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华泰期货甲醇:港口库存首周回升,港口基差小幅回落 -博天堂备用网址

2021年6月4日 09:57

2021年6月4日 09:57

能源化工

原油:eia原油库存下降成品油库存增加

由于周一阵亡烈士纪念日,eia库存数据推迟一天发布,从数据本身来看,与前一日api公布的数据较为类似,原油去库且幅度超预期,而成品油出现累库,总石油库存维持下降趋势,当前需求复苏仍旧主导美国市场,交通拥堵指数恢复至70%分位,tsa安检人数也持续增加,而炼厂开工率目前也已经恢复至接近90%,虽然美国需求复苏较快,但未来仍有较大空间,一方面是季节性出行旺季带来的消费增长,另一方面后疫情时代的需求回补也提振消费,预计美国消费复苏的趋势将三季度有所延续。

策略:中性偏多,原油多头配置

风险:伊核协议达成或疫情出现黑天鹅


燃料油:新加坡燃料油库存增加

根据ies最新数据,新加坡燃料油库存在截至6月2日当周录得2559.4万桶,环比前一周增加271.9万桶,涨幅11.9%。从贸易数据来看,新加坡本周进口燃料油90.5万吨,出口燃料油39万吨,净进口量51.5万吨(环比前一周增加24.4万吨)。本周新加坡、富查伊拉、ara三地皆录得库存上涨,当地库存水平均高于过去5年均值,反映当前在供应增加的背景下燃料油市场整体面临一定库存压力。 

策略:中性偏多,逢低多lu、fu(单边策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产超预期;炼厂开工大幅回升;美债收益率大幅攀升;美元超预期走强;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;lu仓单大量注册;fu仓单大量注册

策略:暂时观望,二季度考虑低位逐步建仓lu-fu多头(价差策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产不及预期;脱硫塔安装数量增长超预期;航运需求改善不及预期;汽柴油消费改善不及预期;lu仓单大量注册;fu仓单大量注销


沥青:成本支撑下,期价延续强势

1、6月3日沥青期货下午盘收盘行情:bu2109合约下午收盘价3312元/吨,较昨日结算上涨40元/吨,涨幅1.22%,持仓26.2万手,增加1.2万手,成交37.2万手,减少6.9万手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,3100-3250元/吨;山东,2950-3130元/吨;华南,3250-3350元/吨;华东,3200-3300元/吨。

 观点概述:昨天沥青期货价格继续上扬,近期原油价格的上涨也给与沥青较强的支撑。最新的数据显示,上周炼厂开工率环比下降2%,炼厂库存环比回升1%,社会库存环比回升1%,数据或显示,下游需求淡季拖累下,去库压力仍较大。受制于高库存,当前现货价格表现偏弱,等待后期供应的减量以及需求的回升。基本面来看,后期炼厂生产成本增加将带来利润进一步恶化,叠加焦化利润持续改善,供应增速有望放缓,而需求最差的时候即将过去,供需预期改善,沥青高库存格局或迎来回落,从而对期价产生支撑。

策略建议及分析:

建议:谨慎偏多

风险:原料供应大幅减少;国际油价反弹,需求大幅回升等。


pta:聚酯产销回落,pta加工费仍偏强

平衡表展望:ta检修全兑现背景下,6月平衡表持续去库,明显累库期仍待7月,ta加工费短期仍可;px6-7月累库速率有限,预期px加工费压缩空间有限。 

策略建议:(1)单边:谨慎看涨。(2)跨期:9-1价差反套。

风险:pta工厂检修计划兑现力度,聚酯长丝负反馈检修兑现力度,汽油溢价对芳烃供需改善的持续性。


甲醇:港口库存首周回升,港口基差小幅回落 

平衡表展望:6月迎来库存拐点,开始进入小幅累库周期。7月在内地mto检修背景下累库加速。 

策略建议:(1)单边:谨慎看跌。(2)跨品种:6-7月预期甲醇/pp库存比值回落,对应pp-3ma价差缩小,但目前pp-3ma价差历史低位,观望。(3)跨期:9-1跨期价差逢高反套。

风险:伊朗装置负荷实际变动,外购甲醇mto装置的亏损性检修可能,6月船货是否仍有延后到港可能。


橡胶:供需两弱,胶价低位震荡

3号,ru主力收盘13375( 210)元/吨,混合胶报价12250元/吨( 150),主力合约基差-550元/吨(-160);前二十主力多头持仓122524(-6997),空头持仓179632(-6018),净空持仓54408( 979)。

3号,nr主力收盘价10895( 365)元/吨,青岛保税区泰国标胶1705( 10)美元/吨,马来西亚标胶1675美元/吨( 10),印尼标胶1635( 10)美元/吨。主力合约基差-462(-295)元/吨。

截至5月28日:交易所总库存179866( 910),交易所仓单176460(-210)。

原料:生胶片62.66(0),杯胶44(-0.7),胶水53.5(-1.5),烟片65.39( 0.02)。

截止5月27日,国内全钢胎开工率为55.36%(-7.16%),国内半钢胎开工率为56.22%(-4.76%)。

观点:昨天沪胶减仓上行,nr表现相对偏强,这跟国内港口库存持续去化有关。前期胶价主要受国内需求的环比示弱以及海外原料价格下行的拖累而下跌。随着期货盘面价格的持续回落,目前ru非标价差继续收窄,盘面套利力量有所减弱。目前橡胶呈现供需两弱格局,非标价差缩窄之后矛盾并不突出,预计价格重新步入震荡走势。

策略:中性

风险:产量大幅增加,库存继续累积,需求大幅减少等。


标签:期货手续费

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