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光大期货交易内参—20210520-博天堂备用网址

2021年5月20日 09:16

2021年5月20日 09:16

金融类

股指

昨日指数小涨小跌,汽车与休闲服务行业涨幅相对较大,银行与钢铁业跌幅相对较大,北上资金昨日暂停。消息面,隔夜欧美市场收跌,全球大宗商品价格大幅回落。一季报披露结束后资金或寻找新的方向,从估值水平看大类指数估值水平整体处于合理范围,50与300指数也已经在平台位置进行近两个月的震荡整固,中证500表现相对强势,我们认为当前指数具备方向选择的条件,但突破箱体仍需宏观层面事件性因素刺激与成交量持续性放大的配合,短期可密切关注指数方向性选择的机会。长期看我们认为指数整体仍将延续震荡上行节奏,行业估值相对偏低中型市值品种有望成为未来市场资金持续关注的品种。 


国债

国债期货窄幅震荡小幅收跌,10年期主力合约跌0.04%,5年期主力合约跌0.01%,2年期主力合约跌0.01%。央行维持100亿元常规操作,昨日0净投放。资金面方面,隔夜shibor报2.0250%,下跌9.40个基点。7天shibor报2.1490%,下跌4.70个基点。3个月shibor报2.5050%,下跌0.50个基点。本周政府债发行环比下降,仍未出现放量迹象,预计短期国债期货价格维持偏强走势。长期来看,4月cpi低位回升,ppi同比超预期增长,增速创2017年以来的新高,随着5月大宗商品价格继续上行,ppi预计维持高位,通胀预期发酵对债券价格形成压制。同时后期一旦政府债券发行力度加大,将使得市场流动性面临压力。重点关注流动性变化以及央行货币政策动向。美债方面,美联储会议纪要显示关于缩减购债,官员们在4月会议上对国内经济复苏持谨慎乐观态度,同时一些官员暗示愿在“某个时候”讨论收缩购债计划。10年期国债收益率刷新日高,一度升破1.69%,创下一周以来最高水平。


贵金属

隔夜黄金冲高回落。美联储会议纪要显示多位议员表示将于下半年讨论收缩qe,给金融市场带来较大压力,加之外盘区块链币崩盘,市场避险情绪下美元震荡走高,黄金则暂避锋芒。另外,随着美cpi超预期,投资者也在开始讨论经济进入过热期还是开始走入滞涨期,但无论哪一种模式从历史走势来看对黄金均偏利多。最后从黄金cftc持仓以及etf也可以看出来,投资者对于黄金的持仓兴趣在逐渐回归,建议投资者逢低买入持有。 


有色金属


 隔夜铜震荡走弱。宏观面,国常会继续施压大宗,提到保供稳价,并首次提及遏止其价格不合理上涨。基本面来看,铜价下行,基本面开始好转,现货交投逐渐活跃,贴水转升水,表明下游延期采购开始入场。不过,这也不能成为铜价上行的驱动因素,市场关注点更在于宏观因素,特别是对未来政策的看法。进入6月,铜冶炼企业检修结束,结合雨季下对工业品需求下降的担忧,铜有望维系高位震荡走势,重见新高概率不大。但投资者本身对政策理解不同,也会导致价格上的反复,关注政策后续发力点。 


隔夜镍震荡走弱。宏观面,国常会继续施压大宗,提到保供稳价,并首次提及遏止其价格不合理上涨。基本面来看,下游300系不锈钢和硫酸镍产量均处于上升期,对镍需求的拉动无疑起到较强的支撑作用。不过镍也存在着市场对不锈钢市场过剩的担忧点。镍缺乏资金“显著”关注度,这就意味着当价格下跌,市场关注点可能过于关注市场的利空预期上,且会产生放大效应,价格跌起来快且幅度较大;但镍自身的基本面并不弱,下跌会使得镍价更靠近合理的做多安全区间或点位,若市场情绪修复,则镍基本面支撑又会促使行情出现补涨行情,且可能不会弱于其他有色品种。


沪铝震荡走弱,跌破19000大关;现货报价下行幅度明显,下游看好后市铝价逢低采购,成交比较活跃。5月对铝市来说仍处于消费的旺季,当前电解铝社会库存水位维持在103.4万吨,本周去库2.7万吨,去库速度有所下降。另关于中澳关系发展逐渐成为市场焦点话题,国家发改委称将无限期暂停与澳战略经济对话,澳洲作为铝土矿石与氧化铝主要的海外供应源,市场认为此举未来或将使国内大幅缩减进口规模,但目前看来对贸易领域影响甚微,当前原材料端价格并无太大波动。尽管上周铝价受多头资金离场结果出现部分回调,但当前电解铝供需基本面持续偏强运行,看好后续价格回归并随着旺季消费边际减弱后势头逐渐放缓。 


昨夜基本金属全面回调。上周基本金属走势大多取决于海外和国内宏观政策,基本面对当前行情走向指向性并不显著,仅仅在上涨/下跌幅度上有一定支撑作用。从美联储对于本次非农就业数据和cpi大幅超预期的态度来看,宽松有望继续,对价格形成支撑。但是,另一方面,国内已经对连续大幅上行的ppi数据提出警惕,政策风险极大。基本面变动不大,上周大部分流出的仓单都转为出口,向lme交仓,下游实际成交有限。价格走势仍以宏观导向为主,或偏强震荡。 


昨夜基本金属全面回调。云南限电影响锌冶炼厂开工,根据smm统计约将影响5月9300吨产量,约占月度产量的2%左右。叠加周一锌锭继续保持去库,七地较上周五去库5100吨。上周基本金属走势大多取决于海外和国内宏观政策,基本面对当前行情走向指向性并不显著,仅仅在上涨/下跌幅度上有一定支撑作用。从美联储对于本次非农就业数据和cpi大幅超预期的态度来看,宽松有望继续,对价格形成支撑。但是,另一方面,国内已经对连续大幅上行的ppi数据提出警惕,政策风险极大。基本面数据变动不大,从目前冶炼厂洽谈进口矿合同来看,成交报价和量级较好。国内虽疫情在小范围内有所反复,但是总体来看并未对矿山恢复有所影响。短期内,云南限电或对冶炼厂产生短时影响,但是对总体供给影响可控。锌价走势仍以宏观导向为主,或偏强震荡。 


矿钢焦煤类

螺纹钢

昨日螺纹盘面大幅下跌,截止日盘螺纹2110合约收盘价格为5309元/吨,较上一交易日收盘价格下跌301元/吨,跌幅5.37%,持仓增加3.57万手。现货价格大幅下跌,成交回落,唐山地区钢坯价格下跌170元/吨至5300元/吨,杭州市场中天资源价格下跌300元/吨至5200元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为13.77万吨。昨日召开的国务院常务会议部署做好大宗商品保供稳价工作,强调加强期现货市场联动监管,排查异常交易和恶意炒作。依法严查哄抬价格特别是囤积居奇等。落实提高部分钢铁产品出口关税、对生铁及废钢等实行零进口暂定税率、取消部分钢铁产品出口退税等政策。着力调结构,抑制高耗能项目。昨日找钢网公布数据,本周建材社库590.75万吨,环比减少26.95万吨;厂库299.77万吨,环比增加47.88万吨;产量444.91万吨,环比增加3.67万吨。产量继续上升,库存由降转升,数据表现不及预期。短期盘面受政策因素扰动较大,或仍以偏弱运行为主。 


铁矿石

昨日,铁矿石期货主力合约i2109震荡下行,最终收盘于1192.5元/吨,较上一日收盘价下跌50元/吨,跌幅为4.02%,增仓18734手。日照港pb粉价格下跌33元/吨至1525元/吨,金布巴粉价格下跌22元/吨至1459元/吨。普氏指数下跌8.3美元至215.45美元,月均价211.78美元。近期基本面来看供应端发运量到港量均有所减少,需求端,铁水前期稳步增加,但部分地区仍受限产影响,钢厂以稳产为主,仍偏爱使用中高品主流矿,现货成交活跃度下降,钢厂利润也有所下降,港口库存止增转降,现在整个市场情绪有所转弱,黑色系期以调整为主,目前铁矿石价格处于高位,在今年粗钢产量同比下降的大背景下,利空驱动仍在,李克强总统主持召开国务院常务会议,部署做好大宗商品保供稳价工作,保持经济平稳运行,预计铁矿石价格震荡偏弱运行,需要关注各地环保限产政策出台和执行情况。 


焦煤

昨日,焦煤主力合约震荡走势,截止日盘,jm2109合约报收1927元/吨,较上一交易日收盘下跌40.5元/吨,持仓16万手。现货价格仍然坚挺,低硫主焦煤提涨幅度较大。目前国产端煤矿开工上升。洗煤厂开工率也有所提高。进口方面暂未听到开放澳煤进口消息,短时间澳煤放开可能性不大。蒙煤目前已经恢复通车,但通车数仍在低位。库存方面,下游消耗库存为主,焦化厂焦煤库存下降,下游仍有补库需求。后期来看,短期供应暂未看到放松,加之焦化开工率上升,焦煤现货仍强势运行。盘面短期恐高情绪仍在,短期或震荡为主,焦煤基本面仍然偏强。 


焦炭

昨日,焦炭主力合约震荡运行,截止日盘,j2109合约报收2571.8元/吨,较上一交易日收盘价下跌87.5元/吨,持仓16万手。现货焦化厂第八轮提涨,近期提涨速度加快,目前现货仍强势运行。供应方面,环保督察撤离后限产减弱,焦化厂开工率上升。焦企开工逐步回升。需求方面,虽环保限产继续,但高炉开工率不断回升。中钢协公布旬度生铁产量环比继续上升。整体焦炭需求仍维持在高位。因此焦炭总库存持续下降。后期来看,焦炭现货价格仍强势,但目前市场情绪回落,加之焦炭供应增加,短期焦炭或随黑色系震荡调整。 


动力煤

密集的调控政策之下,市场情绪有所降温,产地部分煤矿松动下调。北方港口5500大卡昨天报价950元/吨,港口库存累积速度缓慢,截至19日秦皇岛港库存499万吨,曹妃甸近期略有增加,恢复到500万吨以上,库存累积仍需要时间。关注近期港口贸易商情绪,预计将会有降价出货。需求方面,短期观望情绪浓厚,近期调控密集,终端预期现货价格也将有大幅调整,关注后期情绪企稳后,终端补库节点。期货方面,紧跟政策导向,以控制风险为主,不宜盲目抄底。 


能源化工类

原油

周三全球资产价格呈现风险共振,原油价格大幅下挫,wti7月合约收盘下跌2.13美元至63.36美元/桶,跌幅为3.25%。布伦特7月合约收盘下跌2.05美元至66.66美元/桶,跌幅为2.98%。sc2106以410.7元/桶收盘,下跌16.8元/桶,跌幅3.93%。库存数据不及预期,截至5月14日当周eia原油库存变动实际公布增加132万桶,预期增加200万桶。当周eia汽油库存实际公布减少196.30万桶,预期减少7万桶。当周eia精炼油库存实际公布减少232.40万桶,预期减少11.67万桶。eia报告显示,美国上周原油出口增加151万桶/日至330.6万桶/日。上周美国国内原油产量减少0万桶至1100万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1921万桶/日,较去年同期增加19.1%。eia报告显示,除却战略储备的商业原油上周进口641.1万桶/日,较前一周增加92.3万桶/日。除却战略储备的商业原油库存增加132万桶至4.86亿桶,增加0.3%。eia报告显示,美国至5月14日当周eia汽油库存降幅录得2021年3月5日当周以来最大。美国墨西哥湾沿岸汽油库存升至2020年8月以来的最高水平。美国中西部汽油库存跌至2017年11月以来的最低水平。通胀担忧导致的政策转向预期令风险资产价格大幅下行,短期风险防范为主。 


燃料油

周三,上期所燃料油主力合约fu2109夜盘收跌3.82%,报2315元/吨;低硫燃料油主力合约lu2108夜盘收跌3.73%,报3021元/吨。昨日油价受伊核协议消息的影响大幅回落,内盘高低硫燃料油跟随油价下跌。但同时,近期高低硫燃料油自身基本面也表现偏弱。尽管由于新加坡低硫燃料油市场下游需求疲软且来自美洲的套利货供应量减少,5月来自西方的低硫燃料油船货预计将下降至160-180万吨,较4月大幅下降。不过目前全球几大库存仍维持高位。需求方面,4月份新加坡vlsfo的销量在过去几个月触底,由于中国价格较低,部分终端需求从新加坡转向中国。虽然高硫有望受到发电厂季节性消费的支撑,但截至目前需求增长相对于旺季而言仍相对有限。当前新加坡市场高低硫现货贴水均转为负值,新加坡vlsfo仍处于轻度contango结构,在供应跟随炼厂开工回升的环境下,需求缺乏明显增量,市场供过于求的矛盾较为明显。 


橡胶

昨日天胶价格低位震荡,截止日盘收盘ru09合约下跌100元至13290元/吨,nr主力下跌115元至10675元/吨。基本面来看,供应端新胶放量预期强烈。需求端本周轮胎开工率较五一假期期间有所修复,但相比于节前仍然明显偏低。在轮胎成品库存持续累积情况下开工下调压力不断增大,短期天胶偏弱格局明显。 


沥青

昨日沥青高位小幅回落,截止日盘收盘主力合约2106收于3224元/吨,较前一交易日下跌56元/吨。本周炼厂开工率45.4%,周环比持平。炼厂样本库存106.84万吨,周环比增加3.96%;社会样本库存88万吨,周环比增加0.11%。受到稀释沥青征收消费税的消息影响,市场看涨情绪明显,本周各地主流成交均有上涨,涨幅在50-150元/吨。短期南方部分地区阴雨天气较多,终端施工受阻,北方地区刚需回升缓慢,整体终端需求释放缓慢,但稀释沥青将与6月份开征消费税,抬升沥青生产成本,沥青单边跟随油价高位回落,但走势强于原油。 


乙二醇

昨日华东乙二醇现货价格4885元/吨,较前一日跌80元/吨。5月19日召开的国务院常务会议提出,部署做好大宗商品保供稳价工作,保持经济平稳运行,昨日夜盘商品调整幅度较大。基本面来看,乙二醇供需拐点随着新产能落地延迟而略有后延,当前社会库存绝对值不高,短期内乙二醇仍维持紧平衡,因此短期内乙二醇价格将维持高位震荡。但是从中长期来看,随着新产能的逐渐释放,远期的供需矛盾依然较为严重,中长期驱动依然向下。 


聚烯烃

昨日华东pp拉丝价格8650元/吨,较前一日跌100元/吨;华北lldpe价格8000元/吨,较前一日跌100元/吨。5月19日召开的国务院常务会议提出,部署做好大宗商品保供稳价工作,保持经济平稳运行,昨日夜盘商品调整幅度较大。基本面来看,虽聚烯烃供应端后期有增加预期,但短期内压力尚可。需求端来看,下游阶段性采购为主,令市场难有大幅上行动力。但目前上游企业库存压力不大,市场供需层面未见明显矛盾,预计聚烯烃下滑空间相对有限。 


甲醇

国内甲醇市场延续弱势整理。港口市场方面,港口期现联动,随盘面先抑后扬,关注外盘装置、进口到港等情况。内地市场方面,受外围及期货走弱传导,业者心态表现一般,现下游接货较缓,河北、山东等地行情继续走弱。关注上游装置变动、下游利润变化等对市场的影响。期价短期偏弱,板块商品价格共振下行。 


尿素

昨日尿素期货价格先抑后扬,整体走势偏弱,主力07合约收盘价2282元/吨,跌幅2.48%。现货市场在印标提振下继续上涨,各地现货价格涨幅多在20~50元/吨不等,但期货市场受到国家层面对大宗商品价格的政策压力走势偏弱,尿素期、现价格走势出现分化。基本面来看,近期企业短时故障加计划检修,日产相对低位,再加上尿素库存处于较低,厂家定价权较强。需求方面,东北、南方农业备肥积极,工业方面多按需跟进为主。整体来看,国内市场心态依旧较为积极,后期需关注本次印标价格和数量对尿素期价的进一步影响。在印标结果出炉以前,预计尿素期货价格以政策导向释放利空情绪为主,操作方面建议观望。 


纯碱

昨日纯碱期货价格大幅下跌,主力合约收盘价2131元/吨,跌幅4.40%。夜盘纯碱期货价格低开后继续走弱,跌幅超4%。现货市场依旧稳定运行,重质碱报价稳定,轻质碱价格窄幅波动。近期纯碱供应水平略有回升,个别大型企业负荷有所提升,行业开机率日内回升至82.56%高位,需求端依旧以按需采购为主。整体来看纯碱市场暂无较大变化,但近期大宗商品价格频繁受到国家关注,昨日国务院常务会议明确要继续加强市场监管及供需双向调节,政策压力下纯碱市场利空情绪释放导致期价大幅下行,预计短期纯碱期价仍以政策和情绪主导为主,期价存在继续回调空间。


农产品

豆类

周三,cbot大豆收低,因技术卖压及周边市场疲软。巴西大豆出口预期上调。美豆播种顺利,4月美豆压榨数据也不及预期。国内方面,豆粕现货基差走强,期货跟随成本回落。豆粕库存回落,现货拖累期货市场上涨步伐。生猪价格走低,豆粕需求一般。资金趋谨慎,豆粕震荡回调。 


棕榈油

周三,bmd棕油收低,因5月前十五日产量预计环比下降,以及周边市场疲软。美豆油收低,因获利了解。全球油脂库存紧张,供需边际改善。国内方面,油脂跟随外盘走低。现货油脂供应仍显紧张,豆油库存增加,菜油低位,棕榈油下降。不过,期货多头获利丰厚,回调风险大,短线参与。 


生猪

周三,生猪现货价格下跌,2109合约增仓下跌,日收跌4.21%,收于24000元/吨整数位下方。现货方面,卓创数据显示,昨日全国生猪均价9.19元/斤,环比下降0.01元/斤,河南猪价9.24元/斤,环比下降0.15元/吨。超大肥猪存栏量降低,局部区域出栏压力减小,局部地区猪价有企稳迹象。但大猪尚未除清,猪价延续走弱。2109合约升水现货,昨日期货大幅下跌,升水进一步缩窄。3月至今,期货跌幅17%,现货跌幅39%,期货跌幅远不及现货跌幅,期货存在继续下跌的可能。春节后,出栏持续增加,一定程度透支后期市场供给,而二次育肥量的下降,也降低了未来市场生猪供应。随着猪价的延续下跌养殖利润延续下降,二次育肥积极性下降,未来市场大猪供应量下降。后期猪价或将出现反弹;但由于产能恢复趋势不变,中长期猪价大概率将进入下行通道。大猪尚未出清,短期生猪现货价格弱势震荡概率大。未来随着出栏结束,生猪阶段性供应短缺问题将支撑猪价反弹,而中长期猪价下降趋势不变。 


鸡蛋

周三,现货价格持稳,期货偏弱震荡,2109合约收跌0.75%。现货方面,卓创数据显示,全国平均鸡蛋4.24元/斤,环比下降0.01元/吨。短期终端需求平淡,下游环节拿货谨慎;供应面来看,各环节库存压力不大,鸡场低价惜售,短期现货稳中震荡。4月在产蛋鸡存栏环比下降,但鸡龄结构中,待淘老鸡占比环比增加,说明老鸡淘汰量相对低位运行,对短期鸡蛋市场供给形成一定压力。3、4月育雏鸡补栏受到季节性因素影响,环比增加,但仍处于正常水平。2020年育雏鸡补栏量同比下降,对应2021年在产蛋鸡存栏将延续下降趋势不变。中秋节前季节性需求旺季将对现货价格形成支撑,现货价格达到全年高点预期不变。但短期梅雨季不利于储存,将对价格产生不利影响,期货价格下跌。操作建议,日内滚动交易,持续关注淘汰量以及各环节走货情况。 


白糖

原糖期价小幅反弹,收于16.93美分/磅,糖价处于历史高位后短期冲高动能驱弱 ,小幅回调。国内目前产区现货报价5600~5680元/吨左右,随着气温回升,销售略有所好转,但贸易商囤货仍较为谨慎。甜菜糖减产超出预期,市场对于远期合约情绪偏乐观。中期行情走势的关键仍是进口问题,政策和原糖价格影响都极大。期货方面,短期继续紧跟原糖走势在5600元/吨上下展开争夺,系统系风险下小幅调整;中期仍受制于进口因素,郑糖09合约保持底部区间缓慢抬升判断,可采取择机布局长线多单的思路操作。

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