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华泰期货玻璃纯碱:梅雨季节消费减,玻璃纯碱偏震荡-博天堂备用网址

2021年6月1日 09:15

2021年6月1日 09:15

黑色建材

钢材:唐山限产政策松动,成材或将震荡整理

观点与逻辑:

昨日,唐山市适当放宽炼铁环节的管控,原执行50%日常减排比例的部分钢厂,建议减排比例调整为30%;部分钢厂减排比例调整为20%。钢材期货,冲高回落,截止收盘,螺纹2110合约收于5027点,较上一交易日上涨94点;热卷2110合约收于5354元/吨,较上一交易日上涨26点;现货方面,上海螺纹钢现货价格4070元/吨,较前日上涨200元/吨;上海热卷现货价格5580元/吨,较前一日上涨130元/吨。成交方面,昨日全国建材日均成交量19万吨,较前日减少5万吨。昨日钢银公布全国城市库存数据,其中建筑钢材库存618万吨,较上周较少1万吨,热卷235万吨,较上周增加3万吨,建筑钢材、热卷、中厚板、冷轧涂镀总库存1027万吨,较上周增加2万吨。

昨日唐山限产政策开始放松,此政策势必会刺激供给端的释放。使得原本紧张的供给端得以宽松,叠加正值淡旺季交替之季,在此背景下钢材高度有限。然而近期随着钢价的大幅下跌,钢厂利润快速缩减,部分成材价格已回落至成本线附近,甚至有亏损现象,此时需关注原料走势,是否能起到成本支撑作用。总之,钢材价格短期内受政策影响较大,需持续关注监管部门相关政策的出台,而且近期钢材价格的大幅波动,也加大了投资风险,短期单边维持中性观望,套利方面可以考虑做空钢厂利润。

策略:

单边:短期看空

跨期:无

跨品种:做空钢厂利润

期现:无

期权:无

关注及风险点:

钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等 


铁矿石:发运到港齐降,限产放松利好

观点与逻辑:

昨日铁矿石放量增仓震荡上行,最终收于1106元/吨,涨55.5元/吨,涨幅5.28%。现货方面,港口现货成交116.5万吨。青岛港pb报1383元/吨涨61元/吨,超特报1013元/吨涨55元/吨,高低品价差环比走扩。

本周中国45港铁矿石到港总量2307.3万吨,环比降6.1%。全球发运总量3038.2万吨,周环比下降294.2万吨。澳巴发运总量2372.9万吨,环比下降267.3万吨。昨日传唐山调整钢企日常减排措施,若该草案落地,日均铁水产量和高炉产能利用率将同步提升,利好铁矿石等炉料。

在前期唐山限产,30%产能尚未利用的前提下,铁矿石整体供需两旺紧平衡,库存低位小幅累库。昨日唐山召开钢铁企业调整烧结机停限产方案座谈会,向市场释放出排放管控放松的信号,铁矿石价格受此消息提振领涨黑色板块。短期来看,全国限产管控最严的唐山,在提出放松信号后,全国范围内的钢材保供预期增强,日均铁水产量有望在当前的高位基础上继续攀升,对铁矿石形成较大利好,铁矿石价格在基本面向好的前提下,预计将偏强运行。

策略:

单边 :短期看涨

跨品种:空材多矿

跨期:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

政策抑制过度投机,打压原料高价格,成材淡季需求下降,疫情加重等。 


焦煤焦炭:焦煤现货依旧偏紧,双焦期货截然不同

观点与逻辑:

焦炭方面:昨日焦炭期货主力合约2109市场延续上涨态势,但冲高后回落,盘面依然贴水于现货。最终收于2479,较前一交易日上涨60.5,涨幅为2.5%。现货方面,目前焦炭现货市场暂稳运行,钢厂与焦化厂博弈激烈。随着焦煤价格下跌、环保影响消除,在焦化利润可观情况下,焦化企业开工积极性增高,开工逐步提升,因此产量有所上升。在此情况下港口贸易商以出货为主,现货存在下行压力。需求方面,钢厂的铁水日均产量继续维持高位,多数港口焦炭资源流向钢厂,钢厂厂内库存有不同程度回升,个别库存不高的钢厂仍以补库为主,采购较为积极,库存较高钢厂考虑到市场情绪转弱下不再追高库存,叠加前期利润收缩明显,钢厂仍有压价意向。

焦煤方面:昨日焦煤期货主力2109合约冲高后回落,最终收于1767,跌20.5个点,跌幅为1.15%,与焦炭期货截然相反。现货方面,由于前期保供政策下预期较差,焦煤现货有不小的跌幅,且下游企业近期还在不断打压焦煤价格。但随着月末开工降低,以及山东济宁煤矿事故后部分煤矿暂停,煤矿心态稍有转变,焦煤供应短期内存在继续下降的趋势。近期不同煤种走势略显分化,低硫主焦煤、肥煤市场需求良好,煤矿出货顺畅,煤价暂时高位运行;贫煤、气煤销售情况转差,库存渐增,煤企降库压力增加,乌海地区1/3焦煤近期煤价多次下调,煤企以积极出货为主。进口煤方面,目前单日通关维持在130车左右,由于下游接货情绪较差,加之近期通关增加,甘其毛都口岸库存出现小幅回升。

整体来看,在焦炭方面,原料支撑力度减弱,现货有下降趋势,港口投机贸易商以出货为主,不过随着唐山限产放松,以及期货盘面依旧贴水情况下,期货依然有较大的上升空间。焦煤方面,预计短期内炼焦煤市场将稳中偏弱运行,保供预期以及做多焦化利润资金下,焦煤期货形势不太明朗。

策略:

焦炭方面:偏强运行

焦煤方面:中性观望

跨品种:多焦炭空焦煤

期现:无

期权:无

关注及风险点:

消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。 


动力煤:现货短期支撑较强,下游高价接受程度提高

观点与逻辑:

期现货方面:昨日动力煤期货2109合约进一步上涨,最终收于755.2,上涨24.4,涨幅为3.25%,虽有较长上影线,但整体上涨幅度相对较大;产地方面,月末来临,陕蒙地区煤管票相继用完,尤其鄂尔多斯地区,30日煤炭公路日销量仅为89万吨/天,供应持续紧张。榆林地区涨跌互现,除府谷地区外,其他地区销售良好,拉煤车增多,矿上低库存运行。不过进入6月份新的煤管票下来,生产会再度恢复,但安检依然是重中之重;港口方面,近期北方港口总库存虽然高于历史同期,但依然处于下降态势,尤其曹妃甸港口库存下降较快。贸易商短期内依然看好后市,捂货惜售,下游对高价煤接受程度不断提高。但因后期政策不确定因素较大,部分贸易商止盈出货为主;进口煤方面,目前外矿受资源紧张影响报价依然坚挺,国内终端压价较低,因此双方僵持不下,进口煤市场继续冷清。目前进口印尼(cv3800)小船报价fob 56-57美金,(cv4700)报价fob 85美金;运费方面,截止到5月28日,波罗的海干散货指数(bdi)收于2596,相比于27日下跌96个点,跌幅为3.42%。截止到5月31日,海运煤炭运价指数(ocfi)报于1251.44,相比28日上涨62.41个点,涨幅为5.25%。

需求与逻辑:由于临近月末,主产地供给进一步压缩,等今日6月份新煤管票下来才能恢复。随着气温不断提升,电厂日耗逐步提升,长协煤供应不足情况下不得不高价采购市场煤补库,从沿海8省可用天数看,后期补库需求依然很大。云南、广西、广东等地因煤炭短缺不得不拉闸限电。水电表现乏力后期火电依然是主力,因此短期看煤炭现货依然有一定支撑,只是政策的不确定性高,因此我们建议继续观望为主。

策略:

单边:建议中性观望,日内操作为主

期权:有现货企业买入看跌期权对冲手中现货

关注及风险点:

政策的强力压制,资金的情绪,港口再度累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。   


玻璃纯碱:梅雨季节消费减,玻璃纯碱偏震荡

观点与逻辑:

纯碱方面,昨日期货盘面纯碱全天高位震荡,尾盘略显疲态。09合约收2181元/吨,较上一交易日涨13元/吨。现货方面,市场走势持稳,部分地区微涨。随着库存不断下降,今日部分企业呼吁涨价,轻质调30-50元/吨,重质调50-100元/吨。根据隆众资讯监测,纯碱装置开工率在78.21%,供应端呈下降趋势。整体来看,受玻璃高利润高价格的影响,纯碱呈现供需双旺格局,供给端难有大的增量,后期纯碱分歧更多在消费端光伏投产预期上。我们认为虽然光伏投产弱于之前预期,但仍然能够持续性去库,目前纯碱基本面易涨难跌,但受玻璃预期震荡走弱影响,短期纯碱上下两难,短期预计震荡为主。

玻璃方面,昨日期货盘面玻璃09合约在黑色板块普遍上涨的情况下表现较强,全天高位震荡,收盘2688元/吨,较上一交易日涨93元/吨。现货方面,市场交投尚可,全国浮法玻璃各地区价格处于稳定增长趋势,整体产销数据偏好,市场情绪较为乐观。供应方面,浮法产业企业开工率87.69%,产能利用率为88.17%,持续处于较高水平。库存方面,玻璃企业库存呈现出小幅拐头累库状态,但企业库存普遍偏低,影响有限。整体来看,长期玻璃主逻辑较为清晰,在持续高利润下供给端难有大增量,近期梅雨季节的到来短期将会影响部分玻璃需求,但介于玻璃极低库存下,影响仍是有限的。受黑色短期整体偏弱以及玻璃消费转弱两大因素影响,预计玻璃短期震荡偏弱运行,长线可关注下跌过程带来的机会。

策略:

纯碱方面,短期震荡,关注生产装置、库存变化及下游生产情况  

玻璃方面,短期震荡偏弱,关注下游补库及生产线的变动情况

关注及风险点:

海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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