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光大期货交易内参—20210604-博天堂备用网址

2021年6月4日 09:50

2021年6月4日 09:50

金融类

股指

昨日指数多数收跌,受港股市场影响午后出现跳水,通信与钢铁行业涨幅较大,国防军工与电气设备行业跌幅相对较大,北上资金净流入。消息面,隔夜公布美国5月adp就业人数变动97.8万人,预期65万人,前值74.2万人;隔夜欧美市场多数收跌。上周指数整体收涨,上证50涨幅相对较大,一季报披露结束后从估值水平看大类指数估值水平整体处于合理范围,50与300指数已经在平台位置进行近两个月的震荡整固,上周市场出现整体性上涨,北上资金大幅流入沪市,上证50与沪深300突破前期箱体并伴随成交量放大,中证500临近前高位置,我们认为短期指数回踩后将实现有效突破。长期看我们认为指数整体仍将延续震荡上行节奏,行业估值相对偏低中型市值品种有望成为未来市场资金持续关注的品种。 


国债

国债期货窄幅震荡,10年期主力合约涨0.08%,5年期主力合约涨0.06%,2年期主力合约涨0.03%。央行维持100亿元常规操作,昨日0净投放。资金面宽松,shibor全线下行。隔夜品种下行18.8bp报1.852%,7天期下行6.4bp报2.092%,14天期下行4.2bp报2.093%,1个月期下行1.3bp报2.384%。政府债发行持续不及预期,5月资金面依旧宽松,10年期国债活跃券收益率年内再次跌破3.10%关口,一度逼近3.05%水平,支撑国债期货连续第三个月偏强运行。6月来看,地方政府专项债发行有逐步加速迹象,资金面面临扰动。在货币政策大概率维持中性背景下,十年国债短期要继续向下突破缺乏明显利好,国债期货上行阻力加大。 


贵金属

隔夜黄金大幅走弱。昨晚公布的美国小非农adp就业数据以及美初请失业金申领数据均优于预期,这是对今晚非农就业数据预期的提前反馈,加之美联储收缩新冠信贷工具,向市场出售企业债,引发美联储货币政策调整预期。从实际利率的角度去看,流动性收紧预期下,或再度产生上升预期,对黄金非常不利,从盘面上来讲黄金也是再走这个逻辑。后期黄金能否摆脱这一桎梏,须关注从非农就业数据至议息会议结束前后的市场反应。 


有色金属


隔夜沪铜大幅走弱。昨晚公布的美国小非农adp就业数据以及美初请失业金申领数据均优于预期,加之美联储收缩新冠信贷工具,触发美联储货币政策调整预期,昨晚美元大幅拉涨,全球金融市场股债商的相应调整;国内来看, 政策施压暂告一段落,但余威尚在,盘面尚在消化压力过程中。基本面方面,随着价格下跌,下游需求开始回暖,现货贴水报价回升,库存开始小幅去化,不过下游延期采购也在市场预期之中,因此基本面转暖未能对价格带来更大支撑。综合来看,美货币政策调整预期将延续至美联储议息会议期间,宏观指引更强,情绪上对铜价不利,铜价有望维系中期调整。 


隔夜沪镍震荡走弱。昨晚美公布的就业数据引发美联储货币政策调整预期,美元大幅拉涨下,有色市场也出现较大幅度调整,镍也未能例外。不过,镍基本面表现仍然不错。一是从供应方面上来看渐转稳定,产量快速增加阶段已然过去,且从环比来看因国内产量的快速下降,存在总供应下滑迹象;二是从消费方面来看,无论是传统的不锈钢产量还是作为边际的硫酸镍产量均存在超预期的可能性,且高产量下双方也未现转弱迹象,随着时间的推移基本打消了市场对于消费透支的疑虑;三是从供求平衡表来看,除非原生镍、废不锈钢供给量超出预期以及不锈钢产量大幅走弱,否则镍供不应求将会延续,也意味着镍去库亦会延续。因此镍仍存在着补涨预期,但随着宏观情绪的转弱,投资者也不可逆势而为,短期内等待市场利空消化完毕。 


沪铝震荡偏弱,现货报价小升水,加工费先涨后跌,下游成交不顺。云南电力供应紧张对电解铝企实行限电措施,波及的铝企占全省比例的30%-40%左右,关闭的运行产能在110-120万吨,限产调控预计会盖过整个铝市旺季尾部,待消费转为淡季后产量出现自然下滑,无形中将短期压力转为一定长期压力;当前电解铝社会库存水位维持在96.2万吨,5月整体去库15.3万吨,较往年同期速度偏慢,且今年终端需求增量较为明显,受限于前期价格传导不畅抑制下游囤货意愿,旺季的周期在一定程度上呈现后移现象,需求旺季有望继续稳定维持;另外国常会明确提出将遏制大宗商品价格过度上涨,实行保供稳价等一系列的调控措施。政策端给予铝价上方强势施压,同时铝基本盘面强势运行,处于供给边际减弱需求边际向好,给予底部有效支撑。宏观因素对铝影响将占主导地位,铝价或呈现稳中偏弱的震荡态势运行。 


昨晚adp就业数据出炉,新增就业人数97.8万人,增幅创去年6月以来新高。受此影响,基本金属全线回调,关注今晚大非农数据公布。短期内,锡价走势总体以高位震荡为主。基本面上,一方面供给因为云南限电导致冶炼厂停产,另一方面海外需求强劲,出口窗口持续打开吸引大量贸易商出口交仓或直接对接下游。但是,国家有关部门的保供稳价措施以及监管部门的市场监管也是影响价格的重要因素。后期,建议重点关注云南限电政策持续时间、lme升贴水变动以及国内库存去库情况。 


昨晚adp就业数据出炉,新增就业人数97.8万人,增幅创去年6月以来新高。受此影响,基本金属全线回调,关注今晚大非农数据公布。截至本周一(5月31日),smm七地锌锭库存总量为15.44万吨,较上周五(5月28日)下降1100吨,较上周一(5月24日)下降7100吨。短期来看锌基本面仍处在一个供需双弱格局,只是当前因限电事件打破了市场对于供给快速恢复的预期,预期转向带来的上涨动力。目前因云南限电尚未有结束通知,预计库存将维持去库状态,锌价维持高位震荡。 


矿钢焦煤类

螺纹钢

昨日螺纹盘面强势上涨。截止日盘螺纹2110合约收盘价格为5148元/吨,较上一交易日收盘价格上涨146元/吨,涨幅为2.92%,持仓增加3.78万手。现货价格上涨,成交回升,唐山地区钢坯价格上涨30元/吨至5000元/吨,杭州市场中天资源价格上涨50元/吨至4980元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为22.48万吨。昨日我的钢铁发布数据,螺纹产量增加1.28万吨至372.32万吨,同比减少23.08万吨;社库环比减少13.72万吨至733.97万吨,同比减少39.55万吨;厂库环比减少22.11万吨至308.4万吨,同比增加24.31万吨。螺纹周产量小幅回升,总库存连续第12周下降,降幅有所扩大。本周螺纹表观消费量环比回升31.77万吨至408.15万吨,同比减少37.53万吨。从供需看当前螺纹基本处于平衡状态,钢厂利润较低存在检修减产现象,需求也逐步由旺季向淡季切换过程中,库存近期变化较小,市场更多在交易政策预期以及情绪的波动。预计短期螺纹盘面仍以反复震荡为主。 


铁矿石

昨日,铁矿石期货主力合约i2109继续高位震荡,最终收盘于1194元/吨,较上一日收盘价上涨25.5元/吨,幅度为2.18%,增仓19715手。日照港pb粉价格上涨25元/吨至1450元/吨,金布巴粉价格环比上涨14元/吨至1357元/吨。普氏铁矿石指数62%涨1.75美元至211.20美元,月均价209.92美元。据mysteel数据显示64家钢厂进口烧结粉总库存1619.47万吨;烧结粉总日耗56.18万吨;库存消费比28.83,进口矿平均可用天数26天,烧结矿中平均使用进口矿配比88.00%;钢厂不含税平均铁水成本3187元/吨。近期基本面来看上周供应端发运量、到港量有所回落,需求端,铁水产量稳步增加,周一港口库存数据小幅去库,预计铁矿石价格继续高位震荡。 


动力煤

产地煤矿因需求情况不同涨跌互现,港口方面,库存回升缓慢,秦皇岛港库存517万吨,成交以长些为主,昨日海运费再次大幅回落。进口煤方面,后期到货将有明显增加,但目前印尼4700大卡报价696元/吨,依然偏高。市场依然处于基本面与政策面交织引导的局面。期货方面,随着价格抬升担忧情绪加重,加之近期产区约谈不断,市场对政策担忧加大。短期震荡加剧,注意持仓风险。 


能源化工类

原油

周四油价小幅收跌,其中wti 7月合约收盘下跌0.02美元至68.81美元/桶,跌幅为0.03%。布伦特8月合约收盘下跌0.04美元至71.31美元/桶,跌幅为0.06%。sc2107以444.0元/桶收盘,下跌0.9元/桶,跌幅0.20%。美国eia公布的数据显示,截至5月28日具体数据显示,美国截至5月28日当周eia原油库存变动实际公布减少507.90万桶,预期减少253.3万桶,前值减少166.2万桶。此外,美国截至5月28日当周eia汽油库存实际公布增加149.90万桶,预期减少150万桶,前值减少174.5万桶;美国截至5月28日当周eia精炼油库存实际公布增加372万桶,预期减少170万桶,前值减少301.3万桶。eia报告显示,上周美国国内原油产量减少20万桶至1080万桶/日。美国上周原油出口减少88.9万桶/日至254.4万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1896.3万桶/日,较去年同期增加17.7%。除却战略储备的商业原油上周进口563.1万桶/日,较前一周减少64.2万桶/日。当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅超预期,但精炼油库存和汽油库存超预期。受到美股等下跌的影响,美元指数回升,商品也呈现回调,布油油价守住71美元关口。我们认为原油多头可继续持有。


燃料油

周四,上期所燃料油主力合约fu2109收涨2.51%,报2613元/吨;低硫燃料油主力合约lu2108收涨1.99%,报3387元/吨。截至5月31日当周,新加坡燃料油库存录得2559.4万桶,环比前一周增加271.9万桶;富查伊拉燃料油库存录得1465万桶,环比前一周增加278.1万桶,涨幅23.43%。低硫方面,目前新加坡市场低硫燃料油供应端压力依旧存在。而由于下游新加坡船用燃料市场低迷,用于调和含硫量0.5%船用燃料的低硫调和组分的需求也在下降。高硫方面,高硫燃料油的预期供应增量会有所减少,叠加未来几个月发电厂消费跟随季节性上涨,则市场有望从当前弱势中企稳反弹。此外,美国地区炼厂需求的回升对目前承压的高硫燃料油市场存在一定支撑。 


橡胶

昨日天胶盘面低位震荡,截止日盘收盘ru09合约上涨210元至13375元/吨,nr主力上涨365元至10895元/吨。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷61.25%,较上周走高5.10个百分点,较去年同期走低4.75个百分点,较2019年同期下滑8.35个百分点。半钢胎开工负荷60.84%,较上周走高3.75个百分点,较去年同期微降0.07个百分点,较2019年同期下滑10.58个百分点。当前天然橡胶主产区陆续开割,供应端逐步放量是确定性事件。需求端国六新规即将来临重卡销量火爆局面难以持续,此外汽车产销将迎来3个月的季节性淡季,轮胎终端需求不佳将倒逼轮胎厂开工下调,需求存边际走弱预期。在基本面供强需弱预期下后期天胶难改低位震荡走势。 


沥青

昨日沥青冲高回落,截止日盘收盘主力合约2106收于3312元/吨,较前一交易日上涨40元/吨。本周综合开工率为46.5,环比下降2.2个百分点;本周27家样本沥青厂家库存为112万吨,环比下降0.6%;社会样本库存88.03万吨,周环比上涨1.5%。基本面来看,6月部分炼厂计划排产沥青,预计资源供应量小幅上涨,但短期刚需释放仍缓慢,沥青价格上涨受限,但成本端支撑尚可,沥青市场价格仍有望维持稳定。 


乙二醇

昨日华东乙二醇现货价格5095元/吨,较前一日跌5元/吨。听闻浙石化乙二醇装置已经进油,差不多一周多左右乙二醇能出产品,受新产能进展顺利影响盘面高位回落。不过主港库存维持低位,港口到港量水平不高,聚酯负荷仍在高位,乙二醇短期供需维持紧平衡,预计价格维持高位震荡。后续关注新装置开车进度。 


聚烯烃

昨日华东pp拉丝价格8500元/吨,较前一日涨跌0元/吨;华北lldpe价格7800元/吨,较前一日持平。pp方面,成本面来看,油价高位震荡,对聚丙烯成本面支撑较强。基本面来看,未来随着新装置投产的继续投产和净进口的增加,预计供应会呈现宽松趋势。从下游制品库存以及传统需求情况看,6月份需求相对偏淡,下游开工难有明显提升。预计pp市场呈现供应相对宽松、需求相对偏弱的情况,价格震荡为主。pe方面,目前pe供需面矛盾较为明显,虽然石化及港口库存压力不高,但中间商库存有所累积。下游方面买涨不买跌心态明显,对原料采购意向整体一般。随着新产能的逐渐释放,进口供应的陆续回归,以及下游传统淡季的来临,pe价格或将维持弱势。 


甲醇

国内甲醇市场偏弱整理,港口和内地均有下滑。港口市场方面,现货随盘面震荡走低,关注外盘装置、进口到港、内地流入港口货量等情况。内地市场方面,上游库存累积,西北产区部分新价下调,山西及鲁南局部行情走弱。5月初至今,华东整体进口到港在68.07万吨附近,部分到港未卸货物暂未统计在内,以太仓、连云港、南京及浙江等方向为主,其中伊朗、委内瑞拉等地货物占比最大;华南港口整体进口在14.15万吨附近,以广州、东莞及福建方向为主。5月进口量与4月基本持平。从甲醇期价来看,重心回落至2500元附近,后期继续深跌空间有限,逢低试多为主。 


尿素

昨日尿素期货价格继续强势上涨,主力07合约收盘价2497元/吨,涨幅5.40%,远月09合约收盘价2383元/吨,涨幅4.89%。盘面走势来看,09-07合约价差快速收窄,预计09合约将快速补齐贴水近月合约部分,涨幅也将超过07合约。现货市场依旧维持强势上行局面,供给端一方面受制于装置的故障检修,行业开机率降至同比低位,另一方面行业库存继续下降至4.6万吨,后期行业或进入零库存周期,供给偏紧助推市场成交价格不断走高。需求端因部分地区农业需求量大幅提升,工业需求强劲的局面也进一步加剧市场货源偏紧程度。另外,市场对于本月中旬之后印度新一轮尿素招标存在较强预期,市场价格上行动力充足。整体来看,尿素现货市场强势局面短期难改,预计期货价格也继续维持震荡上行趋势,但需警惕价格涨幅过快下游的抵触风险。 


纯碱

昨日纯碱期货价格震荡走弱,主力合约午后大幅下行,尾盘略有回升,收盘价2265元/吨,跌幅1.09%。夜盘纯碱期价震荡走弱。现货市场整体走势稳定,月初企业价格调整后暂无变化。本周纯碱整体开工率79.33%,环比下调1.16个百分点,企业总库存下降9.6%至72.10万吨,供给端缩量。但目前企业库存下降更多是转移至中间环节,库存从显性转为隐性,后期关注实际消耗情况。需求方面,轻质碱按需为主,重质采购稳定。整体来看,纯碱现货市场稳中偏强,供应端检修预期给后期带来较好提振,但期货盘面升水幅度较大,短期存在向下修复基差概率,日内或出现回调,中长期看涨逻辑不变。


农产品

豆类

周四,cbot大豆冲高回落,因大宗商品普跌。此前,一度因担忧天气或影响作物生长而上涨。国内方面,豆粕现货基差走弱,期货跟随成本震荡走高。豆粕库存攀升,现货拖累期货市场上涨步伐。生猪价格走低,豆粕需求一般。豆粕震荡走高中。 


棕榈油

周四,bmd棕油收高,因担忧油脂供应紧张。美豆油冲高回落,跟随大宗商品普跌。全球油脂库存紧张,供需边际改善。国内方面,油脂跟随外盘震荡。现货油脂供应仍显紧张,豆油库存增加,菜油低位,棕榈油下降。多头思路。 


生猪

周四,生猪现货价格延续弱势,生猪期货跟随现货延续下跌,2109合约收跌4.11%,持仓量环比增加。现货方面,卓创数据显示,昨日全国生猪均价8.23元/斤,环比下降0.13元/斤,河南猪价8.25元/斤,环比下降0.21元/斤。终端需求淡季,大猪仍在陆续出栏,生猪市场供需两弱,现货价格延续下跌。卓创数据显示,5月27日,生猪周度出栏均重131.74千克/头,连续第3周环比下降,但仍处于历史高位。数据说明大猪延续出栏情况较前期有所好转,但仍未完全出清。随着气温逐渐升高,养殖端压栏难度较大,养殖户挺价能力下降,生猪顺势出栏,猪价延续弱势。目前生猪出栏均重仍处于历史高位,冷库冻肉量并未出现大幅下降,市场缺猪不缺肉的情况,限制猪价反弹,预计短期生猪价格延续弱势概率较大。同时,我国生猪产能恢复趋势不变,中长期猪价将进入下行通道。 


鸡蛋

周四,现货价格稳中小幅上涨,期货反弹,2109合约收涨1.44%。现货方面,卓创数据显示,全国平均鸡蛋4.23元/斤,环比上涨0.04元/吨。其中,宁津4.2元/斤,黑山3.9元/斤,环比持平。端午节日需求提振需求,现货价格小幅上涨。但随着气温逐渐升高,鸡蛋存储及流通难度增加,贸易商随采随销,现货价格涨幅有限。卓创公布数据显示,5月在产蛋鸡存栏11.89亿只,环比小幅增加;鸡龄结构中,待淘老鸡占比环比增加。5月在产蛋鸡存栏增加主要由于老鸡延迟淘汰引起,短期供给较为充裕。随着气温逐渐升高,养殖户淘汰意愿有所增强,但3、4、5月育雏鸡补栏量持续环比增加,预计随着这部分补栏的育雏鸡逐渐进入开产期,在产蛋鸡存栏量将高于此前预期。但由于中秋节叠加开学季,需求达到全年最高点,现货价格将出现季节性反弹,但反弹空间或将小于此前预期。2109合约短期震荡,中长期反弹思路。持续关注老鸡淘汰情况以及现货价格走势。 


白糖

因巴西生产进度加快,原糖期价回落,收于17.39美分/磅。国内目前产区现货报价5600~5650元/吨左右,小幅上调。国内5月云南销售24.67万吨,略高于去年同期。近期主要受销售进度影响,去库节奏影响短期市场情绪,但中期市场矛盾并不突出,主要依赖原糖指引,市场对于远期合约情绪偏乐观。期货方面,近期受大宗商品调整影响较大,短期投资气氛降温,糖价也随之下行,中期继续受原糖的指引,暂时走不出独立行情,继续围绕5600元/吨上下展开争夺,小幅调整,参考区间5480~5700元/吨。关注5月销售数据。 


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