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华泰期货玻璃纯碱:纯碱盘中大涨,玻璃高位震荡-博天堂备用网址

2021年6月2日 09:21

2021年6月2日 09:21

黑色建材

钢材:唐山限产政策传闻反复 成材宽幅震荡

观点与逻辑:

昨日,市场传闻:唐山市前日发布的限产政策解除,此消息一经发出,早盘开始反弹,午后更是强势反弹。截止收盘,螺纹2110合约收于5128点,较上一交易日上涨101点;热卷2110合约收于5354元/吨,较上一交易日上涨83点;现货方面,上海螺纹钢现货价格5070元/吨,较前日持平;上海热卷现货价格5580元/吨,较前日持平。成交方面,昨日全国建材日均成交量21万吨,较前日增加2万吨。昨日中西南建材数据公布,中西南库存666万吨周度环比减少4万吨;三线城市库存23万吨,周度环比减少1万吨;中西南库存(大样本)759万吨,周度环比增加2万吨,三线城市库存(大样本)54万吨,周度环比增加2万吨。

昨日唐山限产政策开始放松,此政策势必会刺激供给端的释放。使得原本紧张的供给端得以宽松,叠加正值淡旺季交替之际,在此背景下钢材高度有限。然而近期随着钢价的大幅下跌,钢厂利润快速缩减,部分成材价格已回落至成本线附近,甚至有亏损现象,此时需关注原料走势,是否能起到成本支撑作用。总之,钢材价格短期内受政策影响较大,需持续关注监管部门相关政策的出台,而且近期钢材价格的大幅波动,也加大了投资风险,短期单边维持中性观望,套利方面可以考虑做空钢厂利润。

策略:中性观望

单边:做空钢厂利润

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产压产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等 


铁矿:需求向好,价格偏强

观点与逻辑:昨日铁矿石继续放量增仓拉涨,收于1169.5元/吨,涨79.5元/吨,涨幅7.29%。港口现货成交135.1万吨,日环比增18.6万吨。青岛港pb报1418元/吨涨35元/吨,超特报1038元/吨涨25元/吨,高低品价差走扩至425元/吨创新高。

生态环境部印发《关于加强高耗能、高排放建设项目生态环境源头防控的指导意见》,鼓励重点区域高炉-转炉长流程钢铁企业转型为电炉短流程企业,电炉的增加将减少铁矿的需求。广东广西两省热卷及中厚板生产企业收到限电消息,目前暂未对生产产生较大影响。

整体来看,铁矿石基本面供需紧平衡,近期政策端对价格的扰动持续偏强,波动率在预期的影响下加大,短期来看,市场仍在交易钢材限产放松的消息,普遍看好需求增加,在基本面向好的前提下,政策和预期未发生逆转之前,预计铁矿石将偏强运行。

策略: 

单边:短期看涨

跨品种:空材多矿

跨期:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:政策抑制过度投机,打压原料高价格,成材淡季需求下降,疫情加重等 


焦煤焦炭:黑色纷纷上涨 双焦同步大涨

观点与逻辑:

焦炭方面:昨日焦炭期货主力合约2109合约继续延续上涨态势,最终收于2585.5,较前一交易日上涨115.5,涨幅为4.68%。现货方面,随着环保影响减弱,焦化企业在利润大好情况下开工不断增加,焦炭供应量有所增加,部分企业库存有所增加,但目前焦企出货顺畅,现山西地区主流准一级湿熄焦报2690-2890元/吨。港口方面,近期集港价格倒挂明显,因此港口贸易商以出货为主,投机需求逐步减弱。需求方面,钢厂库存逐步在增,仅有个别库存不高的钢厂仍以补库为主,采购较为积极,库存较高钢厂考虑到市场情绪转弱下不再追高库存,压价意愿明显,昨日部分钢厂已经提出降价120元/吨。

焦煤方面:昨日焦煤期货主力2109合约再度冲高,最终收于1872,涨83.5个点,涨幅为4.67%。现货方面,由于前期保供政策下对焦煤预期较差,焦煤现货有不小的跌幅,且下游企业近期还在不断打压焦煤价格,近期焦煤价格一直趋弱运行。但生产供给方面依然受到压缩,山东济宁事故之后安检更加严格。5月31日蒙古通关车辆176车,虽然有所增量,但增量远远不足,因此焦煤供给整体偏弱。现山西临汾地区1/3焦煤下调30-140元至出厂价1525-1530元/吨左右;乌海地区低硫精煤(a12、s0.7、g85)下调80元至出厂价1420元/吨。

整体来看,在焦炭方面,原料支撑力度减弱,现货有下降趋势,港口投机贸易商以出货为主,不过期货盘面依旧贴水情况下,期货依然有较大的上升空间。焦煤方面,保供预期以及做多焦化利润资金下,焦煤期货形势不太明朗。

策略:

焦炭方面:偏强运行

焦煤方面:中性观望

套利方面:多焦炭空焦煤

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。  


动力煤:产地销售情况良好 期价收红三连涨

观点与逻辑:

期现货方面:昨日动力煤期货2109合约再次强势上涨站上8字关头,收于804.4,收涨4.47%。产地方面,产地煤矿整体销售情况向好,部分煤矿拉煤车车辆增多,鄂尔多斯地区煤炭供应依旧供不应求,库存整体相对较低。港口方面,近期北方港口总库存虽然高于历史同期,但依然处于下降态势,尤其曹妃甸港口库存下降较快。贸易商短期内依然看好后市,捂货惜售,下游对高价煤接受程度不断提高。但因后期政策不确定因素较大,部分贸易商止盈出货为主;进口煤方面,目前外矿受资源紧张影响报价依然坚挺,国内终端压价较低,因此双方僵持不下,进口煤市场继续冷清。目前进口印尼(cv3800)小船报价fob 56-58美金,(cv4700)报价fob 85美金;运费方面,截止到6月1日,海运煤炭运价指数(ocfi)报于1238.93,相比上一个交易日下降12.51个点。

需求与逻辑:月初煤管票相对充足,随着气温不断提升,电厂日耗逐步提升,长协煤供应不足情况下不得不高价采购市场煤补库,从沿海8省可用天数看,后期补库需求依然很大。云南、广西、广东等地因煤炭短缺不得不拉闸限电。水电表现乏力后期火电依然是主力,因此短期看煤炭现货依然有一定支撑,只是政策的不确定性高,因此我们建议继续观望为主。

策略:

单边:建议中性观望,日内操作为主

期现:无                   

期权:有现货企业买入看跌期权对冲手中现货

关注及风险点:政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤不断累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。    


玻璃纯碱:纯碱盘中大涨,玻璃高位震荡

观点与逻辑:

纯碱方面,昨日期货盘面纯碱全天震荡向上,涨幅较大。09合约收2289元/吨,较上一交易日涨103元/吨。现货方面,市场走势持稳,部分地区微涨。随着库存不断下降,昨日部分企业呼吁涨价,轻质调30-50元/吨,重质调50-100元/吨,但目前现货价格稳,还未出现集中涨价现象。根据隆众资讯监测,纯碱装置开工率在80.01%,供应端呈下降趋势。整体来看,受玻璃高利润高价格的影响,纯碱呈现供需双旺格局,供给端难有大的增量,后期纯碱分歧更多在消费端光伏投产预期上。我们认为虽然光伏投产弱于之前预期,但仍然能够持续性去库,目前纯碱基本面易涨难跌,更多受预期和玻璃走势影响,短期纯碱上下两难,短期预计震荡走势。

玻璃方面,昨日期货盘面玻璃09合约全天高位震荡,收盘2690元/吨,较上一交易日涨14元/吨。现货方面,隆众统计全国浮法玻璃均价在2792元/吨,环比上涨0.11%,市场价格维稳,交投尚可,全国浮法玻璃整体产销数据偏好,市场情绪较为乐观。供应方面,浮法产业企业开工率88.32%,产能利用率为89.08%,持续处于较高水平。库存方面,玻璃企业库存呈现出小幅拐头累库状态,但企业库存普遍偏低,故影响有限。整体来看,长期玻璃主逻辑较为清晰,在持续高利润下供给端难有大增量,近期梅雨季节的到来短期将会影响部分玻璃需求,但介于玻璃极低库存下,影响仍是有限的。受黑色短期整体偏弱以及玻璃消费转弱两大因素影响,预计玻璃短期震荡偏弱运行,长线可关注下跌过程带来的机会。

策略:

纯碱方面,短期震荡,关注生产装置、库存变化及下游生产情况  

玻璃方面,短期震荡偏弱,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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