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华泰期货农产品周报20210607:郑糖震荡回调 逢低布局多单-博天堂备用网址

2021年6月7日 09:51

2021年6月7日 09:51

农产品

白糖:郑糖震荡回调 逢低布局多单

本周原糖期货仍偏强运行。巴西干旱天气导致产量削减预期以及国际糖市旺盛需求支撑。巴西4月1日开始2021/2022榨季,预计总产量将下降。从阶段性生产来看,5月上半月产糖237万吨,相比去年同期下降4.4%,甘蔗压榨量为4100万吨,同比下降3%,生产进度偏慢,但环比4月提速。印度出口合同已签订580万吨,已达补贴出口额97%。不过,随着糖价上涨,18美分/磅上方已经吸引印度无补贴出口,预计本榨季出口总计预估达650万吨。当前巴西干旱预警仍在,且原油价格上涨带来的巴西甘蔗制醇比例提升将进一步利于糖价上行,由于巴西国内乙醇收益已经高过糖价,对于中南部地区本年度食糖产量增加了新的变数,因此尚难以准确判断最终产量变化程度,仍要跟踪后期压榨数据。

国内糖本周震荡偏弱,市场做多情绪受利空信息影响明显,目前国内仍是高库存局面。国内糖价前期上涨主要来自于外盘驱动,外盘波动下内盘做多情绪受到冲击。后期来看内蒙核心区种植面积缩减较多,缩减面积超过50%,核心区边缘的糖厂种植面积虽然也有比较大的减幅预期,但是已经低于赤峰附近的核心区。需求端5月之后,天气逐渐转暖,含糖饮料的消费增加是确定性事件,成本方面对于加工糖而言,面临的是原料成本上涨,广西糖则是外运物流成本的增加,成本升高将为价格带来有效支撑,5月后郑糖价格重心有望上移。

整体来看,当前糖价重心上移,原糖连续上涨后的回落和国家强调的大宗商品过快上涨短期降温的风险可能带动郑糖阶段回调,但内蒙减产和需求端逐步好转的预期还是支撑郑糖在商品回调中相对偏强。中期维持逐步逢低买入郑糖判断。谨慎偏多。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。


棉花:企稳反弹 纺企观望显现

本周内外棉价企稳反弹,美国就业形势好转,5月美国私营就业岗位增加了97.8万个,增幅为11个月来最大,棉花作为前端消费品受到一定支撑。。2021年5月30日-6月4日,郑州商品交易所棉花期货主力合约结算均价为15631元/吨,较前周上涨19元/吨,涨幅0.1%;代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格b指数均价15794元/吨,较前周上涨25元/吨,涨幅0.2%。

外盘基本面方面,美棉本周企稳反弹。在美棉库销比偏低背景下美棉在80美分处支撑强劲。美棉播种进度加快,截至5月30日,美国棉花播种进度为64%,与去年同期持平出口方面5.21-5.27日一周美国净签约出口2020/21年度陆地棉40982吨,较前一周和近4周平均分别增加6%和82%;装运2020/21 年度陆地棉83121吨,较前一周和近4周平均分别增加13%和5%。净签约本年度皮马棉1656吨;装运皮马棉3084吨。2020/21年度陆地棉签约22407吨,无皮马棉新签约。其中中国对本年度陆地棉净签约量10092吨,装运21863吨;皮马棉净签约136吨,装运45吨。无下年度签约。

国内棉花方面,期棉周内上涨超400点。现货方面,纺织企业在上周集中点价补库后,本周在期货价格上涨后,纺织企业棉花库存相对充足的情况下,观望心态开始显现,周内棉花现货成交较上周减少,价格方面3128级新疆机采皮棉疆内提货价达到16000-16350元/吨。棉纱现货方面价格依旧坚挺,在棉花价格上涨后,市场上商家让利减少,纱厂依旧维持低库存运营。大多数纱厂订单在1个月左右,个别大厂订单排至8-9月,纱厂仍然在交货期内。据市场上贸易商、纱厂说道,在棉花价格连续上涨后,下游前期所订棉纱相对充足,现在下游观望情绪浓厚,新下订单极少。南方广佛地区因疫情影响,加上工业限电,工厂生产有所减缓,收发货均有所推迟。目前市场成交主流品种仍为高配32s、40s等,部分规格有现货偏紧的现象,气流纺低支纱销售不佳,前期较为火爆的高支精梳纱也有所降温。

策略层面看,我们认为阶段位置棉价仍然不高,本周出现了一波较大幅度反弹,但随着价格上涨,下游逐步开始观望,继续上涨持续性可能不会太强,16000 -16500区间多单可逐步止盈。中性。

风险点:疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。


油脂油料:油脂大幅反弹,豆粕震荡上行

国际油籽市场:美国农业部发布的作物周报显示,截至5月31日,美国18个大豆主产州的大豆播种进度84%,低于市场预期的87%,上周同期75%,上年同期74%,五年同期均值67%。大豆出苗率62%,上周同期41%,上年同期50%,五年同期均值42%。美国农业部(usda)周二公布的压榨报告显示,美国4月大豆压榨量为510万短吨(1.7亿蒲式耳),3月压榨量为565万短吨,去年4月为550万短吨(1.83亿蒲式耳)。同时报告显示,美国4月毛豆油产量为19.9亿磅,较3月减少10%,较去年4月增加7%。印度政府发布的报告显示,将棕榈油和豆油进口基础价格上调,其中毛棕榈油的进口基础价格从1219美元/吨上调到1222美元/吨,33度精炼棕榈油从1242美元/吨上调到1245美元/吨,22度精炼棕榈油从1251美元/吨上调到1265美元/吨,毛豆油从1333美元/吨上调到1452美元/吨。印度政府每两周修订食用油进口基础价格,用于计算关税。

国内粕类市场:供需方面,上周豆粕库存71万吨,环比增加4万吨;上周菜粕库存7.9万吨,环比增加0.5万吨。进口利润方面,巴西大豆近月船期cnf价格630美元/吨,进口大豆盘面压榨利润约-200元/吨。现货成交方面,华南豆粕现货基差m09-90,华南菜粕现货基差rm09-60。

国内油脂市场:供需方面,上周豆油库存80万吨,环比持平;上周菜油库存21.7万吨,环比增加0.2万吨;上周棕榈油库存44万吨,环比减少7万吨。现货成交方面,华南24度棕榈油现货基差p09 980,华北一级豆油现货基差y09 700,华南四级菜油现货基差oi09 580。

国际农产品价格高位震荡,目前美豆正处于播种阶段,播种进度很快,产区天气正常,虽然长期来看美豆供需紧张格局依然延续,但短期暂无明显向上驱动。马来西亚棕榈油处在增产增库周期,库存水平较前期低点有所回升,但国内油脂低库存仍然维持。近期国内油粕价格将以高位震荡为主,等待6月底美豆新作面积报告公布后,市场新的交易题材出现。

策略:

粕类:单边中性

油脂:单边中性


玉米:进口成本支撑

对于现货而言,目前市场中游贸易商与下游刚需之间的博弈仍在延续,本周虽外盘玉米带动进口成本上升,但国内新作小麦下跌,再加上深加工企业成本传导不畅,带动现货价格稳中偏弱;

对于期货而言,本周表现相对强于现货,带动基差小幅走弱,这主要源于外盘美玉米带来的进口成本支撑。在这种情况下,接下来一方面关注相关调控政策对新麦价格的影响,另一方面继续关注外盘玉米期价走势。

玉米淀粉:行业库存再度回升

天下粮仓未公布行业开机率与库存数据,其他资讯数据显示行业开机率虽继续下滑,但由于疫情影响南方销区下游需求,行业库存再度回升,使得淀粉期现货生产利润均出现下滑,淀粉-玉米价差继续收窄;

考虑到短期原料端或阶段性弱势,淀粉-玉米价差或继续收窄。而考虑到后期或将进入季节性需求旺季,再加上玉米产销区价差倒挂或将延续,短期价差表现或仍有反复。

鸡蛋:期现分化

现货价格本周虽整体震荡上涨,但端午节前需求表现弱于市场预期,期价先抑后扬,整体弱于现货,带动基差有所走强;

分析市场可以看出,鸡蛋供需矛盾并不突出,虽自身存栏处于相对低位,但一方面期现货价格相对高位已经在一定程度上得以反映;另一方面生猪价格持续下跌表明动物蛋白供应恢复,再加上养殖利润同比良好,养殖户补栏积极性回升,或带动蛋鸡存栏环比回升。在这种情况下,后期更多等待鸡蛋现货季节性上涨带来的交易机会。

交易建议:

玉米与淀粉:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

鸡蛋:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:

国家进口政策、新冠肺炎疫情和非洲猪瘟疫情。


生猪:期价连创新低                                                                               

博亚和讯数据显示,本周全国外三元生猪均价为16.77元/公斤,环比下降7.09%,同比下跌44.71%。仔猪均价49.00元/kg,环比下跌11.47%,白条猪价格22.53元/公斤,环比下跌4.21%。自繁出栏盈利-20.57元/头,环比下跌116.32%,同比下跌101.24%;外购养殖出栏盈利-1104.64元/头,环比下跌15.96%,自繁自养利润在非瘟后首次转负。

本周猪价继续创新低。市场大猪仍未完全消化,持续拖累市场,南方猪价持续回落,全国猪价周后期再度杀跌。当前市场恐慌情绪增加,生猪出栏积极,规模场降价出栏现象增加,猪价或深跌探底 未来上涨预期再降。散户超大猪恐慌性出栏量或继续增加,猪价大概率进一步下跌。下周端午节临近,消费或有增加,猪价或跌后企稳。本周自繁自养养殖利润在非瘟后首次出现亏损,按照全国生猪均价计算,基本全行业都面对亏损状态,但本次猪周期扩张速度看不到刹车迹象,恐将超过过去亏损幅度,供应端的爆发将延长本次猪价在底部时间。行业需要控制出栏体重和饲料成本自救。期价方面,在4月份后,现货的大幅下跌开始带动盘面价格下跌,二者走势幅度关联度超过85%,因此在现货企稳前,期价难言见底。并且高升水的期价后期将面对期现回归的压力,若三季度猪价依旧低迷,期现价或将回归贴水结构。

策略:南方疫情随着雨季到来偶有发生,程度高于前几个月。但是市场对于疫病影响程度存在理性判断,给予期货的炒作空间存疑。在整体生物防控不断升级的条件下,大范围的生猪损失发生概率较小,可借炒作机会逢高布局空单。同时现货价格反映了供应端的增长预期,猪价全面进入下跌周期。谨慎偏空。

风险提示:新冠疫情影响、冻品肉流通影响、非洲猪瘟疫情等


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