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2020年7月31日 09:11

2020年7月31日 09:11

金融类


股指

      昨日多数指数收跌,行业上休闲服务与建筑材料行业涨幅居前,传媒与计算机行业跌幅相对较大,三大指数对应股指期货品种均小幅收跌,成交额小幅回升,北上资金大幅净流出。消息面,政治局会议指出,要确保宏观政策落地见效,财政政策要更加积极有为、注重实效。要保障重大项目建设资金,注重质量和效益。货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。隔夜欧美市场涨跌不一,美元指数昨日再度走低。自六月底至七月中旬各类指数出现持续性逼空上涨,近两周受消息面与事件性因素影响,市场情绪出现明显变化。短期而言资金风险偏好仍将受消息面不确定性影响,流入力度或将延续边际转弱,但中长期上涨趋势不会因此发生改变,关注率先调整的上证50与本轮反弹表现最强的创业板指,同时也将其作为判断资金行业选择的信号,整体而言,昨日市场情绪较前两日有所改善,但热点持续性有待观察,政治局会议传递出政策信号与前期一致,我们认为这有利于稳定市场情绪,银行地产等权重行业先于多数指数调整,未来或将有所表现,与外围联系相对密切的行业短期仍将承压。


国债

昨日国债期货低开后区间偏弱震荡,尾盘小幅收跌,其中十年期国债期货主力合约下跌0.08%收于99.16元。央行进行500亿元7天期逆回购操作,各期限资金利率涨跌不一,其中隔夜资金利率回落至1.34%附近,资金面趋松。昨日一级市场方面,续发的10年期抗疫特别国债中标利率2.8501%,投标倍数2.15,配置需求一般,债市整体情绪偏弱。盘后召开政治局会议,提出“货币政策要更加灵活适度、精准导向,保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降”,关注今日将公布的7月pmi数据。继续关注市场风险偏好的波动、央行公开市场操作、市场对货币政策预期的波动、国债的配置需求和资金面的波动等。隔夜美债收益率变动-3.0bp收于0.55%,今日国债期货可能低开。


贵金属

隔夜黄金震荡走弱,向上阻力有所加大,笔者认为这与a股7月走势颇有类似处,涨势突然加速往往代表着一段行情的结束,当然这也不一定意味着趋势的终结。美国二季度gdp大幅低于预期引起市场短暂恐慌,但在美联储货币政策保驾护航下有惊无险,这也符合黄金上涨的中期逻辑,即美联储货币政策成为支撑市场的有效因子,这也导致美实际利率会长时间维持负利润水平,给了黄金发挥想象的空间,逻辑有点类似于09年之后。短期逻辑仍然在于美元,美元大幅走弱后存在修复性动作,结合黄金当前多空在高位的分歧陷入震荡整理的概率加大。白银补涨预期在金银比达到75左右之时有所结束,从历史比价来看虽然仍有下跌空间,但快速上涨下形成的逼空行情短暂,后期仍旧会观望黄金后期表现。


有色金属类

铜价继续震荡。昨天中央政治局会议召开,从公告来看,一方面对疫情的控制力已大大加强;另一方面,经济工作重点由之前的增量转变提效。这表明更多稳经济、松流动性措施或将暂缓出台。对于铜价而言,难言利多,继续以震荡思路对待。


隔夜镍先抑后扬。政治局会议略低于市场预期的表述,以及美二季度gdp大幅低于预期,引发市场短暂恐慌,但随后情绪有所修复。镍补涨预期依然较强,特别是10月合约呈现增仓上行之势,笔者担忧后期会引发潜在逼仓行情。基本面市场预期仍然偏弱,不锈钢库存的增加以及镍铁利润的走弱让投资者看到了镍基本面并不尽如人意,这也符合基本面分析者对于镍市此前的预期。但今年行情与去年较为类似,不锈钢产量特别是300系产量出现大幅下滑的局面暂时看不到,基本面投资者对镍供求预估不足。另外,盘面上看资金在市场起到的作用越来越大,且做多意愿在增强,比如当前宏观情绪略偏悲观,但镍价并未回调太多,一旦情绪回暖则可能会更加确定镍反弹趋势。


隔夜铝先抑后扬。政治局会议略低于市场预期的表述,以及美二季度gdp大幅低于预期,引发市场短暂恐慌,但随后情绪有所修复。基本面表现并不尽如人意,需求旺盛局面较难再现,市场仅对金九银十尚有期待,而供应方面,无论从原铝产量、铝进口以及废铝等方面均可以看到供应增加的意愿。铝基本面供求问题继续发酵,社会库存接近于重新累库,仓单也有所增加,均在加重市场对铝后市的担忧。当市场意识到铝供求开始影响价格之时,后续参与热情会大打折扣。尽管股市可能继续走高带动市场情绪,但铝与铜不一样,与股市联动性并不强。不过,当前盘面依然做基差修复行情,因宏观因素,看空不做空给了多头炒作时机。


周内沪锡价格冲高回落。市场当前乐观情绪占主导,资金做多力量强劲,上涨趋势继续强化,主力合约再次全部站上所有均线以上。上期所仓单注册一直不及预期,lme库存增长也见乏力,建议关注市场交割品牌出货情况,当前仍以观望为主。


钢矿煤焦类

螺纹钢

昨日螺纹盘面窄幅震荡,截止日盘螺纹2010合约收盘价格为3767元/吨,较上一交易日日盘收盘价格上涨1元/吨,涨幅为0.03%。现货价格稳中有涨,成交有所回落,唐山地区钢坯价格上涨10元/吨至3390元/吨,杭州市场中天资源价格持平为3670元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为21.78万吨。昨日我的钢铁发布数据,螺纹产量环比增加4.76万吨至387.59万吨,同比增加9.6万吨,社库环比增加6.01万吨至860.71万吨,同比增加227.56万吨,厂库环比增加14.46万吨至357.08万吨,同比增加105.3万吨。螺纹产量及库存全面回升,表观消费量环比增加9.48万吨至367.12万吨,同比增加15.39万吨,显示整体供需表现依然较弱。中央政治局会议定调要确保宏观政策落地见效,财政政策要更加积极有为、注重实效,货币政策要更加灵活适度、精准导向,要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,促进房地产市场平稳健康发展。整体看随着二季度经济增长明显恢复,后期货币政策或将会边际收紧,财政政策宽松不改。预计短期螺纹盘面或将高位整理。


铁矿石

昨日铁矿石价格高位震荡运行,截止日盘收盘铁矿石2009合约收盘价为840元/吨,较上一交易日日盘收盘价格下跌1.5元/吨,跌幅为0.18%,持仓增增加13563手。现货价格上涨,普氏铁矿石62%指数上涨0.55美元至111.45美元,日照港pb粉价格上涨1元/吨至847元/吨,金布巴粉上涨7元/吨至780元/吨。我的钢铁公布的日均疏港量环比增加30.52万吨至310.87万吨,显示铁矿石需求延续高位。最新45港港口铁矿石库存连续第6周累积,环比增加45.79万吨至11402.72万吨,显示当前铁矿石基本面仍旧边际趋弱,但港口库存总量仍旧维持同期低位,且其中粉矿库存结束连续2周上升态势本周环比下降98.04万吨至6886.68万吨,对价格形成一定支撑。短期铁矿石盘面以高位震荡为主。


焦煤

昨日,焦煤主力合约震荡下行。截止日盘,jm2009合约报收1206.5元/吨,较上一交易日收盘价下跌15元/吨,持仓6.8万手。现货方面,焦煤价格暂稳。供应方面,煤矿开工维持高位,国产端产量小幅增加。进口端蒙煤通关已恢复至500车左右每天。澳煤进口政策仍然偏紧。需求方面,焦化开工高位维持,需求旺盛。库存方面,随着焦炭价格下跌,焦化厂放缓焦煤补库,库存下降,因此煤矿库存增加有一定压力。后期来看,焦煤供需变化稳定,震荡走势为主。关注进口政策变化。


焦炭

昨日,焦煤主力合约盘中下跌。截止日盘,j2009合约报收1958.5元/吨,较上一交易日收盘价下跌20元/吨,持仓10.3万手。现货方面,焦钢博弈中,价格暂稳,近期或有第四轮下跌。供应方面,焦化厂开工持稳,焦炭供应高位稳定。库存方面不同地区钢厂库存分化,基本中等偏高水平,钢厂按需补库为主。同时随着钢厂补库减少,部分焦化厂焦炭库存小幅累积。部分钢厂补库,港口库存下降。价格调降后部分贸易商开始寻货。需求方面,高炉开工率环比继续上升。短期来看焦炭震荡走势为主,关注后期需求变化影响。


动力煤

受港口价格回落影响,产地煤价格小幅松动,部分煤矿报价下调。内蒙管票限制严格,尚未放松。北方港口临近月底观望气氛浓厚,现货报价5500大卡报价565-570元/吨,5000大卡报价515元/吨,成交一般,港口库存缓慢累积。进口煤政策仍无松动迹象。需求方面,寄希望于未来基建及赶工需求,南方出梅,未来空调电用量有望增加。目前电厂采购以长协为主,市场煤采购量有限,不追涨。盘面9月合约一直维持小幅贴水,短期难以摆脱震荡格局,参考区间545~565元/吨,可采取逢反弹短空思路,未来关注港口累库进度。


不锈钢

昨日不锈钢期货盘面价格偏强震荡运行,截止日盘不锈钢2009合约收盘价格为13905元/吨,较上一交易日日盘收盘价格上涨145元/吨,涨幅为1.05%,现货市场方面价格上涨,无锡市场304 2b不锈钢宏旺资源价格上涨50元/吨至13750元/吨,当前市场规格短缺现象并未缓解,临近月末终端成交有所改善,但不锈钢供需两弱的局面仍未改善,预计短期期货盘面价格或将延续反复震荡态势运行,重点关注原料端价格波动带来的影响。


能源化工类

原油

周四油价大幅下挫,其中wti 9月合约收盘下跌1.35美元至39.92美元/桶,跌幅为3.27%。布伦特9月合约收盘下跌0.81美元至42.94美元/桶,跌幅为1.85%。sc2009以286.7元/桶收盘,下跌6.2元/桶,跌幅2.12%。美原油盘中一度跌幅超过4%。美国总统特朗普周四提出推迟11月3日美国大选的想法,美国总统特朗普在社交平台发文称,2020大选将是历史上最不准确和最具欺骗性的选举。这将使美国非常难堪。推迟选举,直到人们能够正确、安全地投票。但特朗普此举立即遭到国会民主党和其自己所属的共和党议员的反对。目前的原油更多进入一个跟随消息面的波动而波动的格局当中,基本面与宏观出现共振时表现为下跌,出现利多因素上涨幅度和空间也不大,但会对风险市场给与进一步的定价,需要关注最新的宏观动态,油价现阶段整体易跌难涨。


燃料油

周四,上期所燃料油主力合约fu2009收跌0.41%,报1684元/吨;lu2101收跌0.04%,报2495元/吨。截至7月29日当周,新加坡陆上燃料油库存录得2359.2万桶,环比前一周增加8.7万桶(0.37%)。8月抵达新加坡的西区套利船货将进一步下滑,有助于新加坡库存的消化,但是新加坡附近水域目前仍有高达3100万桶的燃料油浮仓,其中低硫燃料油组分至少占据2800万桶,低硫燃料油市场压力显著。fu方面,新加坡市场由于夏季中东发电需求的增加而维持强势,但内盘由于受到仓单数量的限制而较外盘偏弱势,本周fu9-1价差已走扩至-250元/吨左右,预计在进入8月之后仓单压力将更为明显,fu9-1反套或可继续持有。lu方面,近日lu2101-fu2101反弹至-600元/吨左右,但由于库存高企的现实,因此短期内继续反弹动力不足。在全球疫情仍然持续的情况下,预计终端船燃需求恢复将继续受阻,短期内lu单边将维持震荡偏弱走势,高低硫价差或有进一步收窄可能。


橡胶

昨日盘面大幅拉涨,午后高位回落。截止日盘收盘ru09合约上涨30元至10885元/吨,nr09合约上涨50元至8930元/吨。现货方面,全乳胶11050( 350)元/吨,人民币泰混10100( 0)元/吨,保税区泰标1280( 10)美元/吨。随着天胶到港量增多,港口库存再度面临累库压力,截止7月24日,青岛保税区库存13.79万吨,降0.49万吨;区外库存67.35万吨,增1.31万吨;合计库存81.14万吨,增0.81万吨。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为71.54%,较上周上涨1.60个百分点,较去年同期下滑0.48个百分点。半钢胎开工负荷为65.49%,较上周上涨0.14个百分点,较去年同期下滑4.94个百分点。轮胎出口市场改善有限限制轮胎开工率继续提升空间。当前天胶基本面无明显改善,短期盘面无持续上涨动力。


沥青

昨日日盘沥青偏强震荡,截止收盘主力合约2012收于2854元/吨,较前一交易日上涨10元/吨,夜盘在油价拖累下一度下挫至2760元/吨。基本面来看,隆众对66家主要沥青厂家统计,本周综合开工率为50.6%,相比上周增加0.8个百分点。本周25家样本沥青厂家库存为63.2万吨,环比增加9.53%,同比减少6.74%。本周33家样本沥青厂家库存为84.3万吨,环比减少5.28%,同比减少5.44%。随着雨季结束,需求降迎来季节性旺季,本周现货价格小幅上调,盘面向上趋势延续。


乙二醇

昨日乙二醇内盘现货价格3640元/吨,较前一交易日跌5元/吨。乙二醇基差-64元/吨,较前一交易日涨12元/吨。短期乙二醇负荷保持低位,截至7月30日,国内乙二醇整体开工负荷在57.74%,其中煤制乙二醇开工负荷在39.06%,检修装置重启不及预期以及内外盘临时检修增多一定程度上缓和了供应压力,后期进口量有减少的可能性,供应的边际减少成为乙二醇近期价格支撑的一个重要理由,加上乙二醇等液化品种价格处于估值底部,资金对乙二醇的做多热情卷土重来。港口小幅去库至148万吨左右,提振市场心态,后期到港量水平也不高,市场对库存拐点的出现存在一定预期。需求方面,聚酯负荷短期维持较高水平,且最近聚酯现金流亏损严重,聚酯绝对价格处于低位也激发了下游一定的抄底情绪,近期产销因为下游阶段性补库而有小幅放量,但总体上来看织造端表现仍然偏差,纺服出口订单不确定因素较多,织造产成品库存仍居高位,未来乙二醇需求仍不能给予太高的预期。此外下半年多套乙二醇装置计划投产,远期供应压力始终存在。整体我们认为乙二醇短期内处于估值修复的行情阶段,但如果只是依靠供应缩量这一个因素,向上的空间仍然比较有限。


聚烯烃

昨日华东pp拉丝7700元/吨,较前一交易日涨50元/吨;华北lldpe价格7150元/吨,较前一交易日涨50元/吨。聚烯烃价格大幅下跌后进入震荡阶段。基本面来看,lldpe方面,前期检修装置陆续回归,加上美国货源到港量增多,港口有望出现累库,供应增量明显,下游工厂和贸易商对当前高价货源抵触情绪较大,因此后期lldpe维持窄幅震荡的可能性较大。pp方面,月底石化库存去化加快,货源偏紧,现货报价坚挺,下游采购时刻保持谨慎心态,对高价现货存有抵触。pp新增产能在三季度实际能释放的增量比较少,近端供应压力小于远端。整体仍然认为聚丙烯在新产能投放真空期,即三季度应以高位震荡思路对待;四季度随着新增产能逐渐落地,供应压力增大下pp存在压缩利润的空间。


甲醇

周四甲醇期价在原油等下跌的带动下收跌,夜盘ma2009合约收盘在1727元/吨。港口在纸货交割及外盘未完全恢复前,预计港口维持震荡行情,太仓现货及7月下成交1615~1635元/吨,价格重心小幅上行。内地则表现各异,其中关中及甘肃地区受连云港烯烃重启预期支撑略推涨,其他内地在鲁北下游招标一般及运费上涨前提下,多维持前期下滑趋势,陕蒙部分大单降至1300元/吨下方,陕北部分报价在1250元/吨,关中地区集中1350-1400元/吨;内蒙部分地区部分新价在1250-1280元/吨。整体来看甲醇现货面是内地价格与港口价格呈现双弱的局面,另外需要注意的是,甲醇期价近期的持续回调后基差收敛,在这一矛盾化解后,我们认为期价受到消息面的驱动会震荡偏强。


尿素

30日尿素期货价格维持宽幅震荡,整体较为坚挺,主力09合约收盘价1626元/吨,微跌0.18%。

期货市场震荡走势意在等待印标结果指引。30日傍晚印度mmtc公布最新一轮印标总投标量163.15万吨,东海岸最低价259.59cfr美元/吨,较上次印标价格提高19美元/吨,折合国内港口离岸价1717元/吨,相对国内尿素价格较有优势,或带动国内出口商再次上调尿素现货报价。

预计尿素期货价格在印标价格大幅走高的带动下,或继续向上强势运行,日内可轻仓试多。


纯碱

30日纯碱期货价格宽幅震荡,走势偏弱,主力09合约收盘价1317元/吨,跌幅0.83%。30日夜盘纯碱期货价格震荡偏强运行。

供应端因大多检修企业复产仍旧保持充足,近期除西北部分企业仍有检修计划,其他企业检修较为零星,行业开工率相对稳定,维持在78%左右的水平。但因前期下游提货较为积极,企业库存大幅下降10.21万吨,部分地区库存水平已降至合理区间,供应过剩格局略有改善。但近期企业涨价幅度过大,下游企业观望情绪浓厚,后期纯碱库存去化速度或有所放缓。

预计纯碱期货价格继续区间宽幅震荡为主,趋势性较弱,但后期在现货价格大幅上涨的带动下,期价底部或缓慢上移,关注09主力合约运行区间1290~1360元/吨。


农产品类

豆类

周四,cbot大豆小幅收高,因美国农业部出口销售数据好于预期,但作物天气良好引发美国大豆丰收预期,限制涨幅。美豆单周出口360万吨,高于市场预估的180-250万吨。目前美国作物天气整体良好,但不排除8月底和9月出现问题的可能性。国内方面,豆粕回落,多头资金从9月移到1月,1月相对坚固,多头思路中。豆油方面,跟随棕榈油运行,油脂上涨趋势还没结束,但市场波动加剧,宽幅运行中。操作上,豆粕多单持有,油脂日内为主。


棕榈油

周四,bmd棕榈油上涨,因市场在追随其他植物油的涨势,且市场预估马棕7月出口将增加。印尼开始推动b40生物柴油计划,也提振了市场人气。过去生产国印尼和马来供应趋紧的担忧以及需求增加的迹象推动,目前这一逻辑无法证伪,但短缺缺乏后续题材,棕油涨势放缓。国内方面,棕油库存偏低,市场对短期供给仍有担忧。油脂高位震荡中,多单谨慎参与中,91反套参与。


鸡蛋

周四,鸡蛋现货价格止涨,期货反弹。主力2009合约震荡上行,尾盘回落,最终收涨1.04%。现货方面,昨日全国平均鸡蛋价格4.03元/斤,较前日持平;其中山东蛋价4.00-4.15元/斤,较前日持平;辽宁红蛋价格3.57-3.60元/斤,较前日持平,产区平均价格4.05元/斤,较前日持平;主销区平均价格3.96元/斤,较昨日跌0.02元/斤。卓创数据显示,6月全国蛋鸡存栏13.161亿。春节后受新冠疫情影响,育雏鸡补栏受到打击,对应7月新增开产高峰期蛋鸡存栏下降。供应缺口叠加市场看涨情绪,现货价格持续反弹。但由于基本面并未发生较大趋势性变化,昨日现货价格止涨。6月育雏鸡补栏3511万只,若未来育雏鸡补栏回归理性,或下降,产能过剩问题将逐渐缓慢解决。需求方面,9月为鸡蛋的需求旺季,预计需求将得到提振;新冠疫情的常态化,预计需求影响幅度小于此前预期。由于期货价格提前现货价格走势,在鸡蛋主力2009合约经历季节性反弹达到全年高点后,将进入季节性回调周期;但现货价格持续偏强运行,对期价形成支撑,昨日主力合约出现反弹。操作建议,逢高做空鸡蛋2009合约,后期持续关注鸡蛋现货价格走势。


玉米、淀粉

周四,玉米、淀粉9月合约夜盘交易时段再度恢复走强,拍卖高成交、高溢价对玉米现货及近月合约提供支撑。受近月合约上涨带动,玉米1、5月合约也呈现震荡走强表现,拍卖市场高成交的市场乐观情绪传导作用持续。进入到8月份以后,作物生长进入到关键期,天气对作物生长的影响也在不断强化。政策方面,国家粮食交易中心公布拍卖新规,参拍主体预付资金增加,同时严格筛查拍卖成交及出库率,督促拍卖粮流放市场,缓解玉米现货市场供应紧张局面。但是,政策出台后玉米拍卖溢价再创新高,玉米期价先跌后涨。政策调整并未有效抑制玉米市场高涨的成交热情,贸易商存粮待待售心态也将继续影响8月玉米市场供需关系。玉米1、5月合约关注生长期天气对价格影响,在政策和天气因素影响下预期价格波动加大。9月合约2300以上的价格多空分歧加大,9月临近交割月短线操作为主,同时关注持仓结构调整对价格影响。


白糖

原糖近期尝试反弹,主力合约收于12.15美分/磅。国内产区报价维持5300-5380元/吨,进口糖带来的销售压力逐渐显现,产区销售不畅,市场悲观气氛渐起。市场对于未来进口仍有担忧,关注7月进口数据。国内去库进度缓慢,销售压力显现,短期难言乐观,中期进口总量是主导因素。盘面承压,继续下探寻找支撑,短期验证5000点,但销售如无明显好转,未来交易重心或将继续下移。

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