的阶梯式上升后,交易逻辑集中于远期升水,而目前的现货弱势属于阶段性错配,难以改变年末旺季供需结构,因此得以维持高位震荡,使得升水再度走阔。由于进口成本对国内市场暂时难以起到支撑,而淡季行情仍将持续,现货端对盘面的指引难以实现,因此盘面向上突破需要油价上升的推动。前期多单继续持有。
 
【贵金属】
周一国际金价震荡偏强运行。近期美股及大宗商品偏强运行,市场对于经济重启存乐观情绪,美国5月ism制造业pmi录得43.1,高于预期和前值,经济衰退至暗时刻或已过去,但复苏可能需要数年时间。美国种族歧视抗议活动愈演愈烈,多个州实施宵禁并动用军队,此外国际贸易形势也现紧张苗头,乱局之下随时可能激发黄金避险需求,预计黄金短期或将震荡偏强运行,维持回调买入思路。美联储货币政策不会松懈,正在讨论新的刺激政策,持续宽松的货币环境下实际利率将被长期压制在极低水平,不确定的经济前景和国际局势仍将扰动市场情绪,黄金中长期上行趋势不变。
 
【有色金属】
周初铝锭社会库存降2万吨至87万吨附近,降幅收窄且出库量环比继续回落。不过下游龙头企业开工仍处于较高水平,现货升水稳定在百元附近,上期所仓单继续下降至11万吨,逼仓风险仍存,短期沪铝有望维持在高位。但淡季来临之际,进口货源将陆续到港,云南等地新产能投放提速,货源紧张局面逐渐缓解,供需关系在6月可能逐渐逆转。建议暂时观望,内外正套持续关注。
 
内外锌价延续反弹,沪锌短线面临120日均线、1.67-1.68万阻力,从市场氛围看倾向再度测试万七。周末社会锌锭库存小幅累库,但现货报价持坚,对交割合约实时升水依然有120元/吨。逢低吸纳多单继续持有。
 
沪铅2007反弹表现超过预期,整体持仓上升。受进口锭及终端消费偏疲影响,社会库存已现拐点,但昨日铅价快速上冲1.43-1.45万阻力区,且当前交割月、主力合约较现货升水125、45元/吨。6-7月价差转向,正套策略转而到7-8月间,观望。
 
昨日镍价震荡运行,近期纯镍进口货源增加,但目前下游需求尚未恢复,镍现货消费的疲软逐渐暴露。镍铁方面目前局势焦灼,钢厂方面采购节奏放缓,市场偏空氛围蔓延。短期镍价反弹空间预计有限,建议维持偏空思路。
      
不锈钢盘面价格窄幅波动。目前多数商家对6月后期需求持看弱态度,5月份市场成交已较3、4月份明显放缓。6-7月份将进入传统不锈钢淡季,需求或因季节性原因减弱,对于不锈钢形成一定压力。建议维持偏空思路。
 
周一铜市表现强劲,铜价刷新反弹来的高点。宏观上面,欧美经济重启,中国财新pmi回到50以上,美元汇率大幅下挫,这给铜市提供支持。铜市上面,lme库存下降,国内库存处于低位。国内供应偏紧仍是市场最大的支持,当天铜价走高,现货升水再次推高,为180-200元,进口窗口仍然打开。精废比回升到1000元以上,但行业反映供应只是改善,但仍然偏紧。有消息说,最近空调出口订单开始增加。我们认为目前铜市最主要的因素是供应何时能出现明显的增加。在此之前,市场偏强的局面可能会继续。技术上,lme铜价上破100日均线5437美元,大势分界线为200日均线5658美元,短期等待明朗。
 
【黑色系】
钢材方面,下游加快复工复产,5月地方政府发行专项债1.03万亿,钢材需求保持旺盛,钢价下方支撑较强。中期来看,随着南方进入雨季,螺纹需求环比将有所走弱,重点关注高供应能否得到有效抑制,预计期价上行阻力依然较大。在供应偏低以及汽车、家电等行业快速回暖的背景下,热卷基本面相对较好,卷螺差有望继续修复。
 
铁矿石方面,外矿发运回升缓慢,vale或继续下调全年发货量引发市场对供应担忧,国内需求保持旺盛,供需偏紧港口库存持续下降,产业链总库存偏低。不过矿价快速大涨导致估值偏高,盘面受资金因素影响剧烈波动,短期谨慎参与,关注海外疫情演变。
 
焦炭方面,供需偏紧总库存继续回落,随着现货三轮累计提涨150元/吨,焦企盈利明显改善,我们预计现货仍有提涨空间以刺激新增供应释放。盘面有望维持上行趋势,波动或加剧,关注供需两端政策执行情况。
 
焦煤方面,供需好转产地库存逐渐回落,关注两会后煤矿复产情况。进口端蒙煤通关继续回升,澳煤依旧疲弱,不过通关收紧后对盘面影响已经不大。在焦炭较为强势的情况下,焦煤下方支撑增强,不过持续走强驱动仍不足。
 
【动力煤】
行情判断上,5月以来动力煤中下游库存下降160 万吨(1.2%),原本市场预期的淡季累库并未出现,进入6月供需有望边际宽松但累库效果或亦有限,预估6月末、8月末库存消费比同比分别低10.6%、5.3%,6月供需边际转松后港口价格有望放缓涨势,但下跌空间亦相对有限。
 
【尿素】
国内部分地区尿素现货价格涨跌不一,期货合约震荡运行,河南、河北地区基差再次走强。短期需求稳定,内蒙、安徽地区尿素装置检修,价格上涨驱动增强。关注近期上游检修及新增尿素装置投产计划。
 
【甲醇】
太仓地区现货市场价格明显反弹,少数人士适量入市补空。港口地区现货偏强运行,基差明显修复。内陆与沿海价差再次修复,价差关闭。9-1价差160无风险价差,可适量参与。长期来看,价格决定供应,未来价格中枢将随着产能退出或新增产能推迟后需求恢复上移。远月低位多单、做多煤制甲醇利润、卖出远月看跌期权可持有。
 
【沥青】
昨日中石化再度提升沥青现货价格,带动地炼和贸易商积极跟涨,当前现货价格随行就市,调涨较快,炼厂排队出货,可流转低价货源依旧紧张,雨季来临之前,下游终端项目积极备货抢工,导致炼厂库存水平始终处于低位,为涨价提供支撑,同时隔夜国际油价继续推涨,将带动投资性看涨情绪,短期沥青期货盘面或将继续上行,后期继续关注原油反弹持续性,以及现货价格上涨的空间。
 
【塑料】
两市大幅收涨,聚丙烯上破7300一线;塑料经前期上破回踩验证突破有效后继续上行。日前,国家卫健委要求各地区储备医用防护物资,其用量不少与10日。对本以为要一蹶不振的纤维料产生提振。加之目前检修损失较多,产业链库存压力不大,基差修复等因素,对市场形成提振。操作上,多单继续持有。
 
【pta】
原料偏强,px弱势,pta加工差900元/吨以上继续扩大,涤丝销售疲软,短期基本面偏弱。利润高位扩大、开工率平稳,短期去库难改过剩局面,消费未实质改善之前,持续上行动力不足,中长线供应压力犹存。
 
【meg】
meg负荷低位徘徊,库存持续上升,油制有盈利,其他工艺路线依旧亏损,6月有装置重启计划,二季度计划新投装置有推迟。meg底部区间震荡格局不变,中长线保持空头思路。
 
【全乳胶&20号胶】
5月份,中国重卡销量同比大增环比小降,中国汽车经销商库存预警指数同比微升环比小降;中国已经开割但产量提升慢,预计6月产量相当于往年的七八成,东南亚产胶国陆续开割,供应端进入增产期;印度、印尼、菲律宾等产胶国新冠肺炎疫情未见好转,海外汽车产销大国疫情依然严峻;昨日ru仓单微降而nr仓单续降,建议中线投资者轻仓多单继续持有,“多ru,空nr”套利继续持有。
 
【油脂油料】
目前中美的紧张局势仍给市场带来较大的不确定性。昨日下午彭博消息称中国暂停一些国有企业采购包括美豆在内的美国农产品,包括取消一些美国猪肉订单,但隔夜消息显示中国昨日至少采购3船美豆。巴西大豆出口较快,5月大豆出口量达到1550万吨,大幅高于去年同期。美豆最新播种进度达到75%。豆粕市场仍然围绕中美问题在交易,基本面方面国内油厂维持高压榨,豆粕豆油库存继续上升。油脂方面,中美问题、中加问题影响仍在,棕榈油5月产量或不及预期,出口有所好转,印度采购增加,短期仍偏强运行。豆菜粕单位蛋白价差在-4.67元,前一周为-3.7,豆粕已经体现高性价比,但情况可能如2019年夏季一般,单位蛋白价差或将维持持续的低位,豆粕或将较菜粕更大幅度折价来消化其库存,这将限制豆菜粕主力价差的上行空间,上周已从看扩过渡至观望,等待价差安全边际出现。国内餐饮逐渐恢复至正常水平,国内油脂低库存状态下消费端的边际改善将逐渐体现在价格驱动力上,中加菜籽贸易恢复之前菜油供需维持偏紧,反弹行情预计仍将持续。
 
【鸡蛋】
周一,鸡蛋现货价格止涨企稳,江苏、河南等部分地区仍有小幅上涨,今晨主产区报价基本稳定,河北、武汉等地有小幅回落。主力07周一窄幅上移交易重心,下方短期均线粘合束捆,提供短线支撑;当前07北方产区基差虽与2017走势相似,但此时基差水平已创出同期新低,后期等待基差走强。盘面上空单减持,短线涨势启动仍然需要现货的配合。09在短多获利了结后,持仓量仍然与主力保持着3000手以下的差距。这也是现货在当前位置,资金难有进一步的故事去讲的体现。07周内逢低偏多思路,轻仓试。套利方面,持续推荐7-8正套、7-9正套、7-10正套策略。
 
【玉米淀粉】
周一,美盘玉米继续自330一线回落,日内振幅加大,刺穿330下方均线后反弹。技术性卖盘介入,同时,天气显示将逐步转好,有利于作物生长,叠加截至5月31日的优良率高于市场预期,打压盘面。
 
东北深加工收购量依旧偏低,个别企业上调收购价格;华北地区连续提价,东北新粮再次流入华北,昨日晨间到车量已突破700台,阶段性刚性补库需求将支撑现货维持偏强走势。根据官方公布的信息显示,第二批和第三批临储投放量依然为400万吨,持续关注溢价和成交率对现货市场的指引作用。连盘09因多单获利了结而自2080一线快速回落,重返2070一线寻获支撑。淀粉09在玉米主力的带动下同样震荡回落,但均线仍呈现多头排列阵势,米粉价差快速逼近-350一线的关键位置,持续推荐米粉反套策略。
 
【棉花棉纱】
隔夜ice美棉期价大幅上涨,德州天气出现干燥对棉价有所支撑。5月31日当周的美国棉花种植率为66%,低于去年同期且较五年均值持平。国际棉花咨询委员会公布月度报告显示全球棉花库存已处于近五年偏高水平,本年度棉花消费量同比上个年度下降幅度较大。国内郑棉期价略有反弹,短期上涨存在明显抛售压力。据国家统计局数据,2020年1-4月份全国规模以上工业企业利润下降27.4%,其中1-4月纺织服装业利润降幅更是达到34.8%。近期中美贸易进展受市场密切关注,北半球三大产棉国相关气候变化和蝗虫影响或将利多国际棉价。
 
【纸浆】
港口库存以阔叶浆为主的局面并未改变,针叶浆基本归属纸厂,贸易商已连续多 月未进行海外采购,因进口倒挂且预期悲观。市场关注欧洲库存反弹趋势,需求低迷导致全球纸浆库存 回升。期价连续走弱,技术层面出现止跌信号,我们不建议博取反弹,谨慎贸易商可调降套保头寸。
 
【糖】
本周中糖协发布5月产销数据,云南延迟收榨让市场进一步调高产量预估,市场预期5月销量将结束2-4月低迷,出现强劲反弹。市场关注加工糖后期销售策略,我们延续期价低位震荡,本月或出现价格拐点的判断,轻仓持有9月多单并寻觅现货拐点买入执行价格5500的call是主要策略。
 
【股指】
上周股指在低位整固后,本周初股指大幅反弹。市场的个股活跃度有明显修复,从风格和市值因子来看,成长板块小幅反弹,中小市值因子小幅反弹。这主要源于美国针对香港制裁并未出台实质性的举措,且美元指数回落人民币走强下,对于改善国内金融条件和流动性环境有着积极作用。5月下旬资金利率有所抬升,本周初出现回落。央行此次推出的创新货币政策工具主要聚焦于缓解小微企业的融资压力,通过定向再贷款支持地方法人银行,4000亿元的额度预计能够推动约1万亿元的普惠型小微企业贷款发放,在此基础上海南自贸港政策落地提振市场偏好。5月份中国股指相对外围滞涨,因此近两日在汇率走强下出现了补涨,预估在市场情绪的带动下仍有小幅上行动能,但对于上行高度谨慎乐观。
 
【国债】
现券期货均走弱。国债期货震荡走低多数收跌,10年期主力合约跌0.24%;银行间主要利率债收益率多数上行2-3bp,只有短期品种表现略好;银行间资金面转宽,主要回购利率全线下行,dr001加权利率下行逾48bp报在1.60%附近。上周五,美国针对香港国安法的发表讲话,未公布实质性措施,远低于市场预期,风险偏好开始修复,资产价格进一步不涨。短期内,市场情绪偏弱,继续压制债市表现。


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