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【西南期货】今日评论2021.5.25-博天堂备用网址

2021年5月25日 09:19

2021年5月25日 09:19

宏观看世界

发改委等五部门联合约谈铁矿石、钢材等行业重点企业

5月24日(周一),央行开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。当日有100亿元逆回购到期。


评论

货币市场利率全线上涨,银行间资金面明显收敛。银存间质押式回购1天期品种报2.1718%,涨20.18个基点;7天期报2.1348%,涨2.5个基点;14天期报2.3109%,涨5.81个基点;1个月期报2.35%,涨10个基点。


消息面

国家发改委等五部门联合约谈铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业,要求维护大宗商品市场价格秩序,不得相互串通操纵市场价格、捏造散播涨价信息,不得囤积居奇、哄抬价格。下一步,有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势,加强大宗商品期货和现货市场联动监管,对违法行为“零容忍”。

近期黑色、有色等大宗商品价格大幅上涨,中下游制造业企业成本明显增加,其中资金推动是重要原因。政策层多次发声,为市场降温。预计,后期大宗商品走势将出现分化。


评论

国债策略

国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性边际收紧,市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进,疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏,通胀预期回升,整体环境对国债偏空。当前,十年期国债收益率仍处于历史均值水平之下,有望随着经济数据的修复进一步回升。因此建议投资者先保持观望,等待做空机会。


股指

期指短线策略区间操作

截至5月24日收盘,上证指数涨0.31%,报3497.28点,深证成指涨0.62%,报14506.61点,创业板指涨0.85%,报3139.69点。当天北向资金净流入45.34亿,其中沪股通净流入18.59亿元,深股通净流入26.76亿元。指数早盘下探回升,午后继续震荡上行,三大指数集体收红,创业板指涨近1%,造纸、白酒概念全天强势,国产软件板块午后走强,汽车概念持续下跌,两市个股涨多跌少,涨停股增至80余家。申万一级行业涨多跌少,计算机和食品饮料等20个行业上涨,钢铁和农林渔牧等8个行业下跌。5月21日沪深两市融资融券余额为16909.03亿元,较前一交易日下跌了24.62亿元。

各主力合约方面,if,ih和ic主力合约均出现上涨,截止收盘,三大主力合约分别收涨0.49%,0.47%和0.27%。if和ih主力合约持仓量略有下降,ic合约持仓上升。成交量方面各个主力合约均出现小幅上涨。基差方面各主力合约均贴水标的指数。

外盘方面:周一欧美股市集体收涨,加密货币大反弹提振科技股。美国股市隔夜走高,科技和通信类股反弹领涨,投资者对通胀前景和经济复苏步伐更加放心。以科技股为主的纳斯达克综合指数(nasdaq composite)上涨190.18点,至13661.17点,涨幅1.4%。道指涨0.54%,标普500指数涨0.99%。微软涨超2%,赛富时、思科涨近2%,领涨道指。科技股普涨,苹果涨超1%,特斯拉涨超4%。中概教育股大跌,朴新教育跌近23%,无忧英语、新东方跌超18%。欧股集体收涨,德国dax指数涨0.44%。

策略方面:从估值角度来看,相比另外两个标的指数而言中证500估值角度更加安全一些。中线策略多单底仓更建议保留标的指数估值水平安全边际更高的,远月贴水幅度更大的ic合约,可以通过滚动换月赚取贴水收益。短线策略考虑区间操作。


螺纹、铁矿

谨慎参与

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货主力合约大幅下跌。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价4920元/吨,上海螺纹钢现货价格在5100-5130元/吨,上海热卷报价5660-5680元/吨,pb 粉港口现货报价在 1335 元/吨。上周三,国常会再度提及大宗商品上涨问题,对市场构成利空影响,导致盘面大幅度下跌。中期来看,商品价格走势仍取决于市场供需格局的变化。目前螺纹钢需求旺季接近尾声,现货成交明显转弱;若今年粗钢产量同比下降的目标不再提及,则供应量可能保持增长态势;中期供需格局就会转弱,5月份价格高点有望形成中长期顶部。铁矿石方面,近期需求保持旺盛而发货量保持平稳,港口库存连续下降,铁矿石基本面环比改善,后期仍以跟随成材为主。短期走势不确定性较大,建议投资者谨慎参与。 

策略方面:建议投资者谨慎参与。


焦煤焦炭

空单平仓

上一交易日,煤焦跌破60日均线后双双收缓跌幅,焦煤现货市场持稳,但不同煤种略有分化,主焦煤、瘦煤等煤价相对坚挺,山西吕梁主焦煤报1400元/吨。下游焦化厂利润再度回到历史高位,再加上新焦炉投产,增加原料采购,但前期山西地区部分煤矿井下问题得到缓解,供应量开始转好。澳洲进口焦煤一类煤报价155美元/吨,二类煤报价在130美元/吨,蒙煤高位暂稳,蒙5#精煤1700元/吨,两主要口岸总通关车数较上周同期增145车。焦炭现货市场弱稳运行,焦化厂提涨第九轮,但华北部分钢厂开启焦炭价格第一轮提降120元/吨,且有消息称个别焦化厂开始暗降。山西准一冶金焦报2690-2890元/吨。但成材端库存开始加大分化,再加上钢材价格下跌后,钢厂对焦价上涨的接受程度将降低,对原料有不利影响。期限价差扩大,短期有修复基差的需求,综合看,煤焦平仓空单。

策略方面:空单平仓。


原油

偏强震荡

5月24日收盘,上海原油涨2.10%,收414.0。夜盘结束,wti和布伦特原油涨3.79%和3.04%,收65.76和68.37,上海原油涨3.19%。昨日油价止跌回升,消息面,伊核谈判再起波澜,伊朗发言人表示,各方在何时回复遵守协议以及伊朗方面核实美国解除制裁的能力等问题上仍存在分歧。同时高盛上调21年原油需求和油价预测。利多消息拉动油价强势反弹。供应端,5-7月全球原油供应继续小幅回升,opec 逐步增加原油产量,美国石油活跃钻井数量增加四座至356座。需求端,成品油消费旺季,需求旺盛,5月份美国服务业和制造业pmi创纪录新高,美国经济快速复苏。整体来看,油价短期仍处于区间震荡阶段。

策略方面:偏强震荡。


能化—pta

区间震荡

24日收盘,pta主力合约涨0.35%,收4638,夜盘,涨0.82%。成本端,原油价格止跌回升。现货方面,pta主流成交价为4560,px到岸价851 ,pta装置现货单吨加工利润在400元左右,近期多套装置陆续开工运行,pta开工率达到85%以上。另外逸盛新材料的330万吨新装置预计在下旬开车。而聚酯装置的开工率预计本周有所下滑,pta库存有望累库。终端需求方面,纺织市场订单不佳,受盛泽镇的喷水织机限产影响,江浙综合织机开机率或降至7.8成附近,织机开工情况不佳。整体来看,成本支撑仍在,但下游需求不佳,短期内pta仍将区间震荡。

策略方面:区间震荡。


化工--天然橡胶

多单持有

上一交易日,天胶小幅收涨,夜盘有所回落,收至13670点;橡胶在跌至13000点下方后快速反弹,在万三位置有不错支撑;云南主产区预计六月全面开割;下游轮胎厂商开工率下滑至60%左右,全钢胎配套市场在下半年可能随着重卡销量下降预期受到影响;外销延续此前的劲头,但目前面临高运费,船运紧张的状态以及海外疫情的不确定性;所以橡胶继续上行仍看供需错配以及大环境对于商品的利好;建议单边多单持有;双边持有或择机建仓;全乳胶上海报价为13300元/吨,上涨350元/吨;越南3l上海报价为12800元/吨,下跌250元/吨;泰国烟片山东报价为19550元/吨,下跌100元/吨;泰国原料方面持稳;截止5月14日,国内全钢胎开工率为68.60%,半钢胎开工率为64.73%,较节前有明显下降;库存方面,青岛保税区内库存10.45万吨,较上期走低0.02万吨,一般贸易库存54.28万吨,较上期减少0.74万吨,去库化持续;上期所橡胶库存17.6万吨,无变化;20号胶库存仓单5.6万吨,增加142吨。

策略方面:设止损控制仓位,单边多单持有;双边持有或择机建仓。


化工--pvc

逢低分批做多

上一交易日,油价受伊朗与美国解除制裁问题仍有分歧大幅上涨;pvc止住跌势,夜盘小幅上涨,至8670点;4月份pvc出口量24.71万吨,环比增加7.76%,同比增加438.89%。出口量再度创新高,超出市场预期,但五月预计在疫情的影戏下出口会走弱;目前外购电石pvc企业的成本在8500元附近,目前在远月盘面价格不断的下跌下,期现价差拉大;在电石价格高企以及低库存的支撑下,预计盘面价格下跌空间有限,但仍需关注外部环境的利空因素;pvc华东地区主流价9120-9200元/吨,pvc华东地区乙烯法9395-9550元/吨,各地区随期货盘面小幅下滑,期限价差拉大;电石送到价下调50元/吨;社会库存20.57万吨,环比下降7.99%,同比下降49.33%;国内电石法pvc开工率78.94%,环比下降5.07个百分点,乙烯法开工率74.69%,环比下降3.25个百分点。上周,山东外购电石pvc企业吨利约672元/吨,内蒙外购电石pvc企业吨利约883元/吨,华东地区乙烯法pvc企业亏损。

策略方面:设止损控制仓位,单边逢低分批做多。


有色--铜

维持观望

昨日,上海市场电解铜对沪铜2106合约报贴水30-140元/吨;广东市场电解铜对沪铜2106合约报升水110-150元/吨;华北市场电解铜对沪铜2106合约报贴水290-230元/吨,铜价持续下挫,现货交投转好。电解铜加工费缓缓上修,而电解铜冶炼厂处于密集检修期,料5月电解铜产量将环比下降,一季度再生铜进口量同、环比均表现亮眼,预计二季度废铜总供应将持续趋松;消费方面,国内铜管、铜板带箔等消费需求向好,因铜价高企和废铜替代效应,精铜制杆消费表现相对疲软,订单需求多有延后。上周国内电解铜保税库增加1900吨,社会库存增加2400吨。近期,国务院连续提及大宗商品价格,表明政府控制原材料价格的态度较坚决,但美元指数维持低位,全球经济发展向好,市场情绪保持乐观,短期内建议维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--锌

恢复观望

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2106合约升水50-110元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2107合约升水250-340元/吨;天津市场0#普通锌对2106合约报贴水0-20元/吨,锌价震荡,现货成交一般。锌精矿周度加工费维稳,云南对省内企业实施错峰用电,或影响5月锌锭增量;消费方面,高企的钢价和锌价影响终端订单,部分镀锌企业表示新订单增量环比趋弱,或影响二季度锌锭去库表现,基本面不利迹象出现,但下游逢低刚需存在韧性,锌锭社会库存持续去化。上周锌锭社会库存下降1.01万吨,保税库下降300吨。从目前锌价表现来看,市场基本消化了国内宏观消息影响,建议恢复观望。

策略方面:恢复观望。


有色--铅

维持观望

昨日,上海市场电解铅对沪铅2106合约报贴水30元/吨到升水50元/吨,再生铅贴水收窄,贸易市场暂无改善。因铅精矿进口量偏少,以及河南个别冶炼厂技改提产和湖南个别冶炼厂复产,加之废电瓶供应有限,导致铅精矿市场供应紧俏,铅加工费连续下跌,受此影响,河南地区有个别冶炼厂开启检修,但5月原生铅整体产量同比或增加万余吨,同时,再生铅炼厂复工提产与环保监察结束并存,料5月产量同比上涨两万余吨;终端消费仍处于淡季,蓄企对原材料采购较谨慎。上周铅锭社会库存增加6600吨。近期矿供应短缺问题十分突出,叠加三季度消费旺季预期,使得铅价具有较强抗跌性,考虑到当前价位和宏观消息影响,建议维持观望。

策略方面:维持观望。


农产品--豆粕

暂时观望

美豆周一收盘涨跌互现,盘中一度跌至约一个月最低,交易商称,因最近种植大豆的美国中西部田地迎来降雨。截至5月23日当周,美国大豆种植率为75%,低于市场预期的80%,之前一周为61%,去年同期为63%,五年均值为54%。截至5月20日当周,美国大豆出口检验量为19.39万吨,此前分析师预估区间为15-25万吨,当周,对中国大陆的大豆出口检验量为10,921吨。国内方面,本周油厂压榨量回升处于同期较高水平。油厂大豆库存小幅回落,油厂豆粕库存回升较快,下游生猪养殖盈利继续收窄。3月全国生猪及能繁母猪存栏回升。中国饲料工业协会数据显示,4月份全国工业饲料总产量2449万吨,环比增长10.2%,同比增长18.5%。其中,猪饲料产量1090万吨,环比增长9.5%,同比增长69.8%,蛋禽饲料产量268万吨,环比增长6.1%,同比下降13.2%,肉禽饲料产量789万吨,环比增长10.7%,同比下降2.1%。现货方面,连云港3550,跌50。

策略方面:建议豆粕暂时观望。


农产品--油脂

短空减仓持有,推进止盈

美豆油小幅收跌。马棕周一连跌第四日,追随cbot和大商所油脂期货跌势。加菜籽周四下跌,因加拿大的降雨将对主要种植区的作物有利。国内方面,上海邦成数据,截至5/14当周,国内三油库存均环比上周增加,其中豆油库存周环比增3.9%,棕榈油库存周环比增9.27%,菜油库存周环比增4.6%。现货方面,广东棕榈油8600, 跌200,东莞一级豆油9310,跌170。

策略方面:油脂短空减仓持有,推进止盈。


农产品--棉花

 多单持有

上日,外盘ice棉花主力合约平收,消息面较为平淡,没有新增信息,跟随大宗商品整体运行。收盘后,美国农业部(usda)在每周作物生长报告中公布称,截至5月23日当周,美国棉花种植率为49%,之前一周为38%,去年同期为52%,五年均值为52%。美国农业部上周出口销售报告显示,5月13日止当周,美国2020/2021年度陆地棉出口销售净增10.8万包,较之前一周增加99%,较前四周均值增加45%,这也是几周以来较好的销售数据。

从国内来看,宏观上,国务院常务会议近期两次要求,有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响,这也导致上周大宗商品急跌。上周商务部发言推动农产品上行和工业品下行,这或形成长期支撑。从产业链来看,棉花全球处于去库存状态,但短期淡季制约价格上涨的力度。

策略方面:多单持有。


农产品--白糖

短期偏弱震荡运行

上日,外盘ice原糖主力合约小幅上涨0.6%,盘中触及近期新低后反弹。消息面上,巴西国家商品供应公司(conab)预计,2021/22年度巴西中南部地区甘蔗产量料为5.748亿吨,较2020/21年度下降4.6%;2021/22年度巴西中南部糖产量预计为3580万吨,较2020/21年度降低6.4%。行业组织unica报告显示,巴西4月下半月中南部地区糖产量较去年同期下滑25%,至151万吨,本周unica将公布新的产量数据,密切关注。

从国内来看,短期主要被动跟随外盘涨跌。国内工业库存创历史同期新高,截至2021年4月底,本制糖期库存为558万吨,同比增加90万吨,处于近10年同期最高水平。国内4月进口糖18万吨,同比增加6万吨,从趋势上来看,进口有放缓的迹象,未来几个月,国内进口可能保持中性水平。

策略方面:短期偏弱运行。

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