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国投安信期货5月28日晨间策略-博天堂备用网址

2021年5月28日 09:36

2021年5月28日 09:36

【原油】
隔夜油价震荡收涨,美国刺激政策再度提振宏观氛围。目前全球油品需求加速回暖或已是大概率事件,但供应端伊朗潜在风险可能迎来释放时点,油价多空逻辑均难以占到主导,短期或延续震荡行情,后期方向的选择主要取决于需求恢复的证实程度以及伊核谈判的进展,建议原油及油品类期货单边操作以观望为宜。

【贵金属】
隔夜,美国初请失业金人数40.6万人降至疫情以来新低,耐用品订单数据则表现较差。拜登计划推出六万亿支出提案将继续扩大赤字。国际金银表现震荡。国际金价目前沿五日线上行,均线多头排列,但连续两日收十字星阴线显示阻力逐渐增强。白银调整有望时间拉长为周线级别,关键时间点指向联储会议,下方支撑在26.7到27美元,等待价格整理充分后的低位买入机会。

【铜】
周四铜市大幅上涨,美国失业金申请人数大幅低于预期,且美国国债收益率虽涨但仍位于近期区间,这给铜市支持。基本面上,近期国内外库存处于小幅下降之中,智利140余万吨的矿山周四罢工,还有智利、秘鲁矿山政策面临不定性,这些都是铜价再次上行的动力。当然还有周边黑色市场消化完国常会的利空。技术上看,铜价仍有继续上行可能。

【铝】
隔夜拜登计划提出六万亿美元基建计划,夜盘开盘后内外盘有色均大幅走强。本周随着能耗双控和云南限电对供给端影响加大,铝锭去库近6万吨为今年最大周度降幅。现货维持20元升水,刚性需求较强。流畅去库将继续支撑价格,但国家调控抛储传闻扰动下反弹空间或将受限,不宜追涨。

【锌】
隔夜沪锌主力再次逼近2.3万元/吨。周四钢联社库较周一流出5900吨至14.71万吨,津沪继续出库,带动锌价偏强反弹;现货锌价调报22360元/吨。自产精锌供应面临下调,消费仍有惯性,社库未出拐点,短线谨慎观望。

【铅】
沪铅夜盘跟随市场情绪继续反弹,受交割入库及消费淡季影响,钢联社库越过9万吨存量。昨日原生铅价下调到15125元/吨,原再生铅价差持续275元/吨。空头背靠1.55万持有。

【镍】
美国总统拜登计划为2022财年提出6万亿美元的预算方案。隔夜沪镍大幅上涨,盘中最高至13.3万元附近。近期因300系不锈钢厂利润状况较好,中联金数据显示6月300系不锈钢排产量预估154万吨,仍处于高位。高排产下对镍铁需求偏强,高镍铁厂挺价心态强烈,短期内对镍价有底部支撑。但镍中长期不乐观,因印尼镍铁增量较大,加之近期印尼湿法产能投产、上期所新增交割品牌缓解后市交割品担忧,镍价承压明显。

【不锈钢】
隔夜沪不锈钢跟随镍价大幅上涨,钢联公布本周锡佛两地社库300系继续去库,高产量下不锈钢依旧维持去库,消费较好。但需注意的是由于电力供应紧张,佛山不锈钢行业接到通知,限电措施调整为一周开4天停3天,不锈钢加工不畅,市场预期6月份不锈钢可能会累库,短期对不锈钢价格也会有压制。

【螺纹&热卷】
5月份以来国常会三次关注原材料涨价,保供稳价基调下商品相对承压,持续大跌后弹性明显增大。从基本面看,钢材需求进入旺季向淡季切换阶段,产量维持相对高位,全年压减产量预期下降,供需边际走弱,不过库存基本去化。受拜登将提6万亿美元预算计划刺激,盘面迎来超跌反弹,情绪主导下短期节奏转换较快,注意仓位控制,关注政策动向及南方梅雨季对需求的冲击。

【铁矿】
市场监管持续收紧,投机性情绪受到较大冲击,黑色系普跌。钢材限产预期转松,铁矿中长期基本面预计将有好转。短期来看,虽然铁水产量持续增加,但随着南方进入梅雨季节,铁矿需求环比有走弱可能。当前盘面受情绪主导较大,贴水幅度持续扩大、对价格形成支撑,预计近期盘面震荡加剧,关注情绪面走向,需警惕炼钢利润持续收缩带来的负反馈影响。

【焦炭】
焦化厂尝试提涨第九轮未果,河北钢厂已经开始提降首轮,博弈加剧、拐点显著。焦化在高利润刺激下有明显复产,港口贸易需求弱无,钢厂结构性补库还未彻底完成。但在供需两旺的格局中,焦炭基本面仍有环比走弱成分,盘面目前已在提前交易跌价5轮预期。受到炼焦煤整体供应缺口仍存的影响,预计焦炭现货价格大跌的可能性并不大。操作上,目前黑色整体情绪尚未稳定,焦炭跟跌,以回落持多为主。

【焦煤】
从国内煤矿来看,焦煤矿在确保安全的前提下增产、提产的空间实际并不大,进口澳煤放开可能性几无,蒙古煤通关在当前100车/日的基础上会有所回升,但扭转不了供应缺口的大格局。下游近期持观望态度,明显放缓补库节奏,焦煤高溢价品种有所回落。但整体来看,焦煤依然有结构性供应缺口,盘面锚定国产中硫主焦价格回到微贴水,回落仍可持多。

【锰硅】
硅锰方面,蒙西地区电价抬升2分/度,硅锰成本上调80元/吨。昨日夜间消息,广西桂林地区需要工业企业避峰生产,硅锰影响量3.8万吨/月;且听闻云南地区硅锰厂全停,云南今年月均产量2.3万吨;共影响2000吨/日,由于社会库存较多,目前边际影响较小,具体看事件影响时间长度。市场继续等待宁夏限产消息,多空双方均有信心,预计价格较为震荡。

【硅铁】
市场主要矛盾依旧集中在宁夏限产力度,多空双方均有信心,预计价格较为震荡,我们将继续跟踪这方面消息。

【燃料油】
高硫资源供应边际宽松,原油产能相对富裕下中东发电需求或难超季节性预期,基本面延续边际走弱,但需关注国内进口原油监管趋紧对地方炼厂燃料油深加工需求可能形成的提振效应。船用油需求或持续受复苏周期提振,但国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压,后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对lu形成边际利好,建议谨慎持有lu-fu套利多单。

【液化石油气】
炼厂进一步下调价格,国际市场仍以窄幅震荡为主。需求的季节性压力加速兑现,原油端上行遇阻后利空担忧增强,国内外现货价差加速修复,国内市场需要进口利润压缩进口量后达到淡季内新的平衡。仓单出现和原油对旺季预期的下修共同压制下,盘面冲高回调,但基准地仓单偏少和当前现货走弱并未反应长期旺季利空因素,盘面维持高位震荡,近期观望为主。

【动力煤】
4月以来动力煤中下游库存累增,较去年同期水平仍低。从供需平衡表的预判来看,5-6月中下游库存或有一定累积但幅度有限,从产业链库存结构来看下游电厂仍存在主动补库的需求。连续两周中央及地方层面的调控表态已有效抑制了短期的贸易型及投机型需求,目前盘面价格相较港口现货成交价格840元/吨左右、蒙煤到港成本890—900元/吨已有明显贴水,在增产增供政策得到印证前盘面存在支撑反弹的空间。

【尿素】
国内各地区尿素现货价格稳定,盘面弱势下跌,基差依旧较强。从情绪来看,整个煤化工情绪转弱,期货市场调整幅度较大,但现货市场依旧稳定,供应环比增量不大,国内依旧是低库存延续。

【甲醇】
太仓地区现货市场价格大幅回落,基差也有所转弱,远期纸货买卖价差偏大,套利商谈为主。港口低库存下,基差依旧偏强,受盘面影响影响环比减弱。过去两天内地与港口套利窗口打开,港口下游补库采购情绪较高,预计下周内地去库,港口库存去库幅度趋缓。盘面正套、纸货到09合约back结构持续,依然是低库存下做多为主,消化伊朗利空后可再接回多单。

【沥青】
沥青期货盘面止跌企稳,国内商品多数回升,叠加隔夜原油继续稳中上涨,这些都给沥青期货盘面一定支撑,只是现货端需求偏弱压制了盘面涨幅。需求偏弱导致现货成交清淡,特别是山东地区,短期有一定的出货压力,近月合约基差基本得到修复。对于后市,如果原油继续维持高位坚挺,叠加未来稀释沥青新增消费税,那么远期合约跌幅将有限。

【pta】
老装置重启,聚酯开工下滑,pta去库力度减弱。6月大厂合约货继续减量供应,现货趋紧,但加工差并未因此明显改善,依旧在400元/吨上下波动,企业成本压力依旧较大,pta继续被动跟随原料运行。

【乙二醇】
几套装置年检,5月国内产量下滑,进口至6月份会有恢复。卫星石化投产,6月计划满负荷运行,浙江石化、湖北三宁和内蒙古建元在6月将陆续形成供应,新增供应有所延迟,但6月份兑现的预期继续压制市场。低库存下,乙二醇有弹性;6月供应恢复压制市场上升空间,乙二醇维持低位宽幅震荡格局。

【短纤】
下游消费偏弱,短纤企业库存上升,价格承压。中长线看,短纤利润偏低,有回升空间,关注下游备货动态。

【20号胶】
泰国原料市场价格涨跌不一,关注泰国等天气;本周中国轮胎开工率继续大幅回落,厂家整体出货不佳,库存压力较大;东南亚产胶国陆续开割,印度、印尼、马来西亚、泰国、越南等疫情依然严峻,海外汽车大国疫情犹存;4月中国汽车产销量环比降同比增,中国橡胶进口量同比增环比降。中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。

【天然橡胶】
国内现货市场盘整,下游开工表现欠佳,继续按需采购;中国天然橡胶主产区开割率提升,云南原料价格持稳,海南原料价格持稳;中国极个别地区出现零星本土病例。中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。

【棕榈油&豆油】
因为疫情下对大宗商品风险偏好提升下,投机力量把价格的溢价空间给拉宽,所以同样的基本面下,价格定价的空间也变宽。国内豆油棕油前期都是10%左右的波动幅度,我们要防范政府政策 后期可能发生的宏观货币政策引发的15%甚至20%的这种波动风险发生。区间下沿的安全边际需要放宽。我们认为工业需求确实有拖底的效应的观点没变,但是目前豆油棕油底部还不能说探明了,因为政府政策 后期可能发生的货币政策还需要反复来测试价格的下沿。关注政府政策、美豆面积、宏观货币政策、工业需求以及天气的变量指引。

【豆粕】
隔夜,cbot玉米价格反弹上涨,带动大豆价格反弹。美国农业部发布周度销售报告,数据显示美豆旧作当周净销售量为5.59万吨,新作销售量为24.83万吨,墨西哥是新作大豆的主要买家,成交16.2万吨。国内昨日成交依然清淡,豆粕成交4.9万吨。关注今日豆粕价格走势。

【生猪】
今日现货继续下调0.3元/公斤,09盘面对接现货、投机资金挤升水下,盘面或继续低开。夏季炎热,大肥出栏挤压利润空间,现货价格基本围绕外购成本线下方震荡,成本支撑作用明显。一方面,大肥出栏结构已从200kg转为150kg-170kg,利空作用有所减弱;另一方面,前期非瘟疫情导致的仔猪价格上行带来的出栏成本上升将于5月19日开始,直至9月中旬。多空力量此消彼长下,当前现货出栏价已保持稳定超过1周,现货上涨只是时间问题。考虑到市场对现货6-8月的上涨预期,以及二次育肥的低边际成本,一旦现货启动,二次育肥将介入并将现货上涨幅度迅速拉高。这或将带来现货乃至期货的情绪扭转。建议多头等待现货上涨后入场,9-11正套继续持有。

【鸡蛋】
鸡蛋期价近强远弱,6月合约跌跌不休,对现货贴水,高温天气来临,不利于鸡蛋存储和消化。9月合约相对坚挺,延续区间内震荡运行。短期需求端有端午节支撑,预计现货偏强运行。

【棉花&棉纱】
隔夜ice美棉期价收涨,最新一周美棉出口销售提高,环比前一周有明显改善。国内郑棉期价进入震荡,大宗商品价格整体下调对棉价产生利空影响。当前国内纺企开工率和新订单情况良好,近期在价格下跌中点价成交积极。操作建议:逢低买入郑棉。

【玉米】
务院会议强调“依法严查哄抬价格特别是囤积居奇等。” 这或将动摇市场关于“玉米商业库存替代临储库存,青黄不接,现货还将上涨”预期,并改变东北现货易涨难跌局面。事件不利玉米09期货价格,盘面短期波动将加大。一方面,当前饲用需求还未启动,现货难以大涨。另一方面,当前价格接近东北现货价格,事件炒作面临验证阶段,东北收购价能否下跌决定短期行情。建议短空止盈离场;短多逢低做多,并少量买入玉米深度虚值看跌期权对冲政策风险。

【纸浆】
纸浆昨日跌停,需求乏力,下游纸厂利润不佳停产情况较多,加之步入需求淡季,拖累期价走弱。盘面以增仓下跌释放空头情绪,短期波动加大,空单谨慎持有。

【白糖】
隔夜ice原糖期价止跌反弹,短期下方出现一定支撑。stonx预计21/22年度全球糖料供应调整为小幅过剩。印度疫情升级对原糖消费造成利空影响,压制国际糖价上涨高度。国内郑糖期价宽幅震荡,4月份含糖食品产量整体呈现持续上升。操作建议:暂时观望。

【股指】
流动性预期改善驱动了近期a股市场的向偏强势状态转换,北上资金强势,市场赚钱效应良好。近期周期板块虽有波动,周期板块整体还是呈现震荡蓄势的状态。另外成长和消费整体的强势格局仍然延续。隔夜受到媒体披露拜登22年预算的影响,大宗商品市场受到提振,商品整体处于国内降温,但整体在美元弱势和海外经济的韧性下,呈现高位震荡分化的特征。流动性向好与再通胀交易的震荡期,短期来看,指数的偏强状态仍然延续,短期以多头持续为主。

【国债】
昨天,现券期货陷调整格局,国债期货全线明显收跌,10年期主力合约跌0.27%;主要利率债收益率上行1-2bp;银行间市场资金供给稍有收敛,隔夜回购利率反弹逾12bp报在2.11%附近。在连续的高层喊话后,商品价格连续暴跌,通胀预期书快速缓和,未来商品大概率维持弱势震荡的状态。同时,债市的情绪释放后,暂时进入整理时间段。


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