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华泰期货沪铜:铜价回落后暂时维稳 基本面变化相对有限-博天堂备用网址

2021年5月21日 09:32

2021年5月21日 09:32

有色金属

贵金属 : 美元指数再度回落 etf持仓则是持续增加

宏观面概述

昨日经济数据方面相对平淡,而从近期市场情况来看,尽管通胀上升,美联储4月会议纪要中也提到了就业方面的担忧,这标志着美联储让经济恢复充分就业的努力几乎没有取得进一步进展,因此或许仍需要宽松的货币以及财政政策的持续刺激。昨日美元指数再度跌破90关口,而长端美债收益率也并未出现进一步的走高,加之近期etf持仓由此前的持续减持目前转换为逐渐增仓的情况,故此就目前情况来看,市场对于持有贵金属的信心似乎正在逐渐恢复,故此操作上仍建议以逢低吸入为主。 

基本面概述

上个交易日(05月20日)上金所黄金成交量为39,374千克,较前一交易日上涨17.46%。白银成交量为11,188,398千克,较前一交易日上涨53.72%。上期所黄金库存为3,528千克,较前一交易日下降48千克。白银库存则是较前一交易日下降11,078千克至2,427,897千克。

最新公布的黄金etf持仓为1,037.09吨,较前一交易日上涨5.82吨。而白银etf持仓为17,821.15吨,较前一交易日上涨40.40吨。

昨日(05月20日),沪深300指数较前一交易日上涨0.27%,电子元件板块则是较前一交易日下降0.06%。而光伏板块则是下降1.71%。

策略

黄金:谨慎偏多

白银:谨慎偏多

金银比:逢高做空

内外盘套利:暂缓

风险点

央行货币政策导向发生改变 

 

铜:铜价回落后暂时维稳 基本面变化相对有限

现货方面:据smm讯,现货方面,昨日现货市场在盘面急坠2000余元/吨后依旧难见大量起色,下游看空情绪较为强烈,除非盘面有企稳迹象,否则市场依旧以刚需买盘为主。早市平水铜始报于贴水170-160元/吨试探市场买盘力量,无奈市场以观望驻足为主,难见大量买兴,保值持货商获利平仓换现调价至贴水190-180元/吨,买盘可随意压价于贴水200元/吨一线收货,11点前后,随着盘面急拉直线上冲,已有可压至贴水210元/吨的货源流出,贸易商及下游针对盘面快速返升于73000元/吨上方,采购积极性有所增强。好铜货源依旧不多,整体报价波动明显小于平水铜,除enm报于贴水120-140元/吨外,其余有限的品牌基本报于贴水100元/吨左右。湿法铜货源更加稀缺,尾盘和平水铜已难见明显价差,整体报于贴水230-210元/吨。

观点:昨日在铜价经历了此前大幅回落之后,昨日由于美元指数再度呈现走弱的态势,因此铜价逐渐呈现出趋稳的状态,而基本面情况变化相对有限,近期tc价格出现小幅回升,不过由于航运费用的高企,故此短时内出现进口货源集中大幅涌现的可能性依然不是很大,而在价格走低之际,需求也出现小幅回升,故此在这样的情况下,仍然建议寻找逢低买入的机会。

中长线看,宏观方面,全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策,美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面,cspt小组未能敲定2021年2季度铜精矿加工费地板价,显示市场对于未来铜精矿供应或存在一定分歧,但也仍然难言宽裕,而需求端,中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功,且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动,而接下来的旺季去库大概率会对铜价形成强有力的支撑,我们暂时维持铜价长线看涨的判断,但倘若2季度内去库不及预期,则铜价的上涨幅度或将较此前预期有所减弱。

策略:

1. 单边:谨慎看多 2. 跨市:内外盘反套 3. 跨期:暂缓;4. 期权:卖出看跌

关注点:

1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3. 2季度需求是否能达预期


镍不锈钢:本周300系不锈钢社会库存继续小幅去库

镍品种:

昨日镍价大幅下挫之后,现货市场成交明显转好,下游采购积极,精炼镍现货升水小幅走强。近期因300系不锈钢厂利润状况较好,高排产下对镍铁需求偏强,高镍铁厂挺价心态强烈,但不锈钢厂短期采购意愿偏弱。

镍观点:近日外围市场情绪偏悲观,商品价格全面下挫,镍价因中线预期不乐观而承压明显。当前国内精炼镍库存仍处于低位,高冰镍利空兑现存在不确定性,镍豆当下需求表现较好,不过随着印尼湿法产能投产,镍豆需求峰值可能已经过去,中线镍豆需求将受到湿法中间品和高冰镍的双重挑战,短期仍以震荡思路对待。

镍策略:单边:中性。

镍关注要点:高冰镍事件进展、宏观环境、大型传统镍企供应、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:

mysteel数据,本周300系不锈钢社会库存(新口径)下降0.37万吨至36.29万吨,降幅为1%,其中冷轧下降,热轧小幅回升。昨日不锈钢期货价格受外围大势拖累大幅下挫,青山304热轧窄带新盘价下跌400元/吨,下游观望情绪浓厚,市场成交清淡。

不锈钢观点:近日外围市场情绪偏悲观,商品价格全面下挫,不锈钢价格亦受拖累,短期可能仍会受外围情绪影响。当前300系不锈钢社会库存仍处于偏低水平,低库存提升价格上涨弹性,且当前下游需求表现较好,现货价格坚挺,期货价格可能仍有支撑。不锈钢中线预期仍不乐观,不过近期原料端压力似有不及预期,在社会库存出现明显累库之前,不锈钢价格或仍有支撑。

不锈钢策略:中性。

不锈钢关注要点:不锈钢库存、不锈钢消费、印尼不锈钢进口量、中国与印尼的npi和不锈钢新增产能投产进度。 

 

锌铝:基本面变化有限,锌铝高位盘整

锌:

现货方面,lme锌现货贴水18.25美元/吨,前一交易日贴水15.75美元/吨。根据smm讯,上海0#锌主流成交于22180~22320元/吨,双燕成交于22330~22460元/吨;0#锌普通对2106合约报升水-10~10元/吨左右,双燕对2106合约报升水130~160元/吨;1#锌主流成交于22110~22250元/吨。第一时段,锌价于22200元/吨左右震荡运行,然并未看到下游企业集中性补库,市场报价较乱,早间持货商普通锌锭报至对2106合约报升水-10~10元/吨,对smm网均价贴水10~5元/吨,成交一般;进入第二时段,部分贸易商接低价货后,市场报价小幅抬升,贸易商基本报价在对2106合约升水0~10元/吨,双燕品牌报价上调至升水150~160元/吨,双燕成交较前两日增多,整体看,下游企业接货情绪并未完全释放,仍等待锌价进一步下跌,今日现货较昨日稍有转好,然仍显一般。

库存方面,5月19日,lme库存为28.45万吨,较此前一日下降1.11万吨。根据smm讯,5月17日,国内锌锭库存为17.12万吨,较此前一周下降1.67万吨。

观点:昨日有色板块止跌,锌价高位盘整。基本面上,虽然持续上涨的锌价对需求形成了一定的压制,但现在毕竟仍处于传统消费旺季之中,下游刚需补库仍存,买盘依然充足,供应端随着tc小幅反弹,市场对于炼厂后市因利润不佳集体减产的预期有所下降,同时最新进口数据显示,4月进口同比继续增加,我们仍然坚持之前对于今年q2去库可能不及预期的判断。价格方面,显然目前宏观情绪以及资金对价格的影响更大,流动性拐点暂未到来,基本面上也没有出现非常明显的利空,短期价格依然易涨难跌,仍建议顺势而为,以逢低做多思路操作。 

策略:单边:谨慎看涨。套利:内外反套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝:

现货方面,lme铝现货贴水24.75美元/吨,前一交易日贴水14.25美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后,午前成交重心向上收复,但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近,华东现货成交集中19100-19120元/吨,对盘面升水10-30元/吨,绝对价格大幅下挫后,持货商挺价出货为主。

昨日全国社会库存继续维持去库态势,环比上周四减少4.1万吨至102万吨,去库态势持续,对现货升水产生一定支撑。政策面需关注昨日国常会后各个部委和相关机构具体措施。

 中原市场今日成交回暖,下游对当月贴水80元/吨附近成交活跃,整体贴水水平较昨日收窄30元/吨附近。

库存方面,截止5月20日,lme库存为175.74万吨,较前一交易日下降0.23万吨。截至5月20日,铝锭社会库存较上周下降4.1万吨至102万吨。

观点:昨日铝价止跌盘整。基本面来看,供应端虽然内蒙仍受到能耗双控限产影响,但随着二季度国内新建及复产步伐加快以及近期进口窗口再度开启,整体供应仍将增加,消费端目前仍处于传统旺季之中,除了汽车板块因缺芯问题导致订单有所减少,其余板块订单逐步改善,但持续上行的价格可能对需求形成较强压制。价格方面,目前宏观以及资金面对铝价影响显然更大,短期建议仍以逢低做多思路操作。此外,在未来很长一段时间内,碳中和限产的各种消息可能仍将对铝价形成脉冲式的拉涨。

策略:单边:谨慎看涨。套利:买近抛远,内外反套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。


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