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华泰期货甲醇:港口库存再度累积,短期到港压力仍大 -博天堂备用网址

2020年7月31日 09:01

2020年7月31日 09:01

能源化工

原油: 美国经济数据疲软,油价大幅回落

昨日油价大幅下跌,从消息面上看,基本面并无显著利空消息,但昨晚公布的gdp以及申领救济金人数来看,数据表明美国当前疲软的经济状态,虽然从数据本身没有太超预期,但这依然给原油市场敲响了警钟,而从基本面来看,我们也曾在之前的早报中提到,在中国需求放缓超预期 限产联盟增加出口的影响下,大西洋盆地的贸易平衡正在被打破,仍有近500万桶的安哥拉原油尚未售出,且美国到欧洲的出口量将会继续增加,在宏观与基本面的双重打击之下,我们预计原油市场将会迎来一轮调整。

策略:中性偏空,布伦特反套,买六行抛首行

风险:突发性地缘政治事件导致供应中断 

 

燃料油:新加坡库存小幅增加,单边价格跟随原油回调

根据ies最新数据,新加坡陆上燃料油库存在截至7月29日当周录得2359.2万桶,环比前一周增加8.7万桶,涨幅0.37%。从贸易数据来看,新加坡本周进口燃料油109万吨,出口36.9万吨,净进口量72.1万吨环比前一周增加21.6万吨,显著大于库存增长的幅度,考虑到本月新加坡炼厂检修量不高,从平衡表来推断可能是终端船燃需求出现回升,但这仍需进一步的数据验证。往前看,8月份抵达新加坡的西区套利船货将进一步下滑,助力于供应的收紧以及当地库存的消化,然而马六甲水域目前仍有高达3100万桶的燃料油浮仓(其中低硫燃料油组分至少占据2800万桶),对低硫燃料油价格以及月差的反弹存在压制,再加上我国持续增加的产能与出口(这里出口指到保税区),亚太低硫油市场的持续走强需要切实的需求恢复,供应端的收缩只能提供暂时的支撑。内盘方面,lu、fu昨日均跟随原油大幅回调,在自身供需矛盾不突出的情况下,单边价格走势将更多跟随原油端,需要关注原油的基本面变化以及宏观经济走势。此外,fu仓单近期有部分注销,但占比较小,对整体矛盾的缓解有限,需要持续跟踪其变化情况。

策略:fu单边中性偏空;lu单边中性偏空;将前期空lu2101-fu2101头寸平仓;

风险:原油市场出现意外断供事件

 

沥青:原油回落,关注成本端拖累

1、7月30日沥青期货下午盘收盘行情:bu2012合约下午收盘价2854元/吨,较昨日结算上涨22元/吨,涨幅0.78%,持仓483994手,增加18448手,成交547510手,减少141196手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,2650-2850元/吨;山东,2500-2750元/吨;华南,2800-2850元/吨;华东,2750-2850元/吨。

观点概述:昨天山东地区小幅上涨,其他区域维持稳定。最近炼厂库存及开工率均下降,有利于现货价格上涨,但现货市场价格却上涨较为谨慎,或显示实际需求仍未完全跟进。而社会库存的季节性下降还没出现,也需等待旺季需求的进一步跟进,价格才有继续攀升的动能。本周基本面来看,因部分炼厂的重新开工,产量有所回升,需求则因雨水北移,仍有部分需求地区受雨水抑制,总体需求或呈现稳定状态,本周价格或难以大幅上涨。但中线因供需预期向好,上涨逻辑不变。关注原油的重新回落带来的成本端拖累。

策略建议:短期中性,中期谨慎偏多

风险:原料供应大幅增加;国际油价下挫,需求重新示弱等。

 

pta:聚酯产销再度转强,终端织造加弹仍在改善提负 

平衡表展望:ta仍有加工利润背景下,逸盛额外检修可能性仍在摆动,检修不兑现则8月累库,检修兑现则8月去库,然而库存量级仍在高位。 

策略建议:(1)单边:中性偏空。(2)跨品种:ta8月累库概率较大,跨品种表现或偏弱,但仍需根据加工费变动判断上游工厂检修调控意愿。(3)跨期:逸盛桐昆8月检修假设兑现后的库存水平仍高,仓单压力仍在,9-1反套压至移仓窗口-200附近。 

风险:8月ta工厂检修兑现的程度;下游的再库存空间

 

pe与pp:盘面略有回调, 现货持稳为主 

pe:昨日盘面震荡下行,上游石化目前压力尚可,去速尚可。供给方面,整体看检修环比减少,检修损失量环比下滑,标品开工和总开工有所上升。美金市场周内稳中有降,进口窗口暂时关闭,后续进口到港存增多预期。需求端,农膜需求已见底,目前处于缓慢回升中。后市来看,内盘pe供给偏紧情况缓解,需求虽有提升但仍淡季,叠加疫情背景下油价单边持续上涨难度较大,支撑有限,下游利润不佳负反馈,以及中短期的进口货源压力,价格易跌难涨,区间操作为主。

策略:单边:中性;套利:lp稳

主要风险点:原油的大幅摆动;中美贸易摩擦,补库力度,非标价格变动 

pp:昨日盘面震荡,上游石化目前压力尚可,去速尚可。供给方面,整体看检修环比减少,检修损失量环比下滑,标品开工和总开工有所上升。美金市场周内降,进口窗口暂时关闭,后续进口到港存增多预期。需求端,下游塑编开工弱,其余开工尚可,利润不佳。后市来看,内盘供给端pp有所增量;需求利润不佳开工一般,环比供需矛盾增加;外盘方面进口虽存增多预期;但产业链各环节库存压力不大,叠加月底销售压力不大,石化出厂价格稳定形成一定支撑,此外成本端丙烯支撑较好,短期维持中性观点,关注下游补库节奏,短期震荡区间操作为主。

策略:单边:中性;套利:无

主要风险点:原油的大幅摆动;中美贸易摩擦,补库力度,非标价格变动

 

甲醇:港口库存再度累积,短期到港压力仍大 

平衡表展望:总平衡表7月小幅去库,8月转为走平,供需边际转弱。 

策略建议:(1)单边:中性偏空。(2)跨品种:ma/pe库存比值7月回落8月回升,对应mto价差7月回落8月回升。(3)跨期:8月平衡表重新转弱,叠加09合约交割压力,反套延续。 

风险:外盘传统季节性秋检量级;外购mto装置检修变动;煤头后续额外减产幅度;货权集中度。

 

橡胶:情绪释放,沪胶冲高回落

30日,沪胶主力收盘10885( 30)元/吨,混合胶报价10150元/吨(-25),主力合约基差-185元/吨(0);前二十主力多头持仓70346(-3373),空头持仓93988(-8354),净空持仓23642(-4981)。

30日,20号胶期货主力收盘价9020( 140)元/吨,青岛保税区泰国标胶1305(0)美元/吨,马来西亚标胶1280美元/吨(0),印尼标胶1217.5(0)美元/吨。主力合约基差-509(-148)元/吨。

截至7月24日:交易所总库存237846(-5041),交易所仓单230140(-970)。

原料:生胶片42.65( 0.56),杯胶32.2( 0.10),胶水41.40( 0.50),烟片45.39( 0.69)。截止7月23日,国内全钢胎开工率为69.94%( 1.11%),国内半钢胎开工率为65.35%( 0.61%)。

观点:情绪推动下,昨天橡胶盘中大幅走强,而后回落,收出一根长上影线。短期因国内云南产区原料供应有限,带来供应端支撑较强,主产区旺季来临,后期供应增加预期加大,包括国内云南产区产量也将逐步增加,以及海外指标胶的进入,国内供应端紧张局面将有所缓解。截至上周末,最新港口库存继续增加,据了解,8月份国内到港量将继续增加,港口库存压力仍较大。随着情绪的释放以及夜盘原油的回落,预计橡胶价格回落为主。

策略:中性

风险:产量大幅减少,库存去库加速,需求大幅攀升等。



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