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国投安信期货5月21日晨间策略-博天堂备用网址

2021年5月21日 09:26

2021年5月21日 09:26

【原油】
隔夜油价收跌,伊朗原油回归预期继续施压油价。目前全球油品需求加速回暖或已是大概率事件,供应端伊朗潜在风险可能迎来释放时点,油价多空逻辑均难以占到主导,短期或延续震荡行情,后期方向的选择主要取决于需求恢复的证实程度以及伊核谈判的进展,建议原油及油品类期货单边操作以观望为宜。

【贵金属】
周四国际金价延续震荡偏强,银价受制工业品疲软表现震荡。美国周度初请失业金人数44.4万人低于预期和前值。本周美联储会议纪要重申鸽派立场,但部分官员预计将在未来会议上讨论缩减qe可能。国际金价目前沿五日线上行,均线多头排列,多单持有为主。

【铜】
周四铜市位于窄幅波动,美国失业金领取人数继续下降,市场对经济恢复信心增加,美元下跌给铜市支持。但基本面上,国内外库存增加,现货贴水,高铜价对下游抑制仍在,专业人士对铜消费将被替代的担忧出现。中国4月份产量、进口量大增,尤其废铜进口高达17万吨,国内铜供应宽松。技术上,lme位于5周均线1万美元以上波动,阻力位为原来的历史高点10190美元,交易上等待明朗。

【铝】
隔夜沪铝延续震荡偏弱。近期铝运行产能缓慢增加,消费表现尚可,在进口持续流入的情况下本周铝锭仍维持四万吨以上去库,铝价回调后现货转为小幅升水状态。旺季去库将会延续,沪铝基本面支撑仍在,但技术面偏弱,调整继续,暂时观望。

【锌】
隔夜伦锌震荡收阳,沪锌在2.22-2.25万元/吨间。昨日现货下调740元至22210元/吨。钢联社库较周一降低6900吨,沪粤继续去库,天津增库。继续观察库存变化及市场短线交投情绪。2108合约高位空头继续持有。

【铅】
沪铅在1.55-1.58万交投区间震荡。现货依然承压,原生铅价在15325元/吨,对2106贴水225元/吨,贴水幅度放大。昨日原再生铅价差走扩到375元/吨。主力背靠1.58万延续逢高短空及交割月/交割次月间反套策略。

【镍】
夜盘沪镍走势偏弱,盘中一度跌破12.6万元。4月中国镍铁进口量31.59万吨,环比减少1.85万吨,镍铁进口量增幅不及预期,在国内不锈钢高产量背景下,短期镍铁偏紧的格局仍存。

【不锈钢】
夜盘沪不锈钢低位回升,走势强于沪镍,期现基差依旧较大。4月300系产量历史高位,5月排产量高达150万吨以上,在高产量和大基差的背景下,叠加镍铁、铬铁等原料价格有所上涨,钢联数据显示本周不锈钢社库继续去库,下游需求好于预期,暂仍可作为多头配置。

【螺纹&热卷】
国常会重点部署大宗商品保供稳价工作,市场投机情绪降温,系统性风险快速释放。目前需求整体稳健,环比则处于旺季尾部,现货成交逐渐走弱。高利润下钢厂生产积极性较高,产量回到高位,供应偏紧矛盾逐步缓解。当前阶段盘面受情绪主导,暴跌后波动加剧,操作上宜谨慎,关注市场风向变化及政策演变。

【铁矿】
国常会再次提出对大宗商品价格的关注,叠加铁矿合约修改尘埃落定,市场情绪再度转空,矿价盘中触及跌停。炼钢利润高企背景下,放宽钢铁产量要求,钢厂提产将箭在弦上,届时将对铁矿需求形成显著提振,内外需求维持旺盛,矿价仍有支撑。预计震荡为主,继续情绪面变化。

【焦炭】
焦炭现货提涨第八轮落地,期价跟随钢材大跌后回到贴水状态。山西环保督察组离开后焦化在高利润刺激下有明显复产,港口贸易需求有所走弱,焦炭仍处供需两旺格局,但基本面有环比走弱成分。另一方面,受到主焦煤供应紧张的影响,焦炭现货价格并不会轻易疲软。操作上,目前钢材情绪并未稳定,焦炭盘面情绪跟随,由于贴水较大,待钢材情绪稳定后的回落持多机会。

【焦煤】
国常会再提大宗商品价格过快上涨,其中提到煤矿在确保安全的前提下增产增供,明显拖累焦煤市场情绪。但主要针对动力煤,且政策端有些分化,整体国内煤矿供应仍紧张,持续去库态势未变。蒙煤通关量稍有回升至100车/日以上,但七月前难以大幅放量。下游焦化复产提产,仍对焦煤需求有整体提振。总结来看,焦煤依然有结构性供应缺口,盘面锚定国产中硫主焦价格已回到贴水状态,整体情绪稳定后可考虑开始布局多单。
【锰硅】
自身供应略为过剩,宁夏地区成立能耗双控工作小组,预计价格仍有一定上涨空间,市场仍旧等待宁夏政策细则。硅锰-硅铁价差短期内将有所回落。

【燃料油】
中国4月低硫燃料油产量创92.4万吨新高,舟山地区批零价差倒挂,现货市场偏弱。后市来看,高硫资源供应边际宽松,原油产能相对富裕下中东发电需求或难超季节性预期,基本面延续边际走弱。船用油需求或持续受复苏周期提振,但国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压,后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对lu形成边际利好,建议持有lu-fu套利多单。

【液化石油气】
国内市场民用气下行趋稳,中东市场触底转强。在现货端季节性压力兑现且幅度偏小后,炼厂端和码头端累库压力较低,盘面前期走强。在期现贴水修复基本落实后,后续炼厂检修季进入尾声,现货端对盘面继续上行难有助力,原油回调后能化情绪转向,上行阻力持续放大。仓单陆续增多,但当前现货区域间华南低位降低交割风险,盘面有维持小幅升水能力。仓单的增加强化现货逻辑,冲高后盘面上行阻力增强,近期观望为主。

【动力煤】
4月以来动力煤中下游库存累增,较去年同期水平偏低。从供需平衡表的预判来看,5、6月中下游库存或有一定累积但幅度有限,从产业链库存结构来看下游电厂仍存在主动补库的需求。5月12日国常会对大宗商品价格过快上涨的关切已有效抑制现货市场的投机情绪和价格水分,5月19日国常会再次提示要高度重视大宗商品价格攀升的不利影响,特别提到“发挥我国煤炭资源丰富优势,督促重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供,增加风电、光伏、水电、核电等出力,做好迎峰度夏能源保障。”由此可见随着动煤消费旺季的临近,政策博弈向“增产增供”倾斜的概率进一步增加,产区供应继续释放回升预期。

【尿素】
国内各地区尿素现货价格继续提涨,期货合约尾盘走强。短期国内国内供应回升不及预期,短期市场仍是偏强。
【甲醇】
太仓地区现货市场价格窄幅震荡,基差小幅走弱,成交减少,整体出货偏多。煤炭价格下跌,带动煤化工品种压力提升。内地现货小幅回调,但成交相对稳定,短期将进入高位强震荡区间。

【沥青】
隔夜原油继续下跌,这给沥青市场带来一定压力,沥青期货盘面继续回落,不过,盘面偏高的升水可能意味着短期盘面有继续修复基差的诉求,盘面大概率还是锚定山东现货价格。当前现货市场需求还是一般,供应宽裕,叠加山东炼厂有部分5月底到期货大概率不予延期,这对山东现货价格有一定压制。在这种情况下,盘面修复基差驱动下还有往下的空间,反套策略可持有。

【聚丙烯&塑料】
聚丙烯方面,上游商品价格走弱带动成本支撑力下滑,终端企业新增订单有限。中间商库存中等偏高,月中计划量考核紧逼,商家低报出货积极性明显。外围东南亚地区多国疫情蔓延,国内出口力度减弱,在新增扩能陆续放量下,近期供需失衡节奏逐步明显。塑料方面,目前国内库存水平中等,上游压力不大,船货到港减少,港口库存开始下降,套利窗口打开,现货供应压力尚可。下游工厂在生产淡季采购积极性不高,适量补库后持看跌心态,临近周末商家为完成计划量或继续低报。

【pta】
醋酸价格松动,5月老装置重启,聚酯开工下滑,出口量高位回落,pta去库力度减弱,仓单流出速度放缓。上周大幅下跌后,加工差再度回到低位,成本支撑显现,pta继续贴近成本运行,隔夜油价下跌或再度拖累pta。

【乙二醇】
近期煤价冲高回落带动煤化工产品波动,乙二醇波动加剧。国内新装置形成供应,但部分投产略有延后,5月份有几套装置年检;进口有所恢复,但依旧不稳定,近两周到港量偏低。整体看库存拐点延后,短期低库存下,乙二醇依旧有弹性,价格低位宽幅震荡。

【短纤】
春节前后下游企业备货量大,但新单缺乏,下游企业以消耗原料库存为主,缺乏新的投机性需求。近期短纤企业实货库存上升,价格承压;油价下跌增加下行风险。中长线看,短纤利润偏低,有回升空间。

【20号胶】
泰国原料市场价格涨跌不一,青岛保税区20号胶美金价微涨;本周中国轮胎开工率小幅回落,轮胎厂出货欠佳,库存压力较大;东南亚产胶国陆续开割,印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻,海外汽车大国疫情犹存;4月中国汽车产销量环比降同比增,中国橡胶进口量同比增环比降;nr仓单持稳。中长线轻仓多单持有。

【天然橡胶】
泰国三号烟片胶人民币价续跌,国产全乳胶价格续跌,市场交投无明显改善,下游按需采购;中国天然橡胶主产区全面开割,海南原料价格上涨;ru仓单持稳。中长线轻仓多单持有。

【棕榈油&豆油】
国务院会议强调保障大宗商品供给,遏制其价格不合理上涨,努力防止向居民消费价格传导。豆棕油板块,在大宗商品保供稳价背景下,短期注意政策端带来的回调风险。

【豆粕】
豆粕价格止跌,阿根廷码头发生罢工,并且工人声场下周将会有新一轮罢工。昨日国内豆粕成交8.9万吨,成交量有所减缓。美国农业部发布周度大豆小销售报告,接至5月13日当周,21/21旧作大豆净销售量为8.4万吨,21/22新季大豆销售量为9.6万吨,销量一般。不建议此时大量多单进场,关注月间价差正套机会。

【生猪】
期货目前交易现货逻辑,昨日悲观情绪下继续挤出升水1500点。当前大肥出栏挤压利润空间,现货价格基本围绕外购成本线下方震荡,现货价格已经筑底。一方面,大肥出栏结构已从200kg转为150kg-170kg,利空作用有所减弱;另一方面,前期非瘟疫情导致的仔猪价格上行带来的出栏成本上升将于5月19日开始,直至9月中旬。多空力量此消彼长下,现货上涨只是时间问题,考虑到市场对现货6-8月的上涨预期,以及二次育肥的低边际成本,一旦现货启动,二次育肥将介入并将现货上涨幅度迅速拉高。这或将带来现货乃至期货的情绪扭转。建议多头等待现货上涨后入场。

【鸡蛋】
鸡蛋昨日近月下探近期新低,远月合约有所收涨。现货需要等待端午节备货启动下,预计才有所回暖。市场对远月看涨,导致淘鸡进度偏慢。9月合约仍维持区间震荡格局。建议短期观望。

【菜粕&菜油】
隔夜加籽延续偏弱走势,新作菜籽增产预期下市场看空远月菜籽价格,当前阶段天气因素很难证实或者证伪,需等待6月上旬播种完毕进入生长阶段再评估,但播种面积存在走扩的预期,高位的菜籽期价下调风险较大。菜粕处于水产饲料消费旺季的启动初期,提货与成交表现一般;菜油高价对消费构成压力,外盘油脂存在高位回调风险;预计菜系期价短期维持偏弱走势,在期货价格跟随油籽回调的过程中基差提升修复榨利。

【棉花&棉纱】
隔夜ice美棉期价回落,德州迎来降雨缓解前期旱情。最新一周的美棉出口销售环比前一周和前四周均值显著提高。国内郑棉期价止跌反弹,短期进入震荡,国常会关注商品价格上涨过快形成利空影响。棉花协会预计21/22年度全国棉花种植面积下降。操作建议:逢低买入郑棉。

【玉米】
务院会议强调“依法严查哄抬价格特别是囤积居奇等。” 这或将动摇市场关于“玉米商业库存替代临储库存,青黄不接,现货还将上涨”预期,并改变东北现货易涨难跌局面。事件不利玉米09期货价格,盘面短期波动将加大,建议短空可适当加仓,等待事件进一步发酵。

【纸浆】
纸浆期货延续回调,一方面是国常会提示大宗商品大幅上涨的风险,市场普遍承压。另一方面,下游需求偏弱,河北生活用纸利润倒挂,开工不足一半,文化纸利润也被压缩,需求较差,压制浆价。预计浆价延续弱势运行。

【白糖】
隔夜ice原糖期价收涨,其他农作物价格上涨对糖价形成利多。印度下调20/21年度原糖出口补贴31.4%。巴西糖厂削减糖产量,扩大乙醇生产。中国4月份成品糖产量同比下降4.3%。国内郑糖期价宽幅震荡。操作建议:暂时观望。

【股指】
近期“金融因素”给商品的降温是市场的主要矛盾,在美中两国成本冲击型的“滞胀”矛盾有所积累后,一方面引发国务院连续召开会议强调管控价格上涨,造成国内定价商品的价格波动,另一方面美联储4月份议息会议纪要鸽派程度不及预期,部分官员预计未来会议上开始讨论缩减购债规模是合适的。但整体在美元走弱美元流动性相对充裕,以及国内资金面相对平稳的状态下,短期通胀交易相对降温,流动性改善预期存在,股指震荡偏强格局延续。

【国债】
国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.3%, 10年期国债活跃券收益率年内首次跌破3.10%关口,在突破重要关口后,情绪带动进一步走好,短期内市场料仍将延续偏暖行情,债市属于多头市场。


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