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南华期货期市早餐—20210521-博天堂备用网址

2021年5月21日 09:31

2021年5月21日 09:31

最新政经要闻
1、我国lpr保持平稳,连续13个月未作调整。5月20日贷款市场报价利率(lpr)为:1年期lpr为3.85%,5年期以上lpr为4.65%,均较上一期保持不变。央行5月17日续做1年期mlf,招标利率为2.95%,与4月持平。这意味着5月lpr报价参考基础未发生变化。分析称,央行继续保持mlf利率不变,释放货币政策稳字当头的信号。


2、光伏、风电开发重磅方案发布!2021年全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量比重达11%左右,后续逐年提高,确保2025年非化石能源消费占一次能源消费比重达到20%左右。各省(区、市)完成年度非水电最低消纳责任权重所必需的新增并网项目,由电网企业实行保障性并网,2021年保障性并网规模不低于90吉瓦,户用光伏发电项目国家财政补贴预算额度为5亿元。


3、新能源车充电配套发展再获政策支持。国家发改委、国家能源局拟出台文件,加快推进居住社区充电设施建设安装,新建居住社区要落实100%固定车位预留充电桩建设安装条件。a股充电桩股应声大涨,wind充电桩指数周四收涨1.81%,奥特迅涨停,中能电气、国电南自、特锐德等涨幅居前。


4、腾讯一季度营收1353.03亿元,同比增长25%;国际财务报告准则下净利润为477.67亿元,增长65%;非国际财务报告准则下净利润331.18亿元,增长22%;游戏收入增长17%至436亿元;腾讯员工平均薪酬22.86万元,月均薪酬7.6万元。截至一季度末,微信及wechat合并月活跃用户数为12.42亿,同比增长3.3%。

金融期货早评

股指:继续看反弹
隔夜美元再次跌回89,续创前低。国内黑色系夜盘大部分继续下跌,延续了昨日白天的趋势。昨日,if主力收涨0.26%,ih收涨0.34%,ic收跌0.39%。期指结构分化加剧,两市成交量和期指成交量都较昨日略微回升,if和ih情绪回暖明显。我们依然认为短期股指,尤其是if和ih继续反弹的概率偏大。
 
国债:利率突破阶段性低点
周四国债期货早盘偏强震荡,临近尾盘持续拉升,大幅收涨。公开市场有100逆回购到期,央行足量对冲。资金利率小幅波动,流动性压力有限。昨日晚间美联储公布了4月议息会议的会议纪要,其中首次提到一些官员希望在未来开始讨论缩减购债计划。这是疫情以来美联储首次释放有关货币收紧的信号,引起了市场关注。而国内方面,国常会强调要加强大宗商品期现市场联动监管,排查异常交易和恶意炒作。管控之下,短期内大宗商品可能仍面临下行压力,而通胀压力的缓解对债市多头来说反而是好事。目前十年期国债收益率已经突破阶段性低点,在消息真空期内,偏弱的基本面以及大宗商品的回落都会继续形成支撑。操作上,多头可继续持有。
 
人民币汇率:美元兑人民币仍在当前点位小幅震荡
5月19日,在岸美元兑人民币(16:30)收盘价为6.4357,较前一交易日升值25个基点;离岸美元兑人民币汇率(16:30)收盘价为6.4361,较前一交易日升值35个基点;人民币中间价当日报6.4464,调贬209个基点。美元指数前日夜盘升至90上方,昨日回落。消息面:1)德国4月ppi环比升0.8%,预期升0.8%,前值升0.9%;同比升5.2%,预期升5.1%,前值升3.7%;2)日本3月份核心机械订单环比上升3.7%,预估为5.0%;同比下降2.0%,预估下降3.3%;3)美国5月15日当周初请失业金人数为44.4万人,预期45万人,前值自47.3万人修正至47.8万人;4)美联储4月会议纪要已开始发出信号,表示将开始讨论缩减在疫情期间实施的宽松货币政策,因为有越来越多的证据表明,美国经济将强劲复苏,通胀水平将不断上升。
如昨日所言,此次美联储会议纪要稍显过时,昨日美元指数的反弹主要受比特币等价格波动引起市场避险情绪上行推升,之后又回到前日运行水平。虽然美联储官员讨论缩减购债,但对比4月cpi公布之后美联储的“容忍”言论,真正实施还是未知数。在下月cpi公布之前,预计关于通胀、加息信息对于美元指数影响下降。今日预计美元指数和美元兑人民币汇率继续在当前点位附近震荡

大宗商品早评
黑色早评 

螺纹:产量小幅回落,表需回落明显
昨上海螺纹报价5130元/吨降210元。本周螺纹产量降0.94万吨至370.62万吨,目前炼钢利润回落较快,幅度较大,叠加唐山高炉限产常态化,电炉开工已经回升至近两年新高,高炉建材产量回升趋势或将逐渐放缓。本周螺纹表需降45.79万吨至425.21万吨,低价成交稍有回升,昨日建材成交21.06万吨,库存去化尚可,厂库小幅累积,本周社库降55.06万吨,厂库增11.47万吨。综合来看,碳中和下的限产暂无进一步深化,强预期弱现实被逐渐修复,实际产量总体保持回升趋势,统计局4月份生铁产量日均值为253.23万吨,逼近历史最高值255.45万吨,随着天气逐渐转热,淡季预期升温,前期价格快速上涨阶段投机囤货需求在近期价格调整过程中或有释放,国常会指出要应对大宗商品价格过快上涨及连带影响,加强货币政策与其他政策配合,加强大宗商品期现货市场联动监管,排查异常交易和恶意炒作,依法严查哄抬价格特别是囤积居奇等,唐山和上海约谈钢企稳定市场,国内4月货币和社融增速均出现回落趋势,宏观货币收紧预期增强,当前政策风险依旧较大,在高产量下建材价格仍将维持偏弱调整。
 
热卷:产量保持回升,表需小幅下滑
昨上海热卷报价5700元/吨跌100元。本周热卷产量增0.94万吨至336.58万吨,热卷产量维持近五周的回升,目前限产政策暂无进一步深化,但利润大幅回落的背景下,热卷产量回升态势也将不断放缓。下游制造业保持按需采购,本周表需降9.17万吨至339.1万吨,库存去化总体仍偏缓慢,其中社库降0.08万吨,厂库降2.44万吨。短期来看,碳中和下的供应收缩预期仍将持续影响,国内制造业pmi连续14个月处于扩张区域,卷价仍有支撑,但限产暂无进一步深化,板材产量保持缓慢回升态势,统计局公布4月份生铁产量日均值为253.23万吨/日,创历史第三高,逼近历史最高值255.45万吨/日,且唐山约谈钢企打击囤货居奇、哄抬价格等行为一方面抑制投机需求一方面释放供应压力,此外国内外货币政策收紧预期有所增强,国常会指出要加强大宗商品期现货市场联动监管,排查异常交易和恶意炒作,依法严查哄抬价格特别是囤积居奇等,国内4月货币和社融增速均出现回落趋势,当前政策风险明显加大,卷价仍将继续偏弱调整。
 
铁矿:矿价再度下跌
昨青岛港pb粉报价1450元/湿吨跌76,普氏62指数报210.85跌4.6。目前钢材价格仍未出现止跌信号,钢厂出货较差,利润快速收缩,导致对铁矿补库意愿不高,中高品矿采购意愿也快速回落。本周澳巴铁矿发运总量环比减少;澳洲发货总量环比减少,外媒报道bhp在西澳大利亚中部皮尔巴拉地区(pilbara)的south flank项目已生产出第一批铁矿石,该矿区平均铁矿石品位从61%提高到62%;巴西发货总量环比小幅增加,供应端总体区间内波动。本周45港到港量环比回落,港口结构性矛盾未出现明显改善。随着钢材价格持续大幅回调,钢材利润下滑明显,提产动力承压,对高价的铁矿接受度下降,预计短期内矿价也将随之下滑,市场也将回归理性。叠加目前政策不确定因素较多,预计矿价高位承压运行。
 
焦炭:短期贴水大,等待现货回落
钢厂利润高位,生产积极性好。虽然受碳达峰政策影响钢厂限产常态化,但在政策无进一步变严下铁水产量仍持续回升,但增速偏缓。山西环保督察大部分退出,整体环保影响不大下焦企产量开始回升,库存降幅放缓。港口方面,现货高价以及盘面大幅下跌下,贸易商出货积极,库存逐步流向钢厂。短期看目前焦炭供需小幅偏紧,但山西环保影响已经减弱,当前高利润下焦炭产量将快速回升。同时后期新增产能较大,供应回升压力大。钢厂高利润以及库存合适下需求端仍有支撑,不过贸易商投机需求下滑。整体呈现供增需稳格局,供应增长空间更大。中长期逻辑下焦炭供需偏空,仍以空配为主。
 
焦煤:蒙煤通关偏低
山西等地煤矿生产积极,但是主产区环保安全以及查超检查严格,短期产量难以得到释放,供应偏紧。蒙煤口岸司机疫苗接种率高,通关车辆开始逐步回升。澳煤进口政策依然收紧,暂无放松迹象。整体看进口增速偏缓,内产供应短期难以释放下,供应维持正常小幅收缩。需求端焦企限产放松,产量开始回升,同时利润高位下采购较为积极。中长期焦炭产能投放较多,需求进一步向好。短期看供应偏紧,边际增量有限。同时焦企利润仍可观以及产能持续投放下需求端长期有支撑,焦煤供需较好格局继续维持。但保供政策要求安全下全力生产,同时盘面估值偏高下大幅回落,短期震荡偏弱。
 
动力煤:保供政策施压,煤价大幅下调
供应方面,鄂尔多斯煤管票按核定产能发放。山西陕西等地煤矿安检环保依旧较严,煤矿供应偏紧,实际供应增加空间有限。进口煤方面,澳煤通关依旧收紧。港口方面,煤炭运力明显提升,发运量维持在高位。同时下游采购积极,调出维持高位,港口库存持稳变动不大。终端方面,电厂市场煤采购偏少,仍以刚需长协调运为主。淡季下电厂日耗同比偏高且维持在高位。同时为了旺季储煤,补库积极,但库存回升效果一般。短期看电厂库存不高且后期日耗逐步走高,需求支撑较强。但政策调控措施增多,保安全下全力生产。保供政策压力增大,注意风险。
 
玻璃:库存持续下降
本周厂家库存继续保持下降,环比降幅17.46%。现货市场整体走势平稳,厂家去库速度环比变化不大,保持较好的去库速度。整体库存偏低,华北沙河地区厂库水平降至极低位置,厂家信心增加,部分生产企业报价持续上涨,但上涨的范围和趋势环比减弱。目前现货市场依旧保持较好的需求水平,下游加工企业订单量稳定,短期对玻璃的需求保持较好水平,对现货价格起较好支撑。后续关注生产线冷修及复产情况。短期玻璃期价高位回落,暂时观望。
 
纯碱:震荡偏弱
周内纯碱整体开工率81.23%,环比上调1.32%,产量57.29万吨,环比上涨1.65%。纯碱库存86.35万吨,环比减少5.37万吨,降幅5.85%,企业订单执行,出货顺畅。天津碱厂恢复生产,下周江苏实联计划检修。现货市场方面纯碱市场维持稳定在较高价格,开工率波动率较小。前期纯碱低价货消耗,对于市场冲击减弱,且近期生产成本增加,对于价格有一定支撑。期价跟随下游玻璃一起出现回调,预计短期震荡下行
 
农产品早评
 
白糖:继续修复
洲际交易所(ice)原糖期货周四上涨,因大宗商品及股市基本从前一日抛售中收复失地。昨日夜盘郑糖先跌后涨,整体波动不大。现货方面,昨日南宁仓库报价5600-5620元/吨,昆明报价5410-5500元/吨。短期价格陷入调整,库存压力问题重新摆上台面,需要等待价格企稳后方可重新布局1月合约。
 
棉花:或再破下挫
洲际交易所(ice)棉花期货周四下跌,因西德州的降雨盖过周度出口销售增加的影响。昨日夜盘郑棉先跌后涨,整体波动不大。昨日国际棉花价格指数(sm)93.90美分/磅,下跌1.04美分/磅,折一般贸易港口提货价15024元/吨;国际棉花价格指数(m)92.67美分/磅,下跌1.06美分/磅,折一般贸易港口提货价14830元/吨。多数纺织企业逢低适量采购,成交量较昨日增加。短期棉价延续弱势,关注120日均线完全跌破的可能性。
 
红枣:买卖交易量不大
目前新疆各产区已经完成入库,处于无货状态,库外仍有零星货源进行交易,多是以质论价,市场行情保持平稳,买卖交易量不大。一级灰枣价格在7.00-8.00元/公斤。期货方面,主力合约红枣2109报收8850,随着气温逐渐升高,红枣进入消费淡季,库存消耗压力进一步加大,短期建议主力逢高做空为宜。
 
苹果:持续上涨
目前库存富士交易氛围一般,各产区行情居稳,个别产区受果农急于出货影响,价格有小幅走低,客商挑拣性价比高的货源采购为主。部分产区苹果套袋工作展开。期货方面,主力合约苹果2110报收6113,日涨幅4.32%,陕西部分产区近日出现冰雹大风等天气,对苹果的具体影响尚未可知,马上6月份开始套袋,套袋完成以后基本可以确定今年苹果的大致产量,操作方面建议暂时观望为宜,后续持续关注产区天气情况。
 
国产大豆:市场底部支撑加强
近日中储粮部分直属库公布2020年国产大豆收购公告,收购价格在2.875-2.9元/斤,国储收购价格基本与现货价格持平。目前本季大豆余粮有限,南方各产区余粮基本见底,关内地区农户手中余粮几无,贸易商手中货源也在同步消化。各持豆主体挺价甚至涨价意愿较强。且国储相继入市收购,一定程度形成“托底”效应,市场底部支撑加强,均给大豆市场带来利好。期货方面,主力合约豆一2109合约报收5978,预计大豆价格或震荡运行为主。
 
花生: 旧作现货基本面依旧偏弱
国内油料米价格在8300-9200元/吨区间。供应方面,基层库存出货意愿增强,产区上货量有一定的增加,供应较为充足。需求方面,油厂库存高位,且收购进口米较为积极,国产米购销氛围越发清淡,国产花生米总体呈现供应较需求偏宽松的偏弱格局。油脂昨日开盘有所反弹,花生下跌较为不畅。短期呈现震荡偏弱格局,若油脂板块继续下跌可能会考验支撑位10000,反之延续震荡走势。
 
玉米:短期止跌
东北地区基层潮粮见底且部分农户忙于春耕无暇卖粮,另外自然干粮也不急于出,前期出粮潮已结束,阶段性的流通减少继续提振市场,短期市场获得底部支撑。但是今年以来小麦玉米价差持续保持高位,饲料企业谷物替代玉米比例持续增加,外加进口谷物持续到港,且价格优势明显,玉米市场份额被持续压缩,与此同时,玉米进口量同比大幅增长。受到河南地区大雨冰雹天气影响,玉米生长受到一定影响,预计主力合约短期止跌,小幅反弹。
 
生猪:盘面收星,预期企稳
5月20日,全国统计口径内生猪均价18.15元/公斤,环比-0.17%。其中辽宁17.72元/kg,环比0%;黑龙江17.04元/kg,环比0%;吉林17.16元/kg,环比0%;河北18.52元/kg,环比-0.43%;河南18.36元/kg,环比0%;广西18.52元/kg,环比0%;广东19.1元/kg,环比0%;四川17.84元/kg,环比0%;湖北17.38元/kg,环比0%;湖南17.4元/kg,环比0%;云南17.28元/kg,环比0%;贵州17.2元/kg,环比0%。现货价格方面,全盘继续持稳,局部地区出现大肥猪小涨,东三省外调大车增加,本地屠宰企业收购难度加大,整体看现货开始企稳。昨日期货盘面k线收星,连续下跌后盘面升水大幅收敛,预计期货lh2109价格进入震荡期,未来逐步企稳概率大,个人倾向于中期会出现一波期现货同步反弹。
 
油脂油料:油脂库存增加
隔夜外盘下跌,美豆指数报收1435.00美分/蒲式耳,-0.67%,因上周美豆出口销售不佳,压制cbot大豆价格。
 
豆粕方面,非洲猪瘟影响继续,但整体存栏已有所回升,天气转暖,水产料需求回升,养殖需求继续改善,豆粕出货好转,库存下降明显,目前盘面净榨利亏损,但随着南美大豆集中上市,到港量不断增加,压榨维持高位,供给亦回升,因此,预计豆粕短期可能震荡调整,m09合约支撑位3400附近。菜粕方面,菜籽油厂压榨量维持低位,水产养殖恢复,需求改善,但是华南等地杂粕竞争压制价格。
棕榈油方面,马来西亚棕榈油局报告显示4月产量环比增加6.98%至152万吨,库存增加7.07%至155万吨,马棕油进入累库阶段,调查机构数据显示马来西亚5月1-20日出口增幅16%,出口增幅有所缩窄,疫情可能程度影响市场需求,国内方面,随天气转暖需求回升,进口利润有所好转,上周库存有所回升,预计棕榈油短期可能震荡调整,09合约支撑7300附近。
豆油方面,南美大豆集中上市,随着5-6月大豆大量到港,国内豆油供应偏紧格局好转,近期豆油库存有所回升,但是目前盘面净榨利亏损可能一定程度限制供给增加情况,预计短期可能继续震荡调整,09合约支撑可能8300附近。
菜油方面,菜籽油压榨维持低位,但是下游终端需求不佳,散油包装油倒挂,产业利润不佳,企业随用随采,菜籽油库存增加明显,部分地区库存压力较大,但是近期远月买船成交好转,预计短期菜籽油可能有所调整,09合约可能支撑10000附近。
目前油脂整体库存仍在偏低水平,供应偏紧,但棕榈油逐步进入季节性增产周期且南美大豆集中上市,油脂供给预期增加,库存逐步重建,预计短期油脂可能调整,关注库存与供应增加情况
 
能源化工早评
 
l:上方关注进口成本压制
l2109夜盘震荡偏弱。lldpe市场价格延续跌势,华北大区线性跌50-100元/吨,华东大区线性部分跌50-150元/吨,华南大区线性跌50-150元/吨,主流价格在7900-8500元/吨,石化及贸易商为出货让利报盘,然下游接货积极性不高,现货市场交易清淡。受成本端变动、进口窗口濒临打开影响,以及印度货源抛售有所压制,但从整个5月的实际基本面供需来看,国产处于检修旺季,进口不多,下游农膜季节性走弱,但包装膜需求尚可,短期持续下行空间可能也难大幅打开,目前弱势一个是受预期压制,另外也有市场情绪影响,l09下方关注7700附近支撑情况,上方关注进口成本压制,短线反弹抛空。
 
pp:趋势性下跌难度较大
pp2109夜盘震荡偏弱。华北拉丝主流价格在8550-8700元/吨,华东拉丝主流价格在8500-8700元/吨,华南拉丝主流价格在8700-8850元/吨,现货市场延续跌势,幅度在50-100元/吨左右,石化部分大区出厂价格下调,下游入市采购积极性不足,市场整体交投平淡。pp受到原料端波动,以及出口窗口关闭、下游塑编利润亏损影响,价格有所回落,但目前上游处于检修旺季,进口货源较少,下游需求偏刚性,加之成本端支撑仍在,pp-3ma套利资金对盘面也有刺激,整体大幅下行空间也受限,以大区间震荡对待,pp09短期关注区间下沿8150附近支撑。长期来看,随着后续供应端产能逐步落地,需求端想象空间不足,上方始终面临预期压制。
 
燃料油:逢低做扩lu-fu价差
fu2109与lu2108夜盘震荡整理。2021年1-4月中国炼厂保税用低硫重质燃料油产量总计358.6万吨,同比增长96.9%。而中国保税船供油量同比增长达到37.3%。截至2021年5月12日,本周期新加坡燃料油库存2640万桶,比上周期减少82.8万桶。消费税的改革重塑了保税燃料油和沥青的强弱格局,前期多燃料油空沥青的头寸考虑止损。逢低做扩lu-fu价差,fu2109下方关注2200附近支撑。
 
原油:关键点位需要谨慎
sc2107夜盘走势偏弱。美国能源信息署数据显示,截止2021年5月14当周,尽管美国原油加工量增加,净进口量减少,但是美国原油战略储备投放市场,商业原油库存增加。美国汽油和馏分油需求增加,库存下降。近期原油价格持续上行的主逻辑还是欧美需求的持续恢复,剔除colonial pipeline输油管道突发事件的阶段性影响,美国成品油表需已经来到5年均值之上,成品油表需的上升带来炼厂开工率的提升,原油投料需求增加,持续帮助原油库存去化,美国商业原油库存已下降至5年均值之下。不过目前价格已经来到前高附近的关键点位,通胀预期加剧带来的加息可能性上升,也给市场带来了较大的不确定性,存在冲高回落可能。
 
天然橡胶:区间震荡,略有反弹
昨日夜盘,沪胶开盘后震荡走弱,盘末快速减仓反弹收复跌幅,01合约升水09在-1105变化不大,nr与ru主力价差在-2610,跨品种套利策略轻仓观望,海外未来上量nr可能压力渐强,ru09收于13385,持仓小增。现货方面,昨日报价:近港美金泰混报价在1665左右,人民币混合上涨100,09对应基差小幅走弱,市场成交一般。宏观方面:美国就业数据与预期相近,以色列与加沙停火,伊朗原油可能逐渐进入市场,原油快速下跌后略有企稳,美盘再度下行,宏观情绪略中性偏谨慎。泰国方面,南部仍有一定偏多的降水,产出暂未上量,原料价格持稳,胶水回升到64.2泰铢,杯胶在44.9泰铢,听闻越南有一定疫情加重,需关注越南工厂情况,如越南产出逐渐大增可能使得原料支撑坍塌。下游方面,国内下游工厂开工率再度明显下滑,全钢胎开工率在62.52%,近期订单反馈确实一般,国内内需预期较差,需求端未来多依靠海外订单支撑,仍有复苏空间,可能在短期支撑海外现货价格。宏观情绪消化,整数关口支撑尚可,套利盘有一定平仓意愿,短期延续区间震荡整理。操作上,轻仓观望,或有小幅反弹,但空间有限,长期思路仍为等待反弹抛空机会。nr合约近期与ru价差正套止盈后观望。期权方面,09合约到期尚早时间价值较高,短期风险较大卖权观望。
 
苯乙烯:偏弱调整,考验成本支撑力度
昨日夜盘,苯乙烯低开后受原油端影响继续走弱,尾盘重新持稳小幅回升,06合约减仓明显,07合约持仓已超过06,部分持仓移仓,06合约收于9647。海外股市小幅反弹,就业尚可,伊朗原油可能逐渐进入市场,原油出现短时快速下跌,美盘原油企稳有所反弹后再度走弱,宏观情绪中性偏弱。昨日苯乙烯华东现货在10550-10650,现货有明显回落,外盘价格也略有回调,现货内外盘继续倒挂。上游纯苯承压更为明显,华东纯苯现货7850-7950均价跌125,下旬装置逐渐复产短期压力加剧。苯乙烯加工成本继续小幅回落,盘面仍有轻度加工利润,下调成本支撑至9400附近。本周苯乙烯工厂库存继续下滑,样本工厂库存环比下降6.86%在10.2万吨左右,九江石化8万吨/年苯乙烯装置计划5月23日出产品。下游市场表现尚可,但ps与abs开工率继续小幅下降,eps在安徽嘉玺装置负荷提升下开工走高,苯乙烯回落后或带动现货重新释放部分下游利润,需求端预期持稳为主。绝对库存仍在低位,新一周到货偏低,月底仍需警惕现货挺价,整体基本面开始走弱。操作上,轻仓观望,关注9500附近支撑力度,短期有分歧,入场需及时止盈止损,追空尚早。场外期权方面,前期成本下方累计期权到期后暂时观望。
 
pta&短纤:油价再度下行
华东pta 5月底货源报盘参考2109贴水90元/吨自提,递盘参考2109贴水80-85元/吨自提,现货公开成交4480-4512元/吨等自提,现货加工费475。江浙涤纶短纤厂家报价多数下调,幅度在150-200元左右,1.4d厂家主流报价在6600-6900元/吨左右,实单商谈或6600-6750元/吨左右;贸易商出货基差在07合约贴水250左右(自提)。下游方面,江浙涤丝工厂报价仍以稳定为主,个别工厂优惠扩大,纺企采购积极性不高,继续消化手中原料库存,观望心态占据主流,主流工厂产销多在10%-30%左右;短纤工厂产销延续清淡,主流产销在10-40%之间,纯涤纱市场延续调整,成交不多。对于短纤,原料端走势偏震荡,下游需求进一步转淡,缺乏利好刺激下,下游延续谨慎观望情绪,短纤工厂出货缓慢,累库压力逐步增加。目前短纤现金流低位运行,工厂运行压力较大,短时间内需求端难有较大改善,市场仍寄希望于装置减产以缓和供需压力。对于pta,伊核协议即将达成,原油市场消息面整体偏空,带来一定下行压力,但中长期依然向好。短期pta供需面变动有限,尽管成本端出现调整,但盘面呈现一定抗跌性,不过加工费的修复制约了反弹空间,上方压力4750,下方支撑4540,后续仍重点关注成本端波动为主。
 
乙二醇:港口继续去库
内盘震荡偏上,基差较09合约小升水30元/吨附近,本周货4930元/吨附近,递盘4920元/吨附近;外盘市场午后回升,近期船货报盘在640美元/吨附近,递盘在635美元/吨上下,商谈预估635美元/吨略偏上。下游方面,江浙涤丝工厂报价仍以稳定为主,个别工厂优惠扩大,纺企采购积极性不高,继续消化手中原料库存,观望心态占据主流,主流工厂产销多在10%-30%左右。卓创统计本周四华东乙二醇主要库区库存在47.41万吨,环比减少9.21万吨,5月20日-5月26日预计到港量13.87万吨,本月到货预期偏少,港口库存拐点延后,现货小幅升水后维持相对稳定,关注后续到货情况。尽管远期因新装置顺利投产而预期仍较为悲观,不过现阶段低现金流叠加低库存,去库格局延续下供需面尚未实质性转弱,下方存在较强支撑,日内关注4950附近压制,下方支撑4820。
 
甲醇:pp-3ma适当止盈
宁煤检修计划二套3、4线5月28日晚上开始停车检修,检修7天。(配套甲醇不检修,外售甲醇)月底到港新增了一条计划外的船emma,载量共4万吨,5下基差明显走弱。我们看空甲醇主要源于聚烯烃的需求反馈太过糟糕,而mto利润不高,因此从比价上做空聚烯烃性价比不如做空甲醇,本周甲醇内地库存开始积累,出厂价格开始走弱。mto利润前期已经被压缩至极值,部分mto检修提前,聚烯烃本周反馈仍然很弱,目前甲醇涨跌波动极大,多空心态都不太稳定。当下甲醇成本端仍有200-300利润(成本端的矛盾不算特别严重),核心矛盾主要在烯烃端,一旦烯烃降负荷,甲醇的需求会大幅夭折,前期我们建议做扩pp-3ma昨夜由于甲醇下跌大幅走扩,可以考虑部分止盈,近日商品受宏观干扰较大,注意把控风险。
pvc:多单考虑离场当下最核心的边际变化在于6月后出口的走缓,甚至进口窗口的打开,3月20万吨 的出口量是前期最大的支撑利好,目前国内pvc产量并不低,如果没有出口支撑,190万吨附近的月产大概率是足以供给国内的,如果未来6月之后内外盘结构转变,即对应着最大利好的消失,且6月从需求季节性上讲将逐步变淡,整体嘉华的投产预期也在6月附近,虽然近端很强,但是未来将环比走弱,从估值和驱动上看,目前pvc高估值,上涨驱动走弱,看多和去库的一致性预期又很强,目前的pvc可能处在强弩之末。虽然我不知道这根弩还能飞多久,也不知道库存拐点什么时候会到来,我也知道现货市场不一定认可这个故事,他们需要看到库存出现拐点,才会认可pvc走弱,但是这种预期我个人认为盘面是有可能提前交易的。同时高估值下,供需拐点和驱动的出现,价格的崩塌会是迅速的,君子不立于危墙之下,就我个人观点而言,多单是时候离场了。
 
纸浆:主力合约替换,浆价呈现下行态势
昨日夜盘主力替换,07主力合约较日间收盘价下跌96元/吨,收于6754元/吨,基差296。针叶浆现货主流价格7050元/吨,阔叶浆现货5150-5200元/吨,较上日现货价格持平。
目前浆市缺乏利好支撑,供应量微幅增加,上下游出货均有放缓,市场操作积极性不高;下游成品纸终端需求继续给到负反馈,各成品纸利润未见明显好转,保定地区生活用纸开工率在低位30%左右运转。下游加工厂、贸易商等目前操作多较谨慎,部分根据自身订单按需采购,部分持理性观望心态。有市场预计,下游交投清淡的局面将会延续到今年8月份,之后下游情况有望转变。
昨日07合约开盘后均是向下行情,尾盘小幅拉升但难掩下跌趋势,主力合约下方支撑位6500元/吨,操作意见:轻仓做空。
 
沥青:伊核协议冲击原油市场,沥青现货走弱
昨日夜间全球大宗商品延续下跌走势,同时伊核协议的缓和也对让市场对原油供应增加有所担忧,原油延续调整。沥青在稀释沥青消费税加征的消息下预计依然相对抗跌,在油品系中表现偏强,但目前下游现货贸易商抵制情绪依然强,现货价格并没有进一步拉涨反倒有所松动,期现价差拉大限制期货进一步的涨幅。期货市场对预期一步到位后现货还没反应预期。未来小规模难有原油进口配额的产能可能受到抑制,沥青短期成本可能超过市场之前300元/吨的成本增加预期,但远期是否在原材料端依然会有如此大的缺口还尚待考证。稀释沥青的进口消费税增收直接利空保税进口高硫燃料油,近期bu-fu价差如预期进一步拉大。但总体对保税低硫燃料油影响较小,关注极端情绪下做多lu2108做空bu2109的操作机会,该投资组合可以区间来回操作效果较佳。
 
lpg:油价下挫,lpg盘面继续承压
昨日伊朗总统表示已经就伊核协议主要部分达成协议。预期伊朗原油将很快进入国际主流市场。受此影响,油价继续下挫,布油跌至65美元/桶附近,压制lpg反弹空间。昨日华南液化气市场主流延续稳势,终端需求疲弱,后市走势不甚乐观。市场购销氛围平平,下游仅按需采购,当前供需面偏弱,制约走势和业者心态,短线走势有偏弱预期。
油价和现货市场疲弱,打压对期货盘面压力增加,主力pg2107合约可考虑逢反弹做空,4100附近阻力较大
 
有色金属早评
 
铜:短期回调,长期看涨
沪铜主力期货合约在周四下探至7.23万元附近,最终报收于73690元每吨。美联储纪要显示,货币政策方面,部分官员预计在即将召开的会议上开始讨论缩减量化宽松。多位官员认为,如果经济继续快速增长,在即将召开的会议上“某个时候”开始讨论缩减购债规模是合适的。从目前市场的表现上看,大部分多头投资者或已在高位获利平仓,因为5月11日主力期货合约的成交量为31.31万手,为近日最高。除此之外,市场开始逐步从过热的宏观情绪中冷静下来。供需关系上看,秘鲁总统主要候选人佩德罗拟效仿智利,对出口铜进行阶梯式收税。当铜价超过每磅4美元,税率将达到75%。作为中国最主要的铜矿供给国之一,秘鲁若对出口铜施加关税,国内铜价势必将受到影响。另一铜矿大国智利目前受到大罢工影响,不过暂时不确定受影响的企业的生产规模。整体来看供给端在进口商的预料中略微偏紧。技术图形上,近期的向下回调已突破了为期3周的短期上升趋势线,基本可以判断回调已经开启,但是中期上涨趋势依旧牢固。策略上建议持币观望。
 
铝:或进入调整期
对于当前铝价走势,市场中长期看涨心理犹存,主要基于国内良好的基本面,但短期内谨慎心态随着铝价的持续攀升同样表现显著,尤其是在顶层持续警示情况下,政策层面的调控风险成为当前市场不确定性风险的重要因素。展望后市,在供应增量有限以及旺季逻辑仍在兑现的情况下铝价向下空间有限。近期因铝价上涨过快,下游加工企业畏高情绪浓厚,市场流通量不佳,但以下游订单来看,当前订单量充足,需求依旧向好,支撑铝价,市场预计5月国内电解铝维持小幅去库态势,但去库速率或难以提升。同时,由于云南地区新投产产能或将延迟投产,五六月电解铝产能释放或将并未有预期的多。总体看,随着6月以后消费季节性走弱,铝价或进入一段震荡期,不排除价格继续向下调整,重回19000元/吨下方,但总体空间不会很大,中期仍继续看好铝价。
 
锌:偏弱震荡
国内锌矿企5-6月基本恢复至正常生产水平,而进口锌精矿近期陆续到货,补充炼厂原料库存,预计2季度锌矿供应将维持紧平衡的局面。另外由于5月部分炼厂进行常规检修,精炼锌产量增量主要由再生锌企业复产提供,原生锌厂矿需求增量较小,导致锌矿紧缺有较大恢复,进而直接导致5月矿加工费小幅上行。后期随着矿供应增加,预计加工费拐头趋势将近。消费端下游企业订单有所好转,原料钢材和锌锭冲高回落,企业担心价格继续上涨,恐慌心里加剧,锌锭逢低补库采购增加,终端订单亦有好转,成品库存小幅去库。总体看,5月供增需弱下锌锭社会库存或维持小幅去库,但去库速度难以提升,且6月随着炼厂集中复产,锌锭供应压力也将逐步显现。目前锌价高位分歧较大,基本面难以提供锌价强有力的上涨逻辑。
 
镍/不锈钢:盘整周期或已开启
沪镍主力期货合约在周三大幅下跌3.71%至128290元每吨,不锈钢也大幅回撤2.76%报收于15130元每吨。美联储纪要显示,货币政策方面,部分官员预计在即将召开的会议上开始讨论缩减量化宽松。多位官员认为,如果经济继续快速增长,在即将召开的会议上“某个时候”开始讨论缩减购债规模是合适的。国家发改委旨在统筹推进居住社区充电桩建设与改造,现在面向社会公开征求意见,希望各地充电基础设施主管部门会同住房和城乡建设、人防、消防等部门建立协同机制,统筹进行改造。供需端不锈钢的现货市场传来好消息,虽然速度缓慢,但是工厂的隐性库存在逐渐消化。在终端产品并未明显涨价的情况下,下游加工企业已经开始逐渐适应了相对较高的原材料价格。高镍铁目前稳定在1120元/镍,也为镍价提供了部分上涨动力。国内suv汽车巨头长城汽车近日宣布以1亿元成立子公司,专注于新能源材料和技术的研发。策略上建议持币观望,因为短期内镍和不锈钢的涨幅已经极大的压缩了下游企业的利润,供求关系已变的非常脆弱。
 
贵金属:股市乐观 金银或震荡偏强
美国上周初请失业金人数降至疫情爆发以来新低,经济复苏乐观预期推动美股强劲反弹。达拉斯联储行长再次呼吁决策层开始讨论放慢资产购买。昨spdr黄金etf持仓增加5.82吨。昨美股大涨金银震荡,股市情绪好转今天日内金银或震荡偏强


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