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华泰期货郑糖:郑糖震荡运行 逢低布局多单-博天堂备用网址

2021年5月25日 09:54

2021年5月25日 09:54

农产品

郑糖:郑糖震荡运行 逢低布局多单

昨日郑糖震荡运行。目前国内库存水平仍偏高,截至 4 月底全国工业库存仍有 558 万吨,同比增加90 万吨。国内即将进入纯消费季节,并且进口数量环比下降,后期处于去库存状态。国内糖价前期上涨主要来自于外盘驱动,但后期来看内蒙核心区种植面积缩减较多,缩减面积超过50%,核心区边缘的糖厂种植面积虽然也有比较大的减幅预期,但是已经低于赤峰附近的核心区。需求端随着天气逐渐转暖,含糖饮料的消费增加是确定性事件,成本方面对于加工糖而言,面临的是原料成本上涨,广西糖则是外运物流成本的增加,成本升高将为价格带来有效支撑,5月后郑糖价格重心有望上移。

整体来看,当前糖价重心走高,原糖回落和国家强调的大宗商品过快上涨短期降温的风险可能带动郑糖阶段回调,但内蒙减产和需求端逐步好转的预期将支撑郑糖在商品回调中相对偏强。中期维持逐步逢低买入郑糖判断。谨慎偏多。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。


郑棉:郑棉震荡走弱

郑棉昨日大幅走弱。目前看新疆产棉区在近日频频遭遇到冷空气侵袭,出现出苗延期,积温减少,补种时间不足导致库尔勒、阿克苏部分棉田改种玉米等现象,后期预估天气对植棉影响问题会被市场放大。需求方面,整体下游成品库存较低,补货积极性在淡季不是太高。2021年3月份我国对美棉制服装出口暴力增长,据统计,美国3月份对中国产品的进口量大增195%,其中对中国棉制产品的进口额达到6.24亿美元,同比增长109%;而且美国对中国纺织品进口的增幅远远超过对其他地区进口的增长,业内普遍认为美国政府对新疆棉花产品实施进口禁令受多种因素制约很难落到实处,中国纺服企业完全可以通过更改原产地、进口棉花棉纱、利用国外分厂或分公司等操作规避风险。

策略层面看,我们认为阶段位置棉价仍然不高,短期在大宗商品回调压力下有下跌风险,但棉价相对部分工业品来说往下空间不会太大,15000附近仍有较强支撑。短期中性,中期偏多。

风险点:疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。


油脂油料:油粕止跌企稳

前一交易日收盘油粕止跌企稳。国际油籽市场,canal rural:巴西外贸秘书处(secex)称,今年一月至四月,巴西向美国出口了652吨大豆。根据船运机构cargonave的说法,5月份巴西向美国的出口量将大幅增加,达到近10万吨;safras & mercado : 预计巴西2020/21年度大豆产量为1.3719亿吨,高于之前预期的1.3409亿吨。最新的巴西大豆产量预估较去年产量增幅为7.9%。同时2020/21年度大豆种植面积扩大4%,预估为3893万公顷;巴西植物油行业协会(abiove)称,2021年巴西大豆和豆油出口有望超过预期,因为国内生物柴油掺混率从13%下调至10%。预计巴西大豆产量达到创纪录的1.375亿吨,高于早先预测的1.363亿吨,也高于上年的1.28亿吨;预计2021年大豆出口量将达到创纪录的8560万吨,高于4月份预测的8450万吨以及2020年的8297万吨;豆油出口量为100万吨,高于4月份预测的70万吨,上年为111万吨。

国内粕类市场,华南豆粕现货基差m09-80,华南菜粕现货基差rm09-80;

国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p09 1140,华北地区豆油现货基差y09 740,华南地区四级菜油现货基差oi09 710。

国际农产品价格高位回落,目前美豆正处于播种阶段,虽然长期来看美豆供需紧张格局依然延续,但短期暂无明显向上驱动。马来西亚棕榈油处在增产增库周期,库存水平较前期低点有所回升,但国内油脂低库存仍然维持。在整体大宗商品价格回落的背景下,近期国内油粕价格将以震荡回调为主,等待市场新的交易题材出现。

策略:

粕类:单边中性

油脂:单边中性


玉米与淀粉:期价继续弱势运行

期现货跟踪:国内玉米现货价格表现分化,华北产区多有上涨,南北方港口稳中有跌;淀粉现货价格大体稳定,局部地区报价小幅下调。玉米与淀粉期价早盘跟随周五夜盘走势继续弱势,随后震荡反弹,全天整体收跌,近月相对强于远月。

逻辑分析:对于玉米而言,目前市场中游贸易商与下游刚需之间的供需博弈仍在延续,短期考虑到华北产区或有腾库出货压力,加上东北产区贸易商或存在第三方资金到期问题,期现货价格或继续弱势运行,后期继续重点留意外盘cbot玉米走势及国内玉米供需博弈走向。对于淀粉而言,考虑到短期原料端或趋于弱势,淀粉-玉米价差或阶段性继续收窄。而考虑到后期或将进入季节性需求旺季,再加上玉米产销区价差倒挂或将延续,价差大幅收窄的时机或仍需等待。

策略:中期维持中性,短期维持谨慎偏空,建议投资者观望为宜。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。


鸡蛋:现货价格周末上涨

博亚和讯数据显示,鸡蛋现货价格周末以来小幅反弹,主产区鸡蛋均价上涨0.04元至4.16元/斤,主销区均价上涨0.03元至4.39元/斤;期价近弱远强分化运行,以收盘价计,1月合约上涨38元,5月合约下跌79元,9月合约上涨41元,主产区均价对5月合约贴水238元。

逻辑分析:分析市场可以看出,近期期价相对弱势主要原因有二,其一是短期对端午节前需求弱势和梅雨天气的担忧;其二是对中期供需改善的担忧,一方面猪价持续下跌,或表明整个动物蛋白供应趋于恢复,另一方面近期蛋鸡养殖利润良好带动养殖户淘汰积极性下降,补栏积极性上升,使得市场或预期蛋鸡存栏环比增加。

策略:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。


生猪:猪价继续下滑

据博亚和讯监测,2021年5月24日全国外三元生猪均价为18.43元/kg,较5月21日下跌0.13元/kg;仔猪均价为56.78元/kg,较5月21日下跌1.95元/kg;白条肉均价23.74元/kg,较5月21日下跌0.06元/kg。经过周末,猪价仍偏弱调整。短期来看,距离端午节还有半月有余,而农忙将至,猪价未来两周内仍受大猪牵制。期货方面,期价全日窄幅调整,现货低迷情况下,期价难以强力反弹。市场对于远期的看好随着时间的流逝,不利于基差继续走弱,市场开始对后期现货价格反弹预期降低,期价上涨高度更加受限。

策略:考虑到下半年出栏形势,不宜过分高估远月价格。注意现货反弹及南方猪病炒作。谨慎偏空。

风险:非洲猪瘟疫情,新冠疫情,冻品出库等。


纸浆:价格偏弱调整

河北地区进口俄浆现货市场价格弱势运行,周初业者疲于报盘,交付前期合同为主。前期市场含税参考价:乌针6450元/吨,布阔4950元/吨。华南地区进口针叶浆市场不温不火延续,下游需求放量不足,多出货一般,一单一谈为主,主供长协客户。市场含税自提参考报价:银星报7050元/吨,加针报7150-7200元/吨,南方松参考6700-6800元/吨。需求方面,下游原纸市场价格偏弱震荡下行,影响浆市有效放量。短期浆市无明显利好因素释放,浆价承压运行,短期建议关注业者心态、宏观变化及资金对市场的影响。

策略:中性;行业淡季,需求端支撑偏弱。

风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶略天气,地震等)


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