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国投安信期货7月31日晨间策略-博天堂备用网址

2020年7月31日 09:15

2020年7月31日 09:15

【原油燃料油】
隔夜油价大幅波动,美国二季度gdp年化季率初值下跌32.9%创最差记录,特朗普建议推迟选举进一步加剧年内宏观面的不确定性,前期报告我们提出减产与需求复苏主导的利多逻辑已通过时间和价格大部消化,短线需重点关注宏观情绪及美股的联动影响,目前来看基本面仍缺乏具有持续性的明确驱动,长期来看上方空间进一步打开或需等待减产高执行率继续证实、疫情再次大幅冲击需求的风险解除、库存明显走低等信号出现,暂时观望等待回调。
 
燃料油方面,新加坡周度库存小幅累积8.7万桶至2359.2万桶。低硫燃料油考虑到后期国内产量的稳定投放,国内供需或持续偏向宽松,内外盘价差有望继续回归。高硫燃料油长期来看其裂差偏高对发电需求及船用脱硫塔需求均可能形成一定抑制,且内盘fu仓单消化压力较大,fu09合约在对冲策略中仍较适宜作为空配,裂差空单继续持有。
 
【lpg】
在形成供需弱平衡连续推涨后,现货由于需求无实质好转而冲高回落,添加剂需求触顶和进口气再度增长或导致市场继续弱势震荡。美国出口量持续增长降低了进口成本上涨动力,国际市场对盘面驱动较弱。厂库扩容后注册仓单出现预示盘面逻辑开始转向,基差修复的压力驱动近月合约震荡偏弱。为充分兑现后市旺季预期,中长期盘面继续回落至低位时远月合约会更有布局多单价值,近期关注短空长多策略。
 
【贵金属】
周四,国际金价小幅回落。美国二季度经济萎缩32.9%遭受了自1940年以来最严重的下滑,初请失业金人数连续二周增加。特朗普建议推迟美国大选遭到国会两党议员反对引发关注。美联储议息会议维持利率不变,明确维持利率区间在低位直至有信心经济重回正轨,延长央行回购和互换额度至明年3月31日,继续以当前的速度购买资产。宽松环境叠加弱美元周期启动为黄金走强奠定基础。美国大选前不确定因素依然很多,多重利好共振之下黄金强势格局不改,多单继续持有。
 
【有色金属】
周四铜市还是表现出很强的韧性。早时美国二季度gdp创大萧条以来最差,特朗普在推特上表示有意推迟大选时间,还有不断恶化的疫情,市场一片哗然,铜价随整个商品市场回落,但最终铜价还是收回损失,可见市场对美国的货币政策还是心存余悸,美元疲软仍是市场最大支持。基本面上,lme库存下降和巨大的注销仓单仍是支持因素,国内因为原料紧张,民营冶炼厂集中检修中。铜市仍于区间震荡,等待明朗后顺势操作。
 
近日沪铝表现震荡偏强。虽然新产能加速投放及进口货源流入,供应缓慢增加,但铸锭量依然不高仓库到货较少,下游大型加工厂开工率未见显著回落,本周库存小幅累积1万吨。铝锭现货维持高升水,上期所仓单不足10万吨而沪铝近月持仓依然很高,挤仓风险持续存在。预计短期沪铝维持高位运行,建议单边暂时观望或短线操作,跨期正套仍可关注。
 
昨日伦镍继续高位震荡整理,镍现货高位交投清淡。镍铁方面,近几日镍铁价格有小幅调涨趋势,因受镍价一定影响,再加上下方原料支撑。不锈钢方面价格小幅回升后,采购镍铁积极性亦有所回升,短期镍铁价格或有所修复。后市来看,菲律宾方面发船量继续增加,镍矿成本对于镍铁的支撑作用预计逐步减弱,镍铁供应宽松已为市场共识,镍铁价格或难突破1000元关口。镍价冲高后上方存在不确定性,短期或呈宽幅震荡走势,当前价格下建议暂观望。
      
不锈钢报价受镍价反弹拉动,现货冷热轧报价调涨。近几日补货情况有恢复,市场成交有好转迹象。由于钢厂在涨价后多采取终端直销模式,市场上货源一度偏紧,近期我们了解到钢厂方面前置库存有增加,当前价格下建议谨慎操作,暂观望。
 
钢联社会锌锭库存周内流出1500吨至16.81万吨,国内锌现货价推高到18880元/吨,对交割月合约升水90元/吨。补库预期持续落空,市场对消费期待更高。沪锌短线指向万九,涨势快,少量多单持有。
 
沪铅五连阴,尝试站稳1.55万,现货铅价15650元/吨,对现货月实时贴水55元/吨,电蓄上调售价,且预计社库有去库空间。单边铅价涨势指向万六。多头交易思路。
 
【黑色系】
钢材方面,政策上继续扩大内需,淡季需求韧性较强,贸易商及终端低价备货支撑成交维持高位,本周螺纹表观消费量有所回暖。供应偏高制约现货上行空间,不过产能利用率已经处于绝对高位,继续上升空间有限,而低利润下成本支撑依然较强。受楼市调控加码、外围利空等因素影响,期价短期承压,中线仍以逢低买入为主,关注需求变化。
 
铁矿石方面,港口库存继续回升,但仍处近年低位且粉矿结构性支撑仍在。目前高炉开工仍处高位,受疫情影响巴西发运仍不稳定,澳洲新财年阶段检修尚未显著增加,供需整体良好。宏观因素对短期盘面形成冲击,期价高位波动加剧,注意仓位控制。
 
焦炭方面,需求仍有支撑,供应维持高位,市场整体供需两旺。现货端博弈加剧,低利润下钢厂继续打压原料,而由于库存较低,焦化厂挺价意愿较强,第四轮提降与首轮提涨范围均扩大。盘面陷入纠结,短期仍有反复,关注现货落地及政策推进情况。
 
焦煤方面,煤矿开工维持高位,下游焦企控制采购节奏,产地库存继续增加。蒙煤通关逐渐恢复正常,口岸煤价相对承压,澳煤通关难度依然较大,价格相对平稳。预计盘面震荡为主,关注黑色系整体情绪变化。
 
【动力煤】
行情判断上,此前我们反复提到9月合约上涨目标位指向560-570元/吨,并在7月6日提示多单可择机获利了结。7月以来中下游库存累增719万吨(5.2%),旺季库存不降反增,下游库存累增至同期高位后港口买盘匮乏,动力煤期现货震荡偏弱。我们认为9月合约在大型煤企外购煤到港成本540元/吨之上依然存在支撑,若秋冬季补库前供应端限制仍无明显放松,煤价上涨行情仍可期待。
 
【沥青】
虽然隔夜原油下跌一度带动沥青期货盘面下跌,但相比而已,沥青期货盘面表现出抗跌的态势,这主要还是源于沥青现货价格的坚挺。当前沥青现货市场炼厂持续维持低库存,贸易商普遍因看好后面需求而囤货,因此,短期市场可流通货资源还是偏紧。此外,隔夜原油收盘收窄了跌幅,因此沥青远期要想打破当前震荡格局,可能需要原油给出更加明确的指引。
 
【塑料】
两市修正后,下方获得前期密集成交区支撑,整体呈现高伟震荡整理格局。市场供应随着检修装置重启有增加预期,近期拉丝排产比例也有所增加,石化去库缓慢,下游需求一般,但整体量大支撑犹在。操作上依托技术位高抛低吸。
 
【pta】
px小幅调整,pta加工费依旧较为理想,下游涤丝销售回升。后期部分装置有检修计划,目前看在9月份检修略多,还有部分不确定的装置,因此短期价格坚挺,中期价格视检修情况波动,长期偏弱局势不变,重心继续跟随原油波动。
 
【meg】
装置问题较多,meg维持低开工状态,库存高位略有回落,聚酯维持偏高开工,基本面较好,短期价格反弹后继续上行动力减弱。但消费有下滑预期,四季度有多套新装置可能形成供应,压力或体现,中线不乐观;新产能投产高峰期内,长线维持偏弱。
 
【全乳胶&20号胶】
目前青岛地区橡胶库存继续增加;天然橡胶主产国供应端进入增产期;印度、印尼、菲律宾等产胶国和美国、巴西等海外汽车产销大国疫情依然严峻;ru仓单大降而nr仓单继续小降。建议中线投资者持有的多单逢高减持,“空ru2101,多nr2101”套利继续持有。
 
【油脂油料】
美豆优良率攀升至历史高位令美豆承压,随着结荚接近过半而天气仍然有利,这进一步提升了今年美豆的丰产预期,天气炒作概率降低。周度出口销售数据显示当周美豆本年度出口净销售25.78万吨,下年度净销售334.42万吨。马棕价格本周回落,由产区过度降雨带来的减产忧虑预期交易充分,减产能否实现预期将是关键,当前产区处于季节性增产周期。国内维持高压榨,但豆粕库存连续第三周下降,显示强需求支撑,期货价格运行至前期高点受阻回落,考虑到美豆天气无波澜丰产预期带来的压力,预计反弹幅度受限,建议多头减仓。油脂市场豆棕油陷入回调,我们认为阶段性顶部或已形成,高位风险加大,关注棕榈油供应端,若数据不及预期则可能继续下行。菜粕现货成交量有所回升,近月焦点在国内饲料消费的复苏,期价下方空间有限,可谨慎看多。菜油较其他油脂的升水处于极高水平,替代消费将抑制价格上方空间。
 
【鸡蛋】
现货昨日走势分化,红蛋平稳,粉蛋有0.15-0.22元/斤的回落,今晨,各地报价继续保持稳定。盘面昨日快速拉高后,受5日均线压制,盘中之后技术性抛盘加速盘面回落。09激进策略短线试空,10合约高位空单继续持有,套利方面正套止盈落袋为安。
 
【玉米淀粉】
美盘窄幅震荡,小幅收阳。20/21丰产基本面持续压制上行动力,但193.7万吨的中方采购少许提振盘面。临储结束第十轮拍卖,成交率100%,溢价幅度再创新高,平均溢价375.87元/吨。华北深加工提价的效果持续走弱,昨日山东晨间到车量已不足80台,短期内现货看涨情绪并未随着政策力度的加大而出现衰退。09减持守盈,滚动操作,01逢低建多单的逻辑不变。米粉价差短线反套策略。
 
【棉花棉纱】
隔夜ice美棉价格极速下跌后反弹上涨,国际油价下跌时导致纤维类产品价格走弱,但最新的美棉出口销售提高有效支撑棉价反弹。截至7月23日当周,净销售2019/20年度美国陆地棉11.87万包,较前一周和前四周均值显著提高;当周,出口装船量32.08万包,较前一周前和前四周均值分别提高18%和8%。昨晚国际油价下跌导致郑棉期价在夜盘中下跌,本周储备棉轮出成交率仍维持较高水平。7月30日储备棉轮出销售成交率100%,平均成交价格11680元/吨,较前一日上涨21元/吨,折3128价格12836元/吨,较前一日上涨26元/吨。
 
【纸浆】
资金继续向远月移仓,12月与1月的主力之争仍有变数。第一个仓单到期合约受市场追捧具有合理性。进口浆价虽迎来上调周期,但发运量制约国内浆价表现,从纸价表现看需求恢复较为缓慢,多头需要看到更低的库存才有动 力推动行情,仓单集中度的近月机会波动大风险也大,不建议跟随。技术上纸浆指数形成下降楔形,或 提示较大反转机会,但中期仍处于整理行态之中,暂无突破信号出现,以波动交易为主。
 
【糖】
广西集团下调报价,5300一线岌岌可危,因加工糖厂逐步累库,且到港数量维持高位, 沿海报价与广西产区平水,抑制南方糖外运。我们延续5200是本榨季广西极限位置的判断。交易所有效预报继续增加,大概率为甜菜仓单。在确认产能后,市场等待商务部对加工糖厂备案 数量的最终确定。预计贸易商进口备案将随后启动。9月合约在5000以下具有短线交易机会但 建议轻仓,继续低仓位持有5月多单。
 
【股指】
昨夜公布了美国q2 gdp数据,萎缩了32.9%,一度对于美股市场情绪造成打压,随后由于美国大型科技公司财报超预期,市场出现反弹,纳指尾盘小幅收涨。进入三季度后,全球经济仍然处于二季度以来经济重启的惯性修复的通道之中,但是从美国角度来看,由于下季疫情的反扑,一些高频数据显示对于经济的延续持续性形成压力,虽然一方面疫苗传来偏积极信息,但市场更多在等待新一轮财政方案的落地,目前仍处焦灼状态中。因此6、7月份以来股指整体运行出了高位震荡的形态,进一步打开新的上行空间需等待催化。国内而言,政治局会议仍然强调货币政策的定力,和此前强调的货币政策边际上的转型一致。整体来看,a股处于前期冲击后的消化期和整固期,7-8月或以宽幅震荡形式蓄势。短线在美元弱势延续的背景下a股α行情延续,期指震荡式思维操作。
 
【国债】
昨天,国债期货窄幅震荡多数小幅收跌,银行间主要利率债收益率窄幅波动小幅上行1bp左右;银行间资金面宽松,隔夜利率小幅下行至1.4%关口下方。央行7月30日开展50亿元央行票据互换(cbs)操作,期限3个月。今年央行已累计开展七次cbs操作。2020年抗疫特别国债最后一期700亿元成功发行,发行参考收益率2.85%,债券认购倍数2.15倍,全年特别国债发行任务完成,但是,接下来地方债供给忧虑的压制仍在。中央政治局召开会议,会议指出,要确保宏观政策落地见效。财政政策要更加积极有为、注重实效。要保障重大项目建设资金,注重质量和效益。货币政策要更加灵活适度、精准导向。后期,市场料延续震荡走势。


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