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南华期货期市早餐—20210607-博天堂备用网址

2021年6月7日 09:51

2021年6月7日 09:51

最新政经要闻
1、今年最大解禁周来袭,宁德时代将迎巨量解禁。wind数据显示,沪深两市本周共有52家公司限售股陆续解禁,合计解禁量66.79亿股,按6月4日收盘价计算,解禁市值大幅上升至4700亿元。其中,宁德时代解禁市值高达4116.29亿元。


2、wind数据显示,央行公开市场本周将有500亿元逆回购到期,其中周一至周五均到期100亿元,无正回购和央票等到期。


3、据中证报,比特币经历史上表现最差的一个月。比特币6月5日晚间再次闪崩,一枚比特币价格暴跌超1.6万元至22.8万元,较4月时的历史高点缩水近50%。国内近37亿元资金在几小时内被收割,最大一笔多头爆仓高达6404万元。


4、越南vn30指数过去一年内大涨82.5%,今年累计上涨38.14%。作为目前国内市场中唯一投资越南市场的基金——天弘越南市场(a/c)成立以来累计收益率已达52.11%,今年累计上涨30.87%,在177只qdii基金中位列第9。


5、美国财长耶伦:美国总统拜登的的4万亿美元支出计划对美国有利,即使这可能导致通胀上升并最终致使利率上调;如果最终的利率水平略微升高,这实际上对(美国)社会和美联储而言都有利。

金融期货早评

股指:美5月非农低于市场预期
a股三大指数周五低开高走,冲高回落。两市成交额为9375亿元,北向资金净买入30.67亿元。沪深300指数成份股179家上涨,市场情绪一般。if主力涨0.45%,ih涨0.54%,ic涨0.67%,期指成交量大幅放大。
全国人大常委会法工委发言人臧铁伟表示,印花税法草案二次审议稿拟适当降低税率。这一消息被市场解读为证券交易印花税即将下调。随着消息发布,券商股一度快速拉升,随后回落。据第一财经报道,此次印花税法草案修改,不涉及降低证券交易印花税税率问题。香港万得通讯社报道,6月沪深两市共有171家上市公司限售股解禁,解禁总股数259.29万股,解禁总市值约8893亿元,较5月份上升90%,为全年最高值。其中本周解禁规模4544亿元,为今年解禁压力最大的一周。限售股解禁后,部分估值较高的股票将面对较大的减持压力,股指承压。美国5月非农就业人口增加55.9万,预期增加67.5万,前值增加26.6万。非农数据低于预期意味着开始缩减qe为时尚早,利好期指。
策略上我们建议观望。
 
国债:短期或回归震荡
周五国债期货开盘窄幅震荡,随后持续下行,尾盘大幅收跌。公开市场有100亿逆回购到期,央行足量对冲。资金面出现异动,短端利率大幅抬升,这在当前时点明显不符合市场预期,对市场情绪带来一定压力。近期大宗商品价格出现反弹,流动性边际收敛,债券市场的环境发生变化,上涨势头也有所放缓。但考虑到大宗商品面临政策方面的压力,价格向上突破的概率相对有限。而流动性方面,资金利率上行的可持续性还有待确认,不论是从债券供给的节奏还是资金面收紧后对汇率的压力,流动性都不太会成为债市的困扰。近期债市或回归震荡节奏,但考虑到流动性环境并没有发生根本性的改变,持仓观望较为安全。
 
人民币汇率:通胀数据公布在即,市场震荡观望
6月4日,在岸美元兑人民币(16:30)收盘价为6.4091,较前一交易日贬值159个基点;离岸美元兑人民币汇率(16:30)收盘价为6.4069,较前一交易日贬值72个基点;人民币中间价当日报6.4072,调贬261个基点。美元指数在90上方小幅下降。消息面:1)美国5月季调后非农就业人口新增55.9万,预期67.4万,前值26.6万;失业率5.8%,创去年3月以来新低,预期5.9%,前值6.1%;平均每小时工资环比增0.5%,预期增0.2%,前值增0.7%;2)欧元区4月零售销售环比减3.1%,预期减1.2%,前值从增2.7%修正为增3.3%;同比增23.9%,预期增25.5%,前值从增12%修正为增13.1%。
上周美国非农数据不及预期,前期关于缩减购债的计划预计将继续后移,美元指数走弱。本周我国和美国均将公布cpi数据,预计会带动市场波动扩大,在数据公布前,预计美元指数及人民币汇率以震荡为主,按照当前的趋势来看,今日人民币汇率大概率会继续在6.40附近震荡

大宗商品早评
黑色早评 

螺纹:产量延续回升,需求小幅增加
上周五上海螺纹报价5080元/吨涨20元,周末唐山钢坯涨20元/吨至5020元/吨,其中周六涨20元,周日稳。随着近期螺纹钢炼钢利润快速回落至盈亏线以下,钢厂生产积极性或将有所减弱,持续偏高的电炉开工也受限产、利润下滑等影响连续两周下滑,预计建材产量上升趋势将逐渐放缓趋于回落,密切关注江苏限产传闻随着市场趋于稳定,价格相对前期高点回落幅度相对较大,持续反弹后,市场成交也逐渐回暖,终端需求补库预期有所增强,表需略有回升,虽然传统淡季不断临近,但5月份高价导致需求延后或将在淡季逐步释放,短期需求不宜过分悲观。综合来看,螺纹钢实际产量总体保持回升趋势,且随着天气逐渐转热,淡季预期升温,供需总体仍偏弱,叠加政策监管持续影响,钢厂趋势上行驱动依旧不强,但价格持续回落逐渐企稳反弹后,利润处于低位,成本支撑显著增强,同时低价市场成交尚可,需求总体有支撑,终端补库预期增强,在目前基差偏弱的情况下预计近期建材价格仍将会以震荡盘整为主。
 
热卷:需求仍有支撑,卷价延续反弹
上周五上海热卷报价5590元/吨跌10元。碳中和背景下限产不及预期,强预期弱现实下,热卷产量维持近7周左右的回升,但随着热卷现货利润的快速回落,钢厂生产积极性也将会有所减弱,热卷产量回升态势将不断放缓。随着卷价高位回落逐渐企稳反弹后,下游制造业补库情绪略有增加,表观需求小幅回升,5月份高价导致需求延后也将在接下来逐步释放,热卷需求仍会得到较强支撑。综合来看,碳中和下的唐山限产常态化仍将持续影响,5月财新制造业pmi较上月51.9微升0.1个百分点至52,为2021年以来最高值,其中新订单和新出口订单指数录得2021年内高点,制造业延续平稳恢复态势,经济恢复动能持续较强,卷价中长期仍有较强支撑,但目前限产暂无进一步深化,板材产量保持近7周缓慢回升态势,且政策打击囤货居奇、哄抬价格等行为一方面抑制投机需求一方面释放库存压力,在监管持续影响下,卷价仍将承压,短期价格快速回落后,终端需求补库预期略有增强,卷价下方支撑同样也较为明显,在基差偏弱的情况下预计近期热卷价格仍将会以震荡盘整为主。
 
铁矿:关注政策波动
周五青岛港pb粉报价1425元/湿吨跌15,普氏62指数报208.35跌2.85。现在成材利润下滑迅速,螺纹利润濒临亏损,部分钢厂考虑提高低品粉矿的使用,上周徐州地区召开会议提出今年粗钢产量全年不能超过去年,目前限产细节暂未公布,原料情绪再度回落。上澳巴铁矿发运总量环比减少,澳大利亚和巴西发货总量均环比减少,年中矿山冲量发货不及预期,引发市场对港口主流资源供应维持偏紧格局的担忧。在低利润下,叠加江苏限产消息影响,买家观望情绪浓重,需求走弱预期再现,预计短期矿价或将维持宽幅震荡,后市更多需关注钢材利润,高基差及政策风险。
 
焦炭:震荡偏弱
虽然钢厂限产有所放松,但是目前钢厂现货利润已经快速回落至盈亏平衡线,生产积极性一般,铁水产量回升速度继续放缓。钢厂刚需采购需求仍在,但是贸易商出货下钢厂到货较好,库存逐步回升。同时利润偏低打压焦企意愿仍高。港口方面,现货高价且倒挂,贸易商投机性需求弱。焦企利润高位下,生产积极性高且产能投放焦炭产量持续回升,焦企低位开始累库。短期看目前焦炭供需平衡,高利润以及后期新增产能较多,焦炭供应回升压力大。但目前山西环保限产再次变严,山东压产量,供应面临压缩预期。钢厂限产放松,整体供需依然保持平衡格局。钢厂利润偏低,焦炭盘面持续上涨后空间有限,震荡偏弱为主。
 
焦煤:煤矿安全问题突出
蒙煤口岸通关车辆回升仍一般,不及预期,短期口岸有确诊病例通关再次下滑。从目前看蒙古国疫情管控升级,短期回升困难。澳煤进口政策依然收紧,暂无放松迹象。临近月底,煤矿安全检查再次升级,多数煤矿按核定产能生产为主。短期产量难以得到释放,后期即使煤炭保供,但是山西煤矿开工多已经处于高位,炼焦煤产量增加空间有限。整体看进口增速偏缓,内产供应释放有限。需求端虽然现货降价下焦企采购放缓,但是当前焦企高利润以及产能投放下产量开始回升,刚需较好。同时三季度焦炭产能投放较多,需求进一步向好。焦煤供需较好格局仍能维持,走势震荡偏强。
 
动力煤:煤矿安全问题突出
供应方面,内蒙鄂尔多斯地区露天煤矿煤管票有所放松,供应有增量。井工矿虽有所增加,但空间不大。同时山西陕西等地煤矿开工都处于相对高位,虽有保供政策但短期供应回升有限。且保供即意味着超产,而超产又与保安全生产相矛盾。近期保供政策后煤矿事故多发,临近月底煤矿安检进一步加严。港口方面,煤炭发运量较高。但下游多以刚需长协调运为主,市场煤采购偏少,港口库存小幅累积。终端方面,日耗高位小幅回落,但电厂库存普遍处于中低位。短期看电厂库存不高且后期旺季到来日耗逐步走高,需求支撑较强。虽然政策调控措施增多,但安全问题突出,供应释放有限下煤价整体仍以回落做多为主。
 
玻璃:震荡为主
厂家库存连续两周环比增加,但是现货市场厂家整体库存偏低,中下游以刚需采购为主,主要消化前期囤货,厂家产销率均有增长趋势,但是玻璃厂家库存处于历史地位,短期现货价格下跌概率较小。目前复产生产线较多,短期没有冷修停产的生产线,预计旺季前供应端增量较明显,后续继续关注生产线冷修及复产情况。近期市场成交环比有所好转,市场信心增加。主力合约预计短期2570-2750震荡为主。
 
纯碱:震荡回落
受到利润较好影响,纯碱行业前期装置运行持久,检修相对分散。预计夏季纯碱装置检修量将逐步增加,供应端会受到一定影响。前期纯碱低价货消耗,对于市场冲击减弱,且近期生产成本增加,对于价格有一定支撑,月初部分企业上调价格。库存连续多周呈现下降趋势,但是仓单量也有增加趋势,实际需求增量有待观察。盘面升水较大,09 价格预计回落,下方支撑2100。

农产品早评
 
白糖:寻找买点
洲际交易所(ice)原糖期货周五上涨,因头号出口国巴西天气干燥仍是市场主要关切因素。周五夜盘,郑糖小幅上涨,整体重心上移。现货方面,昨日南宁仓库报价5580元/吨,昆明报价5440-5500元/吨。等待价格进一步调整,回调逢低做多1月合约。
 
棉花:关注压力
洲际交易所(ice)棉花期货周五上涨,此前美国农业部周度报告显示棉花出口增加,而美元走软进一步提供支撑。周五夜盘郑棉高开低走,整体承压。昨日国际棉花价格指数(sm)96.07美分/磅,下跌0.66美分/磅,折一般贸易港口提货价15182元/吨;国际棉花价格指数(m)94.95美分/磅,下跌0.57美分/磅,折一般贸易港口提货价15008元/吨。当前棉花企业报价积极,纺织企业询价较多,部分库存充裕的棉花企业为降低库存,积极销售,中、低等级资源质量指标较弱可有小幅优惠及让利空间,如补贴短途运费等。纺织企业多缝低订货,市场成交依旧以小批量为主。建议回撤布局多单为宜。
 
红枣:走货速度不快
目前新疆产区各地剩余货源数量及品质均不等,目前整体交易仍较清淡,客商依旧是有压价心理,挑拣合适货源按需采购,成交以质论价。期货方面,主力合约红枣2109报收8830,随着气温逐渐升高,库存消耗压力进一步加大,但是临近端午,建议主力暂时观望为宜。
 
苹果:产区行情维稳
目前库存富士行情基本维稳,西部产区库存货源陆续进入清库阶段,要货客商多是挑拣合适货源采购,成交多是以质论价,山东产区行情维稳,买卖随行进行。期货方面,主力合约苹果2110报收6288,日涨幅2.24%,6月套袋完成以后基本可以确定今年苹果的大致产量,操作方面建议反弹做空为宜,后续持续关注产区天气和套袋情况。
 
国产大豆:下游需求表现清淡
南方各大区余粮有限,关内地区货源逐步消化。同时新增讷河国储库开仓收粮,底价2.915元/斤(蛋白39.5-39.9),一定程度提振市场。但下游需求表现清淡,南方销区进口豆替代现象较为普遍,国产豆货源消化速度继续放缓。cbot大豆结束反弹再度收跌,夜盘连豆一同样回落,一定程度打压业者看涨信心。多空并存之下,预计近期国内大豆趋稳运行为主。期货方面,主力合约豆一2109合约报收5879,预计大豆价格或震荡运行为主。
 
花生: 震荡偏弱
现货方面,本周国内油料米价格稳中有降,价格在7800-9000元/吨,局部有100-300元/吨的下跌。供应方面,因农忙收割小麦,一些农户暂停上货。同时,进口米依然在持续到港,进一步加大了供应量。需求方面,贸易商处理库存为主。油厂花生油库存积累且花生库存充足,部分油厂已经停收或释放停收信号。综合来看,旧作花生延续弱势。策略上看,上周油脂涨幅较大时花生并未跟涨,周报中一直强调的交易花生品种本身基本面的逻辑越发显现。总体来看,空单的利润空间已经进一步缩窄,花生短期可能会在10000点支撑位附近弱势震荡,建议结合资金情绪和版块情况,择机布局空单。
 
玉米:缺乏持续上涨动力
东北地区基层潮粮见底且部分农户忙于春耕无暇卖粮,另外自然干粮也不急于出,前期出粮潮已结束,阶段性的流通减少继续提振市场,短期市场获得底部支撑。但是小麦玉米价差持续保持高位,随着新季小麦上市,饲料企业谷物替代玉米比例持续增加,外加进口谷物持续到港,且价格优势明显,玉米市场份额被持续压缩,与此同时,玉米进口量同比大幅增长。在国家加大市场调控力度下,预计玉米价格呈现震荡企稳态势,预计主力合约低位震荡为主,下方支撑2650。
 
生猪:周末现货先跌后稳
6月6日,全国统计口径内生猪均价15.4元/公斤,环比-2.9%。其中辽宁14.56元/kg,环比-3.7%;黑龙江14.28元/kg,环比-2.99%;吉林14.44元/kg,环比-3.22%;河北14.92元/kg,环比-2.1%;河南15.16元/kg,环比-4.65%;广西15.72元/kg,环比-1.26%;广东16.72元/kg,环比-2.34%;四川15.44元/kg,环比-3.02%;湖北15.2元/kg,环比-1.04%;湖南15.6元/kg,环比-1.27%;云南15.04元/kg,环比-2.59%;贵州15.16元/kg,环比-2.57%。现货市场供大于求局面难改,当前天气逐渐转热,消费提振作用有限,尤其终端对牛猪需求不佳,产能恢复背景下东北地区散养户牛猪尚未消化完毕前,价格继续阴跌为主。期货盘面与现货一致性显著增加,未来继续同步运行为主。建议lh2109-2201合约价差800以下可介入正套。
 
油脂油料:高位震荡
隔夜外盘上涨,美豆指数报收1488.50美分/蒲式耳, 2.06%,市场担忧美国中西部部分地区炎热干燥天气影响美豆生长,进一步加剧美豆供需偏紧格局,支撑美豆价格。
 
豆粕方面,生猪存栏回升且随着前期备货逐步消耗,近期豆粕出货相对好转,目前盘面净榨利仍旧亏损,油厂挺价意愿较强,但随着南美大豆集中上市,到港量不断增加,油厂压榨持续走高,供给亦回升,上周豆粕库存增加,因此,整体来看预计短期豆粕受美豆走强影响可能震荡反弹,m09合约支撑位3400附近。菜粕方面,菜籽油厂压榨量维持低位,今年水产养殖需求减弱,且华南等地杂粕竞争压制价格,预计菜粕相对偏弱。
棕榈油方面,南马协会sppoma数据显示5月棕榈油产量较上月同期下降3.68%,棕榈油进入季节性增产周期,但产量不增反降,船运调查机构sgs数据显示,马来西亚5月棕榈油出口较4月减少1.2%,出口降幅有缩窄,马棕油库存重建缓慢,国内方面,随天气转暖需求回升,但近期提货减少,库存有所回升,预计棕榈油短期可能高位宽幅震荡,09合约可能运行区间7400-8400附近。
豆油方面,南美大豆集中上市,国内大豆到港量增加,压榨维持高位,豆油供应增加,近期下游走货一般,豆油库存回升,但是目前盘面净榨利亏损可能一定程度限制供给增加情况,且整体油脂库存仍在低位,预计短期可能高位宽幅震荡,09合约可能运行区间8300-9300附近。
菜油方面,菜籽油压榨维持低位,但是下游终端需求不佳,散油包装油倒挂,产业利润不佳,企业随用随采,菜籽油库存增加明显,部分地区库存压力较大,但是近期远月买船成交好转,预计短期菜籽油可能高位宽幅震荡,09合约可能运行区间10000-11000附近。
目前油脂整体库存仍在偏低水平,供应偏紧,但棕榈油逐步进入季节性增产周期且南美大豆集中上市,油脂供给预期增加,库存将逐步重建,预计短期油脂可能继续高位反复,关注库存与供应增加情况
 
能源化工早评
  
原油:需求恢复预期强劲,油价高位震荡
欧佩克 的供应约束和需求复苏抵消了对全球范围内不协调的新冠疫苗接种的担忧,上周五,布伦特原油价格上涨0.8%,收于71.89美元/桶。当日,布油一度触及72.17美元高点,为2019年5月以来的最高水平。美国西德克萨斯中质(wti)原油上涨1.18%,收于69.62美元/桶,早些时一度触及69.76美元/桶,为2018年10月以来的最高水平。从需求恢复来看,全球经济复苏,疫情好转,疫苗接种持续推进。在货币层面,欧美以促进就业为主,通胀尚在可控制的范围内,上周美国非农数据不及预期,量化宽松或将延续。目前伊朗问题仍然是潜在的主要的利空因素,但从市场消息来看,短期内美伊谈判达成一致仍有难度。近期opec 会议,维持原有的减产计划,市场预期需求恢复强劲,opec 增加的产量不足以弥补供给的缺口,油价看涨氛围浓厚,预计油价仍将延续震荡上涨行情。近期美元指数反弹,对原油价格形成一定的压制,目前油价已经突破前期高点,需求预期是否过度反应仍有待验证,建议小额试空或空仓观望。
 
天然橡胶:延续震荡格局
周五夜盘,沪胶开盘尝试反弹后仍然承压逐渐走弱,上行仍有压力,01合约升水09在-1135变化不大,长期看仍有走扩空间,nr与ru主力价差在-2450轻度收窄,从近期全乳成交看仍偏弱,ru09收于13340。现货方面,周五报价:近港美金泰混报价在1690左右,人民币混合变化不大,09对应基差略微走强,现货市场成交一般。宏观方面:美国就业数据意外差于预期,减弱市场对于政策转向的担忧,原油高位震荡,整体宏观压力缓解。泰国方面,周末有一定的强降水,周五原料价格开始持稳,胶水仍在53.5泰铢,杯胶在44泰铢,短期疫情仍需警惕,暂不改逐渐放量预期,但中长期能否在高原料价格下提升产量需要验证。下游方面,环保影响减轻工厂开工有所提升,但重卡产销持续走弱当前也未到替换旺季,内需持续弱势,集装箱问题仍在影响出口发运,欧洲确有复苏需求但继续延后,短期需求端难有明显带动。宏观情绪尚可,自身基本面弱现实仍存,短期或有反复但反弹延续性一般。操作上,维持轻仓等待反弹高位试空思路,仍需要关注13000附近支撑力度,持仓偏高趋势行情需要有大幅减仓出现。nr合约近期与ru价差正套观望。期权方面,09合约到期尚早时间价值较高,可适当在高位卖出深虚值看涨期权获取时间价值收益。
 
苯乙烯:偏弱预期考验支撑
周五夜盘,苯乙烯开盘后短时震荡,随后逐渐走弱,07合约小幅增仓,成交量一般,收于8831,7-8合约正套继续关注。美国大非农就业数据意外低于预期,市场对于政策收紧情绪减弱,原油回到高位震荡,商品市场宏观压力减弱。周五苯乙烯华东现货在9550-9650,现货基差继续走弱,外盘持稳为主,6月货内外盘倒挂较深。上游纯苯持稳为主,华东纯苯现货7850-7900均价无明显变化,短期成本端支撑尚可,随原油波动为主。成本端现货计算成本在9200附近,盘面对应7月成本在8800附近,有一定的支撑。短期复产带来的供应提升略高于吉化检修,工厂库存小幅累库,供应端整体仍是逐渐提升的预期,新一周到港回升预计逐渐转为累库态势。下游市场稳中略跌,eps开工有所下滑,吉化龙山eps装置6月初停车检修,计划7月20日重启,abs也有影响,但终端6月白电排产环比下滑,需求端短期难有提振。整体看上游预期尚可,苯乙烯自身供需逐渐偏弱累库,或继续偏弱压缩部分上游利润。操作上,以9200上方压力尚存,反弹高位轻仓试空为主,绝对库存尚在低位止损尚需谨慎。场外期权方面,现货厂家可以适当选择现货成本以上高位做一些累沽期权尝试。
 
pta&短纤:油价持续攀升
ta2109周五报收4730全周涨38( 0.81%),现货加工费回落至580元/吨附近。周五6月中旬货源报盘参考2109贴水30元/吨自提、递盘参考2109贴水35元/吨自提。短纤2109周五报收7002全周涨120( 1.75%),现货现金流小升至165元/吨。周五江浙涤纶短纤厂家报价维持,交投气氛冷清,商谈优惠略放大,1.4d厂家主流报价在6800-7000元/吨左右,实单商谈或在6650-6800元左右,而贸易商出货基差在09合约贴水250-300左右。对于短纤,目前现金流低位徘徊,继续压缩空间有限,工厂运营压力增大,减停产计划增多,短期需求难以起色,市场关注供应端装置的变动,后续关注供应收紧后利润修复情况。对于pta,近期原油市场在供需错配的驱动下,市场乐观情绪进一步释放,对于未来油价走势看涨一致性较高,不过当前油价连续反弹后已上行至相对高位,场内也存在部分恐高情绪,短线或面临一定调整压力。短期偏高的加工费抑制pta涨势,若无成本端进一步助推,上行空间难以持续打开,周初关注4780附近压力,下方初步支撑4670。
 
乙二醇:强势震荡
eg2109周五报收5006全周涨93( 1.89%),外盘石脑油制乙二醇利润-2.86美元/吨,煤制乙二醇平均利润-515元/吨。周五内盘震荡整理,基差较09合约升水60-65元/吨附近,现货报5085元/吨附近,递盘5075元/吨附近;外盘市场谨慎,近期船货报盘在665美元/吨附近,递盘在660美元/吨上下,商谈预估在660美元/吨略偏上。当前国内开工负荷低位徘徊,加之进口难见明显增量,以及下游聚酯需求表现相对稳定,乙二醇现阶段供需结构依然偏紧,下方存在较强抗跌性,但浙石化、湖北三宁、建元煤化工新装置后续将陆续投产释放较为可观的供应增量,中长期面临产能过剩压力,价格上行至高位追涨动力不足,承压相对明显,周内操作上仍以反弹沽空为主,周初关注5050附近压制,上方压力5200,下方初步支撑4950。
 
pvc:多单需要安全边际
宁夏石嘴山市下达2021年工业行业能耗双控通知,并且在附件上列出了全市重点用能工业企业能耗总量控制目标任务,其中包括了当地的pvc企业和电石企业,标志着宁夏双控政策细则落地,双控影响正式从内蒙辐射至宁夏。本周广东疫情加重,同时下游均受到了限电影响,走访感知上还是会对需求造成一定的挤出,且最近下游限电有加强的趋势,个别地区可能从前开6停1、开5停2,目前已经发展至开4停3,叠加上疫情的影响,这部分需求损失目前来看体量不小。根据华南贸易商评估单月损失量可能在3-4万吨左右。我们认为当下最核心的边际变化在于6月后出口的走缓,甚至进口窗口的打开,3月20万吨 的出口量是前期最大的支撑利好,待检修回归后国内pvc产量并不低,如果没有出口支撑,190万吨附近的月产大概率是足以供给国内的,如果未来6月之后内外盘结构转变,即对应着最大利好的消失,且6月从需求季节性上讲将逐步变淡,嘉化的投产预期也在6月附近,虽然近端很强,但是未来将环比走弱,从估值和驱动上看,pvc高估值,上涨驱动走弱,前期的一波下跌是可以理解的。前期pvc最低下跌至8400附近,从前期高位已经回落超过10%,风险已经阶段性释放,本周内地双控炒作再起,虽然需求持续受到影响,但本周华东仍然去库将近1万吨,库存已经处于同比最低位,鉴于化工板块其余化工品不甚良好的基本面,pvc仍然是供给端投产最少,需求最稳定,仍旧是多配最好的选择,但是鉴于宏观波动较大,多单需要一定的安全边际,建议建议8400附近多单重新考虑入场。
 
甲醇:维持偏空思路
目前来看,内地的累库终于传递兑现到内地价格的下跌,但是由于汽车运力偏紧,集港量兑现到港口平衡表仍有1-2周的时滞,目前还不是内地压力最大的时候,6月底将面临久泰和蒙大同时的检修,6月中两套mto将提前逐步停止外采,内地的供需恶化将明显加速,而甲醇一直是一个利润亏损兑现到减产比较缓慢的品种,(参考去年疫情),因此虽然目前我们计算内地价格已经接近成本(完全,非现金流),但是预计短期我们不会看到企业的提前检修或者减产,甚至会有超产行为(摊薄折旧,降低成本)。因此我们评估,短期内地的过剩在6-7月较难扭转,内地未来将持续下行,保守评估跌破1900,难度不会太大。另外一方面矛盾仍在mto,近期诚志二期降负荷(110%下降至90%),兴兴与富德暂未有动静,但是仍然是一个比较大的隐患,周五夜盘收盘pp-3ma仍然处在较低水平,mto头寸目前情况与我们前期担忧的较为相近,虽然压缩到极值存在停车预期,有做扩的价值,但是由于大逻辑今年是压产业链所有环节利润,因此一旦修复到800以上,上行难度就比较大。因此目前(没实际检修确认之前)mto头寸只适合400-900区间内刷单,同时作为一个pp、ma的一个做空筛选指标。800以上优先做空pp,500以下优先做空甲醇。目前pp供给压力仍在逐步兑现,下游分项需求反馈仍然毫无起色,因此整体思路仍然是做缩产业链利润,即多动力煤、空甲醇、空pp的思路,但是动力煤这端供需外的干扰性太大,注意风险。
 
纸浆:区间盘整
周五夜盘主力合约sp2107较日间收盘价下跌6元/t,收于6224元/t,基差76。针叶浆主流现货价格6300元/t,阔叶浆现货价格4950元/t。
上周,期浆价整体较前一周下降100-500元/吨,最大降幅达5.2%;国内主港纸浆港口库存约186.49万吨,较前一周下降3.37%;国产浆厂产量116.86千吨,较上周增加0.79%。
国产纸浆市场延续弱势调整局面,供应方面上周国产纸浆厂开工维持稳定,供应量充裕;山东市场化机浆供应量增加,供应压力较前期增加。需求方面下游纸企开工率仍然较低,成品纸出货欠佳,终端需求较弱。预计本周国内港口库存会窄幅去库,预计库存下降在5%以内;纸浆下游原纸价格继续延续清淡报出市场对原料纸浆需求偏刚需。
预计本周浆价区间盘整,主力合约价格波动区间6000-6500。
 
沥青:原油持续冲高,沥青短期偏强
周五夜间公布大非农数据不及预期,市场焦点再次转向流动性宽松预期,原油再度冲高。沥青上周库存基本和前期持平,需求端依然缺乏亮点,同时从当前的沥青现货价格和远期价格看,短期炼厂暂时没有太大的原料压力,目前炼厂以主动减产应对(5-6月百川均已经大幅削减炼厂排产计划)。但是未来原材料端的不确定依然存在:稀释沥青的港口库存预计有1-2个月的使用时间,同时未来对原油进口配额管控的趋严可能也会有所影响。因此沥青总体依然还是一个弱现实、但远期还有想象力的品种。回到我们跟踪的供需平衡表,如果按照最新的5-6月的供应数据看,未来沥青面临的累库压力将大幅减轻,6月份总体我们预计仅有小幅累库。因此暂时我们对沥青远期(09合约)不再像前期那样悲观,建议投资者开始关注bu-lu09的多头机会,介入点位可以在-100元/吨左右,也可以考虑逢低做多09合约的裂解价差头寸(对sc09),单边交易性价比有限,前期已经入场多单继续持有。
 
lpg:继续强势
上周布油大涨4%,向上突破70美元/桶整数关口,带动fei持续上涨。同时,现货基本面正逐步转强,虽然48万吨周商品量创年内新高及夏季民用需求淡季,但6月船到较5月大幅下滑,且化工需求c3和c4不差,现货价格正企稳回升。此外,交割问题仍支撑盘面,3020张仓单中华南地区仅20张仓单,来自广东中石油, 交割的限制(低仓储费、库容等因素)使厂库或贸易商无意交割,期货和现货价格脱离,继续对盘面形成强支撑。盘面重要支撑位于4300附近,可以该价位附近做多
 
有色金属早评
 
铜:关注大跌之后行情走势
铜价在触及74750的高位后开始下行,周五的突然下跌一度逼近7万元整数位关口,仅仅是因为优于预期的adp就业数据报告。从这个价格走势上看,市场空头已经积聚了相当多的能量,蓄力等待美联储在货币政策上松口。目前美国本土经济基本已经恢复,欧洲和南美因疫情存在的不确定性让美联储一时之间进退为难。若欧洲的重要经济指标,例如制造业pmi、每日新增疫情人数和失业率能够达到预期水平,不排除美联储会在第三季度讨论缩减购债规模,届时将对整个有色板块甚至大宗商品产生巨大的影响。必和必拓的两大矿山已经罢工一周,下周或将有所眉目。策略上,建议持币观望,因为大跌之后的余震还未结束,而且现在离美联储的利率决议也不到两周时间。投资者可以根据6月的利率决议来部署整个第三季度的投资。
 
铝:宏观和政策不确定性,偏弱震荡
短期铝价更多受到宏观以及政策面的影响,目前来看铝价仍有向下小幅调整的可能。市场对于货币流动性收紧的担忧进一步提升,叠加国内对于大宗商品价格的调控以及政策的不确定性风险,使得铝价上方承压。基本面上,云南电力供应紧张、内蒙古碳中和等因素影响,部分铝厂限产和错峰生产,预计超过一个月,供应的减量给予铝价一定支撑;6-7月是传导消费淡季,去库幅度或放缓,目前下游反馈的更多是新增订单边际上的减少。总体看,铝价前期经历一波快速上涨行情后已出现一定程度的回调,宏观面的不确定风险或和短期基本面的良好格局陷入博弈,预计铝价呈现宽幅震荡,随着消费的边际走弱,不排除铝价仍有下探的可能,短期建议区间操作为主,中长期的方向性策略则以逢低买入更为妥当。
 
锌:需求走弱,锌价或承压
冶炼厂原料库存上升至30天左右,矿端加工费谈判的主导权转向冶炼厂手上,6月各地区矿加工费均有小幅上行,全国环比上调125元/吨;冶炼端,云南限电对于矿冶两端均有影响,其中冶炼端影响更大,5月国内精炼锌产量环比下调 1.04万吨至49.46万吨,进入6月,近期云南部分地区传出消息称,当地限电影响将于6月中旬结束,然具体情况仍需关注当地降雨情况。消费端,近期已经出现了明显的淡季表现,镀锌板块由于钢材下跌,终端买货意愿较差,订单大幅走弱下,北方多数厂家均减产应对;而压铸板块国内订单情况亦呈现下滑趋势,出口订单则受汇率及集装箱等问题亦明显受创。整体来看,锌锭正向着供增需减的趋势转变,且消费走弱预期越来越强,若后期进入累库周期,且无其他利多因素,锌价或面临回调。
 
镍/不锈钢:新能源或将主导上涨
镍价在本周终未能走高主要是受到宏观层面的拖累,其本身的因新能源向好而走高的动力依然存在。从供给端看,尽管镍矿和镍铁的供给保持稳定,但是硫酸镍的供给在短时间内并不会满足市场需求。需求端的旺盛无需赘述,无论是中国还是欧盟对于电动车替代燃油车的必然趋势已经可以确认,双方都在不断鼓励各大车企对电动车市场进行研发。不锈钢目前的表现较为平稳,整体产量保持在较高水平上。策略上建议在13万元附近做多镍,在15500元附近做多不锈钢,在美联储6月利率决议之前平仓。
 
贵金属:关注市场情绪 金银或震荡偏强
美国5月份新增非农就业人数达到55.9万,约为4月份的2倍,但低于经济学家的预估中值67.5万;失业率降至5.8%。拜登将新增就业归功于刺激法案,而共和党批评就业报告弱于预期。美国财长耶伦表示:拜登4万亿美元支出计划对美国是好事,即使它对通胀起到助推作用,并由此导致加息。spdr黄金etf上周五增持1.41吨。上周五非农不及预期金银大涨。今天关注市场情绪,由于通胀预期较强,金银或震荡偏强


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