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国投安信期货6月4日晨间策略-博天堂备用网址

2021年6月4日 09:51

2021年6月4日 09:51

【原油】
隔夜油价探底回升,美元指数走强对油价并未形成明显压制,目前全球油品需求加速回暖已处于加速证实期,伊核谈判若未能尽快落地,去库预期将继续支撑油价中枢上移。目前日线级别已完成突破,前高附近仍需关注伊核消息面反复带来的价格冲击,建议谨慎为宜。

【贵金属】
昨晚美国就业数据引发市场剧烈波动,美元反弹,贵金属承压回落收长阴线。美国“小非农”adp数据显示5月美国民间就业增加97.8万,为去年6月以来最大增幅。美国上周初请失业金人数疫情爆发以来首次降至40万人以下。强劲就业数据引发市场对于美联储缩减qe的猜测,近期美联储官员也多次提及未来开始讨论缩减的可能。关注今晚非农数据的印证,贵金属近期反弹高点可能已经出现。

【铜】
周四铜市大幅回落,铜价测试近期高位震荡区间低点。美国领取失业金人数创疫情来最低水平,外加近期经济数据优秀,物价指数超高,市场对美国退出刺激政策预期加强。当天纽约联储宣布削减疫情救市时买的公司债。周五美国新增就业数据极为关键。回到铜市上,库存外增内减,可能是开始反映国内消费的疲软,国内进口大幅亏损已经引起海外投资者的关注。技术上看,铜价位于关键支持位附近,此价位是否有效将决定铜价是否打开下行空间。

【铝】
昨晚美国强劲就业数据再次引发市场对于美联储即将缩减qe的猜测,美元反弹,有色金属承压回落。铝市场近期受限电影响供给大幅收缩后去库趋势延续,基本面支撑仍在,但市场传言下周抛储可能落地令情绪有所转向,调整或未结束,暂时观望等待消息进一步明朗。

【锌】
隔夜伦锌跌幅超过3%,短线将向40日均线寻找支撑。沪锌跟跌,昨日现锌报23160元/吨,但钢联社库较周一增加5300吨。市场焦点虽在供损,但云南限电减量在锌定价中逐渐清晰,更多目光投向消费降温。预计锌价在2.2-2.23万间存在支撑,空单持有。

【铅】
沪铅低开直接跌至15050元/吨,今日重点关注期现贴水价差的收敛幅度。蓄电池消费淡季背景下,沪铅整体持仓走出新高。关注大量原生铅标单入库对国内铅市的后续影响。少量空单持有,观察万五表现。

【镍】
隔夜沪镍大幅回落,因美国adp就业数据远超预期,金属普遍回落。基本面来看近期因300系不锈钢厂利润状况较好,不锈钢高排产下对镍铁需求偏强,高镍铁厂挺价心态强烈,据悉市场镍铁报价已涨至1200元/镍,加之纯镍低库存和新能源行业需求拉动,短期内对镍价有较强支撑。 

【不锈钢】
隔夜沪不锈钢价格跟随大宗商品回落。现货市场缺货未有缓解,目前又增添华东某钢厂检修可能会导致短期供应更紧,短期内不锈钢价格仍有上涨动能。

【螺纹&热卷】
高层频频关注大宗原料涨价,政策基调以保供稳价为主,不过此前超跌后钢价仍有反弹修复空间。目前需求逐渐进入淡季,产量维持相对高位,供需边际走弱,但需求整体韧性较强,本周库存继续下降。盘面短期震荡偏强,快节奏、高波动特征或延续,操作上注意仓位控制,关注南方梅雨季对需求影响及供应端政策演变。

【铁矿】
高层再次关注大宗价格,市场看涨情绪日内有所收敛。防通胀短期目标下,钢材限产预期有望转松,铁矿中长期基本面预计将有好转。虽然铁水产量持续增加,但随着南方进入梅雨季节,铁矿需求环比有走弱可能。盘面超跌价格有所修复,而政策和情绪面不确定性仍然存在,期货价格波幅仍然偏大,建议轻仓观望,关注政策和情绪走向。

【焦炭】
钢厂再次提降首轮,基本落地。山东以煤定产有新的市场传闻,刺激焦炭盘面情绪高涨。整体焦炭供应在各地政策影响下,易减难增。港口流动性有所恢复,整体库存压力并不大。钢厂结构性补库阶段性放缓,但焦炭库存水平并不高。在供需两旺的格局中,焦炭现货虽然开跌,但受到成本支撑及供应压制预期等影响,预计现货价格大跌的可能性不大。操作上,焦炭上涨较快后可能阶段性存在反复,但不影响整体上行趋势。

【焦煤】
蒙古疫情再生反复,蒙煤通关当前回落至90车/日左右,短期难有增量。国内煤矿再推保供,但焦煤矿在确保安全的前提下增产、提产的空间实际并不算大。进口澳煤放开可能性几无,很难扭转供应缺口的大格局。下游近期持观望态度,放缓补库节奏后,焦煤高溢价品种回落。但整体来看,焦煤依然有结构性供应缺口,盘面锚定国产中硫主焦价格目前呈现出升水,结合基差进行阶段性震荡操作。

【燃料油】
燃料油近期跟随原油震荡偏强,中东增产背景下高硫资源供应边际宽松,但需关注国内进口原油监管趋紧对地方炼厂燃料油深加工需求可能形成的提振效应。船用油需求或持续受复苏周期提振,但国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压,后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对lu形成边际利好,建议谨慎持有lu-fu套利多单。

【液化石油气】
内外现货价差因需求走势分化而完成修复,但国内化工需求旺盛延缓了进口利润对进口量的传导,关注检修季后半段炼厂外放逐步上行时,码头端对供给量的调节能力。海外市场的走强推高仓单成本,推动盘面向上突破后宽幅震荡。当前现货触底反弹强化了远月上行预期,6月cp超预期上调对盘面构成成本支撑,关注盘面结构向远月升水转化过程中反套机会,远月多单仍可持有。

【动力煤】
4月以来动力煤中下游库存累增,较去年同期水平偏低。从供需平衡表的预判来看,5-6月中下游库存或有一定累积但幅度有限,从产业链库存结构来看下游电厂仍存在主动补库的需求。5月中旬中央及地方层面的调控表态已有效抑制了贸易型及投机型采购需求,但矿区产、运、销暂无明显释放,迎峰度夏前的刚需补库带动现货市场出现止跌企稳迹象,期货盘面较蒙煤q5500到港成本900-910元/吨、港口现货价格910元/吨仍有明显贴水,反弹趋势有望延续。

【尿素】
国内各地区尿素现货价格大幅提涨,盘面单边上行,基差继续走强。内地供应依旧不多,复合肥及农需补库进行中,期、现货将偏强运行。

【甲醇】
太仓地区现货市场价格震荡走强,基差变动不大,买卖意向偏弱。内地现货价格依旧偏弱,但与港口套利窗口小幅开启,内地供应的冲击仍会影响华东地区库存,预计下周套利窗口将关闭。成本端煤和石油产品价格的强势,我们认为短期盘面及现货估值相对偏低。纸货到09合约back结构持续,未来港口依然是低库存,短期将震荡筑底,寻找新的上涨驱动。

【沥青】
国际油价继续保持坚挺,这在成本端给予沥青支撑,但黄金铜等商品普跌,沥青期货盘面略有松动。沥青基本面还是偏弱,南方多雨水,并且梅雨季节就快到来;北方市场虽然需求有所回暖,但还是以刚需为主,库存压力依然没有得到持续改善。资讯公司公布的数据显示,炼厂开工率略有下降,但炼厂和社会库存却依然没有得到去库,维持继续小幅累库的趋势。因此,单边趋势沥青还需成本端原油给予更多指引,若原油继续维持坚挺,那么沥青盘面有望震荡偏强,只是涨幅可能不及原油。

【聚丙烯&塑料】
两市窄幅整理。6月份多套装置投产,但真正的产量释放会延后。经过这一轮下跌市场的抛压有所释放。技术上这个位置有一定的支撑,短期价格有所反复。但后期随着产量的释放,检修的减少,供应的压力会进一步凸显。供需矛盾中期来看难以缓解。因此价格或中短线有所反复,但中长线价格仍有下行压力。

【pta】
6月大厂合约货减量供应,现货趋紧,基差走强,现货加工差持续回升,部分企业成本压力缓解。6月上装置减产较多,6月下检修装置重启后,缺乏新的利多提振,pta价格依旧承压,加工差有回落空间。整体看,pta缺乏趋势性驱动,继续跟随原料运行。

【乙二醇】
6月份进口预计增长,卫星石化负荷提升,浙江石化、湖北三宁和内蒙古建元在6月将陆续形成供应,累库预期下,乙二醇价格承压。短期库存偏低,乙二醇有弹性;中线供应增长压制,乙二醇将阶段性走弱。

【短纤】
下游消费偏弱,短纤企业库存上升,价格承压,利润持续下滑。库存回升及利润偏低,企业减产集中,下游企业采购气氛短暂好转后再度回落。中长线看,短纤利润偏低,有回升空间。

【20号胶】
泰国原料市场价格涨跌不一;本周中国轮胎开工率回升,轮胎出货压力和库存压力较大;东南亚产胶国陆续开割,印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻,马来西亚进入全面封锁期,海外汽车大国疫情犹存;5月中国重卡销量同比环比均大降,中国汽车销量预估同比微增环比小降。估值修复艰难且长,中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。

【天然橡胶】
国内现货市场盘整,下游工厂开工未有明显改善,终端按需采购;中国天然橡胶主产区开割率提升,海南原料价格稳中有跌。估值修复艰难且长,中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。

【棕榈油&豆油】
市场宏观情绪有些边际转弱,豆棕油国内价格的趋势方面还是要盯着外围市场,外围美盘大豆面积未确定,天气还没有进入炒作阶段,天气也难以证伪,马来棕油产量也没有大幅增加。另外豆棕油价格还需要关注国内政策的导向,阶段性逢低多配,不建议追高,可以配置买入虚值看跌来保护手里的多头头寸。

【豆粕】
豆粕日内波动加剧,夜盘收跌,09合约收盘3536,跌幅0.95%。9/1月间价差0左右震荡,偏弱。昨日豆粕成交有所增加,全国成交量17.5万吨,仍以现货为主。内外盘交易不同基本面信息,cbot天气炒作,国内需求偏弱,情绪偏弱,内外交易逻辑短时间背离增加价格波动性。注意控制价格波动风险。

【生猪】
当前二次育肥边际增重成本高于现货价格,其边际收益已经转负,大肥加速出栏导致短期供需宽松,成本支撑作用转为压力,现货价格承压持续下行,端午前后猪价不容乐观,节日提振作用预计有限。资金交易“挤升水”逻辑下,现货不涨,逻辑不变,建议空头、卖套可继续持有直至现货出现上涨。此外,受20年12月-21年2月仔猪非瘟减产影响,6-9月需求/出肉环比变化预计分别增加 7%、 4%、 4%、 7%,大肥出净后,供需将不断趋紧,若克服大集团新增产能释放影响,现货预计将开启趋势上涨,这一时间点既为多空逻辑转变时间点,短期无望。建立逢高沽空09、11合约。

【鸡蛋】
鸡蛋现货价格保持平稳,节日提振力度有限。卓创数据显示5月在产蛋鸡存栏量小幅增加。后期来看新开产蛋鸡量预计逐步增加,但蛋鸡淘汰量则仍然处于相对偏低水平,当前的养殖利润不利于淘汰。9月期价偏弱运行,关注价格是否突破当前区间运行。

【菜粕&菜油】
北美地区油籽顺利进入播种尾声,天气是最大的短期波动因素,菜籽价格预计维持高位区间震荡走势。国内菜籽库存并不高,在菜粕消费旺季阶段较容易出现需求驱动的行情,水产品价格强势,支持菜粕强需求的预期。风险上关注国内对生猪养殖补栏预期的转变,届时偏空情绪或波及粕类产品。整体上,菜系品种的短期策略仍以区间思路应对。

【棉花&棉纱】
隔夜ice美棉期价收涨,icac预计21/22年度棉花产量、消费和贸易量均有提高。市场预计美棉出口销售需求将进一步提高。国内郑棉期价上涨,本周在纺企调研中了解到纱线利润较好,新增订单可持续。操作建议:逢低买入郑棉。

【玉米】
中储粮宣布将进行进口玉米销售,这或是对此前发改委“点名”玉米的回应。前期东北深加工大量累库下,部分东北深加工企业近日下调收购价动力充足且上量良好,东北贸易商挺价情绪弱于预期,东北现货阴跌下,盘面进一步下跌空间或已打开。当前饲用需求还未启动,现货难以大涨。需求不振下,市场关于“6-9月青黄不接,贸易库存替代临储库存,现货将上涨”预期或将受到动摇,玉米09合约短线可逢高沽空。

【纸浆】
纸浆外盘报价保持平稳,下游需求仍然偏低,维持刚需采购,期价反弹后重回下跌通道,预计整体仍然偏弱运行。

【白糖】
隔夜ice原糖期价收跌,巴西产糖进度将提高。巴西乙醇消费量同比提高。5月份巴西原糖出口销售同比提高。印度产区天气异常削减甘蔗产量。国内郑糖期价宽幅震荡,广东食糖产销率同比去年同期提高。操作建议:暂时观望。

【股指】
近两个交易日股指在上周的快速反弹的基础上出现了高位整固小幅回调,应从汇率的视角看待这个问题。一方面央行上调金融机构外汇存款准备金率后,人民币升值的一致预期有所扰动,出现小幅走弱,另一方面美元指数临近前期低点,美国adp就业数据显示5月超预期,金融市场担心fed在6月份释放边际紧缩的信号,因此美元指数反弹。短期来看,随着以创业板为代表的指数反弹至前高,指数整体在高位有震荡整固诉求,但整体短期利于股指震荡偏强的宏观环境尚未发生显著变化。

【国债】
国债期货窄幅震荡小幅上涨,10年期主力合约涨0.08%。昨天,财政部下达2021年新增地方政府债务限额42676亿元,低于预算安排额度,其中,一般债务限额8000亿元,专项债务限额34676亿元。下半年,市场对宏观基本面逐步弱化的预期较基本形成。未来财政发债力度会有收缩,市场或者进入供需两弱的状态,债市大概率震荡强势保持。


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