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【西南期货】今日评论2021.5.21-博天堂备用网址

2021年5月21日 09:30

2021年5月21日 09:30

宏观看世界

5月lpr连续13个月不变

5月20日(周四), 央行开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%,当日有100亿元逆回购到期。


评论

货币市场利率多数小幅上涨,税期之际流动性优于预期。银存间质押式回购1天期品种报2.0696%,涨4.17个基点;7天期报2.1635%,涨1.8个基点;14天期报2.2618%,涨1.33个基点。


消息面

lpr连续13个月不变。5月1年期lpr报3.85%,上次为3.85%;5年期以上品种报4.65%,上次为4.65%。

这是国常会连续两次聚焦大宗商品价格问题。近段时间以来,大宗商品价格快速上涨,中下游制造业成本明显上升。会议旨在遏制其不合理的上涨预期,防止通胀压力向下游传导,同时,稳健的货币政策也将保持不变。


评论

国债策略


国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性边际收紧,市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进,疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏,通胀预期回升,整体环境对国债偏空。当前,十年期国债收益率仍处于历史均值水平之下,有望随着经济数据的修复进一步回升。因此建议投资者在98附近做空,目标97左右。


股指

期指2105合约今日交割

截至5月20日收盘,上证指数跌0.11%,报3506.94点,深证成指涨0.35%,报14535.10点,创业板指涨0.93%,报3143.62点。当天北向资金净流入11.33亿。其中沪股通净流出2.19亿元,深股通净流入13.51亿元。指数午后震荡回升,临近尾盘小幅回落,创业板指盘中一度涨近1.5%,银行、新冠检测等板块活跃,白酒概念领涨,钢铁、煤炭、有色等资源股持续低迷领跌,两市个股跌多涨少,涨停股超60家。申万一级行业跌多涨少,家用电器和食品饮料11个行业小幅上涨,有钢铁和采掘等17个行业下跌。5月18日沪深两市融资融券余额为16924.02亿元,较前一交易日上涨了46.4亿元。

期指各主力合约方面:if,ih主力合约早盘震荡,午后出现上涨,截止收盘,主力合约分别收跌0.26%和0.34%,ic主力合约下跌0.39%。期指各主力合约完成换月至2106合约,if、ih和ic的2105合约持仓量和成交量大幅下降。基差方面,各主力合约均小幅贴水标的指数。

消息面:科创主题基金,在历经两年后,交出了亮眼的成绩单。据wind数据统计显示,截至5月19日,包括华夏科技创新a、富国科创主题3年、大成科创主题3年在内的11只基金成立以来收益率已经翻倍。2019年8月前成立的科创主题基金合计18只。由于布局时间较早,这些科创主题基金大都实现了不错的投资收益。其中华夏科技创新a成立以来收益率最高,达到135.43%;富国科创主题3年、易方达科技创新、大成科创主题3年封闭运作成立以来收益率也都超过了132%;嘉实科技创新、南方科技创新a等多只基金也实现了翻倍。(评:大部分基金公司看好科创属性个股的长期发展,并对科技进步带来的国产替代投资机会表示关注。)

策略方面:从估值角度来看,相比另外两个标的指数而言中证500估值角度更加安全一些。中线策略多单底仓更建议保留标的指数估值水平安全边际更高的,远月贴水幅度更大的ic合约,可以通过滚动换月赚取贴水收益。短线策略考虑区间操作。


螺纹、铁矿

谨慎参与

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货主力合约大幅下跌。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价5150元/吨,上海螺纹钢现货价格在5100-5130元/吨,上海热卷报价5680-5700元/吨,pb粉港口现货报价在1450元/吨。本周三,国常会再度提及大宗商品上涨问题,对市场构成利空影响,导致盘面大幅度下跌。中期来看,商品价格走势仍取决于市场供需格局的变化。目前螺纹钢需求旺季接近尾声,现货成交明显转弱;若今年粗钢产量同比下降的目标不再提及,则供应量可能保持增长态势;中期供需格局就会转弱,5月份价格高点有望形成中长期顶部。铁矿石方面,近期需求保持旺盛而发货量保持平稳,港口库存连续下降,铁矿石基本面环比改善,后期仍以跟随成材为主。 短期走势不确定性较大,建议投资者谨慎参与。

策略方面:建议投资者谨慎参与。


焦煤焦炭

2400下方稳健者逐步获利离场

上一交易日,煤焦延续跌势。焦煤现货市场偏强运行,山西地区6月即将迎来检查月,煤矿方面在5月中下旬生产以保量为主,供应难以释放,支撑煤价;内蒙地区受能耗双控影响,部分露天矿关停,吕梁主焦煤报1400元/吨。澳洲进口焦煤仍无法通关,一类煤报价143美元/吨,二类煤报价在123美元/吨。蒙煤高位暂稳,通关车数控制在100车左右,蒙5#精煤1700元/吨,焦炭现货部分地区开启第八轮提价120元/吨,且落地范围进一步扩大。山西准一级冶金焦报2690-2890元/吨。供应方面,部分地区环保限产较前期略有放松,焦企开工稍有回升,需求方面,钢厂开工有限,部分企业随着高炉检修结束,钢厂产能利用率小幅上升,仍有一定补库需求;但唐山地区近期有减排措施,要求部分钢厂在规定时间内停产。政策面看,国常会部署做好大宗商品保供稳价工作,市场更趋谨慎。中线空单持有,考虑到期限价差逐渐扩大,空单可考虑逐步获利离场。

策略方面:2400下方稳健者逐步获利离场。


原油

宽幅震荡,建议观望

5月20日收盘,上海原油跌3.86%,收411.0。夜盘结束,wti和布伦特原油跌2.23%和 2.42%,收61.44和65.05,上海原油跌2.36%。国际能源署(iea)呼吁不应再为新的石油、天然气和煤炭供应项目提供资金,以在2050年之前实现净零碳排放的倡议,利空原油价格。基本面方面,供应端,5-7月全球原油供应继续小幅回升,opec 逐步增加原油产量,美国石油活跃钻井数量继续增加。伊核谈判向好发展,伊朗原油出口有望增加。需求端,成品油消费旺季,需求旺盛,最新数据显示,截止5月14日当周eia原油库存增加132万桶,预期增加200万桶。印度4月原油进口同比上升10.3%至1830万吨,超乎市场预期。中长期继续保持原油长期看涨的观点,现阶段原油价格处于冲高回调阶段,短期内将区间震荡。

策略方面:区间震荡,建议观望。


能化—pta

短期看空,逢高短空

20日收盘,pta主力合约跌0.76%,收4672,夜盘,涨0.52%。成本端,原油价格下跌,成本支撑减弱。现货方面,pta主流成交价为4500,px到岸价848 ,pta装置单吨利润有所压缩,现货加工利润降至400元以下,近期多套装置陆续开工运行,pta开工率达到85%以上。另外逸盛新材料的330万吨新装置预计在下旬开车。而聚酯装置的开工率预计本周有所下滑,pta库存有望累库。终端需求方面,纺织市场订单不佳,受盛泽镇的喷水织机限产影响,江浙综合织机开机率或降至7.8成附近,织机开工情况不佳。对pta价格走势依旧坚持成本支撑逻辑,原油价格震荡回调,预计pta将短期走弱。

策略方面:短期看空,逢高短空。


化工--天然橡胶

逢低做多

上一交易日,天胶探底12900点后回升,夜盘窄幅波动,收至13385点;近日大多商品价格大幅回调,外盘原油一度跌幅达5%,已经大幅回调后的橡胶价格没有受到其太大的影响;全球最大的橡胶生产商表示随着需求的复苏,今年橡胶的供应不会出现过剩,劳工短缺、真菌病以及海运紧张都将带来减产或橡胶的暂时供应短缺;可以解读为之前一直提到的底部有支撑不用过度担忧,上行看供需错配;建议单边择机逢低做多,或等待新的行情驱动;双边持有或择机建仓;全乳胶上海报价为12850元/吨,下跌100元/吨;越南3l上海报价为12650元/吨,下跌50元/吨;泰国烟片山东报价为19400元/吨,下跌100元/吨;泰国原料方面烟片胶微涨,胶水,杯胶小涨;截止5月14日,国内全钢胎开工率为68.60%,半钢胎开工率为64.73%,较节前有明显下降;库存方面,青岛保税区内库存10.45万吨,较上期走低0.02万吨,一般贸易库存54.28万吨,较上期减少0.74万吨,去库化持续;上期所橡胶库存17.6万吨,无变化;20号胶库存仓单5.6万吨,增加142吨。

策略方面:设止损控制仓位,单边逢低做多;双边持有或择机建仓。


化工--pvc

逢低做多

上一交易日,国际油价大跌至三周内最低,国常会要求遏制大宗商品价格疯涨,化工商品板块普遍下跌,pvc跌幅超3%,夜盘持续下跌至8700点;目前外购电石pvc企业的成本在8500元附近,在电石价格没有明显下跌的情况下,预计盘面价格下跌空间有限,但仍需关注外部环境的利空因素;昨日pvc各市场价格下跌50-75元,电石送到价格持稳;内蒙古地区仍有临时限电影响产量,但总体变化大;本周检修损失量预估为5.598万吨,较上周增加1.338万吨,预计下周检修量略高于本周;pvc等多产品价格下跌;目前大环境利空商品市场,下游对于pvc高价的抵触情绪释放,在pvc基本面偏强的情况下,预计下行空间有限;pvc华东地区主流价9288-9405元/吨,pvc华东地区乙烯法9710-9727元/吨,各地区随期货盘面小幅下滑;电石送到价各地区均在4650-5150元/吨;社会库存20.57万吨,环比下降7.99%,同比下降49.33%;国内电石法pvc开工率78.94%,环比下降5.07个百分点,乙烯法开工率74.69%,环比下降3.25个百分点。山东外购电石pvc企业吨利约672元/吨,内蒙外购电石pvc企业吨利约883元/吨,华东地区乙烯法pvc企业亏损。

策略方面:设止损控制仓位,单边逢低做多。


有色--铜

维持观望

昨日,上海市场电解铜对沪铜2106合约报贴水80-200元/吨;广东市场电解铜对沪铜2106合约报升水180-220元/吨;华北市场电解铜对沪铜2106合约报贴水320-260元/吨,铜价大幅下挫,下游补货欲一般。电解铜加工费缓缓上修,而电解铜冶炼厂处于密集检修期,料5月电解铜产量将环比下降,一季度再生铜进口量同、环比均表现亮眼,预计二季度废铜总供应将持续趋松;消费方面,国内铜管、铜板带箔等消费需求向好,因铜价高企和废铜替代效应,精铜制杆消费表现相对疲软,订单需求多有延后。沪铜站稳七万关口,叠加全球经济发展向好,市场情绪积极乐观。上周国内电解铜保税库增加4300吨,社会库存下降6800吨。考虑到国务院连续两次提及大宗商品价格,而美元指数维持低位,短期内建议维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--锌

止赢离场

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2106合约贴水10元/吨到升水10元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2107合约升水110-150元/吨;天津市场0#普通锌对2106合约报贴水0-30元/吨,锌价大跌,现货市场采购情绪较平淡。国产锌精矿周度加工费维持3800元/吨,进口锌精矿加工费维持72.5美元/干吨,云南对省内企业实施错峰用电,或影响5月锌锭增量;消费方面,高企的钢价和锌价影响终端订单,部分镀锌企业表示新订单增量环比趋弱,或影响二季度锌锭去库表现,基本面不利迹象出现,但下游逢低刚需存在韧性,锌锭社会库存持续去化。上周锌锭社会库存下降6000吨,保税库增加5600吨。从目前锌价表现来看,市场基本已消化了国务院对大宗商品物价的关注,建议前期空头获利盘止赢离场。

策略方面:止赢离场。


有色--铅

恢复观望

昨日,上海市场电解铅对沪铅2106合约报贴水30元/吨到升水50元/吨,再生铅维持大贴水,分流部分消费需求,铅价小幅回落,散单市场交易活跃度不高。因铅精矿进口量偏少,以及河南个别冶炼厂技改提产和湖南个别冶炼厂复产,加之废电瓶供应有限,导致铅精矿市场供应紧俏,国产加工费降至1500元/吨,进口加工费维持50元/吨,受此影响,河南地区有个别冶炼厂开启检修,但5月原生铅整体产量同比或增加万余吨,同时,再生铅炼厂复工提产与环保监察结束并存,料5月产量同比上涨两万余吨;终端消费的淡季效应显著,蓄企对原材料采购较谨慎。上周铅锭社会库存增加1.74万吨。近期矿供应短缺问题十分突出,叠加三季度消费旺季预期,使得铅价具有较强抗跌性,考虑到当前价位不属于相对低位,建议恢复观望。

策略方面:恢复观望。


农产品--豆粕

暂时观望

美豆周四下跌,交易商称,因有迹象显示出口需求减弱。5月13日止当周,美国大豆出口销售合计净增18.02万吨,为3月中旬以来最低。市场此前预估为净减少10万吨至净增60万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四报告称,阿根廷农户2020/21年度大豆收割工作已经完成85.4%,平均单产为每公顷2.75吨,良好天气助推最近几周的收割工作。国内方面,本周油厂压榨量回升处于同期较高水平。油厂大豆库存小幅回落,油厂豆粕库存回升较快,下游生猪养殖盈利继续收窄。3月全国生猪及能繁母猪存栏回升。中国饲料工业协会数据显示,4月份全国工业饲料总产量2449万吨,环比增长10.2%,同比增长18.5%。其中,猪饲料产量1090万吨,环比增长9.5%,同比增长69.8%,蛋禽饲料产量268万吨,环比增长6.1%,同比下降13.2%,肉禽饲料产量789万吨,环比增长10.7%,同比下降2.1%。现货方面,连云港3570,跌40。

策略方面:建议豆粕暂时观望。


农产品--油脂

短空减仓持有,推进止盈

美豆油跟随美豆收跌。马棕周四跌超4%,触及两周以来最低,因其竞品豆油价格下跌,同时需求忧虑施压。马来西亚行管病毒感染创历史新高,引发对更严格封锁的担忧。加菜籽周四下跌,因加拿大的降雨将对主要种植区的作物有利。加拿大西部的大范围降雨打压价格下跌,但未来将需要更多的降水。国内方面,上海邦成数据,截至5/14当周,国内三油库存均环比上周增加,其中豆油库存周环比增3.9%,棕榈油库存周环比增9.27%,菜油库存周环比增4.6%。现货方面,广东棕榈油9080, 跌100,东莞一级豆油9700。

策略方面:油脂短空减仓持有,推进止盈。


农产品--棉花

 多单持有

上日,外盘ice棉花主力合约下跌1.5%,因原油、大宗商品大幅下跌,因西得克萨斯州近期的降雨。而国内探底后大幅反弹,下面支撑较强,昨日商务部发言推动农产品上行和工业品下行,这或形成长期支撑。美国农业部周四公布的出口销售报告显示,5月13日止当周,美国2020/2021年度陆地棉出口销售净增10.8万包,较之前一周增加99%,较前四周均值增加45%。另外,美国农业部(usda)周一盘后发布的每周作物生长报告显示,截至2021年5月16日当周,美国棉花种植率为38%,之前一周为25%,去年同期为42%,五年均值为40%。

从国内来看,宏观上,国务院常务会议再次要求,有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响,这种利空的影响可能还要持续一段时间。

策略方面:多单持有。


农产品--白糖

日内短线反弹

上日,外盘ice原糖主力合约小幅反弹0.5%。近期,市场担忧巴西中南部地区甘蔗产量下降,对长期糖价形成支撑。巴西国家商品供应公司(conab)预计,2021/22年度巴西中南部地区甘蔗产量料为5.748亿吨,较2020/21年度下降4.6%;2021/22年度巴西中南部糖产量预计为3580万吨,较2020/21年度降低6.4%。行业组织unica报告显示,巴西4月下半月中南部地区糖产量较去年同期下滑25%,至151万吨,市场普遍认为巴西本榨季糖供给偏紧。新冠疫情导致印度消费疲软,同时对该国今年晚些时候出口增加的相关预期也抑制糖价升势。

从国内来看,短期主要被动跟随外盘涨跌。国内工业库存创历史同期新高,截至2021年4月底,本制糖期库存为558万吨,同比增加90万吨,处于近10年同期最高水平。国内公布4月进口糖18万吨,同比增加6万吨,从趋势上来看,进口有放缓的迹象,未来几个月,国内进口可能保持中性水平。

策略方面:日内短线反弹。


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