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华泰期货铁矿石: 基差过大,铁矿探底回升-博天堂备用网址

2021年5月21日 09:33

2021年5月21日 09:33

黑色建材

钢材:情绪有所好转, 成交大幅回升

观点与逻辑:

昨日期货主力合约触及5010元/吨新低后开始反弹,最终收于5186元/吨。较前日下跌123元/吨。热卷2110合约收于5555元/吨,下跌123元/吨。现货方面,昨日全国建材成交21.06万吨,较前日增加7万吨。市场交投情绪有所提升,南北方差异较大,京津冀地区价格普遍偏高,多维持在5400元/吨左右,华东地区较华北价格偏低,多数在5050-5100元/吨左右。华南跟华北基本持平。虽然价格整体呈现下跌格局,但拿货情绪上已有所恢复。昨日,钢联周度数据显示,全国建材、线材和冷轧产量均环比微降,热轧和中厚板产量小幅增加。五大材大口径总库存环比下降100.94万吨,仅螺纹库存就下降75.76万吨。在成交如此低迷的一周消费量仅降低45.79万吨。由此看出,消费韧性依然强劲。但由于市场情绪逐渐恢复中,建议保持观望。

国际方面:据金属专家报道,印尼krakatau steel在其年产150万吨的2号热轧带轧机上生产第一批热轧卷,通过三个阶段把热轧卷的年产量升至400万吨。伊朗钢铁产品出口量呈现出明显增长。

整体来看,市场情绪已得到一定的释放,随着价格下跌企稳,下游需求带动成交也会逐渐恢复。目前正值南方地区强降雨季节,对现货市场成交也会造成一定程度的影响。叠加压产政策的不确定性,期现货市场或将出现震荡运行。但透过数据能够看出国内消费尚好,海外消费依旧强劲。同时,此轮价格下跌速度过快,平复了前期上涨过快的预期。使整体产业链价格回归到合理区间。建议随时跟盯政策面和库存情况,继续保持观望。

策略:

单边:短期震荡观望

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等

 

铁矿石: 基差过大,铁矿探底回升

观点与逻辑:

期货方面,昨日铁矿2109合约下跌收于1142.5元/吨,较上一交易日收盘价下跌50元/吨,跌幅4.19%,日减仓4279手,各港口仓库昨日仓单量无变化。

消息方面,19日国常会再次强调保障大宗商品供给,遏制价格不合理上涨,这也是近期国常会第三次针对大宗商品价格上涨进行针对性部署,消息重挫市场情绪。铁矿石年初至今库存仍有小幅累积,但主要问题是由钢材高需求高利润传导下带动铁矿石结构性矛盾凸显,从近期交易所交割政策变动上来看,可交割资源扩大将会一定程度上解决盘面定价重心,当然政策调整将在明年执行,但政策持续加码在不断冲击市场情绪。最新数据显示,五大主要钢材品种库存下降72.28万吨至2040.71万吨,较上周156吨降幅减半,同时,厂内库存增加13.12万吨至587.24万吨,社库继续下降85.4万吨至1453.47万吨。钢材去库速度开始放缓,钢价快速回落也导致钢厂利润大幅下滑,如果成材端利润空间持续缩小将会压制铁矿石价格。

总的来说,钢矿价格连续下跌是受到供需关系逐步转差、政策持续打压的影响,但铁矿石本身基差过大,需要提防基差修复,但从中长期来看铁矿目前依旧处于高位,加上压产政策尚未落地,后续应更多关注政策层面变动,短期中性观望为主,长期持偏空观点。

策略:

单边 :短期中性观望,长期中性偏空

跨品种:无

跨期:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

成材端限产压产的力度不及预期,成材端需求表现强劲,海外生铁产量大幅超预期等。

 

双焦:黑色集体下挫,焦煤跌停封死

观点与逻辑:

焦炭方面:昨日国常会抑制大宗价格导致商品开盘大跌,焦炭期货主力合约2109大幅下跌,收于2492.5,跌126个点,跌幅为4.81%;受商品大跌影响,各地投机贸易心态转差,市场上报盘明显增多,贸易商目前以积极清库为主。供应端,受环保逐步放松影响,焦化企业已经陆续恢复生产,供应小幅增加。需求端,目前正值钢材消费的旺季,钢材在高利润下产量依然不减,焦炭需求得以维持,但钢材价格大幅下挫,也将影响焦炭需求转弱。虽当前各环节焦炭库存处于偏低水平,不过随着钢价下跌及后期焦化新投产能释放,焦炭供需将由紧转松,甚至过剩,因此中长期看空。

焦煤方面:昨日焦煤期货2109合约大幅低开低走,收盘跌停封死,收于1782.5,下跌154.5个点,跌幅为8%;供应端,发改委召开全国电力保供座谈会,进口量受疫情影响蒙古通车缓慢恢复,不过中澳关系恶化下澳煤进口难以增加,短期焦煤供应维持偏紧,后期关注供应是否增加。未来新增焦炉投产也有利于焦煤价格提升,但在盘面大跌及钢材现货走弱前提下,部分贸易商恐高情绪增加,开始适当出货。整体来看,焦煤基本面未有明显改变,但市场情绪已经发生变化,短期观望为主。

策略:

焦炭方面:中长期看空

焦煤方面:谨慎观望

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。

 

动力煤:期价再现跌停板 政策发话没人敢

观点与逻辑:

昨日动煤期货主力合约收盘于779.4元/吨,收跌8%,再现跌停板。产地方面,产地在产煤矿整体出货转弱,拉煤车辆有所减少,煤价延续下行。港口方面,国常会政策调控保供稳价预期再次增强,期货盘面再现跌停板,市场情绪再次转弱,下游观望情绪明显,成交清淡。进口煤方面,近期进口煤市场较为稳定,中国对于进口印尼煤需求不减,印尼煤仍维持高位运行,实际成交较为有限。需求方面,随着气温回升,居民和工业用电增加,下游电力,水泥化工等采购需求良好,库存仍处于低位水平,电厂在夏季来临前补库需求较强,叠加水电暂无完全发力,后期随着部分电厂检修结束,补库也将提上日程,需求端对煤价仍有支撑。运费方面,截止上一个交易日,波罗海干散货指数(bdi)报于2801,上涨6点,近期持续处于下行趋势中。海运煤炭运价指数(ocfi)截止20号收于1335.88,与上一交易下降2.12%。

综合来看,目前煤炭安全生产仍是重中之重,短期供应仍难以满负荷开工,叠加气温的不断升高,用电高峰的到来以及水电等暂时还未有发力,整体煤价仍有上行支撑,经过黑色回调的以及政策的影响之后,期价有企稳回暖迹象。但是近期明显受国家政策面消息以及市场情绪的影响,价格继续下探,所以目前暂停入场操作,以观望为主。

策略:

单边:短期震荡观望

期权:单边可轻仓买入看多期权,手头有现货企业可买入看跌期权来对冲政策风险下带来的煤价下跌。

关注及风险点:

重点关注国家政策变动尤其是保供政策,雨季到来水电的替代,电厂采购力度放缓,煤矿安全检查放松,资金情绪波动,港口的再度累库。

   

玻璃纯碱:期现产生分歧,价格如何回归

观点与逻辑:

纯碱方面,昨日期货盘面受玻璃下跌影响表现较弱,09合约收2081元/吨,较上一交易日跌76元/吨。现货方面,市场走势持稳,价格无明显波动。根据隆众资讯监测,本周国内纯碱装置开工率在81.23%,开工率环比上调1.32%,周内产量57.29万吨,上涨1.65%,总体供应端变化不大。库存方面,纯碱库存略有减少,总库存86.35万吨,环比减少5.37万吨。整体来看,一方面,受玻璃高利润高价格的影响,纯碱呈现供需双旺格局,后期纯碱分歧更多仍在消费上,随着光伏投产,有望拉动纯碱消费,利多纯碱,另一方面,近期煤炭、石灰石价格的上浮波动,使得纯碱成本上移。近期受玻璃期货下跌影响,纯碱波动率较大,可根据情况提前布局纯碱多单。

玻璃方面,昨日期货盘面玻璃主力合约受黑色集体下跌影响,夜盘跳空下跌,日盘震荡上涨。收盘2636元/吨,较上一交易日跌72元/吨。现货方面,市场交投尚可,全国浮法玻璃均价在2681元/吨,较上周上涨176元/吨;各地区价格整体均向上幅度较大,且产销数据偏好,市场情绪较为乐观。供应方面,浮法产业企业开工率87.63%,产能利用率为88.17%,处于较高水平。库存方面,本周全国样本企业总库存1311.71万重箱,环比下降18.09%,同比下降80.18%(同样本口径下,样本企业库存环比下降20.05%,同比下降84.77%),库存天数6.5天。昨日受黑色整体板块下跌影响,玻璃期货受影响降价较多,最高跌幅6%,随后略有拉升,收盘跌2.66%,目前玻璃主逻辑较为清晰,玻璃产量有限,消费预期较好。在产销双旺的情况下,库存得到了快速的去化,且库存矛盾仍在加剧,当下库存不见拐点,玻璃可择机逢低谨慎做多。

策略:

纯碱方面,中性偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况 

玻璃方面,中性偏多,关注下游补库及生产线的变动情况

关注及风险点:

海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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