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国投安信期货5月24日晨间策略-博天堂备用网址

2021年5月24日 09:06

2021年5月24日 09:06

【原油】
隔夜油价收涨,周末伊朗副外长以及美国国务卿布林肯均有言论表示在解除部分制裁问题上仍有分歧,继续关注后期伊朗产量回归预期的演化。目前全球油品需求加速回暖或已是大概率事件,供应端伊朗潜在风险可能迎来释放时点,油价多空逻辑均难以占到主导,短期或延续震荡行情,后期方向的选择主要取决于需求恢复的证实程度以及伊核谈判的进展,建议原油及油品类期货单边操作以观望为宜。

【贵金属】
周五国际金价延续震荡偏强站上1880美元,银价受制工业品疲软表现偏弱。尽管美联储会议纪要提到未来会议上开始讨论缩减qe可能,但众官员亮相不断重申鸽派立场,伴随近期经济数据不佳以及大宗商品和数字货币市场大跌,黄金配置价值再次显现,黄金etf持仓出现增仓迹象。国际金价目前沿五日线上行,均线多头排列,多单持有为主。

【铜】
上周铜市表现疲软,铜价下破原来的历史高点后继续下行。美联储谈及未来会讨论缩减qe,中国国常会发布抑制大宗商品价格上涨的具体措施,以上都给铜市压力。铜基本面本来就对高铜价有抵触,就连美国数据也显示原料和劳工不足导致pmi物价大涨。技术上看,铜价下破5周均线,短期仍有测试2月份高点9617美元的可能。

【铝】
周五夜盘沪铝延续震荡偏弱。周末有色金属工业协会会长再提价格偏离产业链及政府调控决心。云南地区继续压减用电负荷导致部分电解铝产能停槽,实际影响存不确定性。近期旺季消费表现较好,维持周度四万吨左右去库,现货转为升水。铝市基本面支撑仍在,但短期技术面较弱,关注40日线支撑。

【锌】
上周五伦锌回吐涨幅回到2960水平,沪锌主力在2.23万;现锌报22290元/吨,平水交割月。smm库存上周减少5000吨,沪粤继续出库。国内二季度精锌产量不及预期,5月消费惯性强支持去库。同时,上月精锌进口稳定在4万吨,本月及下月进口量适当释放对现货强弱影响大。基本面暂时利于锌价偏强震荡,直到市场出现倾向供求两淡的信号。短线观望,仍持有远月空头。

【铅】
沪铅在1.55-1.57万间震荡收阴,smm社库刷新6年新高上周流入4700吨至9.06万吨。再生供应稳定 、铅酸电池需求偏淡、期现价差带来的交割意愿,助推库存。周五原生铅对交割月贴水195元/吨,原再生铅价差放大到400元/吨。逢高短空仓位背靠1.58万持有。

【镍】
隔夜沪镍继续弱势震荡走低,不锈钢维持高产,在下游消费未走弱之前,镍价依然将维持高位震荡。4月中国镍铁进口量31.59万吨,环比减少1.85万吨,镍铁进口量增幅不及预期,在国内不锈钢高产量背景下,短期镍铁偏紧的格局仍存。

【不锈钢】
隔夜沪不锈钢弱势震荡,期现基差依然较大。4月300系产量历史高位,5月排产量高达150万吨以上,在高产量和大基差的背景下,叠加镍铁、铬铁等原料价格有所上涨,若不锈钢后续继续去库,则可考虑逢低做多不锈钢。

【螺纹&热卷】
当前阶段通胀压力突出,国常会部署大宗商品保供稳价工作,市场投机情绪降温后,钢价持续大幅回调。从基本面看,需求整体稳健,不过随着南方逐渐进入雨季,环比则面临下行压力。而钢厂生产积极性依然较高,产量回到高位,供应偏紧矛盾逐步缓解。盘面短期受情绪主导,走势较为极端,注意仓位控制,关注需求变化及相关政策演变。

【铁矿】
国常会再次提出对大宗商品价格的关注,叠加铁矿合约修改尘埃落定,市场情绪再度转空,矿价盘中触及跌停。炼钢利润高企背景下,放宽钢铁产量要求,钢厂提产将箭在弦上,届时将对铁矿需求形成显著提振,内外需求维持旺盛,矿价仍有支撑。预计震荡为主,继续情绪面变化。

【焦炭】
焦炭现货提涨第九轮后开启提降第一轮,期价大跌后回到深贴水状态。焦化在高利润刺激下有明显复产,港口贸易需求有所走弱,钢厂仍有补库诉求下有可能接受提涨。但在供需两旺的格局,焦炭基本面仍有环比走弱成分,盘面目前已在提前交易跌价8轮预期。受到炼焦煤整体供应缺口仍存的影响,预计焦炭现货价格大跌的可能性并不大。操作上,目前黑色整体情绪并未稳定,焦炭跟跌,由于贴水较大,等待情绪稳定后的持多机会。

【焦煤】
受到电煤保供增供的情绪拖累,焦煤期价继续大跌,回到显著贴水格局。从国内煤矿来看,焦煤矿增产提产空间实际并不大,进口澳煤放开可能性几无,蒙古煤通关在当前100车/日的基础上会有所回升,但扭转不了供应缺口的大格局。下游近期持观望态度,明显放缓补库节奏,焦煤高溢价品种有所回落。但整体来看,焦煤依然有结构性供应缺口,盘面锚定国产中硫主焦价格已回到贴水百元以上,等待整体煤炭悲观情绪的消减。

【锰硅】
自身供应略为过剩,宁夏发改委发文批评石嘴山地区标煤使用不降反增,预计中长期来看价格仍有一定上涨空间,市场仍旧等待宁夏政策细则。但是短期内注意规避黑色整体回调风险。

【硅铁】
4月份出口数据仍旧喜人,但是通过观察制造业pmi细项,预计后期订单量或会有所下降。宁夏发改委发文批评沙坡头地区标煤使用不降反增,预计中长期价格仍有一定上行动力,但是短期内注意规避黑色整体回调风险。

【燃料油】
高硫资源供应边际宽松,原油产能相对富裕下中东发电需求或难超季节性预期,基本面延续边际走弱。船用油需求或持续受复苏周期提振,但国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压,后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对lu形成边际利好,建议持有lu-fu套利多单。

【液化石油气】
国内市场民用气下行趋稳,中东市场触底转强。在现货端季节性压力兑现且幅度偏小后,炼厂端和码头端累库压力较低,盘面前期走强。在期现贴水修复基本落实后,后续炼厂检修季进入尾声,现货端对盘面继续上行难有助力,原油回调后能化情绪转向,上行阻力持续放大。仓单陆续增多,但当前现货区域间华南低位降低交割风险,盘面有维持小幅升水能力。仓单的增加强化现货逻辑,冲高后盘面上行阻力增强,近期观望为主。

【动力煤】
4月以来动力煤中下游库存累增,较去年同期水平偏低。从供需平衡表的预判来看,5、6月中下游库存或有一定累积但幅度有限,从产业链库存结构来看下游电厂仍存在主动补库的需求。5月12日国常会对大宗商品价格过快上涨的关切已有效抑制现货市场的投机情绪和价格水分,5月19日国常会再次提示要高度重视大宗商品价格攀升的不利影响,特别提到“发挥我国煤炭资源丰富优势,督促重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供,增加风电、光伏、水电、核电等出力,做好迎峰度夏能源保障。”由此可见随着动煤消费旺季的临近,政策博弈向“增产增供”倾斜的概率进一步增加,产区供应继续释放回升预期。

【尿素】
国内各地区尿素现货价格继续提涨,期货合约尾盘走强。短期国内国内供应回升不及预期,短期市场仍是高位震荡。

【甲醇】
太仓地区现货市场价格窄幅震荡,基差偏强运行。煤炭价格下跌,带动煤化工品种下行压力增大。内地现货小幅回调,但成交相对稳定,短期将震荡筑底,可逢低接回多单。

【沥青】
上周五随着原油大幅反弹,沥青夜盘也有一定幅度反弹,但由于国内多数商品继续普跌,沥青涨幅收窄,此外,沥青现货市场涨价乏力,盘面依然存在一定幅度升水。近月06合约临近交割之际,盘面有期现回归的诉求,当前山东地区因有5月底到期合约不予延期,现货有一定幅度承压,因此,期现价差回归的路径大概是期货盘面往下修复,在此之际,叠加未来上调消费税的引导,买远抛近反套策略可持有。

【聚丙烯&塑料】
塑料方面,库存压力不大。不过,燕山石化、抚顺石化及万华化学装置检修逐渐结束,加上海国龙油等新装置陆续投产,后续供应有所增加。下游工厂在生产淡季采购积极性不高,适量补库后持看跌心态。短期供需矛盾难有好转,价格走势疲弱。聚丙烯方面,下游刚需仍在,有一定支撑,加之煤制成本高企之下毛利骤减恐对煤制烯经开工有所影响。但多套新增产能释放预期较强,随着天气转热bopp行业进入相对淡季,开工难有提振。整体而言聚丙烯供需呈现弱平衡态势。

【pta】
5月老装置重启,聚酯开工下滑,出口量高位回落,pta去库力度减弱,仓单流出速度放缓。加工差低位运行,成本支撑显现,pta继续贴近成本运行。

【乙二醇】
煤价冲高回落带动煤化工产品波动,乙二醇波动加剧。国内新装置形成供应,但部分投产略有延后,5月份有几套装置年检;进口有所恢复,但不稳定。整体看库存拐点延后,短期低库存下,乙二醇依旧有弹性,价格低位宽幅震荡。

【短纤】
春节前后下游企业备货量大,但新单缺乏,下游企业以消耗原料库存为主,缺乏新的投机性需求。近期短纤企业实货库存上升,价格承压。中长线看,短纤利润偏低,有回升空间。

【20号胶】
泰国原料市场价格稳中有涨,青岛保税区20号胶美金价上涨;上周中国轮胎开工率小幅回落,轮胎终端市场欠佳,销售和库存压力增加;东南亚产胶国陆续开割,印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻,海外汽车大国疫情犹存;4月中国汽车产销量环比降同比增,中国橡胶进口量同比增环比降;nr仓单下降。中长线轻仓多单持有。

【天然橡胶】
泰国三号烟片胶人民币价上涨,国产全乳胶价格上涨,市场交投有所活跃,下游维持按需采购;中国天然橡胶主产区全面开割,新胶产量逐渐增加,云南和海南原料价格上涨;ru仓单下降。中长线轻仓多单持有。

【棕榈油&豆油】
政策方面主要是国务院会议强调保障大宗商品供给,遏制其价格不合理上涨,努力防止向居民消费价格传导。短期注意政策端带来的回调风险。外围方面大豆面积方面目前变化未确定,天气因素也没有确定,后期需要关注这两个主要变量。

【豆粕】
豆粕价格维持下跌趋势,截止5月21日当周,国内大豆压榨量为191.28万吨左右,环比增加。cftc发布最新持仓报告,截止5月18日,管理基金大豆持仓量周度环比减少2.52万手至15.3万手,降幅较大。玉米持仓量首次将至30万手以下。美国天气无恙,利于种植工作展开。市场处于回调周期。

【生猪】
资金情绪导致盘面超跌,现货持续企稳下,盘面做空资金存在止盈离场动力。夏季炎热,大肥出栏挤压利润空间,现货价格基本围绕外购成本线下方震荡,成本支撑作用明显。一方面,大肥出栏结构已从200kg转为150kg-170kg,利空作用有所减弱;另一方面,前期非瘟疫情导致的仔猪价格上行带来的出栏成本上升将于5月19日开始,直至9月中旬。多空力量此消彼长下,当前现货出栏价已保持稳定超过1周,现货上涨只是时间问题。考虑到市场对现货6-8月的上涨预期,以及二次育肥的低边际成本,一旦现货启动,二次育肥将介入并将现货上涨幅度迅速拉高。这或将带来现货乃至期货的情绪扭转。建议多头等待现货上涨后入场。

【鸡蛋】
鸡蛋期价主力近期连续回调,但仍处震荡区间。现货方面,价格略有回落,等待端午节前备货提振。市场存看涨心态,老鸡淘汰进度依然缓慢,远期价格给出一定升水,建议观望。

【棉花&棉纱】
隔夜ice美棉期价收涨,市场再度关注美国东南部地区干燥情况,担忧美棉种植进度。国内郑棉期价极速上涨下跌,新疆棉区天气变化受资金密切关注。中国棉花协会预计21/22年度全国棉花种植面积下降。近期国产纱价格涨幅低于进口纱。操作建议:逢低买入郑棉。

【玉米】
务院会议强调“依法严查哄抬价格特别是囤积居奇等。” 这或将动摇市场关于“玉米商业库存替代临储库存,青黄不接,现货还将上涨”预期,并改变东北现货易涨难跌局面。事件不利玉米09期货价格,盘面短期波动将加大。考虑到当前饲用需求还未启动,盘面大涨缺乏足够现货反馈,建议短空可适当加仓,等待事件进一步发酵。

【纸浆】
下游方面,生活用纸最弱,需求不足,开工持续低位。文化用纸方面,社会用纸需求一般,下游采购力度不足,但库存偏低后期有补库需求。预计浆价仍延续弱势。

【白糖】
隔夜ice原糖期价收跌,最新一周cftc原糖净多率下调。巴西中南部5月上半月糖产量同比下降12.4%。巴西糖厂削减糖产量,扩大乙醇生产。印度削减1/3食糖出口补贴额度,本年度或出口650万吨。中国4月份成品糖产量同比下降4.3%。国内郑糖期价宽幅震荡。操作建议:暂时观望。

【股指】
上周全球最重要的主线就是美中的政策框架开始向“管理价格”边际转换,“金融因素”给商品的降温是市场的主要矛盾,对于股市而言,上周显然受到了商品回调的情绪上扰动的影响,但是整体仍然在震荡市的框架,并且美元走弱和国内资金面稳定的情况下5月中旬以来的震荡偏强仍在延续中。中期来看,随着成本冲击预期的缓解,股指有从弱势转为向好的基础,但是短期来看仍需等待催化因素,ic略占优的格局尚未扭转。

【国债】
现券期货继续向好,国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.34%创逾9个月新高;银行间流动性持续平稳向好。短期市场料仍偏暖,注意冲高后回调风险。


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