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【西南期货】今日评论2021.5.28-博天堂备用网址

2021年5月28日 09:18

2021年5月28日 09:18

宏观看世界

全国外汇市场自律机制会议:

不要赌人民币汇率升值或贬值

5月27日(周四),央行开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。当日有100亿元逆回购到期。


评论

货币市场利率多数上涨,银行间市场资金供给稍有收敛。银存间质押式回购1天期品种报2.1176%,涨12.1个基点;7天期报2.2564%,跌0.39个基点;14天期报2.3440%,涨3.25个基点;1个月期报2.3543%,涨5.43个基点。


消息面

全国外汇市场自律机制第七次工作会议在京召开。会议认为,以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度适合中国国情,应当长期坚持。在这一汇率制度下,汇率不能作为工具,既不能用来贬值刺激出口,也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响。关键是管理好预期,坚决打击各种恶意操纵市场、恶意制造单边预期的行为。企业要聚焦主业,树立“风险中性”理念,避免偏离风险中性的“炒汇”行为,不要赌人民币汇率升值或贬值,久赌必输。

人民币汇率由市场供需决定,短期来看既可能升值,也可能贬值。升值过快,对出口行业可能造成不利影响。但相比于海外经济体,国内经济增长更优、货币政策更稳健,人民币或维持长期升值趋势。


评论

消息面

美国总统拜登将提出一项规模为6万亿美元的预算案,这将使美国联邦支出达到二战以来最高的持续水平,同时在未来10年赤字将超过1.3万亿美元。这一支出增长是由拜登的两部分议程推动的,即升级美国的基础设施和大幅扩大社会保障网络,此外还有其他增加可自由支配支出的计划。


评论

拜登政府上台之后,推出数轮扩大财政支出方案,包括基建计划和绿色能源转型支出,进一步推升了美国赤字率和国债规模。高债务和高赤字背景下,美元指数或长期走弱。


数据面

1-4月,全国规模以上工业企业实现利润总额25943.5亿元,同比增长1.06倍,比2019年1-4月份增长49.6%,两年平均增长22.3%;1-4月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额8380.7亿元,同比增长1.87倍。

总体来看,1-4月份工业企业效益状况保持平稳较快恢复态势,但部分消费品行业盈利状况尚未恢复到疫情发生前水平;加之大宗商品价格高位运行,上游行业利润增速较快,但中下游行业生产面临压力。


评论

国债策略

国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性边际收紧,市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进,疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏,通胀预期回升,整体环境对国债偏空。当前,十年期国债收益率仍处于历史均值水平之下,有望随着经济数据的修复进一步回升。因此建议投资者先保持观望,等待做空机会。


股指

期指短线策略多单持有

截至5月27日收盘,上证指数涨0.43%,报3608.85点,深证成指涨0.70%,报14897.19点,创业板指涨0.92%,报3226.11点。当天北向资金净流入195.43亿。其中沪股通净流入88.87亿元,深股通净流入106.56亿元,资金入场意愿强烈。指数午后横盘窄幅震荡,芯片、半导体等科技股延续强势,消费电子、煤炭概念涨幅居前,碳中和、游戏股全天活跃,二胎概念午后拉升,造纸、农业股全天萎靡,两市个股多数收涨。申万一级行业涨多跌少,其中电子和通信等24个行业上涨,银行和轻工制造等4个行业小幅下跌。5月26日沪深两市融资融券余额为17044.39亿元,较前一交易日上涨了50.37亿元。
      if,ih和ic主力合约昨日震荡上涨,截止收盘,三大主力合约分别收涨0.29%,0.36%和0.68%。if和ih主力合约持仓量略有上升,ic合约持仓小幅下降。成交量方面各个主力合约均出现上涨。基差方面各主力合约均贴水标的指数。
      消息面:5月27日,首批9只公募reits披露份额发售公告,最终定价出炉,募集资金规模合计314亿元。首批9只公募reits披露份额发售公告显示,包括私募、公募一对多专户、险资在内的各路机构资金对相关产品兴趣浓厚,首批公募reits获得众多机构投资者的踊跃认购。平安基金发布的公告显示,广州广河reits产品的认购数量总和为 51128 万 份,为初始网下发售份额数量的 4.56 倍,机构资金认购最火爆的是博时基金担任管理人的蛇口产园reits产品,认购倍数为15.31倍。(评:reits的魅力在于为中小投资者提供了投资于利润丰厚的房地产业的机会;专业化的管理人员将募集的资金用于房地产投资组合,分散了房地产投资风险,也让投资人所拥有的股权可以转让,具有较好的变现性。从美国市场看:reits 在过去 20 年的年均回报率远高于罗素 2000、标普 500、道琼斯和纳斯达克指数。同时,公募reits是防风险、去杠杆、稳投资、补短板决策部署的有效政策工具。)
      策略方面:从估值角度来看,相比另外两个标的指数而言中证500估值角度更加安全一些。中线策略多单底仓更建议保留标的指数估值水平安全边际更高的,远月贴水幅度更大的ic合约,可以通过滚动换月赚取贴水收益。指数突破震荡区间走势较好,短线多单持有并适当调高止盈出场区间。


螺纹、铁矿

谨慎参与

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货主力合约低开高走。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价4730元/吨,上海螺纹钢现货价格在4710-4740元/吨,上海热卷报价5300-5320元/吨,pb粉港口现货报价在1306元/吨。近期,国常会连续关注大宗商品价格上涨议题,多部门贯彻会议精神采取相应措施,利空情绪在市场持续蔓延。中期来看,商品价格走势仍取决于市场供需格局的变化。目前螺纹钢需求旺季接近尾声,现货成交明显转弱;若今年粗钢产量同比下降的目标不再提及,则供应量可能保持增长态势;中期供需格局就会转弱,5月份价格高点有望形成中长期顶部。铁矿石自身基本面没有明显矛盾,但铁矿石价格处于历史高位存在高估嫌疑,后期走势或以跟随成材为主。短期走势不确定性较大,建议投资者谨慎参与。 

策略方面:建议投资者谨慎参与。


焦煤焦炭

尝试多单

上一交易日,双焦企稳反弹,陕北矿区环保检查及山东煤矿事故支撑情绪。焦煤现货市场偏弱,贸易商出货增加,主产区瘦主焦煤回调60-70元/吨,气煤及1/3焦价格下调100元/吨,山西吕梁主焦煤报1400元/吨。港口焦煤库存增加,澳洲进口焦煤一类煤报价162美元/吨,二类煤报价在135美元/吨,蒙煤高位暂稳,蒙5#精煤1700元/吨。焦炭现货市场弱稳运行,新增产能陆续释放,焦炭价格第一轮提降预期加大,内蒙地区个别焦企暗降2450-2500成交,但也有少数缺资源钢厂接受了涨价。山西准一冶金焦报2690-2890元/吨。成材端库存开始加大分化,再加上钢材价格下跌后,钢厂对焦价上涨的接受程度将降低,对原料有不利影响。期现价差扩大,短期有修复基差的需求,最后,当前盘面角度,钢厂利润高位,原料低位,或有资金介入到盘面套利上,综合看,煤焦平仓空单,激进者尝试多单建仓。

策略方面:尝试多单。


原油

偏强震荡

5月27日收盘,上海原油跌0.80%,收421.9。夜盘结束,wti和布伦特原油涨0.98% 和0.70%,收66.15和69.21,上海原油涨1.72%。需求端,当前处于成品油消费旺季,原油需求旺盛;美国炼油厂开工率87%,为2020年3月份以来最高。美国经济快速复苏,5月份美国服务业和制造业pmi创纪录新高,而且欧美多国重新开放边境,相继解除旅行禁令,美国运输安全管理局的数据显示,目前机场安检乘客量已创3月以来的新高,航空燃油需求快速提升。鉴于经济整体向好,多机构上调21年原油需求和油价预测。供应端,5-7月全球原油供应继续小幅回升,opec 逐步增加原油产量,美国石油活跃钻井数量增加4座至356座,伊朗原油的产量有望在伊核谈判结束后进一步提升。库存方面,美国能源信息署数据显示,截止5月21日当周,美国原油库存总量11.1283亿桶,下降了331万桶,美国商业原油库存量4.84349亿桶,比前一周下降166万桶;美国汽油库存总量2.32481亿桶,比前一周下降175万桶;馏分油库存量为1.29082亿桶,比前一周下降301万桶,美国馏分油库存已经连续七周减少。原油库存比去年同期低9.37%;比五年同期低约2%;汽油库存比去年同期低8.8%;比五年同期低3%;馏份油库存比去年同期低21.45%,比五年同期低8%。美国商业石油库存总量下降767万桶。整体来看,下游需求稳步复苏,供应端蓄势待发,预计油价将震荡上行。

策略方面:偏强震荡。


能化—pta

偏弱震荡,多头平仓

27日pta窄幅震荡,昨日收盘,pta主力合约跌0.32%,收4652,夜盘,涨0.47%。消息面,中石化和虹港石化公布6月挂牌价为4900元/吨;现货方面,华东地区pta主流成交价为4625元/每吨,px到岸价847美元/吨 。px价格回调,pta成本支撑减弱。pta装置现货单吨利润达到500元左右,供给端,近期多套装置陆续开工运行,pta开工率在83%附近。下游聚酯装置的开工率本周有所下滑,在89%左右。pta库存重回累库。终端需求方面,纺织市场订单不佳,受盛泽镇的喷水织机限产影响,江浙综合织机开机率或降至74%附近。整体来看,成本支撑仍在,但下游需求不佳,短期内pta仍将偏弱震荡。

策略方面:偏弱震荡,多头平仓。


化工--天然橡胶

多单持有

上一交易日,天胶小幅收跌,夜盘震荡上行收至13780点;据泰媒报道,气旋“亚斯”登录至泰国,将持续至28日上午,泰国多地出现雷暴雨及大雨天气;目前泰国产区新胶释放有限,且近期受天气扰动影响,原料价格升至近年来高位;国内云南主产区预计六月全面开割,目前开割率在6-7成;全钢胎配套市场在下半年可能随着重卡销量下降预期受到影响;外销延续此前的劲头,但目前面临高运费,船运紧张的状态以及海外疫情的不确定性;所以橡胶继续上行仍看供需错配以及大环境对于商品的利好;建议单边多单持有;双边持有或择机建仓;全乳胶上海报价为13300元/吨,上涨50元/吨;越南3l上海报价为13100元/吨,上涨50元/吨;泰国烟片山东报价为20000元/吨,上涨50元/吨;截止5月20日,国内全钢胎开工率为63.3%,半钢胎开工率为61.85%,均较上周有所下滑;库存方面,青岛保税区内库存9.87万吨,较上期走低0.58万吨,一般贸易库存52.17万吨,较上期减少2.11万吨,去库化持续;上期所橡胶库存17.6万吨,20号胶库存仓单5.4万吨。

策略方面:设止损控制仓位,单边多单持有;双边持有或择机建仓。


化工--pvc

逢低分批做多

上一交易日,pvc跌破8500点后回升,夜盘涨幅逾1%,收至8650点;据卓创资讯统计,2021年下半年pvc实际投放产能比较确定的是102万吨,与往年相比新增产能并不多;期价持续下跌现货跌幅较小,期限价差走强;在电石价格高企以及低库存的支撑下,预计盘面价格下跌空间有限,但仍需关注外部环境的利空因素;电石法pvc华东地区主流价9083-9178元/吨,pvc华东地区乙烯法9627-9627元/吨;山东主流电石接受价4820-5050元/吨;华东及华南样本仓库总库存18.65万吨,较5月14日减少10.16%,同比低49.24%;电石法pvc开工负荷76.15%,环比下降2.79个百分点;乙烯法pvc开工负荷75.17%,环比提升0.48个百分点;本周因停车及检修造成的损失量(含长期停车企业)在7.17万吨,较上周增加1.572万吨。截止上周,山东外购电石pvc企业吨利约672元/吨,内蒙外购电石pvc企业吨利约883元/吨,华东地区乙烯法pvc企业亏损。

策略方面:设止损控制仓位,单边逢低分批做多。


有色--铜

逢低试多

昨日,上海市场电解铜对沪铜2106合约报贴水130-40元/吨;广东市场电解铜对沪铜2106合约报贴水180-120元/吨;华北市场电解铜对沪铜2106合约报贴水300-220元/吨,铜价弱势,现货交投清淡。电解铜加工费缓缓上修,而电解铜冶炼厂处于密集检修期,料电解铜产量将易降难增,一季度再生铜进口量同、环比均表现亮眼,预计二季度废铜总供应将维持宽裕;消费方面,国内铜板带箔消费需求向好,因铜价高企,精铜制杆消费表现疲软,订单需求多有延后,铜管消费转淡,淡季或提前到来,料6月铜消费将维持旺季不旺的局面。上周国内电解铜保税库增加1900吨,社会库存增加2400吨。拜登提议6万亿美元基建预算案,提振大宗商品情绪,叠加美元指数维持弱势,以及铜价前期已有较大回调,可逢低试多。

策略方面:逢低试多。


有色--锌

维持观望

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2106合约升水70-60元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2107合约升水190-240元/吨;天津市场0#普通锌对2106合约报贴水0-20元/吨。锌价震荡,下游谨慎采购。锌精矿周度加工费维稳,云南对省内企业实施错峰用电,或影响5月锌锭增量;消费方面,高企的钢价和锌价影响终端订单,部分镀锌企业表示新订单增量环比趋弱,或影响二季度锌锭去库表现,基本面不利迹象出现,但下游逢低刚需存在韧性,锌锭社会库存持续去化。上周锌锭社会库存下降1.01万吨,保税库下降300吨。宏观消息推升锌价上涨,但考虑到锌价接近震荡上限,建议维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--铅

维持观望

昨日,上海市场电解铅对沪铅2106合约报贴水30元/吨到升水50元/吨,再生铅维持小贴水,现货成交一般。因铅精矿进口量偏少,以及河南个别冶炼厂技改提产和湖南个别冶炼厂复产,加之废电瓶供应有限,导致铅精矿市场供应紧俏,铅加工费连续下跌,受此影响,河南地区有个别冶炼厂开启检修,但5月原生铅整体产量同比或增加万余吨,同时,再生铅炼厂复工提产与环保监察结束并存,料5月产量同比上涨两万余吨;终端消费仍处于淡季,蓄企对原材料采购较谨慎。上周铅锭社会库存增加6600吨。近期矿供应短缺问题十分突出,叠加三季度消费旺季预期,使得铅价具有较强抗跌性,考虑到铅锭社会库存创新高,建议维持观望。

策略方面:维持观望。


农产品--豆粕

暂时观望

美豆周四上涨,为八日来首次,受空头回补和技术性买盘提振,玉米价格急升也带来外溢效应。国内方面,本周油厂压榨量回升处于同期较高水平。油厂大豆库存小幅回落,油厂豆粕库存回升较快,下游生猪养殖盈利继续收窄。3月全国生猪及能繁母猪存栏回升。中国饲料工业协会数据显示,4月份全国工业饲料总产量2449万吨,环比增长10.2%,同比增长18.5%。其中,猪饲料产量1090万吨,环比增长9.5%,同比增长69.8%,蛋禽饲料产量268万吨,环比增长6.1%,同比下降13.2%,肉禽饲料产量789万吨,环比增长10.7%,同比下降2.1%。现货方面,连云港3530,持稳。

策略方面:建议豆粕暂时观望。


农产品--油脂

暂时观望

美豆油跟随美豆收高。马棕周四下跌近3%,追随cbot和大商所油脂期货跌势,且市场预测产量将增加。加菜籽周四反弹,暂停两年来最长跌势,因买家抓住近来价格疲软的机会。国内方面,上海邦成数据,截至5/14当周,国内三油库存均环比上周增加,其中豆油库存周环比增3.9%,棕榈油库存周环比增9.27%,菜油库存周环比增4.6%。现货方面,广东棕榈油8720, 跌140,张家港一级豆油9370,跌100。

策略方面:油脂暂时观望。


农产品--棉花

 多单持有

上日,外盘ice棉花主力合约小幅反弹,因上周美国棉花出口销售量较高,但西得克萨斯州近来的降雨继续提振作物前景,抑制棉花价格涨势。美国农业部(usda)周四公布的周度出口销售报告显示,5月20日止当周,美国当前市场年度陆地棉出口销售净增17.12万包,较前一周增加59%。美国农业部(usda)在每周作物生长报告中公布称,截至5月23日当周,美国棉花种植率为49%,之前一周为38%,去年同期为52%,五年均值为52%。

从国内来看,宏观上,国务院常务会议近期两次要求,有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响,这也导致上周大宗商品急跌。从产业链来看,棉花全球处于去库存状态,但短期淡季制约价格上涨的力度。

策略方面:多单持有。


农产品--白糖

短期偏弱震荡运行

上日,外盘ice原糖主力合约上涨2.2%,从近期低位反弹。消息面上,巴西中南部地区5月上半月的糖和乙醇产量超预期,行业组织unica周三公布的数据显示,巴西中南部地区5月上半月的糖产量为237万吨,仅较上年同期低4.4%,高于市场的预期。巴西国家商品供应公司(conab)预计,2021/22年度巴西中南部地区甘蔗产量料为5.748亿吨,较2020/21年度下降4.6%;2021/22年度巴西中南部糖产量预计为3580万吨。

从国内来看,短期主要被动跟随外盘涨跌。国内工业库存创历史同期新高,截至2021年4月底,本制糖期库存为558万吨,同比增加90万吨,处于近10年同期最高水平。国内4月进口糖18万吨,同比增加6万吨,从趋势上来看,进口有放缓的迹象,未来几个月,国内进口可能保持中性水平。

策略方面:短期偏弱运行。

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