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国信期货晨会纪要2021年5月25日-博天堂备用网址

2021年5月25日 08:56

2021年5月25日 08:56

股指:结构分化 股指持续观望
近期国内股市分化较为显著,板块方面,由于国家公开打击大宗商品快速上涨中的炒作因素,导致“顺周期”资源类板块快速下挫。前期叶飞事件也导致大资金开始规避“灰色”股,对“小市值”的门槛进一步提高。在“茅”龙头方面,不同板块的“茅”分化显著,“猪茅”“医药茅”褪色,赛道白酒也呈现大小分化局面。股市结构性较为突出,股指转为观望。
操作建议:观望。

国债:货币需求降低 国债多单轻仓
随着国内调控房地产政策及时出台遏制资金炒作,热点城市的房地产成交被有效遏制。从而快速降低了信贷增长途径的货币需求。五一之后,大宗商品价格快速上涨,叠加了供求层面以及资金炒作的推波助澜。快速遏制“资金炒作”,成为稳定上游资源品价格的重要手段。或许引发直接货币政策,进一步降低货币投机需求。现券利率震荡回落,国债多单轻仓。
操作建议:多单轻仓

贵金属:美债利率下行 金银震荡偏强
周一晚间,comex金银期货震荡上涨。comex6月黄金期货上涨7.8美元,结算价报1884.5美元/盎司,上涨0.4%;comex7月白银期货上涨41.9美分,结算价报27.905美元/盎司,上涨1.5%。国内夜盘方面,沪金2106主力合约报390.62元/克,下跌0.22%;沪银2106主力合约报5704元/千克,上涨0.42%。
周一晚间,美债收益率下行,金银震荡偏强。在供给端压力叠加招工难影响下,美国通胀压力仍持续。4月美联储会议纪要中再提qe缩减,对贵金属中线压制初显,然而美债利率不升反降,市场对此或已有所消化。当前通胀短期上行不改叠加非农就业数据疲软,美联储转向仍需更明确的信号,贵金属或仍以震荡偏强为主。
操作上建议:金银多单谨慎持有,轻仓为主,注意控制风险。

铜铝:短期回探获支撑 中期震荡偏强为主
五月以来,金融市场震荡加剧,大宗商品创新高后,短期高位调整如约而至。截至25日收盘,伦铜期货报9983美元/吨,上涨82美元/吨,伦铝期货收报2390美元/吨,涨10.5美元/吨,国内铜铝夜盘震荡企稳,在经历了价格巨幅“过山车”后,短期下方强支撑显现。
近阶段,全球大宗商品价格强势的背后是多重利好题材叠加的强势风口,而有色行业基本面也处于二季度传统消费旺季下的“备货去库存、供需紧平衡”的产业微妙现状,市场此前对供需结构性趋紧预期刺价格一度猛涨逼空。然而在中国官方及监管明确多次喊话大宗商品材料涨价潮风险后,各地纷纷调研及约谈相关企业的举措令多头题材炒作短期收敛,且短期原料涨价潮已累计极大涨幅,在大宗原料市场波动加大且政策执行弹性较大环境下,铜铝等有色短期需消化涨幅,中长期大趋势仍偏强,短期以高位宽幅震荡思路操作为主,建议相关产业强化生产利润套期保值操作,机构和投机者可关注逢低买入机会,注意控制仓位管控风险。

锌镍:油价反弹 有色跟涨
周一夜盘,沪锌主力合约zn2106跌0.04%,报22260元/吨。近期监管层对大宗商品过快上涨的问题密切关注,针对性政策频出,五部门约谈黑色、铜、铝等重点企业,相关商品普遍回调。从基本面来看,进入六月份为镀锌淡季,海外矿增量陆续到港,不过南方错峰用电、北方地区环保督察进驻等事件对国内冶炼端产生负面扰动,社会库存维持去库状态,多空交织下沪锌短期料维持宽幅震荡。
周一夜盘,沪镍主力合约ni2106涨1.66%,报126320元/吨。夜间国际油价大幅反弹,市场通胀预期再度升温,沪镍超跌反弹。后市来看,近期港口镍矿库存大幅增加,镍矿短缺的逻辑或将扭转,同时印尼npi进口量稳步提升,供应端压力增加,不过下游不锈钢和电池维持高排产支撑下方空间,预计多空皆边际走强下沪镍难见单边行情,预计短期震荡为主。

螺纹:盘面跌破成本 下游或再度补库
昨日夜盘螺纹钢期货震荡为主。价格的暴涨暴跌此前我们认为主要还是情绪的转换。此前我们认为加速上涨后跌幅不会太小,但是在目前跌幅过千元的基础上我们认为暂时可以考虑谨慎乐观。原因在于第一,急速下跌后目前钢材已经跌至生产成本线位置,螺纹钢现货采购原料的成本来看,高炉生产现货利润已经转负,电炉则达到盈亏平衡线位置,继续下跌需要原料走低;第二,出口价格来看,重新恢复利润,即使不退税钢材出口也是划算的。第三,我们认为下游补库还没有完全完成,虽然因为钢价高企使得下游推迟了一些开工,但下游的需求该有的还是会有,在价格下跌后下游会重新启动补库,使得价格转暖。供需面来说,据mysteel统计,五大品种周产量1098.1,比上上周产量略增1.1万吨。本周五大品种周消费量降至1170.38万吨。我们建议螺纹钢暂时观望或轻仓买入。

铁矿:政策调控 铁矿回落到前期平台
周一夜盘铁矿09合约回落到前期平台盘整,试探1050附近支撑。政策面调控煤炭及黑色品种价格,前期迎来大幅回落修正。目前钢材需求处于旺季,政策面调控导致回落后,后期细化调控政策逐步落地,期现价格受到阻力,维持低位盘整为主。操作建议:日内为主,或多成材空炉料对冲操作,注意控制仓位风险。

动力煤:政策调控 动力煤关注支撑
周一夜盘动力煤期货09合约小幅上涨,受到前期平台支撑。政策面加快工业品价格调控,动力煤领跌市场,现货价格松动。主产地煤矿安全生产升级,后期煤炭需求迎来高峰,去库存有望加快。动力煤受到前期平台支撑。操作建议:多单少量持有。

焦炭焦煤:供需支撑 焦煤低位反弹
周一夜间,焦炭2109高位开盘,震荡运行,报收2392.5,上涨43.5,涨幅1.85%。五月,环保端政策约束放松,经历现货提涨后焦企利润重回高位,开工积极。下游钢厂开工亦有小幅回升。供需双增,期货盘面贴水状态小幅反弹,建议短线操作。
周一夜间,焦煤2109高位开盘,震荡运行,报收1750,上涨53,涨幅3.12%。上周国内煤矿权重开工率周环比小增,同比仍在低位。澳煤不能通关,中蒙通关低效。下游开工回升提振需求,供需支撑下,焦煤低位反弹,建议逢低短多操作。

铁合金:合金回落 暂时观望
锰硅:昨日晚间黑色系商品涨跌不一。根据统计局数据,4月锰矿进口量仅为225万吨,几乎与去年持平,低于市场此前预估。供需来看,上周五大钢种硅锰(周需求):166882吨,环比上周增0.03%,全国硅锰产量(周供应):215250吨,环比上周减0.13%上周mysteel独立硅锰开工、产量数据:(单位:吨)上周(5.20)mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国65.43%,较上上周减0.26%;日均产量30750吨,减40吨。锰硅供需不差。但随着价格回到高位,生产维持利润,下游钢材因为价格暴跌利润转负将拖累锰硅走势。我们认为锰硅本周重新走弱可能性大增。建议观望为宜。
硅铁:昨日晚间黑色系商品涨跌不一。河北某大型钢铁企业最终定价7700元/吨低于期货价格,晚于上个月定标时间。供需来看,上周(5.21)mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国54.14%,较上上周增0.77%,日均产量17531吨,较上周增155吨。上周mysteel硅铁供应与五大钢种需求变化:五大钢种硅铁(周需求):29175.1.8吨,环比上周降0.02%,全国硅铁产量(周供应):12.27万吨。供增需减,虽然市场仍然期待政策面限产更加严厉,但因为黑色系下跌钢材利润转差并不利于硅铁继续走强。建议观望为主。

豆类:美豆涨跌互现 近弱远强
周一cbot大豆期货市场收盘互有涨跌,呈现近弱远强的格局。降雨提振美国中西部刚刚播种的大豆作物生长,对豆价构成压力。 7月期约收低3.50美分,报收1522.75美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘低位窄幅震荡,多空持仓纷纷减持,市场弱势震荡或延续。短线交易为宜。

油脂:美豆油涨跌互现 内盘油脂窄幅波动
周一cbot豆油期货市场收盘互有涨跌。买豆油卖豆粕的套利解锁,给豆油价格构成压力。7月期约收低0.36美分,报收65.13美分/磅。受此影响,连豆油低部震荡,少量抄底买盘介入。
周一bmd毛棕榈油期货下跌,主要因为外部植物油市场下跌,头号买家印度的需求疲软。 8月毛棕榈油期约收低104令吉或2.61%,报收3,887令吉/吨。受此影响,国内连棕油低位震荡收涨。
因公共节日,加拿大市场周一休市,无油菜籽日评。 夜盘菜油低位震荡。国内油脂整体跌势暂缓,短线资金也相对处于观望气氛中。上周以来油脂跌幅过猛,市场短期有修正的可能。下跌空间或减弱,短线操作为宜。

养殖:生猪探底回升 鸡蛋减仓上涨
周一生猪期货日内探底回升,主力lh2109交易区间23430-24050,涨幅0.3%。现货方面,河南报价18.4元/公斤-18.9元/公斤,较昨日小跌0.2元/公斤;山东报价18.9元/公斤-19.6元/公斤,较昨日下跌0.5元/公斤-0.6元/公斤;湖北报价18.8元/公斤-19.3元/公斤,较昨日小涨0.2元/公斤。目前现货跌至低位,养殖端扛价心理上升,后期跌势或减缓。期货前期下跌后,高升水有所释放,而绝对价格也贴近预期的外购仔猪出栏成本,后期转为震荡概率较大。操作上,观望为主。
周一鸡蛋期货减仓上涨,主力合约jd2109交易区间4690-4805元,较上个结算价变动不大。现货方面,北京主流参考价193元/44斤,稳定,大洋路到车8台左右,走货正常。总体来看,后期新开产蛋鸡小幅增加,而待淘老鸡增加有限,蛋鸡存栏总体偏向低位稳定。9月合约目前升水现货近680元,历史比较来看,处于偏低位置,意味着盘面可能存在一定的低估。操作上,9月合约逢低轻仓做多。

玉米:夜盘收涨 短多思路
周一夜盘玉米期货收涨,主力c2109交易区间在2734-2760元,较上个结算价上涨0.36%。现货方面,北方港口价格稳中略降,锦州新粮集港报价2790-2825元/吨,较昨日下降5元,日集港量7800吨,本周装船1艘;广东蛇口新粮散船2980-3000元,集装箱玉米报价3040-3060元/吨;东北深加工玉米收购量稳定,黑龙江深加工主流收购2660-2740元/吨,吉林深加工主流收购2550-2750元/吨,内蒙古主流收购2700-2900元/吨,华北深加工玉米价格上涨居多,涨幅20-40元/吨。基本面来看,产区贸易粮由于成本支撑,依然比较坚挺,但国内小麦、稻谷及进口谷物仍然在饲料领域大量替代玉米,消费抑制明显,后期玉米高位震荡概率较大。技术面来看,玉米短期止跌企稳,2750一线有较强支撑。操作上,短多交易。

棉花:?美棉收平 市场仍聚焦天气影响
周一,美国南天气总体来看有所改善,美棉价格上行乏力。07合约上涨0美分,涨持平于上一日。美棉周度生长报告显示,5月23日当周,美棉种植率为49%,去年同期为52%。关注后期天气变化以及竞争作物替代问题。夜盘郑棉调整。基本面上来看,纺织环节纱线向坯布环节传导不畅,坯布维持微利经营。港口进口棉压力不断上升。棉价短期预计维持震荡。操作上建议短线交易。

白糖:?原糖小幅上涨 关注糖醇比变动
周一,原糖价格从近期持续跌势中企稳回升。07合约较上一日上涨0.16美分/磅,涨幅为1%。巴西乙醇折糖价超过17美分,对于生产企业来说,制糖吸引力下降。另外巴西主产区降雨,或推迟压榨进度,不过利好后期收割的甘蔗的生长。印度方面,出口政策对于本年度没有影响,目前印度出口已经超过550万吨。整体来看,16美分一线存在较强支撑,但上行也存压。夜盘郑糖小幅震荡。短期预计下方空间有限。操作上建议短线交易为主。

苹果:减产预期驱动 苹果延续上涨
周一,苹果期货延续上涨。主力合约ap2110冲高后尾盘回落,收6354元,较上一交易日涨2.07%,减仓5万手,持仓39万手。现货方面,产区的走货速度放缓,因库存苹果的质量问题,果农前期挺价情绪不再,以顺价出货为主。目前栖霞纸袋富士果农货80#起步一二级在1.60-1.80元/斤,与昨日持平。由于目前价格已经较低,且之前收购价格高,很多客商已经亏本出售,预计后期苹果价格下跌的幅度有限。新季苹果方面,目前产区多地已陆续进行套袋,高原地区预计六月初开始。套袋的情况能够形成对产量的初步预估,需要关注今年套袋的情况。同时需要关注旧季苹果的收尾价格,因为这个价格可以作为新季苹果开秤价的参考。长期来看,苹果高库存、弱消费的局面仍将延续,持续性的上涨动力不足。但当前套袋情况不明朗,叠加资金对盘面的影响较大,操作上建议暂时观望。

原油:原油价格近期或维持震荡
美国有官员对伊朗完全遵守核协议有质疑,国际油价上涨。此外,对全球需求增长乐观的预期、墨西哥湾风暴可能导致油田关闭也支撑石油市场气氛。路透社5月23日报道说,美国国务卿布林肯接受美国广播公司(abc)新闻台采访时表示,美国目前没有看到伊朗方面重新履行伊核协议的意愿。伊朗正在为美国解除制裁后大量出口石油做准备。技术面,原油价格近期或维持震荡运行。操作建议:震荡思路操作。

橡胶:胶价或有望筑底反弹
当前轮胎厂家库存有所承压,整体开工不高。虽然厂家多有一定促销政策传递,但是市场可接受力有限,出口方面,海运费较高加之订舱难度较大,出口延迟交货现象明显。目前各地商家在完成基本任务同时暂无过量补货行为,当前更多推动库存消化为主。技术面,胶价底部放量上涨,关注14000附近阻力能否有效突破。操作建议:回调遇到支撑可轻仓试探做多。

甲醇:沿海基差走强,甲醇震荡止跌
周一甲醇期货主力ma2109合约收盘2569元/吨,较上一交易日涨幅0.98%,减仓13万手,持仓100万手。整体甲醇下游加权开工率约75%,环比上涨1.4%。甲醇制烯烃盘面利润略有恢复,其中外采甲醇的mto装置平均负荷97.98%,南京诚志二期mto装置开工率略有下降。接下来部分一体化装置有检修计划,神华宁夏煤业1#50万吨/年mtp装置计划于5月24日晚停车检修,预计25天左右;2#50万吨/年mtp装置计划于5月28日附近停车检修,预计7天 。关注烯烃检修情况。操作建议:震荡思路操作。

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