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【中财期货】每日投研焦点—20210520-博天堂备用网址

2021年5月20日 08:32

2021年5月20日 08:32

▼宏观金融篇▼


股指昨日股指涨跌分化。a股全天窄幅整理,大小指数出现分化,沪指在3500点上方弱势盘整,创业板指相对强势。周期股普遍低迷,题材股较为活跃。上证指数收跌0.51%报3510.96点,深证成指涨0.23%,创业板指涨0.8%。股指短期内可能仍会以震荡为主,上证指数可能会在3400附近震荡,沪深300指数【4500,5400】。一方面股指上涨的动能不足,经济增长并未超预期,反而是高估值和对流动性收紧的担忧抑制了股价,但另一方面,股指下跌的空间也有限,wind资讯数据显示,2021年以来成立的新基金规模已经超过万亿元,属于历史最高时期。当股指的估值压力得到释放后,仍会有资金提供支撑并推动股价上涨。建议短期内保持观望,多单逢高减仓持有,等待调整结束后的中长期买入时机。股指间来看,抱团龙头行情的分歧有利于多ic空ih,但是如果资金转向钢铁、保险、银行等低估值防御的板块,那么上证50中这些板块更高的分布比例,又会给ih提供一定的支撑,因此股指间强弱也具有不确定性。但是从历史点位来看,目前ic/ih的比值已经达到了2020年1月的水平,向上空间较大,仍然可以关注多ic空ih的套利机会。

国债:资金面好转,央行净投放零。国 务院常务会议连续两次聚焦大宗商品价格问题。会议指出,要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响,针对市场变化,突出重点综合施策,保障大宗商品供给,遏制其价格不合理上涨,努力防止向居民消费价格传导。此前4月经济数据出炉,主要指标同比增速明显回落,消费恢复程度不及预期。我们认为,需求增长预期的放缓及商品回调可能驱动期债继续上涨,建议偏多思路看待。  

金银:美联储会议纪要显示,美国经济还需要一段时间才能取得实质性进展,经济离美联储的目标还很远;多位官员认为,如果经济继续快速增长,在即将召开的会议上“某个时候”开始讨论缩减购债规模是合适的。10年期美债收益率升至1.68%,美元走强,金银走弱。我们认为,美国4月零售销售数据不及预期,或推动金价继续上涨。美国通胀数据超预期,但美联储容忍度较高,因此对金价利空有限。建议多头思路操作。风险方面,关注美国未来经济数据大超预期和美联储边际收紧的风险。重点关注欧元区5月pmi初值。

▼有色建材篇 ▼ 


5月19日smm 1#电解铜均价74860元(-840),a00铝均价19550元(-310);lme铜库存117075(-1.64%)吨,铝库存1759675(-0.33%)吨;行业动态:glencore将于2022年重启mutanda铜钴矿的运营。投资建议:昨日沪铜下跌,夜盘低开下跌,国常会监管大宗商品市场投机和炒作,在政策影响下资金出现离场导致沪铜高位下跌。目前美联储仍维持宽松,宏观整体仍偏乐观。产业端,精炼铜供应保持相对稳定,随着国内逐渐转向消费旺季及碳中和对消费的带动预期,铜价有望回归良性慢涨。目前铜矿加工费在35美元/吨左右,矿端供应紧张格局没有大的改观,供应端对铜价仍有支撑,操作上建议谨慎做多,注意风险控制。


:5月19日smm 0#锌锭均价22950元(-110),1#铅均价15420元(225);lme锌库存285650(-0.25%)吨,铅库存104325( 0.19%)吨;投资建议:昨日沪锌低开,夜盘低开下跌,国常会监管大宗商品市场投机和炒作,在政策影响下资金出现离场导致沪锌高位下跌。目前宏观流动性整体仍偏宽松。产业方面,据我的有色网了解,云南限电对锌产量有一定影响,预计月影响产量0.95万吨,目前下游企业全面复工复产。国内锌矿加工费和进口矿加工费保持平稳,但仍处于低位,锌矿存在短缺,操作上建议谨慎做多。


:昨日早盘期价高位震荡,晚间大幅回落。铁矿、动力煤等原料价格跌幅超过7%。国 务 院 常务会议部署做好大宗商品保供稳价工作,保持经济平稳运行。一个月内多次提及大宗价格维稳,晚间期价大面积跳水显示了短期多头撤退的迹象。沪镍基本面上没有太大变化,不锈钢原料价格回落,但镍价与钢价近期将走弱。

▼煤焦钢篇▼


钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价5635/吨(-176);4.75mmq235热卷全国均价6059/吨(-183),唐山普方坯5300/吨(-170)。国 务 院常务会议,宣布部署做好大宗商品保供稳价工作,保持经济平稳运行。导致钢矿夜盘下跌接近跌停。普遍看弱远月的交易逻辑未变,近月逻辑也同样以看跌为主。现货方面,螺纹刚需尚存,多数钢贸商因高价进场损失较大而选择封盘惜售,建材市场交易有所缩窄,铁矿石港口交易大幅缩减;热卷需求总量上基本达到同期高位,淡季和汽车缺芯是其中重要因素,但最重要的还是高价抑制下游需求。钢厂方面,在钢价大幅跳水后,多家钢厂选择检修以降低产量力挺钢价,根据唐山的调研情况来看,近40%钢厂停产检修,对热卷价格影响更大。钢材出口方面因内外价差拉大而订单量上升,螺纹、热卷正式进入出口零退税阶段,前期观望的海外贸易商开始积极报价。海外出口订单5月至9月数量有所上升,在印度疫情恶化后,订单有进一步转移趋势,目前来看关税的调整影响在内外价差巨大的情况下,很难实际对出口造成较大影响。铁矿石价格经历两轮上涨后根据当前宏观放水周期的背景下仍然维持上涨判断;焦炭第六轮提涨落地,主产区环保检查较严开工受限,当前处于供应较紧阶段且期现背离;钢坯价格基本处于高位震荡上行,唐山限产后大量货源调入,北南倒挂格局依旧维持;废钢价格利多因素较强,电炉钢不论是盘面利润、即时利润均有较大空间,螺废差持续扩大对现货价格有强力支撑;长流程利润回调后仍处于高位。我们认为:当前国家政策干预风险较大,国务院已派遣小组开始进行调研,后续供给端仍然有面临各种调控政策政策的风险。下游消费上旺季需求有支撑,后续即使走弱仍然是缓慢下降,但当下过高的钢价已经使部分工地选择停工等待价格回落,部分钢材贸易合约多数以早期锁定价格成交。后续在现货螺纹下跌更多的情况下,卷强螺弱可能延续。策略上来说,螺纹、热卷观望为主,等待后续政策风向的发展,可在远月布局空单。


铁矿:日照港61.5%pb澳粉车板价1525元/湿吨(折盘面1688元/吨),超特粉56.7%(折盘面)1391元/吨(-33),国 务 院常务会议,宣布部署做好大宗商品保供稳价工作,保持经济平稳运行,利空铁矿石价格。下半年供大于求作为基本交易逻辑已经被市场认可,但当下仍有补涨内外价差的动力,部分铁矿石套保盘进场的同时做空钢厂利润的逻辑仍在。钢厂方面,现货价格上涨,钢厂多以观望为主,但普遍预期较强导致追涨意愿较高。供给方面:澳洲发运进度较快,根据其主要矿商财报来看在二季度冲量空间不大,巴西发运维持震荡,根据巴西政策铁矿石将成为其第一大出口贸易商品,叠加近日铁矿石价格较好,后续可能会有部分冲量空间;非主流矿发运也大增;海外复苏导致需求大幅上涨对海运铁矿石的分流效应增强,到港量减少疏港量增加导致港口库存开始去化,因此国内供给可能开始收紧;整体利多价格;需求方面:当前限产政策趋于严厉,邯郸和武安限产政策已经落地,江苏的一系列限产政策正在酝酿中;钢厂基本完成补库,从结构来看块矿溢价较高、中品澳矿需求增加、国产铁精粉需求同时走低。需求端利空价格。然而期货市场仍然在交易成材需求大于限产后供给,钢厂利润缩减的逻辑。当下高利润使钢厂生产积极性较高,非限产区的铁矿石需求预期加强。当下市场由于短期内需求复苏较快、供给复苏较慢、环保安全政策较严厉、全球市场来看存在一定的供需错配、宏观放水周期、制造业出口毛利率缓慢回升等原因,尽管成材下跌较多铁矿仍然有一定的价格支撑。在价格暂时没有完全传递到下游的情况下,较大的内外价差仍然对铁矿形成一定的支撑。后续关注在“碳达峰、碳中和”的大背景下,面临新限产政策风险较高,影响范围可能扩大,铁矿石走势拐点可能已经到来,需要进一步验证。


动力煤:今日动力煤市场偏高位盘整,秦港q5500cci指数今日报价(近期暂停报价)元/吨。产地方面,陕北矿区环保检查仍在进行,站台库存以化工、水泥企业需求居多,大部分矿报价理性回调,少部分矿需求较好报价仍有补涨,煤市整体价格波动收窄;内蒙古地区煤管票按核定产能发放,需求端心态多为下旬票据短缺做准备,寻货偏少暂时持观望心态,煤价趋于平稳;港口方面,当前港口库存2324万吨( 15),大秦线发运量128.28万吨,部分终端电厂在港口招标寻货,而贸易情绪有提升出货意愿较浓。港口现货报价延续高位运行,目前市场谨慎观望,成交较少。我们判断,淡季来临,电厂在高价煤的背景下选择以较低库存进入旺季;电厂库存充盈终端采购压力大减;根据调研,电厂5月到货的进口煤标的进场顺利,同时动力煤05合约交割完成,整体在接下来的一个月中库存压力较为宽松;当前期货回调速度加快,贸易商恐高情绪仍然累积,成交开始逐渐低迷,港口交易量下降,多数持观望态度;近期雨水较为充沛,水电开始进入市场对火力发电形成挤占;总结来看,当前现货价格将有继续回落的趋势。然而,三西地区安全检查频繁且严格,矿价有所回落,销量仍然火爆,几乎处于零库存状态,产地整体供应趋紧。港口库存来看,近期仍然处于去库状态,对夏季高峰用煤仍然形成压力。我们判断短期震荡盘整向下,夏季用煤仍然看好,短期7-9正套空间开始重新走扩,观望为主。


煤焦:焦炭港口价格下跌20至2730元/吨左右。运费稳定,七轮提涨120元/吨落地。山西环保放松,开工陆续恢复,总体开工率继续回升。铁水产量继续回升,但仍受限产影响同比增速一般,钢价受监管后恐慌性下跌,钢厂盈利回落但仍处高位,焦化利润仍回升,焦炭盘面大幅下跌至贴水,现货端供给边际改善,期货估值回归至相对合理后或回归震荡略偏弱,2500左右或以下买基差操作考虑平仓,后期博弈点在于碳中和政策对焦炭产量影响及铁水产量水平。

安全环保检查已成为产地常态化政策驱动。蒙煤通关略有回升,涨后持稳。需求端焦化利润回升,中期焦化新增产能需求预期较好。唐山蒙5#招标价格1950元/吨。焦化新增产能及限制澳煤进口带来的驱动较好,煤矿产量有受限,期货盘面升水内煤,驱动偏强估值较高,加之价格监管加强,要求加大煤炭供应,买基差操作暂可暂继续持有,等待蒙煤进口恢复时间点,后期需关注进口情况及国内产量变化。

▼能源篇▼


原油:上一交易日股市下挫及库存增长施压 原油期货创三周以来新低 。全球股市周三再度承压,美国股指大幅下跌。比特币数月来首次跌破4万美元,中国人民银行(pboc)明显警告不要使用数字货币作为博天堂备用网址的支付方式后,加密货币资产感受到了压力。虽说本身原油和加密货币在基本面上没有半点关系,但恐慌情绪蔓延到了大宗商品,因此原油也不可避免地受到了拖累。然而,加密货币的恐慌行情是短期的,后面应该不会对原油造成持续性的影响。eia周三报告称,截至5月14日当周,美国原油库存增加130万桶。在此之前的两周,股市连续下跌。标准普尔全球普氏能源资讯调查的分析师平均预计,美国原油库存将减少290万桶,而美国石油学会(american petroleum institute)周二公布的数据则为增加62万桶。从库存的增加我们能看出,一周前有关colonial管道的不确定性基本上已被搁置。虽然一些州仍出现汽油短缺,但我们预计这一问题将在未来一两周得到解决。
不过,由于colonial输油管道问题和石油需求增加导致美国汽油价格上涨,我们觉得拜登政府将面临帮助降低汽油价格的压力。我们可能会看到政府加快与伊朗的谈判,以达成协议并放松制裁,这可能会让伊朗出口更多石油。 此外,由于石油输出国组织(organization of the petroleum exporting countries)已经增加了石油供应,而印度的需求遭到破坏,我们认为原油短期内面临下行风险。

燃料油:05月18日高硫380燃料油现货新加坡fob中间价为370.78美元/吨,较上一工作日环比下降0.58美元/吨,新加坡高硫380燃料油近一月纸货在05月18日价格下降0.49美元/桶,录得373.23美元/桶,新加坡高硫380现货升贴水-2.28,环比下降0.17美元/吨。05月18日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为487美元/吨,较上一工作日环比下降0美元/吨。bdi指数稍有回落,但仍处在较高位置,05月18日数据为2795。最新数据显示,5月17日富查伊拉地区重油库存录得一定上涨,增加了53.5万桶。中重质原油产量的增加或将带来高硫燃料油产出的小幅上涨。随着夏季的到来,中东地区发电用料对高硫燃料油的需求将日益显著,巴基斯坦、沙特的采购需求支撑高硫燃料油的需求端。低硫燃料油方面,船用油市场稳步运行,需求端受到支撑。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油,短期内维持震荡观点。

lpg:19日,华南液化气市场价格继续持稳运行,市场购销氛围平平,珠三角地区民用气主流成交价在3860-3900元/吨。华南主营炼厂持稳运行,码头成交虽有小幅上涨,但涨势难以持续,上涨阻力重重,需求偏弱,广州码头主流成交价在3950-3980元/吨。上周国内统计到 160 家液化气生产厂家,产量为31万吨,供应量环比有所微增,增幅为0.48%,本周进口到船量将有增量,料lpg供应将略显宽松。天气转暖,lpg季节性需求淡季来临;下游 mtbe 深加工利润依然可观,截至5月13日山东地区 mtbe外销厂家周均开工率录得47%,环比下降1%;醚后碳四方面,在醚后价格下行的影响下,下游入市情绪有所改善,但下游基本维持刚需采货。港口口库存依然高位运行,关注去化速度;5月13日华东码头库存增加1.72%,华南码头库存增加4.28%。预计近期lpg期价宽幅震荡走势。

沥青:5月19日,华东地区区内重交沥青主力成交参考3200-3300元/吨,环比持平;供应方面,主力炼厂相继恢复生产沥青,区内开工增加明显;但考虑到天气多雨、资金等因素影响,终端需求不及预期,实际成交一般。综合来看,截至5月13日,石油沥青装置综合开工率为45.4%,环比下降1.5%,主要由于东北、长三角和华南地区开工率下滑;利润方面,加工马瑞原油利润为67.82元/吨,综合利润环比增加;检修方面,山东地区齐鲁石化计划复产沥青,河北地区金承石化计划复产,华南地区珠海华峰计划复产,沧州金诺50万吨、山东金诚100万吨、新疆塔河50万吨产能停产,因此总体来看,供应量小幅增加。需求方面,当前业者多按需采购为主。近期南方地区再度出现降雨,虽然北方天气回暖,但对需求支撑有限。5 月13日当周,国内厂家与社会库存分别环比下降2.45%和增加2.44%,整体库存水平开始下降,关注其持续性。目前稀释沥青消费税政策的影响逐步被消化,19日沥青随着原油价格下跌而转弱,考虑到整体沥青需求仍未明显大幅启动,预计近期走势或以震荡维稳为主。


▼化工篇▼


pvc上个交易日主力09合约高开低走,持仓-3.3万手,收于9065(-1.04%结),9-1价差 325(0)。现货:市场点价增加,常州pvc市场整体成交重心下行,下游逢低补货,但部分贸易商表示期货9100以下不点价,低价有一定成交,整体不温不火。5型电石料库提参考9250-9400(-100/-60)元/吨(不含装),中泰 350,09基差报 200至 350。华南跌至平水,乙电价差(华南)收窄至250-400。
核心逻辑:上周pvc行业开工率下降1%,部分装置运行负荷下降,本周开始正式进入检修集中期,持续时间两周左右,5月份产量预计环比减少6万吨(-3%),供应收缩明显。5月14日华东及华南样本仓库库存20.8万吨,环比-1.8(前值 0.2)万吨,节后一周成交偏弱,上周去库恢复正常,整体库存维持低位。海外方面,印度新冠新增速度未进一步增长,部分地区采取封闭两周措施,亚欧出口市场整体下跌30美元/吨,若按此前的fob报价,出口将无吸引力,美国6月份以后随着装置的重启供应将变的宽松,三季度国内出口将显著下滑。成本端,电石处于高位,pvc检修期部分电石利润将转移至pvc段,估值矛盾不大。综合来看,月内pvc仍将偏强运行。

苯乙烯:上个交易日2106合约先抑后扬,持仓-1.1万手,收于9908(-1.15%结),m06-m07月差 313(-61)。现货:华东江阴港主流自提10850-11000(-50/0)元/吨。下午江苏苯乙烯市场高位窄幅回落。码头库存低位对苯乙烯现货价格有支撑。现货买气良好,补空需求仍存。现货10880/10950大单;5月下10620/10730;6月下9970/10000;7月下9630买;5月下/6月下价差800。美金货源:5/6月纸货1350/1300( 60/ 40)美元/吨,进口利润-44/-71元/吨。
核心逻辑:新装置华盛泰富45万吨负荷提至7成,但由于进口不足,目前仍未看到持续的累库。5月13日全样本库存19.1万吨,环比-0.5万吨,在假期短暂累库后,再次去库,库存水平偏低,现货货源易被集中操控。进口方面,美金市场持续上涨,进口利润接近完成修复,未来进口预期预期有望回升。终端家电排产已开始下滑,但下游eps短期产量大幅提升,在利润明显偏低的情况下,高开工的持续性存疑。当前苯乙烯主要的推涨点在于成本端,由于5月检修较为集中,纯苯持续上涨,短期难以缓解。预计苯乙烯短期高位震荡,后期或走弱。

ma:昨日甲醇震荡下行,ma2109合约收于2655元/吨。现货方面,太仓甲醇市场挺价惜售。太仓甲醇报盘在2730-2750元/吨自提,下午太仓小单现货成交在2730-2750元/吨自提。山东南部甲醇偏弱震荡。昨日部分主力生产企业出厂报价2710-2730元/吨,成交可商谈;临沂市场报价2670元/吨(未含增值税),成交一般。内蒙古地区甲醇市场暂稳整理。北线地区商谈2370-2380元/吨,部分签单一般;南线地区商谈2380元/吨,买气有限。截止5月13日,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在79.7万吨,环比上周四下降0.75万吨(0.93%)。受到动力煤持续上涨的带动,甲醇大幅上行。此外,目前港口库存维持低位,现货价格表现较为坚挺,因此基差支撑仍存。但后市来看,前期检修装置陆续重启,预计开工率将会逐步回升,而且中煤鄂尔多斯100万吨新产能已经释放,国内供应压力将逐渐增大。国外方面,前期停车的伊朗和美国甲醇装置目前均已陆续重启,此外美国玉皇170万吨/年甲醇装置二季度也存在投产计划,因此二季度甲醇进口量也将大幅提升。整体来看,在现货支撑下,短期甲醇价格存在一定支撑,但中长期来看,随着利空预期逐步兑现,甲醇或将延续震荡偏弱走势。

聚烯烃:昨日聚烯烃大幅下泄,pp2109合约收于8626元/吨,l2109合约收于7920元/吨。现货方面,pp现货市场小幅下跌,幅度在50-150元/吨左右。期货低位震荡,打击市场交易气氛。同时石化企业出厂价下调使成本面支撑进一步松动,贸易商随盘报价,报盘让利促成交。下游终端观望心态依旧,谨慎操作为主,入市刚需采购,实盘商谈为主,市场低价货源成交尚可。华东拉丝主流价格在8600-8800元/吨。pe方面,线性期货高开低走,石化纷纷下调出厂价,场内气氛延续清淡,持货商随行跟跌报盘,下游终端接货意向较弱,实盘价格侧重一单一谈。华北地区lldpe价格在7980-8300元/吨。五一节后归来,受到外盘原油大涨以及石化累库不多的利好带动,聚烯烃价格大幅反弹。基本面来看, 4月份聚烯烃检修装置较多,进入5月份后,虽然也有一些装置存在检修计划,但前期重启装置较多,整体来看供应压力会逐渐增大。但5月份进口量仍将维持低位,对价格或仍存在支撑,因此短期内对聚烯烃价格仍维持中性观点。

pta:主力合约高开低走,收4660,日增仓3.35万。俄罗斯称伊朗核问题磋商取得重大进展,市场对于伊朗增供预期的担忧再度浮现,国际油价下跌,拖累化工品成本及心态。原料px cfr中国价格收涨至874.17美元/吨,pta加工区间收跌至372.71元/吨。国内pta装置整体负荷提升至84.61%,聚酯综合开工负荷稳定在88.18%,织造负荷稳定在72.35%。综上,成本端及供需趋弱的双重压力下,今日pta震荡回落。供需累库预期依旧拖累市场上行高度,当前加工费收窄以及现货流通紧张仍支撑市场,预计短期内pta继续维持震荡调整,具体仍要看原油价格及新装置投产进度。

乙二醇,主力合约全天震荡,收4886,日减仓1.2万手。俄罗斯称伊朗核问题磋商取得重大进展,市场对于伊朗增供预期的担忧再度浮现,国际油价下跌。华东主港库存51.49万吨,较上个统计周期减少8.6万吨,库存重回低位。国内乙二醇负荷整体负荷维持在62.29%附近,聚酯综合开工负荷稳定在88.18%,织造负荷稳定在72.35%。综上,4月进口超出预期,市场对于后期码头库存累库预期升温,但当前价格低于均价且聚酯工厂原料库存低位之下,部分刚需买盘意向提升,对现货价格有一定支撑,且当前存量装置负荷不高且有转产倾斜,短线乙二醇下方支撑明显,预计明日现货价格保持整理。

橡胶:沪胶今日震荡为主,日盘主力合约交易量小幅下滑,持仓量25.6万手,减仓3646手,报收于13290元/吨,减少100元/吨,降幅0.75%。供应端方面,国内产区云南产区整体开割率已达40%,国外产区处于开割旺季,5月中下旬供应将会显著增加。需求端方面,橡胶下游需求欠佳,轮胎开工率环比回落主要受替换需求表现不佳拖累,除此以外,全球汽车行业受“缺芯”的影响越来越显著,随着停产限产的厂家增多,4月份国内汽车产量环比下降,5月可能将进一步走低,天胶消费存在下降可能。青岛港口库存维持去库趋势,截至5月17日,天然橡胶青岛保税区区内库存为10.45万吨,较5月10日走低0.02万吨,跌幅0.24%。从宏观形势来看,多国疫情出现反弹,东南亚疫情也再起波澜,疫情形势十分严峻,加剧市场避险情绪。综合来看,随着新胶供应增多,且下游需求近期改善的空间有限,叠加宏观面的不确定性,短期胶价或延续区间震荡走势,或有走低可能。


▼农产品篇▼


白糖今日糖价高开低走,ice原糖价格震荡调整。国际方面,巴西甘蔗产地干旱导致收榨延迟,4月减产严重,从目前巴西国内乙醇价格来看,后期糖产量减少预期强,而减产程度仍需继续关注。巴西减产这一消息已逐渐消化,目前ice原糖价格已从高位回调。据报道,印度南部karaikal港由于受疫情“严重影响”,最近几天宣布使用不可抗力直至5月24日,后期继续关注疫情对印度糖出口的影响。国内方面,据海关总署数据,我国4月进口食糖18万吨,环比减少2万吨,同比增加6万吨,进口量低于市场预期,进口压力有所缓解,预计二季度进口量维持稳定。总体而言,短期内糖价高位震荡为主。

棉花:今日棉价高开低走,ice期棉震荡调整。国际方面,美国棉花产地干旱炒作告一段落,总体来看,未来产量或有下降,下降程度仍需后续关注。印度受疫情影响,播种延迟,同时其纺织业也大受影响,预计印度棉花消费量将下降,订单转移至周边生产国,目前回流到国内的订单有限。国内方面,据海关总署数据,4月我国进口棉花23万吨,环比下降5万吨,仍高于过去5年同期进口量,预计后期棉花进口量当月值将逐渐稳定或下降,20/21年度进口量累计值将维持高位。需求方面,商务部消费促进司负责人指出,4月份我国消费市场继续呈现稳步恢复态势。近日内外盘大跌,下游成交状况良好,坯布开机负荷指数上升,预计后期产销数据将有所好转。总体而言,目前基本面多空交织,短期内棉价震荡为主,中长期来看,棉价上行机会较大。


油脂:近期菜油价格运行高位,买家入市相对谨慎,整体市场成交清淡。国外买家偏于保守,菜油国际价格高位维持,并未随着豆油等价格上涨。目前菜油进口利润持续倒挂,期现货之间存在分歧。但从整体平衡表来看,菜籽的紧张将持续至2021-2022年度,加拿大公布的种植面积低于预估,其他国家与地区产量难以改变整体供给情况,国际整体供给依旧紧张。从需求端来看,由于欧洲生物柴油政策调整,使得欧洲菜油需求量增加,同时削减棕榈油用量。国内上半年菜籽到港较大,预计短期内菜油将保持偏强震荡态势。

鸡蛋:上一交易日,鸡蛋主力合约09合约继续走低,收盘4738点,跌0.94%;主产区均价4.15元/斤,目前情况来看,蛋价涨至阶段性高位之后,市场再度走弱,目前市场正处于供需稳定阶段,期货升水现货,未来产能的恢复仍旧处于缓慢阶段,短期的淘汰高价位预示着延迟淘汰明显,期货方面,期价当周震荡分化运行,近月相对强于远月,鸡蛋09合约期价宽幅震荡向下,周度跌幅1.18%,收盘4870点,期价在前期持续反弹之后震荡偏弱运行,近月受现货带动相对强势,近月-远月价差继续扩大鉴于养殖成本抬升,下行空间相对有限,预计后期震荡为主。猪价长周期进入下跌趋势,对蛋价形成利空。从供需角度看,蛋鸡存栏处于高位,目前蛋价长期趋势仍然偏空,上行空间有限,操作上,对于鸡蛋09合约建议维持逢高做空思维。

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