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2021年5月25日 09:00

2021年5月25日 09:00

钢矿煤焦类

螺纹钢

昨日螺纹盘面大幅下跌,午后有所反弹。截止日盘螺纹2110合约收盘价格为4974元/吨,较上一交易日收盘价格下跌184元/吨,跌幅3.57%,持仓增加3.85万手。现货价格大幅下跌,成交回落,唐山地区钢坯价格较上周五累计下跌230元/吨至4920元/吨,杭州市场中天资源价格下跌180元/吨至4850元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为18.4万吨。上周日发改委等部门联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业,强调将密切跟踪监测大宗商品价格走势,加强大宗商品期货和现货市场联动监管。受政策面调控影响,当前市场情绪整体偏悲观,不过近期价格下跌幅度非常大,不少市场价格已跌至一季度末的价格水平,钢厂高炉即时利润也已经转为亏损。预计短期螺纹盘面或将高位反复震荡。


铁矿石

昨日,铁矿石期货主力合约i2109继续下跌,最终收盘于1064元/吨,较上一日收盘价下跌32.5元/吨,跌幅为2.96%,增仓19469手。日照港pb粉价格下跌80元/吨至1335元/吨,金布巴粉价格下跌70元/吨至1279元/吨。据mysteel数据显示,中国45港到港总量2456.6万吨,环比增加174.6万吨;北方六港到港总量为1131.7万吨,环比增加13.0万吨。近期基本面来看供应端发运量有所增加其中巴西发运量增量较大,到港量也维持高位,供应持续保持宽松,需求端,铁水产量稳步增加,但部分地区仍受限产影响,铁水产量增量也有限,钢厂利润有所压缩,整个市场情绪有所转弱,黑色系以调整为主,预计铁矿石价格继续震荡偏弱运行


焦煤

昨日,焦煤主力合约震荡走势,截止日盘,jm2109合约报收1723元/吨,较上一交易日收盘上涨22元/吨,持仓12万手。焦煤现货价格仍然坚挺,蒙煤价格继续提涨。目前国产端煤矿开工上升。洗煤厂开工率也有所提高。近期部分国有煤矿收到保供通知,但目前国产端实际增量有限。进口方面澳煤暂未放开进口,短时间澳煤放开可能性不大,目前其他海运煤进口增加。蒙煤目前通车数仍在低位。库存方面,随着焦化厂开工率提高,下游消耗库存为主,焦化厂焦煤补库库存增加,可用天数持平,下游仍有补库需求。后期来看,现货价格在供应提升有限情况下仍然保持坚挺。盘面回调后或震荡走势为主。关注供应端政策变化。


焦炭

昨日,焦炭主力合约盘中先抑后扬,截止日盘,j2109合约报收2381.5元/吨,较上一交易日收盘价上涨10.5元/吨,持仓17万手。目前现货第九轮提涨,盘面下跌影响现货情绪。因此有钢厂对于现货第九轮下跌排斥情绪较大。供应方面,5月以来焦化厂限产减少,焦化厂开工率逐渐上升,焦炭供应增量。需求方面,钢厂虽然环保限产继续,但高炉开工率不断回升。生铁产量环比继续上升。整体焦炭需求仍维持在高位。因此焦炭总库存持续下降。下游钢厂仍在补库,钢厂库存增加,但目前部分钢厂仍补库困难,日钢库存下降。后期来看,现货价格暂稳,但供应增加,关注库存变化。焦炭短期震荡运行为主。


动力煤

产地煤矿价格普遍松动下调。cctd24日报价5500k价格868元/吨(-22) 5000k价格783元/吨(-21)。北方港口港口库存累积缓慢,24日秦皇岛港库存477万吨。需求方面,沿海电厂库存依然偏低,仍有采购需求。期货方面,周一有企稳迹象,大幅贴水且未来需求预期尚好的情况下,不具备进一步深跌的基础,但受到有色、黑色板块调整影响,市场信心尚未恢复,可关注下半周现货市场成交恢复情况的指引,耐心等待交易机会。


有色金属类

隔夜铜震荡偏强。近期国内重要官员讲话,使得有色市场依然在担心政策调控预期,看多情绪继续消褪。基本面来看,随着价格下跌,下游需求开始回暖,现货贴水报价回升,累库存拐头迹象,不过下游延期采购也在市场预期之中,因此基本面转暖未必能对价格带来更大支撑。不过,从国内外两个市场来看,国内担心政策调控,但海外市场依然存在较浓的看涨情绪,内外价差也显示外强内弱的走势。市场对于政策预期有一段时间的消化压力,加之雨季下消费淡季预期影响,铜价有望进入中期调整阶段,投资者后期多关注政策落地情况。


隔夜镍震荡走高。受国内市场调控预期影响,有色跟随黑色再次下行,镍也不例外,但镍今年涨幅弱于其他品种,价格下跌却较快,也表明镍市场短线投机资金偏重。基本面方面,镍处于供求两旺阶段,但市场也担心需求过份亢奋下的消化压力,此种情况下下游社会库存变动可能成为较好的预判指标,目前来看消化压力并不大。当前镍再次靠近买入区间(10~12万元/吨),具备一定的做多安全边际,建议逢低买入并持有。


沪铝震荡偏弱,受益于低价位,现货成交进一步活跃。云南电力供应紧张对电解铝企实行高峰限电措施,预计暂时关闭的运行产能在110万吨,影响持续7月份恢复,对于云南电解铝新增投产也将形成阻碍。铝价大幅回落有效缓解了前期价格高企下游的畏高情绪,同时因价格传导不畅的效应也逐渐淡化,下游铝棒与铝杆等加工费价格开始缓慢体现,今年需求增量较为明显,旺季周期有望延长。当前铝基本面处于供应边际面临减弱,需求边际持续增长的态势;同时宏观上国常会明确提出将遏制大宗商品价格过度上涨,电解铝或将面临保供稳价等一系列的调控措施,短期将对于铝价形成强力打压,长期看来铝基本面偏强运行会对价格底部形成有效支撑,待本轮政策端调控结束后或迎来小阳春。


昨夜锡价震荡走强。海外出口窗口持续打开,促进上期所库存继续去化,沪锡近远月结构从contango转为back。但是从下游成交来看,实际消费较少。周内沪、伦锡均冲高后回落,周五受到云南个旧地区限电影响盘中直接拉升转涨,事件性因素对于目前价格走势影响明显。目前来看,若限电时间仅在一周,对整体市场供应的负面影响仍是比较有限的。但如果时间继续延长,目前现货已经处于升水状态,那后续很容易形成供需紧张格局,价格或仍偏强震荡为主。


昨日锌价走弱。云南限电措施再度加强,精锌产量预期由增转降,市场对于后期供应紧张的担心逐步升温,促使价格上行。从终端表现来看,镀锌仍受限于钢价和锌价高企,订单量有所走弱。压铸合金亦受到锌价走高和广东部分企业限电影响,开工周内小幅走弱。锌库存连续两周减少,主因供应端受到限电措施影响,而并非是终端需求走好。短期内,价格或因冶炼厂限电影响供应而有所走强。


能源化工类

原油

油价周一上涨逾3%,其中wti7月合约收盘上涨2.47美元至66.05美元/桶,涨幅为3.89%。布伦特7月合约收盘上涨2.02美元至68.46美元/桶,涨幅为3.04%。sc2107以423.3元/桶收盘,上涨13.1元/桶,涨幅3.19%。受助于新冠疫苗接种推动的需求增长,使交易商乐观认为市场可以吸收如果西方与德黑兰的谈判导致制裁被解除而涌入市场的伊朗石油供应。印度新冠死亡人数下降,也增强了未来几周石油需求可能上升的预期。从目前油价的节奏来看,布油在65~70美元/桶之间波动,主要驱动逻辑是经济复苏下原油需求将进一步恢复,以及马上到来的成品油需求旺季支撑了原油价格。因而交易上逢低多为主,往上突破70美元需要更近一步的因素发酵,有可能是受到伊朗因子的驱动。


燃料油

周一,上期所燃料油主力合约fu2109夜盘收涨1.84%,报2378元/吨;低硫燃料油主力合约lu2108夜盘收涨0.94%,报3125元/吨。本周燃料油市场结构维持弱势。低硫方面,5月来自西方的低硫燃料油船货数量有所下降,但随着炼厂开工率回升的影响,新加坡市场低硫燃料油供应端压力依旧存在,而下游需求始终缺乏明显增量,导致市场逐步趋于供应过剩态势。高硫方面,中东地区预期的发电厂需求旺季仍未大规模兑现,沙特近期采购燃料油的数量仍处于低位。此外,斯里兰卡地区受强降雨天气影响,高硫进口的需求也在下降。短期高低硫供需偏弱的压力或较为明显。


橡胶

昨日天胶价格反弹回落,截止日盘收盘ru09合约上涨20元至13695元/吨,nr主力上涨15元至11070元/吨。当前市场对于新胶供应放量的预期犹存,需求端轮胎厂内销及出口市场整体放缓,成品库存持续增加,加之原料行情偏弱使得整体采购情绪偏弱,轮胎终端刚需采购为主。基本面整体偏空,但胶价在前期快速下跌后市场对于利空预期基本兑现,预计短期盘面以震荡修复为主。


沥青

昨日沥青窄幅震荡,截止日盘收盘主力合约2106收于3128元/吨,较前一交易日上涨34元/吨。上周炼厂开工率45.4%,周环比持平。炼厂样本库存106.84万吨,周环比增加3.96%;社会样本库存88万吨,周环比增加0.11%。国际油价阶段性回调,抵消掉消费税征收对沥青市场的影响,昨日中石化沥青价格全线持稳,个别炼厂根据自身产销情况小幅调整价格。本周华东、山东主力炼厂开工提升,中油高富计划复产沥青,供应有所增加。需求端因资金及天气等因素影响,目前整体刚需回暖缓慢。但成本端仍有支撑,暂利好沥青价格走稳。


乙二醇

昨日华东乙二醇现货价格4940元/吨,较前一日持平。短期现货流动性偏紧,港口库存维持低位,新装置中卫星石化运行稳定,浙石化试车推迟至5月底,月内国内产量增量一般。另外,进口货源到货延迟,5月进口量预期下修,月内供需去库幅度有所扩大,乙二醇价格表现坚挺。然随着时间的推移,供应增量叠加需求不佳,国内乙二醇市场仍将面临较大的压力,中长期驱动向下。


聚烯烃

昨日华东pp拉丝价格8500元/吨,较前一日持平;华北lldpe价格7850元/吨,较前一日跌50元/吨。基本面来看,聚烯烃短期市场供需格局相对健康,供应端压力不大。需求端刚需犹在,价格持续走低后将激发下游入市补货意愿,市场跌势持续时间相对有限,价格短期下跌后获得支撑有望止跌整理。


甲醇

国内甲醇市场差异化调整,港口随期货价格走强。港口市场方面,现货随盘面震荡走高,关注外盘装置、进口到港等情况。内地市场方面,期货走高带动市场,日内河南、山西等局部行情小幅走高。鲁北下游部分招标较前期小幅上涨。从消息面来看,伊朗甲醇生产商kaveh甲醇公司将于6月的第一周关闭其230万吨/年甲醇工厂,为期一个月,以更换其催化剂。计划中的工程是在四月二十五日重新动工后较短时间进行的,此前工厂关闭了五个月,从十二月到四月为了修理压缩机,催化剂和余热锅炉。将影响月度供应量19万吨,其中大部分量以送到中国为主。甲醇期价受到向上驱动,目前期价再一次靠近2600元/吨一线,我们认为甲醇价格后市将表现稍强,并且是内地与港口双强的共振。


尿素

昨日尿素期货价格低开后维持窄幅震荡走势,主力合约收盘价2267元/吨,跌幅0.92%。现货市场继续坚挺,部分厂家因故障检修导致日产有所下降,局部市场货源较为紧张,下游也依旧存在对高价货源的抵触心态。另外,国内即将进入麦收季节,农业需求短期或进入阶段性空档期,对价格存在一定拖累。国际方面,今日印度rcf公司尿素招标截止,市场预计价格相对乐观,在此提振下盘面或存在继续上行动力,但需等待印度官方消息验证。整体来看,当前尿素市场聚焦在今日印标结果,在结果出炉以前尿素期价或维持高位震荡,若印标价格较为乐观,盘面有继续上行空间,日内可考虑逢低短多,目标价位主力前方高点2361元/吨。


纯碱

昨日纯碱期货价格先抑后扬,整体呈现震荡上行趋势,主力合约尾盘由跌转涨,收盘价2101元/吨,小幅上涨0.38%。夜盘纯碱期价高位震荡。现货市场报价稳定,但月底或下月初企业有涨价计划,对盘面产生支撑。青海地区纯碱企业生产未受到地震影响,当地企业日产和出货均稳定。另有个别企业装置生产受限,但市场供应变化不大,行业开机率依旧维持在82.84%的高位。需求方面依旧维稳,部分下游存在补库情况。整体来看,纯碱基本面维持稳定,预计盘面也将维持高位盘整,短期需警惕政策对大宗商品进一步压制风险,长期纯碱走势较为乐观。


农产品类

豆类

周一,cbot大豆收低,因技术卖压及周边市场疲软。盘后作物报告显示美豆播种75%,低于市场预期的80%,不过美豆出苗率很好。国内方面,豆粕现货基差走强,期货跟随成本回落。豆粕库存回落,现货拖累期货市场上涨步伐。生猪价格走低,豆粕需求一般。资金趋谨慎,豆粕震荡回调。


棕榈油

周一,bmd棕油收低,因周边市场回落。美豆油收低,因获利了解。全球油脂库存紧张,供需边际改善。国内方面,油脂跟随外盘回落。现货油脂供应仍显紧张,豆油库存增加,菜油低位,棕榈油下降。不过,期货多头获利丰厚,回调风险大,短线参与。


生猪

周一,生猪现货价格延续下跌,期货低位震荡,2109合约震荡收涨0.21%。现货方面,卓创数据显示,昨日全国生猪均价9.09元/斤,环比下降0.08元/斤,河南猪价9.19元/斤,环比下降0.05元/斤。猪价进入低价区间后,养殖端挺价;但终端需求较弱,屠宰企业压价,猪价延续下跌。猪价延续下跌,大猪出栏,一定程度透支后期市场供给,而近期二次育肥量的下降,也降低了未来市场生猪供应。后期猪价或将出现阶段性反弹。但由于产能恢复趋势不变,中长期猪价大概率将进入下行通道。未来随着出栏结束,生猪阶段性供应短缺问题将支撑猪价反弹,而中长期猪价下降趋势不变。


鸡蛋

周一,现货价格下跌,期货震荡,2109合约收涨0.87%。现货方面,卓创数据显示,全国平均鸡蛋4.18元/斤,环比上涨0.06元/吨。4月在产蛋鸡存栏环比下降,但鸡龄结构中,待淘老鸡占比环比增加。本周淘汰鸡鸡龄增加,说明老鸡有延淘情况。对短期鸡蛋市场供给形成一定压力。3、4月育雏鸡补栏受到季节性因素影响,环比增加,但仍处于正常水平。2020年育雏鸡补栏量同比下降,对应2021年在产蛋鸡存栏将延续下降趋势不变。中秋节前季节性需求旺季将对现货价格形成支撑,现货价格达到全年高点预期不变。但短期梅雨季不利于储存,将对价格产生不利影响,期货价格下跌。操作建议,日内滚动交易,持续关注淘汰量以及各环节走货情况。


白糖

原糖期价收于16.82美分/磅,继续受到巴西压榨进度的左右。国内目前产区现货报价5600~5640元/吨左右,涨跌互现。销售略有所好转,但贸易商囤货仍较为谨慎。甜菜糖减产超出预期,加之原糖处于相对高位,进口成本偏高,市场对于远期合约情绪偏乐观。中期行情走势的关键仍是进口问题,政策和原糖价格影响都极大。期货方面,短期仍难以摆脱原糖的指引,继续紧跟原糖走势在5600元/吨上下展开争夺,系统系风险下小幅调整,参考区间5480~5700元/吨;中期仍受制于进口因素,郑糖09合约保持底部区间缓慢抬升判断,可采取择机布局长线多单的思路操作。


金融类

国债

国债期货小幅下跌,10年期主力合约跌0.08%,5年期主力合约跌0.06%,2年期主力合约跌0.05%。央行维持100亿元常规操作,昨日0净投放。资金面方面,shibor短端品种涨跌不一,隔夜品种上行17.5bp报2.171%,7天期下行0.4bp报2.156%,14天期上行5bp报2.31%,1个月期下行0.3bp报2.407%。资金面持续依旧宽松,支撑国债期货维持偏强运行。4月经济数据显示增长放缓,以及监管层关注通胀形势之后,近期大宗商品持续回落,压制国内通胀预期,债市上涨趋势或将持续。


贵金属

隔夜黄金震荡偏弱。美联储会议纪要显示,美国经济活动的强劲复苏将引发收紧货币政策的讨论,这是美联储首次发出这一明确信号。不过,近期美联储官员讲话却在淡化单月cpi数据超预期带来的负面影响,意在维系当下较宽松的货币政策,这或许是4月非农大爆冷以及4月cpi数据超预期给美联储后续政策带来一定的困扰。不过,市场也在讨论经济进入通胀过热期还是开始走入滞涨期,哪一种模式从历史走势来看对黄金均偏利多,这或许是驱动黄金继续向上的主要因素。操作上,建议投资者逢低买入,继续持有黄金多头。


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