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申银万国期货研究所早间评论—20210601-博天堂备用网址

2021年6月1日 09:03

2021年6月1日 09:03

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

伊朗外交部发言人哈提卜扎德531日表示,正在奥地利首都维也纳举行的伊朗核问题全面协议相关方会议取得重大进展,但仍有许多关键问题有待解决。哈提卜扎德当天在例行记者会上说,谈判“没有陷入僵局”,正在讨论关键问题。他表示,伊朗方面不急于达成协议,也不会让谈判受到影响。他敦促美国现政府就上一届政府的对伊政策作出最终决定。

2)国内新闻

5月份全国居民消费价格指数(cpi)和工业生产者出厂价格指数(ppi)发布在即。专家表示,ppi上涨压力会传导到cpi,但效果有限,速度相对可控。苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金表示,cpi方面,5月份cpi同比将较上月继续小幅抬升,但是抬升幅度可能很有限。背后的影响因素是低基数、消费逐步恢复以及猪肉、蔬菜供应增加。总体来看,预计5月份cpi同比增长可能在1.5%左右。

3)行业新闻

国际物流咨询公司德鲁里发布的世界集装箱指数(drewry world container index)的最新数据显示,目前从上海到鹿特丹的40英尺集装箱运费涨至10174美元,较前一周上涨3.1%,同比上升485%。从全球范围看,世界集装箱运价指数(wci)上涨至6257美元,同比上涨293%

 

二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:美股微涨,上一交易日a股探底回升,权重股走势较弱,两市成交额接近万亿元,资金方面北向资金净流入52.12亿元,0528日融资余额增加29.16亿元至15594.32亿元。短期各指数突破前期震荡区间并伴有成交量配合且短期做多趋势没有明显结束迹象的情况下建议继续以做多为主,在货币政策没有明显转变下,我们仍要警惕本轮上涨的持续性。

【国债】

国债:小幅上涨,10年期国债收益率下行3.99bp3.06%。央行继续开展逆回购操作,隔夜利率回到2%上方,为加强金融机构外汇流动性管理,央行上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,防止人民币过快升值。5月官方制造业pmi略低于预期,国务院常务会议要求用市场化办法引导供应链上下游稳定原材料供应和产销配套协作,做好保供稳价,通胀预期减弱。美国政府可能公布高达6万亿美元的支出预算案,市场对美联储提前收紧货币政策担忧继续增强,美债收益率回升。随着政府债券发行加速,市场风险偏好提升,综合预计国债期货价格上涨空间有限,操作上建议暂时观望。

 

2)能化

【原油】

原油:美国夏季驾车高峰季节开始,经济重启且需求增加抵消了对欧佩克增产预期影响,布伦特原油首月期货连续7个交易日上涨。很多地区放松疫情防控封/锁,经济数据强劲,石油需求增加,欧美原油期货连续两个月上涨。过去的七个月,欧美原油期货有六个月上涨。据消息人士透露,欧佩克将其对2021年全球石油日均需求增长预测保持在600万桶左右,并估计供应缺口为每日140万桶。总而言之,该技术委员会对未来几个月需求增长仍然保持乐观。欧佩克秘书长巴尔金都531日在欧佩克及其减产同盟国技术委员会代表会议上的讲话称,预计伊朗原油产量增加不太可能对全球市场和欧佩克及其减产同盟国增产计划有负面影响。

【甲醇】

甲醇:下跌0.86%。本周,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在83.22%,较上周下滑3.92个百分点。受神华新疆停车影响,导致本周期内国内cto/mto装置开工负荷下滑,另外宁煤部分装置计划528日检修。二甲醚因部分装置恢复运行,导致开工负荷上涨。整体来看,沿海地区甲醇库存在74.51万吨,环比上周下降6.29万吨,跌幅在7.78%,同比下降41.61%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在13.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计528日到613日沿海地区预计到港在63.85-64万吨。截至527日,国内甲醇整体装置开工负荷为75.71%,上涨0.46个百分点,较去年同期上涨10.87个百分点。

【橡胶】

橡胶:橡胶周一价格下跌,夜盘持续小跌,国内外产胶区新胶陆续释放,轮胎厂库存较高,开工呈现走弱迹象,下游需求弱化压制价格,但海外需求复苏使得国内近期进口缩减,天胶库存去化持续,天胶基本面未有明显恶化,短期下跌后关注13000处支撑,预计下跌空间有限。

【聚烯烃(llpp)】

聚烯烃(llpp):线性ll,两油价格平稳。拉丝pp,两油价格平稳。两油石化早库76万,较昨日增加3万。昨日聚烯烃期货延续整理。早盘聚烯烃超跌反弹,不过周末累库价格承压。下游逐步进入淡季,采购以刚需为主。供需弱势格局下主力合约延续弱势,后市角度关注新装置的投产进入,以及装置夏季检修状况。

pta

ptapta回落,meg反弹。聚酯原料价格震荡略强,前期原油上涨,成本支撑增强。供应端,未来重启pta装置约505万吨,整体开工率83.22%,乙二醇新装置试车稳定,开工率约59.26%。需求端,下游聚酯市场进入了传统需求淡季,聚酯及终端织机开工分别较4月底下降3.11%0.36%,多数聚酯产品库存处于往年同期高位。库存方面,乙二醇去库预期结束,pta重回累库阶段,随着老装置产能运行率上升及新产能投产预期,pta预计累库速度将加快。整体上,ptameg供应压力增大,关注新产能试车消息,行情上震荡运行为主。

 

3)黑色

【钢材】

钢材:供给方面,唐山昨日发文表示前期执行30%-50%的限产比例边际放松,预计影响日均铁水产量3-4万吨。由于唐山板材企业相较于建材更多集中,该地区限产放松对热卷的影响大于螺纹。需求端受到华东华南降雨天气的影响,呈现北强南弱的格局,从水泥近期的量价表现来看,需求淡季特征明显,继续累库在所难免。虽然价格下跌刺激的补库需求将带动钢价企稳反弹,但在淡季的大环境下,钢价的上涨节奏或将较为曲折。

【铁矿】

铁矿:夜盘持续大幅反弹,前期市场受政策调控价格回落较多,政策面市场会预期加强供给端调节,近期反弹更多是一种情绪上的修复,唐山放松限产一定程度上是前期的预期落实。在钢厂利润快速回落之后,对铁矿价格支撑减弱。后市铁矿交易基本面比重会逐步加重,反弹空间很难持续,可逢高做空。

【煤焦】

煤焦:焦炭持续反弹,焦煤回落,焦炭产量持续恢复,后期产量存较大释放可能性,但需求端铁水产量较高,同时焦炭总库存持续回落,对价格形成一定支撑,同时盘面前期提前走完预期,因此反弹一定程度上是超跌修复。焦煤方面,政策保供后,焦煤产量有望得到释放,供给端的扰动预期减弱,后市焦煤仍存调整压力。

【锰硅】

锰硅:昨日锰硅主力合约强势拉涨至停板,终收7772/吨,日涨幅4.13%,持仓增幅明显。锰硅市场信心较好,主流出厂报价上调50/吨至7150-7300/吨。目前需求端整体上表现尚可,内蒙控耗常态化,南方产区开工受错峰用电影响较大,短期市场供需基本平衡。在对宁夏控耗政策的预期支撑下,市价易涨难跌。近期期价受资金及预期影响波动较大,操作上建议控制仓位,谨防过度追涨风险。

【硅铁】

硅铁:昨日硅铁主力合约高开高走,终收8224/吨,日涨幅3.66%。硅铁市场观望情绪较浓,72硅铁的主流出厂报价仍维持在7500-7700/吨。目前硅铁产量处于偏高水平,而需求端整体上表现良好,对市价有所支撑。目前硅铁市场供需关系偏紧,在对宁夏控耗政策的预期支撑下,市价易涨难跌。近期期价受资金及预期影响波动较大,操作上建议控制仓位,谨防过度追涨风险。

【动力煤】

动力煤:隔夜动力煤主力合约偏强震荡,终收781.2/吨。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价止跌回升至890/吨,港口成交情况有所好转。电厂日耗提升而存煤偏低,后市补库需求有待释放。保供政策下产区的优质产能或将加速释放,但矿区安全检查仍较为严格,加之今年进口煤数量偏低,后市在下游刚需的拉动下、市场整体供应或仍偏紧,对煤价形成支撑。操作上建议轻仓持有多单。

 

4)金属

【贵金属】

贵金属:昨日美元继续下挫,或由欧洲英国地区月底结算盘导致。此外,中国央行提高外汇外汇存款准备金,收紧外汇流动性,人民币止涨下跌。受此影响,内外盘金银均继续走高。近期美联储官员发言淡化高通胀数据的影响,强化短期鸽派立场。地缘政治引发的避险需求和美国近期放缓的经济数据侧面利好金银价,而对美联储政策变化的担忧会在上方形成阻力限制了上行空间,受以上因素影响,预计金银延续高位震荡行情,可能因技术性的强势出现突破走高,但而如果美国就业数据开始回暖将加强美联储政策转向预期,或使得金银走向回调,重点关注本周的美国cpi以及非农就业数据。

【铜】

铜:夜盘铜震荡整理。近期受美国计划增加基建投资和智利世界最大矿山和另外一个中型矿山计划罢工影响。据报道,escondida现场工人也将就新的薪资与资方谈判,spence已明确表示将举行罢工,目前等待政府调解。铜价持续上涨主要受精矿紧张、中国冶炼检修增加和年度精矿采购计划减少等利多因素支撑。有报道称,随着铜价的不断攀升,国网订单下降,下游采购放缓。短期可能存在延续反弹可能。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌:夜盘锌价小幅回落,延续区间波动。近期新闻报道了云南错峰限电,将降低用电10-40%,并可能持续至月底。近期国内精矿加工费轻微回升,但仍较为紧张,静态计算不足涵盖冶炼企业生产成本,并限制锌价下方空间。需求端仍然也缺乏亮点,短期锌价缺少打破区间波动的因素,更多受有色和黑色整体走势影响。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝:铝价夜盘下行。基本面方面,上周国内社会库存较前一周减少5.8万吨至96.2万吨附近,短期铝锭库存预计继续下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态,引发铝价回调,且市场对短期抛储存在一定担忧。从供应出发,铝锭实际供应增量有限,主要受近期云南电力供应紧张和碳中和等因素影响,铝厂限产和错峰生产预计超过一个月。中长期看新能源的推广有利铝下游消费,叠加碳中和即国内政策对产能抑制,铝价走势预计仍会上行。

【镍】

镍:镍价震荡偏弱。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压,镍价回落。近期沪镍合约减仓上行,价格逐步回归均衡位置。基本面方面,未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压,打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加,未来供应预计继续增加,镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧,但目前相对价格有所修复,预计后市依然维持相对震荡走势。

【不锈钢】

不锈钢:不锈钢价格上行。现货方面,不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳,未来呈现增长趋势。基本面方面,目前下游消费逐步恢复,不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高,上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势,走势宽幅震荡为主,警惕近期价格上行后的回调。

【铅】

铅:沪铅再度走弱。产业上,527日国内铅锭社会库存总计为92.10千吨,周度大增6600吨,再次刷新2015年以来高位。供应端,铅精矿加工费下挫,云南限电影响供应。原生铅炼厂稳中有增,环保和检修的冶炼企业逐渐恢复,6月再生铅产量释放速度快。需求端,铅蓄电池企业周度综合开工率为72.52%,环比降1.69%。市场淡季态势加剧,新车配套与更换订单均走弱,部分企业电池库存累增。整体上,铅下游消费淡季,建议短线区间参与,保值者中线参与逢高抛空机会。

【锡】

锡:沪锡高位下跌。海外刚果因地震或中断锡出口,加剧供应紧张。国内云南限电措施升级,个旧除云锡外的冶炼厂全部停产,助推国内锡价。海外供应依然偏紧,马来西亚msc冶炼厂检修影响供给。4月国内精炼锡产量15505吨,环比增长7.41%4月出口盈利较高,出口量扩大,市场现货偏紧,部分仓单注销流入终端消费。5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复正常,供应略有缓解。整体上,短期沪锡高位偏强走势,谨防大幅波动风险。

 

5)农产品

【白糖】

糖:昨日原糖因阵亡将士纪念日而休市,后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动,国内处于去库存状态中。操作上,目前白糖仍然有巨大的库存压力,但由于长期全球糖继续处于去库存状态,远期白糖多单可继续持有并在5400一带逢低买入。

【生猪】

生猪:生猪期货继续下跌。现货方面,根据涌益咨询的数据,国内生猪均价16.81/公斤,日度下跌0.18/公斤。月末出栏逐渐恢复稳定,供需短期逐步转入弱势平衡;而随着现货连续阴跌,养殖利润持续下降,自繁自养接近盈亏平衡线、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损,并且按照咨询机构统计去年底能繁母猪存栏出现减少,下半年生猪存栏恢复有望不及预期,届时价格有望反弹。考虑到目前盘面对现货存在5000/吨左右的升水,期货升水有继续缩小的空间,投资者可以短线区间操作并耐心等待基差缩小,长线待现货价格企稳后则可以逢低买入。

【油脂】

油脂:夜盘油脂反弹。国内豆油y2109收盘8580,涨幅0.12%,棕榈油p2109收盘于7556,跌幅0.40%,菜油oi2109收盘于10455,涨幅0.20%。一级大豆油现货基差走弱,24°棕榈油现货基差持稳。马来西亚政府实施新的行动限制,或将拖累产量恢复表现,上半年大幅累库较难。印尼6月毛棕榈油出口税(tax)上调至183美元/吨,5月份为144美元/吨,6月出口专项税(levy)维持在255美元/吨不变。56月大豆到港多,未来一段时间油厂压榨量高。棕榈油到港存在被抽检情况,现货暂时偏紧,预计6月中下旬有所缓和。油脂单边暂时处于震荡走势,套利关注豆棕09缩小。

【豆粕】

豆粕:国内豆粕m2109收盘于3554,涨幅0.79%。国内豆粕现货基差走弱。南美大豆丰产,天气利于收割。美豆主产区天气良好,播种进度快,最近出口放慢。除非6月底上调种植面积,不然新作供应偏紧下也难大跌。受国内大豆大量到港影响,豆粕面临供应压力,暂时豆粕需求仍在,但是随着猪价下行和外购亏损加剧,大中猪出栏后豆粕需求或难持续,单边追随美豆,建议观望。


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