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【西南期货】今日评论2021.5.24-博天堂备用网址

2021年5月24日 09:07

2021年5月24日 09:07

宏观看世界

央行:未来汇率双向波动成为常态

5月21日(周五), 央行开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%,当日有100亿元逆回购到期。本周央行公开市场将有500亿元逆回购到期,无正回购和央票等到期。


评论

货币市场利率多数下跌,银行间市场资金面更显充盈,隔夜回购利率本周首次回落至2%下方。银存间质押式回购1天期品种报1.97%,跌9.96个基点;7天期报2.1098%,跌5.37个基点;14天期报2.2528%,跌0.9个基点;1个月期报2.25%。


消息面

央行副行长刘国强就人民币汇率问题答记者问:目前,我国外汇市场自主平衡,人民币汇率由市场决定,汇率预期平稳;未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化,双向波动成为常态;人民银行将注重预期引导,发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

在美元走软的背景下,随着国内经济表现强劲,预计年内人民币汇率将保持震荡偏强的格局。同时,汇率升值也有助于低于输入性通胀,但需要关注人民币升值对出口部门的压力。


评论

数据面

美国5月markit制造业pmi初值61.5,创历史新高,预期60.2,前值60.5;5月markit服务业pmi初值70.1,创历史新高,预期64.5,前值64.7;5月markit综合pmi初值68.1,前值63.5,亦创历史新高。


评论

美国商业活动扩张速度大幅飙升,远高于近年来的任何纪录,经济继续从疫情限制措施中恢复。服务业和制造业产出也出现了强劲增长。预计二季度美国经济将保持强劲的增长趋势。


国债策略


国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性边际收紧,市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进,疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏,通胀预期回升,整体环境对国债偏空。当前,十年期国债收益率仍处于历史均值水平之下,有望随着经济数据的修复进一步回升。因此建议投资者先保持观望,等待做空机会。


股指

期指短线策略区间操作

截至5月21日收盘,上证指数跌0.58%,报3486.56点,深证成指跌0.81%,报14417.46点,创业板指跌0.97%,报3113.26点。当天北向资金净流入19.12亿。其中沪股通净流出9.74亿元,深股通净流入28.86亿元。指数午后低位盘整,造纸板块全天逆势领涨,石油矿业开采、有色等板块活跃,白酒概念、数字货币涨幅收窄,证券、银行等金融股全天弱势回调,两市个股涨多跌少,涨停股80家。申万一级行业跌多涨少,钢铁和采掘11个行业小幅上涨,有国防军工和非银金融等17个行业下跌。5月20日沪深两市融资融券余额为16933.65亿元,较前一交易日上涨了56.03亿元。

期指各主力合约方面if,ih和ic主力合约均出现下跌,截止收盘,三大主力合约分别收跌1.30%,1.38%和0.48%。各品种新晋主力合约持仓量和成交量均有上涨。基差方面各主力合约均贴水标的指数。

消息面:在中国证券业协会第七次会员大会上,证监会主席表示,近日市场对伪市值管理比较关注,伪市值管理是上市公司、实控人与相关机构和个人相互勾结,利用资金、信息优势操纵股价,侵害投资者权益,扰乱市场秩序,对此证监会始终保持“零容忍”态势,严厉打击利益链条上的相关方,无论涉及到谁,一经查出,从严从重从快处理,并及时向市场公开。上市公司和实控人、行业机构和从业人员,要敬畏法治,敬畏投资者,远离操纵市场、内幕交易乱象,珍惜自身声誉和职业操守,共同维护公平、公开、公正的市场秩序。他还称,2020年底行业总资产达89万亿元,净资本1.8万亿元,年均增长率分别为11.35%和5.48%;风险覆盖率、流动性风险覆盖率、净稳定资金率等风控指标均优于监管标准。(评:证监会对伪市值管理始终保持“零容忍”态势,严厉打击伪市值管理利益链条上的相关方 从严从重从快处理。)

策略方面:从估值角度来看,相比另外两个标的指数而言中证500估值角度更加安全一些。中线策略多单底仓更建议保留标的指数估值水平安全边际更高的,远月贴水幅度更大的ic合约,可以通过滚动换月赚取贴水收益。短线策略考虑区间操作。


螺纹、铁矿

谨慎参与

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货主力合约弱势震荡。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价4920元/吨,上海螺纹钢现货价格在5100-5130元/吨,上海热卷报价5660-5680元/吨,pb粉港口现货报价在1415元/吨。上周三,国常会再度提及大宗商品上涨问题,对市场构成利空影响,导致盘面大幅度下跌。中期来看,商品价格走势仍取决于市场供需格局的变化。目前螺纹钢需求旺季接近尾声,现货成交明显转弱;若今年粗钢产量同比下降的目标不再提及,则供应量可能保持增长态势;中期供需格局就会转弱,5月份价格高点有望形成中长期顶部。铁矿石方面,近期需求保持旺盛而发货量保持平稳,港口库存连续下降,铁矿石基本面环比改善,后期仍以跟随成材为主。 短期走势不确定性较大,建议投资者谨慎参与。

策略方面:建议投资者谨慎参与。


焦煤焦炭

空单逐渐平仓

上一交易日,双焦继续下跌并失守60日均线。焦煤现货市场持稳,山西吕梁主焦煤报1400元/吨。下游焦化厂利润再度回到历史高位,增加原料采购,但前期山西地区部分煤矿井下问题得到缓解,供应量开始转好。澳洲进口焦煤一类煤报价147美元/吨,二类煤报价在125美元/吨,蒙煤高位暂稳,蒙5#精煤1700元/吨,日均通关车数控制在100车左右。焦炭现货持稳,山西准一冶金焦报2690-2890元/吨,第八轮涨价全面落地。但需要注意成材端库存开始加大分化,再加上钢材价格下跌后,钢厂对焦价上涨的接受程度将降低,对原料有不利影响。期限价差扩大,短期有修复基差的需求,综合看,焦炭2400点下方空单逐渐减持,焦煤逐渐减持空单。

策略方面:空单逐渐平仓。


原油

偏弱震荡

5月21日收盘,上海原油跌2.77%,收400.2。夜盘结束,wti和布伦特原油涨3.01%和2.49%,收63.34和66.73,上海原油涨0.86%。美伊谈判取得进展,对油价形成打压。伊朗总统表示,伊核协议主要部分已达成一致,西方同意解除对伊朗的主要制裁,包括石油和石化产品。原油供应端,5-7月全球原油供应继续小幅回升,opec 逐步增加原油产量,美国石油活跃钻井数量继续增加。伊朗原油出口预计有明显增加。需求端,成品油消费旺季,需求旺盛,最新数据显示,截止5月14日当周eia原油库存增加132万桶,预期增加200万桶。印度4月原油进口同比上升10.3%至1830万吨,好于市场预期。伊朗即将解除制裁的消息,对原油价格形成利空,带动市场看空情绪,短期内油价将偏弱震荡,但由于需求端仍稳步增长,预计油价大幅下降的可能性较低。

策略方面:偏弱震荡。


能化—pta

短期看空,逢高短空

21日收盘,pta主力合约跌0.52%,收4586,夜盘,跌0.26%。成本端,原油价格下跌,成本支撑减弱。中石化公布5月份pta结算价格为4730元/吨,现货方面,pta主流成交价为4520,px到岸价835 ,pta单吨现货利润在400元以上,近期多套装置陆续开工运行,pta开工率达到85%附近。另外逸盛新材料的330万吨新装置预计在下旬开车。而聚酯装置的开工率预计本周有所下滑,pta库存有望累库。终端需求方面,纺织市场订单不佳,受盛泽镇的喷水织机限产影响,江浙综合织机开机率或降至7.8成附近,织机开工情况不佳。对pta价格走势依旧坚持成本支撑逻辑,原油价格震荡回调,预计pta将短期走弱。

策略方面:短期看空,逢高短空。


化工--天然橡胶

多单持有

上一交易日,天胶止跌反涨超3%,夜盘延续涨势,收至13690点;橡胶在跌至13000点下方后快速反弹,在万三位置有不错支撑;目前国内下游轮胎厂商开工率仍维持在60%左右,有待改善;外销延续此前的劲头,但目前面临高运费,船运紧张的状态以及海外疫情的不确定性;所以橡胶继续上行仍看供需错配以及大环境对于商品的利好;建议关注支撑位,单边择机逢低做多,谨慎追涨;双边持有或择机建仓;现货价格方面虽期货上涨,全乳胶上海报价为12950元/吨,上涨225元/吨;越南3l上海报价为12800元/吨,下跌250元/吨;泰国烟片山东报价为19550元/吨,下跌100元/吨;泰国原料方面烟片胶微涨,胶水,杯胶小涨;截止5月14日,国内全钢胎开工率为68.60%,半钢胎开工率为64.73%,较节前有明显下降;库存方面,青岛保税区内库存10.45万吨,较上期走低0.02万吨,一般贸易库存54.28万吨,较上期减少0.74万吨,去库化持续;上期所橡胶库存17.6万吨,无变化;20号胶库存仓单5.6万吨,增加142吨。

策略方面:设止损控制仓位,单边多单持有;双边持有或择机建仓。


化工--pvc

逢低分批做多

上一交易日,油价止跌企稳回升,pvc本周收三连阴,周五夜盘跌幅有所收窄,至8620点;4月份pvc出口量24.71万吨,环比增加7.76%,同比增加438.89%。出口量再度创新高,超出市场预期,但五月预计在疫情的影戏下出口会走弱;目前外购电石pvc企业的成本在8500元附近,目前在远月盘面价格不断的下跌下,期限价格拉大;电石价格仍然高企,预计盘面价格下跌空间有限,但仍需关注外部环境的利空因素;内蒙古地区仍有临时限电影响产量,但总体变化大;本周检修损失量预估为5.598万吨,较上周增加1.338万吨,预计下周检修量略高于本周;pvc华东地区主流价9120-9200元/吨,pvc华东地区乙烯法9395-9550元/吨,各地区随期货盘面小幅下滑,期限价差拉大;电石送到价下调50元/吨;社会库存20.57万吨,环比下降7.99%,同比下降49.33%;国内电石法pvc开工率78.94%,环比下降5.07个百分点,乙烯法开工率74.69%,环比下降3.25个百分点。山东外购电石pvc企业吨利约672元/吨,内蒙外购电石pvc企业吨利约883元/吨,华东地区乙烯法pvc企业亏损。

策略方面:设止损控制仓位,单边逢低分批做多。


有色--铜

维持观望

上周五,上海市场电解铜对沪铜2106合约报贴水80-180元/吨;广东市场电解铜对沪铜2106合约报升水180-150元/吨;华北市场电解铜对沪铜2106合约报贴水300-240元/吨,铜价持续下挫,现货交投转好。电解铜加工费缓缓上修,而电解铜冶炼厂处于密集检修期,料5月电解铜产量将环比下降,一季度再生铜进口量同、环比均表现亮眼,预计二季度废铜总供应将持续趋松;消费方面,国内铜管、铜板带箔等消费需求向好,因铜价高企和废铜替代效应,精铜制杆消费表现相对疲软,订单需求多有延后。上周国内电解铜保税库增加1900吨,社会库存增加2400吨。近期,国务院连续提及大宗商品价格,表明政府控制原材料价格的态度较坚决,但美元指数维持低位,全球经济发展向好,市场情绪保持乐观,短期内建议维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--锌

止赢离场

上周五,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2106合约贴水10元/吨到升水10元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2107合约升水180-220元/吨;天津市场0#普通锌对2106合约报贴水0-30元/吨,锌价震荡,下游看跌情绪较浓,现货成交一般。锌精矿周度加工费维稳,云南对省内企业实施错峰用电,或影响5月锌锭增量;消费方面,高企的钢价和锌价影响终端订单,部分镀锌企业表示新订单增量环比趋弱,或影响二季度锌锭去库表现,基本面不利迹象出现,但下游逢低刚需存在韧性,锌锭社会库存持续去化。上周锌锭社会库存下降1.01万吨,保税库下降300吨。从目前锌价表现来看,市场基本已消化了国务院对大宗商品物价的关注,建议前期空头获利盘止赢离场。

策略方面:止赢离场。


有色--铅

恢复观望

上周五,上海市场电解铅对沪铅2106合约报升水30-50元/吨,再生铅维持大贴水,下游畏跌慎采。因铅精矿进口量偏少,以及河南个别冶炼厂技改提产和湖南个别冶炼厂复产,加之废电瓶供应有限,导致铅精矿市场供应紧俏,铅加工费连续下跌,受此影响,河南地区有个别冶炼厂开启检修,但5月原生铅整体产量同比或增加万余吨,同时,再生铅炼厂复工提产与环保监察结束并存,料5月产量同比上涨两万余吨;终端消费仍处于淡季,蓄企对原材料采购较谨慎。上周铅锭社会库存增加6600吨。近期矿供应短缺问题十分突出,叠加三季度消费旺季预期,使得铅价具有较强抗跌性,考虑到当前价位和宏观环境,建议维持观望。

策略方面:维持观望。


农产品--豆粕

暂时观望

美豆周五下跌,交易商称,受累于担忧国内和出口需求下降,担忧情绪盖过了指标合约价格跌至三周低点后出现的低接买盘的助力。cftc持仓显示基金减持美豆及美豆粕期货净多头寸。国内方面,本周油厂压榨量回升处于同期较高水平。油厂大豆库存小幅回落,油厂豆粕库存回升较快,下游生猪养殖盈利继续收窄。3月全国生猪及能繁母猪存栏回升。中国饲料工业协会数据显示,4月份全国工业饲料总产量2449万吨,环比增长10.2%,同比增长18.5%。其中,猪饲料产量1090万吨,环比增长9.5%,同比增长69.8%,蛋禽饲料产量268万吨,环比增长6.1%,同比下降13.2%,肉禽饲料产量789万吨,环比增长10.7%,同比下降2.1%。现货方面,连云港3600,涨30。

策略方面:建议豆粕暂时观望。


农产品--油脂

短空减仓持有,推进止盈

美豆油跟随美豆收跌,cftc持仓显示基金增持美豆油期货净多头寸。马棕周五下跌,周跌幅达11%,为一年来最大周度跌幅,受需求疲软、封锁担忧和增产预期的影响。加菜籽周五下跌,继续脱离此前高点,交易商在长周末前调整头寸。加拿大金融市场周一逢维多利亚日假期休市,美国期货市场正常交易。国内方面,上海邦成数据,截至5/14当周,国内三油库存均环比上周增加,其中豆油库存周环比增3.9%,棕榈油库存周环比增9.27%,菜油库存周环比增4.6%。现货方面,广东棕榈油8800, 跌280,东莞一级豆油9480,跌220。

策略方面:油脂短空减仓持有,推进止盈。


农产品--棉花

 多单持有

上日,外盘ice棉花主力合约上涨1%,消息面较为平淡,没有新增信息。美国农业部上周出口销售报告显示,5月13日止当周,美国2020/2021年度陆地棉出口销售净增10.8万包,较之前一周增加99%,较前四周均值增加45%,这也是几周以来较好的销售数据。美国农业部每周作物生长报告显示,截至2021年5月16日当周,美国棉花种植率为38%,之前一周为25%,去年同期为42%,五年均值为40%。

从国内来看,宏观上,国务院常务会议再次要求,有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响,这也导致上周大宗商品急跌。上周商务部发言推动农产品上行和工业品下行,这或形成长期支撑。从产业链来看,棉花全球处于去库存状态,但短期淡季制约价格上涨的力度。

策略方面:多单持有。


农产品--白糖

短期偏弱震荡运行

上日,外盘ice原糖主力合约小幅下跌1.5%,因美元走强和大宗商品大跌。消息面上,巴西国家商品供应公司(conab)预计,2021/22年度巴西中南部地区甘蔗产量料为5.748亿吨,较2020/21年度下降4.6%;2021/22年度巴西中南部糖产量预计为3580万吨,较2020/21年度降低6.4%。行业组织unica报告显示,巴西4月下半月中南部地区糖产量较去年同期下滑25%,至151万吨,本周unica将公布新的产量数据,密切关注。

从国内来看,短期主要被动跟随外盘涨跌。国内工业库存创历史同期新高,截至2021年4月底,本制糖期库存为558万吨,同比增加90万吨,处于近10年同期最高水平。国内4月进口糖18万吨,同比增加6万吨,从趋势上来看,进口有放缓的迹象,未来几个月,国内进口可能保持中性水平。

策略方面:短期偏弱运行。


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