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华泰期货郑糖:郑糖修复错杀 震荡偏强运行-博天堂备用网址

2021年5月21日 09:33

2021年5月21日 09:33

农产品

郑糖:郑糖修复错杀 震荡偏强运行

昨日原糖震荡运行,回调更多是来自风险资产普跌带动。目前巴西中南部新榨季压榨生产处于前期,持续干旱令榨季开局不利,国际机构纷纷下调巴西新榨季甘蔗及糖产量预估,预计甘蔗产量将从上一榨季的6.05亿吨降至5.7-5.8亿吨左右,糖产量预计从上榨季的3850万吨降至3500万吨附近,巴西行业组织unica公布数据显示,中南部地区4月下半月压榨甘蔗2959.4万吨,同比下降22.51%,产糖151.5万吨,同比下降25.49%。数据显示减产趋势已经形成。郑糖昨日夜盘随商品大幅杀跌,但日内强势反弹,集团现挺价现象,整体白糖在这波商品下跌中表现强势。从目前的市场情况分析,虽然国内现货供应充足,但下榨季北方甜菜种植面积大幅下降、产量预期下滑为本榨季国产糖销售让出了时间。5月之后,天气逐渐转暖,含糖饮料的消费增加是确定性事件。策略上我们还是认为下跌是释放做多风险,后期糖价有望震荡偏强运行,维持逐步逢低买入郑糖判断。谨慎偏多。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。


郑棉:郑棉下探回升

昨日美棉冲高回落,上周的供需报告亮点不多,德州出现大范围降雨,美棉播种进度加快,多头炒作告一段落,从走势看还需留意大类农产品高位回调风险。国内来看,郑棉下探回升,偏强运行。前期上行主要还是依靠了外棉和整体商品的良好氛围,自身依然面临着高库存的压力。4月商业库存看430万吨。从报价来看,因4/5/6月船期美棉、巴西棉数量仍比较大,因此短期港口库容压力仍大。淡季下游心态平和,随采随用,产业链上原料棉花库存一般;坯布市场较4月有所改善,其中家纺坯布需求良好,织厂订单多维持到5月底,但织厂棉纱库存增加。

策略层面看,棉花虽一度上破16000阻力位,但需求面上进入5月仍面临淡季压制,商品持续上行后近期面临较大回调压力,棉花暂时震荡运行,往下空间不大,回调释放部分做多风险,中期仍看涨。中性。

风险点:疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。


油脂油料:油粕继续下跌

前一交易日收盘油粕继续下跌。国际油籽市场,阿根廷港口及海事活动商会(port and maritime activities chamber)称,周三阿根廷谷物出口陷入瘫痪,因港口工人发动罢工,抗议新冠疫苗接种不力。港口工人工会在声明中称,罢工将持续到周五晚些时候。此前,工会方面表示,罢工将在周四结束,但由于政府无视其诉求,决定延长罢工;abiove:5月19日,巴西植物油行业协会(abiove)预计,巴西2021年度大豆产量预计为1.375亿吨,出口量达到8560万吨的历史高位;soybeans & corn advisor:据罗萨里奥谷物交易所(rosario grain exchange)称,阿根廷萨里奥港的巴拉那河水位低可能会再次影响粮食运输。由于水位低,5月份从罗萨里奥运出的谷物中有多达10%可能不得不转移到大西洋港口。这种情况预计不会很快得到改善。在过去的几个月里,巴西中南部的部分地区进入了40年来最干燥的天气,而且随着巴西进入每年的旱季,天气预报显示情况并没有好转。因此,巴拉那河的水位可能会继续下降,只有在9月或10月巴西南部夏季雨季到来时,水位才会回升;its:5月1-20日马来西亚棕榈油出口953474吨,比4月1-20增139528吨,去年同期772145吨;amspec:5月1-20日马来西亚棕榈油出口953860吨,比4月1-20增132881吨,去年同期781324吨。

国内粕类市场,华南豆粕现货基差m09-80,华南菜粕现货基差rm09-70;

国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p09 1000,华北地区豆油现货基差y09 750,华南地区四级菜油现货基差oi09 780。

国际农产品价格高位回落,目前美豆正处于播种阶段,虽然长期来看美豆供需紧张格局依然延续,但短期暂无明显向上驱动。马来西亚棕榈油处在增产增库周期,库存水平较前期低点有所回升,但国内油脂低库存仍然维持。预计近期国内油粕价格将以震荡为主,等待市场新的交易题材出现。

策略:

粕类:单边中性

油脂:单边中性


玉米与淀粉:期价继续弱势运行

期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳定,局部地区涨跌互现;淀粉现货价格大体稳定,局部地区报价小幅下调。玉米与淀粉期价夜盘以来持续偏弱,日盘后震荡反弹,收盘小幅下跌,其中淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析:对于玉米而言,考虑到美玉米大幅下跌带动进口到港成本显著下降,而华北产区或有腾库出货压力,加上东北产区贸易商或存在第三方资金到期问题,短期现货或带动期价弱势运行,建议继续重点留意外盘cbot玉米走势及国内玉米供需博弈走向。对于淀粉而言,近期淀粉-玉米价差收窄,更多源于产销区玉米价差修复,近期更多通过销区玉米价格上涨来实现,考虑到短期原料端或趋于弱势,淀粉-玉米价差或阶段性继续收窄;而考虑到后期或将进入季节性需求旺季,再加上玉米产销区价差倒挂或将延续,价差大幅收窄的时机或仍需等待。

策略:中期维持中性,短期维持谨慎偏空,建议投资者观望为宜。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。


鸡蛋:现货价格继续弱势

博亚和讯数据显示,鸡蛋现货价格继续小幅下跌,主产区鸡蛋均价下跌0.03元至4.16元/斤,主销区均价下跌0.02元至4.40元/斤;期价则相对强势,以收盘价计,1月合约上涨35元,5月合约上涨129元,9月合约上涨46元,主产区均价对5月合约贴水322元。

逻辑分析:后期建议重点留意现货继续上涨的可能性,一方面是畜禽产品特别是猪价的走势,因其反映国内动物蛋白整体供需走向;另一方面是蛋鸡存栏走势,卓创资讯数据显示4月在产蛋鸡存栏有小幅下滑,后期特别关注蛋鸡淘汰量与新开产量的对比变动。

策略:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。


生猪:大猪仍在压制猪价

据博亚和讯监测,2021年5月20日全国外三元生猪均价为18.58元/kg,较昨日下跌0.02元/kg;仔猪均价为59.33元/kg,较昨日下跌0.57元/kg;白条肉均价23.86元/kg,较昨日下跌0元/kg。今日猪价继续稳中偏弱调整。全国猪价在18.5元/kg左右的较低价位,屠宰企业屠宰量加大,虽然鲜销走货不佳,但屠企分割入库量有所提高对价格有一定的支撑。大肥猪始终要处于动态评估中,对于未来价格的看好将很难出清大猪。期货方面,盘中跌至230000元/吨左右有不少抄底及空单获利平仓操作,但在现货企稳前,期价难有明显起色。

策略:考虑到下半年出栏形势,不宜过分高估远月价格。注意现货反弹及南方猪病炒作。谨慎偏空。

风险:非洲猪瘟疫情,新冠疫情,冻品出库等。


纸浆:跟随商品节奏回调

山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳,业者考虑自身成本,疲于报盘;受纸浆期货价格下行影响,现货价格承压整理。据闻市场部分含税参考价:银星6950元/吨,部分加针7000-7100元/吨。华南地区进口针叶浆市场横盘整理运行,到货稍有增加,但需求欠佳,多一单一谈,主供长协客户,多实单实谈。市场含税自提参考报价:银星报7100元/吨,加针报7200元/吨,南方松报价6700-6800元/吨。短期纸浆供应面变化不大。供需边际短期变化不大,需关注需求落实情况,把握交易节奏。

策略:中性;短期纸浆震荡整理为主,正套操作仍可持有。

风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气,地震等)


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