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华泰期货玻璃纯碱:纯碱下月或提涨,玻璃现货价格松动-博天堂备用网址

2021年5月25日 09:54

2021年5月25日 09:54

黑色建材

钢材:政策扰动持续,钢材震荡偏弱运行

观点与逻辑:

受政策端的不断干扰,昨日钢材价格仍维持上周下跌趋势,整体处于震荡偏弱运行。截止到昨日收盘,螺纹2110合约收于4974元/吨,较上一交易日下跌138点,跌幅2.67%;热卷2110合约收于5316元/吨,较上一交易日下跌177点,跌幅3.22%。现货市场,24日早盘上海建材市场价格补跌90-150元/吨,北京建材市场价格全天累跌170-180元/吨,杭州建材市场价格整体跌150元/吨,午后价格趋稳运行。现货成交方面,昨日全国建材成交量为18.4万吨,较上周五下降0.99万吨,市场情绪以观望为主,整体成交较弱。

供给方面,据世界钢铁协会统计,4月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.695亿吨,同比提高23.3%。其中,中国粗钢产量为9790万吨,同比提高13.4%;印度粗钢产量为830万吨,同比提高152.1%。在高利润的驱动下,全球粗钢产量有所上升。消费方面,目前钢材消费正处于旺季向淡季转换阶段,但从上周的库存数据变化来看,整体库存仍处于降库阶段,消费韧性依旧较强。

消息方面,23日上午,国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议,联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业,钢铁工业协会、有色金属协会参加。会议明确,下一步,有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势,加强大宗商品期货和现货市场联动监管。

整体来看,近期受宏观政策影响,钢材价格出现大幅回落,回吐4月中旬以来的涨幅,而且连续10天的下跌使得部分成材价格已回落至成本线附近,预计后续下跌空间有限,大概率呈宽幅震荡状态。供给端来看,环保限产和钢铁去产能“回头看”等多项政策的提出,对后续粗钢产量的供应形成抑制,但许多政策还在等待落实,后续需持续关注;需求端来看,在淡旺季交替之季,钢材消费出现明显回落,加之近期钢材价格的大幅波动,市场情绪较不稳定,下游企业多处于观望状态,整体成交较弱。外围方面,海外各项经济指标不断向好,钢材需求仍处于较高水平,短期仍利好出口。总之,钢材价格短期内受政策影响较大,需持续关注监管部门相关政策的出台,而且近期钢材价格的大幅波动,也加大了投资风险,短期维持中性观望。

策略:

单边:短期震荡观望

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等 


铁矿石: 政策高压之下,铁矿石负反馈

观点与逻辑:

现货方面,早盘贸易商报盘积极性一般,由于主流澳粉资源偏紧,贸易商挺价意愿明显惜售情绪较浓。钢厂观望情绪浓厚一单一议,投机需求几乎没有。午后随着期货市场转暖,报价有所提升,但是成交寥寥。全天现货普遍下跌50元/吨左右。

期货方面,周五夜盘低开低走领跌黑色系,盘中一度接近跌停,午后市场情绪有所缓解,主力合约收于1064。由于近期政策高压,成材大幅下跌导致钢厂利润收缩明显,炉料品种负反馈,而铁矿前期较为坚挺,在其他品种大幅下跌的前提下补跌现象明显。

整体来看,进入五月份以来黑色振幅冠绝商品,铁矿价格呈现大幅震荡,也侧面反映了目前市场投资情绪的极不稳定。从短期来看,政策高压之下,前期大幅领涨的商品情绪抑制明显,甚至有些矫枉过正。但从中长期来看,目前铁矿价格依旧高估,即便在压产政策打折的情况下铁矿大概率进入到过剩状态。铁矿现货估值偏高,大基差下现货快速回归。但是目前交易跟基本面无关,近期应更多关注政策层面变动短期中性观望为主,长期持偏空观点。

策略:

单边 :短期中性观望,长期中性偏空

跨品种:多成材空铁矿

跨期:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

成材端限产压产的力度不及预期,成材端需求表现强劲,海外生铁产量大幅超预期等。 


焦煤焦炭:政策频繁扰动,双焦震荡观望

观点与逻辑:

焦炭方面:昨日国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议,联合约谈多家重点企业,被约谈企业黑色系居多。早盘焦炭期货再创自下跌以来新低,午后虽有反弹,但是从成交以及持仓上看,反弹力度不够。至收盘,焦炭期货主力09合约,收2382,较前一交易日上涨11点。现货方面,昨日多地焦企对焦价提涨第九轮120元/吨,也有钢厂对焦价开启提降120元/吨。昨日钢联公布,日青两港合计库存225万吨,与前日持平,但是环比有所减少,准一报价2670元/吨。基差方面,按照昨日港口现货价格折算,期货仍贴水现货450左右。

焦煤方面:昨日,同样受政策影响,焦煤期货与焦炭期货同步,下探并创新低,至收盘焦煤2109合约,收1723,较前日上涨22点;供应端,山西地区各煤矿近期以保量生产为主,且四部门联合发布《煤矿生产能力管理办法》,指出年度原煤产量不得超过生产能力,焦煤产量短期内难有较大增量。下游焦企在高利润趋势下,采购积极性不减,长治地区贫瘦煤(a10、s0.4-0.5、g15-20)上调100元至出厂价1300元/吨。进口澳煤方面,中澳关系尚未缓和,澳煤市场成交较少,现澳主焦煤(a10.5,s0.6,g85)cfr不含税147美元涨4美元,澳主焦煤(a8,s0.45,g75)cfr不含税125美元涨2美元。进口蒙煤方面,蒙煤通关并无起色,昨日通关131车,现蒙5原煤主流报价1450-1500元/吨,蒙5精煤主流报价1700元/吨。

整体来看,在国家政策对大宗商品价格的指导下,黑色商品集体重挫,市场情绪并未得到缓解。焦炭方面,随着环保部门撤出山西、内蒙等地,叠加焦化高利润驱动,焦炭供应迅速小幅增加。钢价通过一周多的重挫,钢厂利润大幅压缩,华东、华北地区长流程即期利润已经开始亏损,不能排除部分长流程有停、减产可能,为此将削弱部分焦炭需求。焦煤方面,供应端,国常会、发改委等召开会议积极保障煤炭供应,但是在国家安全部门的指导下保供也是被大打折扣,蒙古疫情虽有好转,但通关车辆仍维持在100车左右,处于绝对低位,中澳关系持续恶化,澳煤进口无望,短期焦煤供应仍维持偏紧。焦化利润700左右,极大的扩大了对焦煤的需求。总之,目前在国家政策对大宗商品价格指导的背景下,资金对期、现货做多动力不足,所以短期观望为主。

策略:

焦炭方面:中性观望

焦煤方面:中性观望

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。 


动力煤:下游采购持续放缓,港口持续观望

观点与逻辑:

期现货方面:昨日动力煤期货2109合约止跌反弹,下影线较长,最终收于726.6;指数方面,昨日cctd发布5500k指数价格为868元/吨,相比前一个统计日下跌22元/吨,该指数价格低于平均市场价。cci5500指数价格883元/吨,相比之前统计日下跌27元/吨;主产地方面,目前主产地价格受政策影响继续回调,下游采购有所减缓,降价后销售更加一般。不过目前在逐步进入夏季,煤矿认为后期迎峰度夏下需求依然较大;港口方面,受多重因素影响,港口贸易商昨日以观望为主,报价不断下降,但成交甚少。下游电厂因近期煤价不断下跌下推迟采购,观望情绪加重,买卖双方处于僵持状态;进口煤方面,目前进口煤市场较为冷清,印尼受洪水影响装期推迟,因近期外矿资源偏少,因此进口煤维持高价。

需求与逻辑:近期市场供给依然处于低位,尤其临近月末。从电厂的日耗与库存等数据来看后期补库的意愿十分强烈,尤其即将到来的夏季,水电数据表现又不是特别抢眼,只是政府的强力介入改变了现在原有的价格走势,使得下游市场采购观望为主。

策略:

单边:中性观望,日内操作为主

期权:无

关注及风险点:

政策的强力压制,资金的情绪,港口再度累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。   


玻璃纯碱:纯碱下月或提涨,玻璃现货价格松动

观点与逻辑:

纯碱方面,周末两天,国内纯碱市场整体走势稳定,价格暂无波动。据了解,青海省果洛州玛多县发生的地震对省内碱厂基本没有影响,企业纯碱装置开工正常,日产量保持稳定。总的来看,供应端变化不大。需求方面,订单支撑之下,下游企业正常补货,整体交投一般。下月初纯碱价格或有上调,厂家根据自身情况调整。综合来看,目前纯碱盘面受黑色系拖累偏弱,考虑到后续光伏玻璃和浮法玻璃新增需求,供需格局有望大幅改善,建议回调时逢低买入。

玻璃方面,受黑色系盘面拖累,现货市场涨跌不一,周末沙河部分企业产销减弱,全国浮法玻璃均价2722元/吨,环比上涨0.72%。主流市场情况,沙河市场成交一般,部分非标产品抬价幅度下滑;华东市场观望气氛加重,周末零星上涨企业落实情况尚可;华中市场个别企业价格上调,下游接货略有放缓,刚需为主;华南区域部分原片企业价格继续上调40-80元/吨不等,多数业者心态延续向好。综合来看,近期市场交投情绪有所降温,观望情绪较浓。但低库存下现货支撑较强,整体供需仍比较健康,建议盘面企稳后,逢低做多。

策略:

纯碱方面,中性偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况 

玻璃方面,中性偏多,关注下游补库及生产线的变动情况

关注及风险点:

海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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