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申银万国期货研究所早间评论—20210604-博天堂备用网址

2021年6月4日 09:30

2021年6月4日 09:30

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

eia报告:除却战略储备的商业原油库存减少507.9万桶至4.793亿桶,减少1%,预期为减少244.3万桶。

2)国内新闻

商务部新闻发言人高峰强调,中方支持对世贸组织进行必要改革,以增强世贸组织的权威性、有效性,反对单边主义、保护主义。

3)行业新闻

uob大华继显关于马来西亚棕榈油产量调查的数据显示:沙巴产量幅度为 10%至 14%;沙捞越产量幅度为0%至 4%;马来半岛产量幅度为-2%至 2%;全马产量幅度为 2%至 6%。


二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

美股下跌,上一交易日股指弱势下跌,资金方面北向资金净流入15.21亿元,06月02日融资余额增加13.97亿元至15789.32亿元。短期各指数突破前期震荡区间,成交量自突破以来能维持在万亿左右,短期做多趋势有减弱的迹象,在货币政策没有明显转变下,我们仍要警惕本轮上涨的持续性,操作上建议先观望。

【国债】

小幅上涨,10年期国债活跃券收益率下行1bp至3.08%。央行继续开展逆回购操作,shibor全线下行,资金面保持宽松。5月官方制造业pmi略低于预期,国务院常务会议要求做好保供稳价,通胀预期减弱,不过近期大宗商品价格有所企稳。美国5月制造业继续增长,市场对美联储提前收紧货币政策担忧继续增强,但就业形势不容乐观。中美举行视频通话,继续保持沟通,关注后续进展。随着政府债券发行加速,大宗商品价格企稳,预计国债期货价格仍以下行为主,操作上建议暂时观望,可以轻仓做空。


2)能化

【原油】

尽管美国商业原油库存下降,但是库欣地区原油库存增加,美国汽油需求减少导致库存意外增长,国际油价结束连续多日涨势而微幅回跌。美国原油加工量增加,商业原油库存减少;美国汽油和馏分油需求下降,库存增加。美国能源信息署数据显示,截止5月28日当周,美国原油库存总量11.07亿桶,比前周减少573万桶。美国汽油库存总量2.3398亿桶,比前一周增长150万桶;馏分油库存量为1.32802亿桶,比前一周增长372万桶。美国汽油需求和馏分油需求量下降,但是汽油需求仍然强劲,四周平均水平为2021年3月份以来最高。昨日宏观大宗出现回调,油价短暂弱势,但不改长期多头趋势。  

【甲醇】

小跌0.2%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在79.05%,较上周下跌4.17个百分点。本周期内神华宁煤两套mtp装置陆续停车检修,同时延长中煤装置重启,国内cto/mto装置开工窄幅下滑。截至6月3日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.64%,下跌4.07个百分点,较去年同期上涨6.75个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在79.06万吨,环比上周上涨4.55万吨,涨幅在6.11%,同比下降37.05%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在15.6万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计6月4日到6月20日沿海地区预计到港在62万-63万吨,短期甲醇震荡偏多。

【橡胶】

周四橡胶止跌,夜盘继续下跌,美元走强对价格有所压制,国内外产胶区新胶陆续释放,原料胶水价格继续下滑,泰国季风减弱,后期降雨减少,产出放量是大概率事件。轮胎厂库存较高,开工呈现走弱迹象,下游需求弱化压制价格,但海外需求复苏使得国内近期进口缩减,天胶库存去化持续,天胶基本面未有明显恶化,供应预增及内需走弱带动胶价下行,周四原料下跌未能带动期货盘面跟跌但夜盘继续向下试探支撑,短期走势持续偏弱,建议多单规避。

【聚烯烃(ll、pp)】

线性ll,中石化部分地区下调150,中石油价格平稳。煤化工7820,成交略好。拉丝pp,两油价格平稳。煤化工常州8450,成交回升。两油石化早库68万,环比下降1.5万。昨日聚烯烃期货延续弱势,消息面上,美国经济维持复苏,市场聚焦美元政策回归常态。受此影响,原油价格高位震荡。不过,库存数据良好。内盘聚烯烃现货昨日松动。整体淡季下,终端支撑维持刚需。后市角度,低位整理,同时关注美元指数和油价趋势。

【pta、meg】

pta大幅走弱,meg延续下跌。聚酯原料价格震荡回落。供应端,pta意外装置停车利好,但未来仍有重启pta装置,整体开工率80.71%,乙二醇新装置试车稳定,开工率约61.68%。需求端,下游聚酯市场进入了传统需求淡季,聚酯及终端织机开工分别较4月底下降3.11%、0.36%,多数聚酯产品库存处于往年同期高位。库存方面,乙二醇去库预期结束,6月pta装置检修依旧偏多且新产能延期投产,预估去库存延续。整体上,pta、meg供应压力增大,关注新产能试车消息,行情上震荡运行为主,建议短线抛空策略。


3)黑色

【钢材】

供给方面,近日唐山地区限产政策较为反复,供给端的政策导向尚未明确,若唐山的限产仍然保持前期强度,则6-12月份在碳中和政策继续推行,叠加7.1建党100周年大庆的背景下,仍有可能出现阶段性的供需偏紧情况。需求端受到华东华南降雨天气的影响,呈现北强南弱的格局,从水泥近期的量价表现来看,需求淡季特征明显,继续累库在所难免。出口及pmi数据显示外需目前虽然没有显著的下行迹象,但原材料高价格及海外制造业用工困难的情况制约了一部分出口订单的需求。短期内在华东钢材现货价格跌至成本线附近后,下游终端的补库需求将一定程度上带动钢价企稳反弹,但在淡季的大环境下,钢价的上涨节奏或将较为曲折。

【铁矿】

夜盘大幅回落,前期市场受政策调控价格回落较多,近期反弹更多是一种情绪上的修复,放松限产一定程度上是前期预期的落实。在钢厂利润快速回落之后,对铁矿价格支撑减弱,同时二季度末澳洲发运高峰即将到来,叠加铁水产量难有增量,港口有望进入累库阶段。后市铁矿交易基本面比重会逐步加重,反弹空间很难持续,可逢高做空。

【煤焦】

夜盘价格大幅回落,焦炭限产对市场存扰动,但具体政策并未落实。焦炭总库存持续回落,对价格形成一定支撑,同时限产扰动致现货提降幅度可能较低,由于盘面前期提前走完五轮左右提降预期,因此盘面价格有望呈现宽幅震荡。焦煤方面,政策保供后,焦煤产量有望得到释放,供给端的扰动预期减弱,后市焦煤仍存调整压力。

【锰硅】

昨日锰硅主力合约冲高回落,终收7766元/吨。锰硅主流出厂报价上调100元/吨至7350-7450元/吨。下游钢厂限产有所放松、需求端表现稳中向好,南方开工受错峰用电影响较大,控耗政策下宁夏地区的产量将出现较大回落,市场供需格局或将逐渐紧张,市价易涨难跌。但前期盘面在预期的支撑下已出现较大涨幅,操作上建议控制仓位,不宜过度追涨。

【硅铁】

昨日硅铁主力合约冲高回落,终收8504元/吨,日涨幅1.29%,持仓降幅明显。72硅铁的主流出厂报价上调50远/吨至7700-7800元/吨。控耗政策下宁夏地区的产量将受到明显压制,而下游钢厂限产有所放松、需求端表现持续向好,硅铁市场供应缺口或将有所放大,市价易涨难跌。但近期期价涨幅较大,操作上建议控制仓位,谨防过度追涨风险。

【动力煤】

隔夜动力煤主力合约大幅下挫,终收798元/吨,跌幅4.48%,持仓降幅明显。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价仍维持在930元/吨的高位。电厂日耗提升而存煤偏低、补库需求强劲,水泥化工行业的用煤需求依旧旺盛,市场成交逐渐活跃。保供政策下产区的优质产能加速释放,但矿区安全检查仍较为严格,进口煤的补充作用有限,市场整体供应仍偏紧,煤价下方存有较强支撑。但近期港口煤价重回高位,政策面调控风险增加,操作上建议多单适当减仓。


4)金属

【贵金属】

昨日公布的美国就业数据表现强劲,adp就业人数激增97.8万,创下2020年6月以来的最大增幅。当周初请失业金人数录得38.5万人,为大流行以来首次回落至40万以下。美国5月markit服务业pmi终值录得70.4,5月ism非制造业pmi录得64,均创记录新高。此外,美联储宣布将出清去年通过紧急安排所持有的公司债券。美元反弹金银破位下跌。关注今晚非农就业数据,美国就业数据回暖将加强美联储政策转向(收缩qe)预期,或使得金银走向进一步的回调。

【铜】

夜盘铜下跌超2%,受美元走强和中国需求疲软影响。昨日美国adp就业数据靓丽,达到去年六月份以来最高,市场预计美联储将改变原来的刺激政策,美元因此走强。目前精矿供应依旧紧张,但国内需求表现疲软。近期上海港口升水也明显回落,意味着中国进口意愿较低。lme和国内现货表现贴水,供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段,建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【铅】

伦铅大跌,沪铅延续走弱。产业上,5月27日国内铅锭社会库存总计为92.10千吨,周度大增6600吨,再次刷新2015年以来高位。供应端,铅精矿加工费下挫,云南限电影响供应。原生铅稳中有增,环保和检修的冶炼企业恢复,6月再生铅产量释放速度快。需求端,铅蓄电池企业周度开工率为72.52%,环比降1.69%。市场淡季态势加剧,新车配套与更换订单均走弱,企业电池库存累增。整体上,矿供应短缺和消费淡季博弈,建议短线区间抛空,保值者中线参与逢高抛空机会。

【锌】

夜盘锌价回落超2%,总体延续区间波动。近期国内精矿加工费轻微回升,但总体仍较为紧张,静态计算不足涵盖冶炼企业生产成本,并限制锌价下方空间。需求端仍然也缺乏亮点,短期锌价缺少打破区间波动的因素,更多受有色和黑色整体走势影响。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝价周五夜盘上涨。基本面方面,上周国内社会库存较前一周减少5.8万吨至96.2万吨附近,短期铝锭库存预计继续下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态,引发铝价回调,且市场对短期抛储存在一定担忧。从供应出发,铝锭实际供应增量有限,主要受近期云南电力供应紧张和碳中和等因素影响,铝厂限产和错峰生产预计超过一个月。中长期看新能源的推广有利铝下游消费,叠加碳中和即国内政策对产能抑制,铝价走势预计仍会上行,操作建议可以尝试低位逐步买入。

【锡】

伦锡高位下跌,沪锡低开走弱。海外刚果因地震或中断锡出口,加剧供应紧张。国内云南限电措施升级,个旧除云锡外的冶炼厂全部停产,助推国内锡价。海外供应依然偏紧,马来西亚msc冶炼厂检修影响供给。4月国内精炼锡产量15505吨,环比增长7.41%。4月出口盈利较高,出口量扩大,市场现货偏紧,部分仓单注销流入终端消费。5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复正常,供应略有缓解。整体上,短期沪锡高位震荡走势,谨防大幅波动风险。

【镍】

镍价震荡。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压,镍价回落。近期沪镍合约减仓上行,价格逐步回归均衡位置。基本面方面,未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压,打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加,未来供应预计继续增加,镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧,但目前相对价格有所修复,预计后市依然维持相对震荡走势。    

【不锈钢】

不锈钢价格上涨。现货方面,不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳,未来呈现增长趋势。基本面方面,目前下游消费逐步恢复,不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高,上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势,走势宽幅震荡为主。


5)农产品

【白糖】

昨夜糖价出现下跌,巴西糖业生产步伐加快打压糖价。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况,同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动,国内处于去库存状态中。操作上,目前白糖仍然有巨大的库存压力,但由于长期全球糖继续处于去库存状态,远期白糖多单可继续持有并在5400一带逢低买入。

【油脂】

马来西亚沙巴和马来西亚半岛b20计划推迟,此外棕榈油洗船消息也打压马盘。外盘美豆和马盘棕榈油冲高回落,国内油脂下跌。豆油y2109收盘于8994,跌幅0.33%,棕榈油p2109收盘于8020,跌幅0.10%,菜油oi2109收盘于10867,涨幅0.02%。一级大豆油和24度棕榈油现货基差继续走弱。uob预估马来西亚5月1日到20日产量增幅在2%-6%,然而出口增速放慢,印尼未下调出口附加税。国内棕榈油现货仍偏紧,盘面进口亏损缩小,最近陆续有买船,6月中下旬国内供应或将改善。国内面临较大的大豆到港压力,压榨量高,供应增多,近期成交和提货放缓。预计国内油脂单边处于震荡走势,套利关注豆棕09逢高做缩小。

【豆粕】

6月3日(星期四)cbot大豆收盘下跌。在预报显示整个美国种植区将迎来炎热干燥天气之际,交易商评估食用油市场吃紧的情况。因担心全球食用油供应紧张,豆油合约隔夜一度跃升至每磅72.13美分,为2011年以来最高。07月大豆收1548.50美分/蒲式耳,跌幅0.90%。国内豆粕m2109收盘于3536,跌幅0.95%。市场仍在担心未来数天美豆主产区气温过高,然而中性条件下(非厄尔尼诺非拉尼娜)炒作有限。现货基差继续走弱。国内豆粕暂时面临供应压力,虽然上周周度表观需求好转,但是随着猪价下行和外购亏损加剧,大中猪出栏后豆粕需求或难持续,单边追随美豆,建议观望。

【生猪】

生猪期货出现补跌。现货方面,根据涌益咨询的数据,国内生猪均价16.33元/公斤,日度下跌0.36元/公斤。现货连续阴跌导致养殖利润持续下降,自繁自养接近盈亏平衡线、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损,并且按照咨询机构统计去年底能繁母猪存栏出现减少,下半年生猪存栏恢复有望不及预期,届时价格有望反弹。今日期货市场加速补跌后盘面升水开始大幅缩小,预示着行情即将进入尾声,投资者可以待现货价格企稳后则可以逢低买入。


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