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华泰期货原油:投行上调油价预期,市场情绪仍偏乐观-博天堂备用网址

2021年1月15日 09:08

2021年1月15日 09:08

能源化工

原油:投行上调油价预期,市场情绪仍偏乐观

近期市场对油价的乐观预期有所升温,投行纷纷上修油价预期,以高盛为例,原预测布伦特原油在年底达到65美元/桶,目前将预测时间前移至7月份,主要逻辑在于opec限产以及美国更大规模的财政刺激力度将让原油基本面加速再平衡,此外高盛在最新的研报中也提到近期东北亚地区的寒冷天气将提振柴油需求100万桶/日,对冲一部分由于疫情封锁带来的需求下滑,我们认为这一估计可能偏乐观,由于气温显著偏低,jkm价格飙升,但这更多属于煤与气市场的故事,可以切换柴油或者燃料油发电的电厂数量非常有限,而在国内一些限电的地区,虽然部分企业或者家庭采购了柴油发电机替代发电,但这一数量仍相对有限,目前新加坡中间馏分油库存仍居高不下,且柴油裂解价差并没有表现强劲。

策略:谨慎偏多

风险:伊朗石油重返市场,美元大幅升值,疫情发展超预期

 

燃料油:新加坡燃料油库存小幅下滑

根据ies最新发布数据,新加坡燃料油库存在截至1月13日当周录得2230.4万桶,环比前一周下降21.2万桶,降幅0.94%。从官方贸易数据来看,新加坡本周进口燃料油145.9万吨,出口48.9万吨,净进口量97万吨环比前一周下降5.7万吨。值得一提的是,本周新加坡出口了5.5万吨燃料油到日本,这在过去一年都是很罕见的。我们认为可能由于寒冬下北亚地区电力需求旺盛,而lng趋紧使得日本增加燃料油消费作为发电原料的补充。日韩等地的发电厂需求继续为低硫燃料油市场提供短期利好。

策略:fu单边中性偏多;lu单边中性偏多;lu2105-fu2105头寸继续持有

风险:炼厂开工大幅回升;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;lu仓单大量注册;fu仓单大量注销

 

沥青:成本支撑下,期价偏强震荡

1、1月14日沥青期货下午盘收盘行情:bu2106合约下午收盘价2696元/吨,较昨日结算上涨34元/吨,涨幅1.28%,持仓398624手,减少8175手,成交637690手,增加96271手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,2500-2600元/吨;山东,2490-2550元/吨;华南,2900-3000元/吨;华东,2750-2900元/吨。

观点概述:本周沥青的强势主要来自成本端,原油的持续上扬也使得炼厂生产利润持续处于亏损状态,不利于产量的释放。同时现货市场情绪偏暖,价格稳中上涨。本周百川资讯公布的数据显示,炼厂开工率及社会库存环比维持不变,炼厂库存环比回升2%,数据或显示,近期国内冷空气来袭造成需求环比示弱。当前沥青库存总量同比高位,对现货价格仍有较大抑制,沥青供需两弱格局下,成本支撑较强,预计期价有望维持偏强震荡。

策略建议:谨慎偏多

风险:原料供应大幅减少;国际油价反弹,需求大幅回升等。

 

pta:终端开始逐步季节性降负 

平衡表展望:1月在逸盛宁波检修兑现及聚酯季节性降负偏慢背景下,偏小幅累库至走平。2月才较明显季节性累库。 

策略建议:(1)单边:谨慎看涨。(2)跨期:距离fullcarry-130附近距离不远,在ta加工费低位参与5-9正套盈亏比较高。

风险:聚酯年前降负速率,汽油溢价对芳烃供需改善的持续性。

 

甲醇:港口库存快速去化,港口基差持续坚挺 

平衡表展望:总平衡表1月变动不大,内地偏累库,港口偏去库;从总库存变动看,仍属化工板块内偏强品种。

策略建议:(1)单边:谨慎看多。(2)跨品种:1-2月甲醇/pp库存比值回落,mto价差持续缩小。(3)跨期:后续到港预期减少;纸货1月下-05跨期价差、纸货2月下-05跨期价差有望走高。

风险:长约谈判后期的外盘检修兑现情况,mto工厂加工费低背景下的潜在检修可能。

 

橡胶:供应端支撑,期价偏强震荡

14号,ru主力收盘14265(-60)元/吨,混合胶报价11750元/吨(-50),主力合约基差-490元/吨( 10);前二十主力多头持仓94681(-594),空头持仓140772(-3798),净空持仓46091(-3204)。

14号,nr主力收盘价10645(-25)元/吨,青岛保税区泰国标胶1660( 35)美元/吨,马来西亚标胶1595美元/吨( 5),印尼标胶1570( 5)美元/吨。主力合约基差-479( 79)元/吨。

截至1月8日:交易所总库存173602( 740),交易所仓单161870( 1300)。

原料:生胶片56.1(0),杯胶38.8( 0.50),胶水51(-0.3),烟片59.74(-0.15)。

截止1月7日,国内全钢胎开工率为66.50%( 11.61%),国内半钢胎开工率为65.85%( 10.94%)。

观点:目前橡胶供需两弱格局不变,在供应端支撑下,下方空间受限。春节前后主要关注去库压力,目前国内港口库存尽管处于下行趋势,但总量仍偏高,绝对量同比往年高,且在价格不低的背景下,或抑制了轮胎厂的节前备货意愿。据我们了解,除部分轮胎厂担忧物流影响,提前备货外,总体今年备货不及往年同期。短期在市场氛围提振下,以及供应端扰动下,价格有望维持偏强震荡。

策略:谨慎偏多

风险:产量大幅增加,库存继续累积,需求大幅减少等。


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