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国信期货晨会纪要2021年5月24日-博天堂备用网址

2021年5月24日 09:10

2021年5月24日 09:10

股指:投机或被抑 股指持续观望
3月中下旬,中国相关部门明细抑制房地产过分投资,局部过热地区已经出台各种调控措施,上调住房贷款利率。五一之后,国内大宗商品飞速上涨,直接导致发改委等相关部门纷纷出现“窗口指导”,打击炒作氛围。这表明国内控制疫情较好的状态下,货币超发给市场带来较强的炒作预期。虽然股票并不“直接关系”,但是抑制炒作的氛围有望让投机性货币需求降低。降低整体流动性,股指转为观望。
操作建议:观望。

国债:抑制炒作需求 国债多单轻仓
自从3月份以来,在严格限制住房炒作的之后,国内货币投资需求下降显著,4月份m2快速降低。五一之后,大宗商品飞速上涨也导致相关部门进行“指导干预”,但是扔需要从需求端降低投机需求。近期央行相关层面也认为“资产价格”的是否纳入cpi考量,均显示了国内高层对“炒作资产”作为货币政策的一个考虑项。近期投机需求将被抑制,现券利率回落,国债多单轻仓。
操作建议:多单轻仓

贵金属:pmi显示经济扩张加速 金银震荡回调
周五晚间,comex金银期货下跌。comex6月黄金期货下跌5.2美元,结算价报1876.70美元/盎司,下跌0.3%;comex7月白银期货下跌58.1美分,结算价报27.486美元/盎司,下跌2.1%。国内夜盘方面,沪金2106主力合约报391.02元/克,上涨0.05%;沪银2106主力合约报5658元/千克,下跌1.29%。
美国5月markit制造业、服务业pmi双双创出新高,显示经济扩张加速,金银隔夜震荡偏弱。供给端压力叠加招工难影响,通胀压力仍持续。4月美联储会议纪要中再提qe缩减,对贵金属中线的压制初显,然而美债利率未见明显上行,市场对此或已有所消化。当前非农就业数据疲软,美联储转向仍需更明确的信号,贵金属或仍将以震荡偏强为主。
操作上建议:金银单边维持偏多思路,轻仓为主,注意控制风险。

铜铝:大宗商品高位巨震,铜铝有所分化
截至5月21日收盘,伦铜期货跌破万元大关,收盘报9901美元/吨,跌107美元/吨,伦铝期货则收报2379.5美元/吨,上涨7.5美元/吨。近阶段,金融市场震荡加剧,欧美股市及国际大宗商品跌创新高后,短期高位调整如约而至。此前全球大宗商品价格强势上涨,因其板块面临多重利好题材叠加的强势风口,无论是海外通货再膨胀预期、产业转型升级还是碳拐点碳中,甚至是疫情爆发的供需错配都对铜铝为代表的金属板块带来利好提振,而有色行业基本面也处于二季度传统消费旺季下的“备货去库存、供需紧平衡”的产业微妙现状,市场对宏观流动性宽松环境预期重燃推动供需结构性趋紧,进而刺激价格一度猛涨逼空。然而在中国官方及监管明确多次喊话大宗商品材料涨价潮风险后,各地纷纷调研及约谈相关企业的举措令多头题材炒作短期收敛,且短期原料涨价潮已累计极大涨幅,在大宗原料市场波动加大且政策执行弹性较大环境下,铜铝等有色短期需消化涨幅,中长期大趋势仍偏强,短期以高位宽幅震荡思路操作为主,等待回调后更好买入机会,建议相关产业强化生产利润套期保值操作,机构和投机者回调买入为主,注意控制仓位管控风险。

锌镍:稳物价政策频出 有色大幅回调
上周五夜盘,沪锌主力合约zn2106持平,报22390元/吨。近期锌市多空交织,一方面是监管层对大宗商品过快上涨的问题密切关注,针对性政策频出,大宗商品普遍回调。另一方面是南方错峰用电、北方地区环保督察进驻等事件对国内冶炼端产生负面扰动,社会库存超预期去库。不过过快上涨的锌价后市继续突破的动力偏弱,进入六月份为镀锌淡季,海外矿增量陆续到港,预计短期锌价料高位震荡,建议观望。
上周五夜盘,沪镍主力合约ni2106跌2.35%,报123380元/吨。近期稳物价的政策频出,前期过快上涨的大宗商品大幅回调。后市来看,近期港口镍矿库存大幅增加,镍矿短缺的逻辑或将扭转,同时印尼npi进口量稳步提升,供应端压力增加,下游因南方错峰用电等问题也存在一定减量,基本面转弱下镍市料偏弱震荡。

螺纹:盘面跌破成本 暂时观望
上周五夜盘螺纹钢期货大幅下跌。价格的暴涨暴跌此前我们认为主要还是情绪的转换。此前我们认为加速上涨后跌幅不会太小,但是在目前跌幅过千元的基础上我们认为暂时可以考虑谨慎观望。原因在于第一,急速下跌后目前钢材已经跌至生产成本线位置,螺纹钢现货采购原料的成本来看,高炉生产现货利润已经转负,电炉则达到盈亏平衡线位置,继续下跌需要原料走低;第二,出口价格来看,重新恢复利润,即使不退税钢材出口也是划算的。第三,我们认为下游补库还没有完全完成,虽然因为钢价高企使得下游推迟了一些开工,但下游的需求该有的还是会有,在价格下跌后下游会重新启动补库,使得价格转暖。供需面来说,据mysteel统计,五大品种周产量1098.1,比上上周产量略增1.1万吨。本周五大品种周消费量降至1170.38万吨。我们建议螺纹钢暂时观望为宜。

焦炭焦煤:悲观情绪蔓延 原料承压回落
周四夜间,焦炭2109低位开盘,震荡下行,报收2341.5,下跌80.5,跌幅3.32%。政策约束减少,高利润下焦企开工积极。下游需求稳定,焦企出货顺畅。港口成交积极性回落,期货盘面原料承压下行,建议短线操作。
周五夜间,焦煤2109低位开盘,震荡下行,报收1684,下跌43,跌幅2.49%。国内煤矿开工受限,进口量低位运行。下游焦企开工回升提振需求。期货盘面悲观情绪仍存,原料承压回落,建议短线操作。

铁合金:黑色系暴跌 合金或难逃一劫
锰硅:上周五黑色系商品继续暴跌。根据统计局数据,4月锰矿进口量仅为225万吨,几乎与去年持平,低于市场此前预估。供需来看,上周五大钢种硅锰(周需求):166882吨,环比上周增0.03%,全国硅锰产量(周供应):215250吨,环比上周减0.13%上周mysteel独立硅锰开工、产量数据:(单位:吨)上周(5.20)mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国65.43%,较上上周减0.26%;日均产量30750吨,减40吨。锰硅供需不差。但随着价格回到高位,生产维持利润,下游钢材因为价格暴跌利润转负将拖累锰硅走势。我们认为锰硅本周重新走弱可能性大增。建议观望为宜。
硅铁:上周五黑色系商品继续暴跌。河北某大型钢铁企业最终定价7700元/吨低于期货价格,晚于上个月定标时间。供需来看,上周(5.21)mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国54.14%,较上上周增0.77%,日均产量17531吨,较上周增155吨。上周mysteel硅铁供应与五大钢种需求变化:五大钢种硅铁(周需求):29175.1.8吨,环比上周降0.02%,全国硅铁产量(周供应):12.27万吨。供增需减,虽然市场仍然期待政策面限产更加严厉,但因为黑色系下跌钢材利润转差并不利于硅铁继续走强。建议观望为主。

豆类:高价抑制需求 美豆继续收低
周五cbot大豆期货市场收盘下跌,因为需求担忧压制逢低买盘带来的积极影响。随着夏季临近,大豆价格持续高企,最终开始遏制整体需求。7月期约收低7美分,报收1526.25美分/蒲式耳。与之相比,连粕夜盘低位震荡,主力合约下方整数关口受到支撑,多空博弈凸显。短线交易为宜。

油脂:原油走低 国际油脂继续下挫
周五cbot豆油期货市场收盘下跌,因为原油走低。 7月期约收低0.27美分,报收65.49美分/磅。受此影响,连豆油低位窄幅震荡,重心继续下移。
周五bmd毛棕榈油期货下跌,主要因为外部植物油市场下跌。此外,印度疫情封锁措施可能导致棕榈油需求下降。8月毛棕榈油期约下跌119令吉或2.89%,报收3993令吉/吨。受此影响,国内连棕油低位窄幅震荡。低位多空持仓减持。p2109收7646,跌158(-2.02%)。
周五ice加油菜籽期货市场收盘下跌,继续从高点处回落,长周末前交易商调整仓位。7月期约收低20加元,报收883.20加元/吨。 夜盘菜油继续下挫。国际油脂震荡下行拖累国内油脂继续走低,此外内盘油脂库存缓慢修复,市场短期弱势延续,但短期下跌空间或减弱,短线操作为宜。

养殖:生猪偏弱震荡 鸡蛋小幅上涨
周末生猪现货偏弱震荡,河南报价9.0-9.7元/斤,小幅上涨;山东报价9-10元/斤,小幅下跌。总体来看,目前现货跌至低位,养殖端扛价心理上升,后期跌势或减缓。期货前期下跌后,高升水有所释放,而绝对价格也贴近预期的外购仔猪出栏成本,后期转为震荡概率较大。操作上,观望为主。
周末鸡蛋现货小幅上涨,今日北京主流参考193元/44斤,涨3元,大洋路到车5台左右,走货正常。总体来看,后期新开产蛋鸡小幅增加,而待淘老鸡增加有限,蛋鸡存栏总体偏向低位稳定。9月合约目前升水现货近600元,历史比较来看,处于偏低位置,意味着盘面可能存在一定的低估。操作上,9月合约逢低轻仓做多。

玉米:夜盘小幅下跌 后市料延续震荡
周五玉米期货小幅下跌,主力c2109交易区间在2737-2773元,较上个结算价下跌0.69%。现货方面,周末各地现货稳中小涨,东北地区基层余粮不多,贸易商持粮看涨,但下游采购谨慎。基本面来看,产区贸易粮由于成本支撑,依然比较坚挺,但国内小麦、稻谷及进口谷物仍然在饲料领域大量替代玉米,消费抑制明显,后期玉米高位震荡概率较大。技术面来看,玉米短期止跌企稳,2750一线有较强支撑。操作上,短多交易。

棉花:?美棉上涨 市场关注天气影响
周五,美国东南部干燥天气引起市场担忧,美棉价格继续上涨。07合约上涨1.29美分,涨幅为1.58%。东南部天气过于干燥,市场持续聚焦于天气影响。虽然得克萨斯州迎来降雨,但是夏天需要更多降水来推动播种。美棉价格持续回升,关注后期天气变化。夜盘郑棉调整。突破16000元/吨一线后,走势有所反复。基本面上来看,纺织环节纱线向坯布环节传导不畅,另外进口棉压力不减。棉价短期预计维持震荡。操作上建议短线交易。

白糖:?原糖超跌 投机客大量平仓
周五,美元走强下投机客轧平多头头寸,原糖价格大幅收跌。07合约较上一日下跌0.37美分/磅,跌幅为2.2%。强势美元拖累原糖,走势疲弱。巴西生产数据将在下周公布,预计同比产糖减少15%以上,但是较此前进度已经有所加快。印度方面,出口政策对于本年度没有影响,目前印度出口已经超过550万吨。整体来看,16美分一线存在较强支撑,但上行也存压。夜盘郑糖跟随外盘走势下挫,不过短期预计下方空间有限。关注5500元/吨一线支撑。操作上建议短线交易为主。

苹果:盘面日内涨停 关注后期套袋情况
周五,苹果期货强势上涨。主力合约ap2110触及涨停,收6329元,较前一交易日大涨6.01%,减仓2.6万手,持仓44万手。天气方面,近日陕西、甘肃产区接连遭受冰雹打击,点燃了市场炒作减产预期的热情,但实际影响有待评估。目前部分地区已经进入套袋期,套袋的数量能够形成对今年产量的初步预估,因此需要重点关注后期套袋的情况。现货方面,截止5月20日,全国冷库苹果周出库量在41万吨,高于去年同期水平;此外,4月份苹果出口量在8万吨左右,环比、同比皆有增长。走货速度加快,主要还是因为库存压力。一方面夏季时令鲜果抢占苹果消费市场;另一方面,天气炎热导致库存苹果容易出现质量问题,产地着急抛售的现象增多。目前冷库苹果库存依然居于高位,需要关注与销售时间窗口的博弈,以及后期可以作为新季苹果开秤价参考的旧季苹果的收尾价格。
从今年几个重要节日的备货情况来看,苹果终端消费始终未见明显好转,甚至不如去年;库存压力导致前期盘面持续震荡下行,而库存矛盾目前依旧没有得到解决,苹果大概率延续供过于求的格局。叠加交割标准放宽导致的成本下移,长期来看,苹果基本面仍然偏弱。但目前套袋情况尚不明朗,同时资金对盘面影响较大,操作上建议暂时观望。

原油:原油价格近期或维持震荡
担心墨西哥湾风暴中断海上油气田生产,对下半年需求预期乐观,国际油价强劲反弹。然而担心伊朗在被美国解除制裁后供应量增加,油价涨幅受限。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止5月21日的一周,美国在线钻探油井数量356座,比前周增加4座;比去年同期增加119座。技术面,原油价格近期或维持震荡运行。操作建议:震荡思路操作。

橡胶:乡村振兴提振 胶价或有望筑底反弹
当前山东地区轮胎厂家整体开工下调至六成左右,部分厂家开工低于行业平均运行水平。近期商务部召开乡村振兴工作,通过流通提升帮扶,着力发展县域商业,加强产销精准对接,深入推进农产品上行、工业品下行,助力畅通国内大循环。技术面,胶价底部放量上涨,关注14000附近阻力能否有效突破。操作建议:回调遇到支撑可轻仓试探做多。

石油沥青:? 注册仓单大幅上升 盘面仍偏空对待
周五夜间,沥青主力bu2106合约震荡偏强运行,报收3120,涨0.26%。现货方面,在514政策出台后,山东和华东现货在5月17日迎来大面积上涨,但此后考虑到下游对高价接受度不高,两地现货分别持稳在3025和3250附近。基本面数据方面,根据隆众资讯,上周炼厂装置开工率为45.4%,环比与上周持平,炼厂和社会沥青库存环比上升,其中华东和山东地区炼厂库存分别上升11.75%和2.98%。仓单方面,截至5月21日,国内沥青厂库和仓库仓单数为25.895万吨,较5月14日增加7.31万吨,其中5月21日增加7万吨(山东京博石化) 在布油维持目前65-70美元的震荡区间内,沥青单边继续建议偏空对待,关注514政策的后续影响和炼厂现货价格。

燃料油:?伊朗原油回归压制油价 多单谨慎持有
周五夜间,低硫主力2108合约涨1.25%,高硫主力2109合约涨0.39%。原油方面,欧美疫苗接种进度不断提高,日新增病例人数不断走低,但亚洲市场疫情仍然市场担忧,此外,市场焦点关注伊朗原油回归前景,考虑到上一轮美伊核协议谈判时间历时接近34个月,恢复出口的伊朗原油对2021年原油供需平衡表影响有限,原油市场近月合约跌幅存在超跌情况。政策方面,稀释沥青以及轻循环油加征进口消费税的政策将提振汽柴油裂解价差,此外一些原本用于沥青生产的稀释沥青将被用于调和高硫380。当前来看,高硫和低硫期货仍有做多的价值,在主力合约调整时可在盘面布局多单。

甲醇:现货支撑减弱,甲醇震荡下行
周五甲醇期货主力ma2109合约收盘2499元/吨,较上一交易日跌幅0.79%,减仓13万手,持仓92万手。上周沿海甲醇市场高位回落,内地甲醇市场转为跌势。周初主产区生产企业因库存压力不大而报价仍有推涨,但周内新签单情况进展不太理想,各地成交价格陆续回撤,交投氛围清淡。内蒙古周均价在2375元/吨,环比上涨2.15%。江苏周均价在2765元/吨,环比上涨3.33%。操作建议:震荡思路操作。

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