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申银万国期货研究所早间评论—20210602-博天堂备用网址

2021年6月2日 09:13

2021年6月2日 09:13

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

据路透社当地时间531日援引两名不愿透露姓名的意大利政府人士消息称,意大利政府已批准沃达丰意大利公司在其5g网络建设中有条件使用华为设备。报道称,意大利内阁在520日的会议中授权沃达丰意大利公司使用华为设备,但必须满足严格的条件。例如华为公司未来不能以远程方式处理解决网络出现的技术问题;而沃达丰公司必须保证网络具有极高的安全水平。

2)国内新闻

今年前5个月,在房企普遍面临降杠杆、“两集中”土地出让政策密集发布的背景下,房企快速调整策略,积极营销抢收回款,热点城市商品住宅供应面积创历史同期新高。据中指研究院初步估算,今年前5个月,20个代表城市商品住宅月均供应面积约1618万平方米,同比增幅近两成,较2019年同期增长超一成,绝对规模创历史同期新高。

3)行业新闻

银保监会日前发布《2021年规章立法工作计划》,提出制定或修订规章制度19项,其中包括制定《地方资产管理公司监督管理暂行办法》。这意味着,地方资产管理公司(amc)年内有望迎统一监管。国家金融与发展实验室副主任曾刚表示,行业迎来统一监管将进一步完善amc监管框架,使得地方amc聚焦不良处置主业,对提升风险化解能力会有所助益。

 

二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:美股涨跌不一,上一交易日a股再次探底回升,两市成交额破万亿元,资金方面北向资金净流入11.03亿元,0531日融资余额增加101.56亿元至15695.88亿元。短期各指数突破前期震荡区间并伴有成交量配合且短期做多趋势没有明显结束迹象的情况下建议继续以做多为主,在货币政策没有明显转变下,我们仍要警惕本轮上涨的持续性。

【国债】

国债:继续上涨,10年期国债收益率上行2.87bp3.03%。央行继续开展逆回购操作,shibor短端品种集体下行,资金面有所宽松,为加强金融机构外汇流动性管理,央行上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,防止人民币过快升值。5月官方制造业pmi略低于预期,国务院常务会议要求用市场化办法引导供应链上下游稳定原材料供应和产销配套协作,做好保供稳价,通胀预期减弱。美国5月制造业继续增长,但就业形势不容乐观,市场对美联储提前收紧货币政策担忧继续增强。随着政府债券发行加速,市场风险偏好提升,综合预计国债期货价格上涨空间有限,操作上建议暂时观望。

 

2)能化

【原油】

原油:欧佩克及其减产同盟国维持逐步增产计划不变,布伦特原油期货连续8个交易日上涨。沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼王子会后对记者表示:“我们再次恢复了每月召开的协商会议,以期让市场放心,我们将继续关注和监测市场局势。”他还说,伊朗核协议谈判仍处于不确定之中,过去几天,欧佩克在多项讨论中都没有谈及这个问题。但是国际能源署警告说,除非欧佩克及其减产同盟国在未来几个月供应更多的原油以满足强劲的需求反弹,否则全球油价将面临进一步上涨的压力。后期油市持续看涨。

【甲醇】

甲醇:上涨0.23%。本周,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在83.22%,较上周下滑3.92个百分点。受神华新疆停车影响,导致本周期内国内cto/mto装置开工负荷下滑,另外宁煤部分装置计划528日检修。二甲醚因部分装置恢复运行,导致开工负荷上涨。整体来看,沿海地区甲醇库存在74.51万吨,环比上周下降6.29万吨,跌幅在7.78%,同比下降41.61%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在13.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计528日到613日沿海地区预计到港在63.85-64万吨。截至527日,国内甲醇整体装置开工负荷为75.71%,上涨0.46个百分点,较去年同期上涨10.87个百分点。甲醇短期震荡偏多。

【橡胶】

橡胶:橡胶周二窄幅下跌,ru09收于13345。国内外产胶区新胶陆续释放,轮胎厂库存较高,开工呈现走弱迹象,下游需求弱化压制价格,但海外需求复苏使得国内近期进口缩减,天胶库存去化持续,天胶基本面未有明显恶化,短期下跌后关注13000处支撑,预计下跌空间有限,少量尝试短多。

【聚烯烃(llpp)】

聚烯烃(llpp):线性ll,中石化部分地区下调100,中石油价格平稳。煤化工7780,成交回升。拉丝pp,两油价格平稳。煤化工常州8500,成交回升。两油石化早库70万,环比下降3万。昨日聚烯烃期货日盘反弹,夜盘延续反弹趋势。本周市场预期平稳,上周末跌价后现货成交有一定回升。隔夜opec减产会议进一步推升了原油市场健康恢复的预期,对于聚烯烃而言,6月整体处于修复当中,预期震荡偏多运行,逢低可布局多单,不过震荡反弹过程当中可适度高抛,滚动操作。

pta

ptapta反弹回落,meg走弱。聚酯原料价格震荡略强,原油大幅上涨,成本支撑增强。供应端,pta意外装置停车利好,未来重启pta装置或延期,整体开工率83.22%,乙二醇新装置试车稳定,开工率约59.26%。需求端,下游聚酯市场进入了传统需求淡季,聚酯及终端织机开工分别较4月底下降3.11%0.36%,多数聚酯产品库存处于往年同期高位。库存方面,乙二醇去库预期结束,6pta装置检修依旧偏多且新产能延期投产,预估去库存延续。整体上,ptameg供应压力增大,关注新产能试车消息,行情上震荡运行为主。

 

3)黑色

【钢材】

钢材:供给方面,近日唐山地区限产政策较为反复,供给端的政策导向尚未明确,若唐山的限产仍然保持前期强度,则6-12月份在碳中和政策继续推行,叠加7.1建党100周年大庆的背景下,仍有可能出现阶段性的供需偏紧情况。需求端受到华东华南降雨天气的影响,呈现北强南弱的格局,从水泥近期的量价表现来看,需求淡季特征明显,继续累库在所难免。出口及pmi数据显示外需目前虽然没有显著的下行迹象,但原材料高价格及海外制造业用工困难的情况制约了一部分出口订单的需求。短期内在华东钢材现货价格跌至成本线附近后,下游终端的补库需求将一定程度上带动钢价企稳反弹,但在淡季的大环境下,钢价的上涨节奏或将较为曲折。

【铁矿】

铁矿:夜盘小幅反弹,前期市场受政策调控价格回落较多,政策面市场会预期加强供给端调节,近期反弹更多是一种情绪上的修复,放松限产一定程度上是前期的预期落实。在钢厂利润快速回落之后,对铁矿价格支撑减弱。后市铁矿交易基本面比重会逐步加重,反弹空间很难持续,可逢高做空。

【煤焦】

煤焦:夜盘小幅回落,焦炭产量持续恢复,后期产量存较大释放可能性,但需求端铁水产量较高,同时焦炭总库存持续回落,对价格形成一定支撑,同时盘面前期提前走完提降预期,因此反弹一定程度上是超跌修复。焦煤方面,政策保供后,焦煤产量有望得到释放,供给端的扰动预期减弱,后市焦煤仍存调整压力。

【锰硅】

锰硅:昨日锰硅主力合约高位震荡,终收7772/吨。锰硅市场信心较好,主流出厂报价维持在7150-7300/吨的高位。目前需求端整体上表现尚可,南方产区开工受错峰用电影响较大,短期市场供需基本平衡。在对宁夏控耗政策的预期支撑下,市价易涨难跌。近期期价受资金及预期影响波动较大,操作上建议控制仓位,谨防过度追涨风险。

【硅铁】

硅铁:昨日硅铁主力合约震荡走强,终收8396/吨,日涨幅2.09%,持仓增幅明显。硅铁市场观望情绪较浓,72硅铁的主流出厂报价上调100/吨至7600-7800/吨。目前硅铁产量处于偏高水平,而需求端整体上表现良好,对市价有所支撑。目前硅铁市场供需关系偏紧,在对宁夏控耗政策的预期支撑下,市价易涨难跌。近期期价受资金及预期影响波动较大,操作上建议控制仓位,谨防过度追涨风险。

【动力煤】

动力煤:隔夜动力煤主力合约冲高回落,终收811.4/吨。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价上涨10/吨至900/吨,港口成交情况有所好转。电厂日耗提升而存煤偏低、补库需求有待释放,水泥化工行业的用煤需求依旧旺盛。保供政策下产区的优质产能加速释放,但矿区安全检查仍较为严格,后市在下游刚需的拉动下、市场整体供应或仍偏紧,对煤价形成支撑。近期煤价再次回归高位,政策性调控风险增加,操作上建议前期多单适当减仓。

 

4)金属

【贵金属】

贵金属:美国5ism制造业pmi升至61.2预期,5markit制造业pmi终值为62.1,连续第二个月创下新高。强劲的美国制造业数据和美债收益率走高,金银从高位回落,未能摆脱高位震荡格局。近期美联储官员发言淡化高通胀数据的影响,地缘政治引发的避险需求、美国不及预期的就业数据以及虚拟货币市场的动荡利好金银价,但对美联储政策变化的担忧会在上方形成阻力限制了上行空间,受以上因素影响,预计白银延续高位震荡行情,黄金因技术性的强势表现偏强,但如果本周美国就业数据回暖将加强美联储政策转向预期,或使得金银走向回调。

【铜】

铜:夜盘铜震荡小幅回落。据报道智利世界最大矿山和另外一个中型矿山宣布罢工,但矿山运营正常。铜价持续受精矿紧张、中国冶炼检修增加和年度精矿采购计划减少等利多因素支撑。有报道称,随着铜价的不断攀升,国网订单下降,下游采购放缓。近期上海港口升水也明显回落,意味着中国进口意愿较低。铜价中期可能进入调整阶段,建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌:夜盘锌价小幅回落,延续区间波动。近期新闻报道了云南错峰限电,将降低用电10-40%,多地受到影响。近期国内精矿加工费轻微回升,但总体仍较为紧张,静态计算不足涵盖冶炼企业生产成本,并限制锌价下方空间。需求端仍然也缺乏亮点,短期锌价缺少打破区间波动的因素,更多受有色和黑色整体走势影响。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝:铝价震荡下行。基本面方面,上周国内社会库存较前一周减少5.8万吨至96.2万吨附近,短期铝锭库存预计继续下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态,引发铝价回调,且市场对短期抛储存在一定担忧。从供应出发,铝锭实际供应增量有限,主要受近期云南电力供应紧张和碳中和等因素影响,铝厂限产和错峰生产预计超过一个月。中长期看新能源的推广有利铝下游消费,叠加碳中和即国内政策对产能抑制,铝价走势预计仍会上行。

【镍】

镍:镍价下跌。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压,镍价回落。近期沪镍合约上行,价格逐步回归均衡位置。基本面方面,未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压,打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加,未来供应预计继续增加,镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧,但目前相对价格有所修复,预计后市依然维持相对震荡走势。

【不锈钢】

不锈钢:不锈钢价格下跌。现货方面,不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳,未来呈现增长趋势。基本面方面,目前下游消费逐步恢复,不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高,上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势,走势宽幅震荡为主,警惕近期价格上行后的回调。

【铅】

铅:伦铅震荡回升,沪铅反弹。产业上,527日国内铅锭社会库存总计为92.10千吨,周度大增6600吨,再次刷新2015年以来高位。供应端,铅精矿加工费下挫,云南限电影响供应。原生铅炼厂稳中有增,环保和检修的冶炼企业恢复,6月再生铅产量释放速度快。需求端,铅蓄电池企业周度综合开工率为72.52%,环比降1.69%。市场淡季态势加剧,新车配套与更换订单均走弱,部分企业电池库存累增。整体上,铅下游消费淡季,建议短线区间参与,保值者中线参与逢高抛空机会。

【锡】

锡:伦锡先抑后扬,沪锡高位下跌。海外刚果因地震或中断锡出口,加剧供应紧张。国内云南限电措施升级,个旧除云锡外的冶炼厂全部停产,助推国内锡价。海外供应依然偏紧,马来西亚msc冶炼厂检修影响供给。4月国内精炼锡产量15505吨,环比增长7.41%4月出口盈利较高,出口量扩大,市场现货偏紧,部分仓单注销流入终端消费。5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复正常,供应略有缓解。整体上,短期沪锡高位偏强走势,谨防大幅波动风险。

 

5)农产品

【白糖】

糖:原油价格上涨继续带动国内外糖价。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况,同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动,国内处于去库存状态中。操作上,目前白糖仍然有巨大的库存压力,但由于长期全球糖继续处于去库存状态,远期白糖多单可继续持有并在5400一带逢低买入。

【生猪】

生猪:生猪期货再创新低。现货方面,根据涌益咨询的数据,国内生猪均价16.74/公斤,日度下跌0.07/公斤。月末出栏逐渐恢复稳定,供需短期逐步转入弱势平衡,北方现货出现反弹而南方价格继续下跌;随着现货连续阴跌,养殖利润持续下降,自繁自养接近盈亏平衡线、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损,并且按照咨询机构统计去年底能繁母猪存栏出现减少,下半年生猪存栏恢复有望不及预期,届时价格有望反弹。考虑到目前盘面对现货存在5000/吨左右的升水,期货升水有继续缩小的空间,投资者可以短线区间操作并耐心等待基差缩小,长线待现货价格企稳后则可以逢低买入。

【油脂】

油脂:国内油脂小幅收涨。国内豆油y2109收盘8738,涨幅1.53%,棕榈油p2109收盘于7688,涨幅1.61%,菜油oi2109收盘于10586,涨幅1.01%。一级大豆油现货基差走弱,24°棕榈油现货基差持稳。马来西亚政府实施新的行动限制,或将拖累产量恢复表现。印尼未下调出口附加税。尽管上周大豆周度压榨达到200万吨,但是豆油库存小幅减少至79.72万吨,棕榈油库存减少7.39万吨至44.11万吨,国内现货仍偏紧,基差维持高位。然而产地棕榈油放价给国内,进口亏损明显改善,近期远月有买船。油脂单边暂时处于震荡走势。

【豆粕】

豆粕:61(星期二)cbot大豆收盘上涨。因担忧美国中西部部分地区天气炎热干燥将使作物在早期生长阶段承压。07月大豆收1548.25美分/蒲式耳,涨幅1.16%。国内豆粕m2109收盘于3541,涨幅0.43%。国内豆粕现货基差走弱。受国内大豆大量到港影响,上周大豆压榨量增加至207.35万吨,豆粕库存升高3.7371.44万吨,周度表观需求好转,但是随着猪价下行和外购亏损加剧,大中猪出栏后豆粕需求或难持续,单边追随美豆,建议观望。


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