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南华期货期市早餐—20210611-博天堂备用网址

2021年6月11日 09:19

2021年6月11日 09:19

最新政经要闻
1、中国5月m2同比增长8.3%,预期8.1%,前值8.1%;新增人民币贷款1.5万亿元,比上年同期多增143亿元,比2019年同期多增3127亿元;预期14287.5亿元,前值14700亿元。分部门看,5月住户贷款增加6232亿元,其中,短期贷款增加1806亿元,中长期贷款增加4426亿元。


2、中国5月社会融资规模增量为1.92万亿元,比上年同期少1.27万亿元,比2019年同期多2081亿元;预期21128.6亿元,前值18500亿元。5月末社会融资规模存量为297.98万亿元,同比增长11%。


3、郭树清要求,积极应对不良资产反弹。为受疫情影响的中小微企业贷款本息实施延期,预计将有一定比例最终劣变为不良。一些地方房地产泡沫化金融化倾向严重,相当数量政府融资平台偿债压力很大,部分大中型企业债务违约比例上升,加剧银行机构信用风险。必须督促银行机构做实资产分类,加大拨备计提力度,确保能够更快更多地处置不良资产。


4、美联储在固定利率逆回购中接纳了5349亿美元,再创历史新高。


5、美国5月cpi同比升5%,创2008年8月来新高,预期升4.7%,前值升4.2%;季调后cpi环比升0.6%,预期升0.4%,前值升0.8%。美国5月核心cpi同比升3.8%,创1992年以来新高,预期升3.4%,前值升3%;核心cpi环比升0.7%,预期升0.4%,前值升0.9%。

金融期货早评

股指:5月社融数据不及预期
a股三大指数昨日集体收涨,两市成交额达到一万亿元,鸿蒙概念股爆发。北向资金净买入68.2亿元,市场情绪回升。if主力涨0.85%,ih涨0.68%,ic涨1.38%,期指成交量再度大幅上涨。
在第十三届陆家嘴论坛上,易纲表示,今年我国cpi走势前低后高,全年的cpi平均涨幅预计在2%以下。我国gdp增速或将接近潜在增长率水平。讲话中提到货币政策要以新发展阶段相适应,坚持以稳为主,坚持实施正常的政策。关于货币政策的表述从之前的“不急转弯”过渡到了“与新发展阶段相适应”,说明货币政策会稳步收紧,对市场的影响中性略偏空。5月社会融资规模增量为1.92万亿元,比上年同期少1.27万亿元,比2019年同期多2081亿元;预期21128.6亿元,前值18500亿元。社融数据低于预期,对期指的影响偏空。美国5月cpi创08年来最高,核心cpi创1992年来新高。消息公布后美股仍上涨。
策略上,我们建议短期内以观望为主。
 
国债:流动性边际转松
周四国债期货高位震荡,尾盘明显收涨。公开市场有100亿逆回购到期,央行足量对冲。昨日央行通过国库定存的方式向市场投放700亿流动性,资金利率明显回落,银行间隔夜质押回购利率下行近30bp,重回1.9%以下。隔夜美国突然撤销前总统对微信和tiktok执行的禁令,风险偏好抬升至下,股市情绪好转,但债市反应较为有限,这也进一步印证的短期的主线在于资金面。而从此前公布的通胀数据来看,ppi同比增速基本符合市场预期,而生产资料与生活资料的巨大增速差则指向上游原材料价格向下游传递的进度有限。通胀结构性格局不改,对货币政策的制约有限。随着资金面再度转松,债市或有所反弹。
 
人民币汇率:美国通胀数据超预期,美元指数震荡扩大
6月10日,在岸美元兑人民币(16:30)收盘价为6.3904,较前一交易日贬值5个基点;离岸美元兑人民币汇率(16:30)收盘价为6.3863,较前一交易日升值6个基点;人民币中间价当日报6.3972,调贬16个基点。美元指数在90附近震荡。消息面:1)美国5月cpi同比升5%,创2008年8月来新高,预期升4.7%,前值升4.2%;季调后cpi环比升0.6%,预期升0.4%,前值升0.8%。美国5月核心cpi同比升3.8%,预期升3.4%,前值升3%;核心cpi环比升0.7%,预期升0.4%,前值升0.9%;2)欧洲央行公布最新利率决议,维持主要再融资利率于0%不变,存款机制利率于-0.5%不变,边际借贷利率于0.25%不变,符合市场预期;3)中国5月m2同比增长8.3%,预期8.1%,前值8.1%;4)中国5月社会融资规模增量为1.92万亿元,比上年同期少1.27万亿元,比2019年同期多2081亿元;预期21128.6亿元,前值18500亿元。
昨日,美国公布cpi数据,市场波动扩大,美元指数及美元兑人民币汇率走势日盘低开高走,晚间公布通胀数据超预期,美元指数先涨后跌。预计通胀对市场将会产生一定的冲击,尤其是下周将公布6月美联储利率决议,市场或有提前反应。预计今日美元指数将受通胀数据影响波动,欧洲央行的偏鸽派引起市场对于美联储利率决议的担忧,美元兑人民币料将继续运行在6.40附近

大宗商品早评
黑色早评 

螺纹:产量小幅回落,需求持续下滑
昨上海螺纹报价5060元/吨涨60元。本周建材产量微降1.04万吨至371.28万吨,目前螺纹钢炼钢利润处于偏低区域,钢厂生产积极性将会有所减弱,叠加限产预期再度升温,预计建材产量上升趋势将逐渐放缓趋于回落。随着市场趋于理性,市场成交尚可,昨全天成交22.72万吨,终端补库仍有较强支撑,但传统淡季影响下表需下滑较快,库存去化偏缓,本周螺纹表需降42.17万吨至365.98万吨,社库降0.22万吨,厂库增5.52万吨,但5月份高价导致需求延后或将在淡季逐步释放,短期需求不宜过分悲观。综合来看,供应相对处于高位,传统淡季预期升温,表需延续回落趋势,库存去化放缓,供需总体仍偏弱,叠加政策监管持续影响,钢厂趋势上行驱动依旧不强,但价格持续回落逐渐企稳反弹后,利润处于低位,成本支撑显著增强,同时低价市场成交尚可,需求总体有支撑,终端补库预期增强,此外市场对于碳中和下的限产预期再度升温,钢价下方支撑依旧较强,在目前基差偏弱的情况下预计近期建材价格仍将会以宽幅震荡为主。
 
热卷:产量延续回升,库存趋于累积
昨上海热卷报价5590元/吨涨40元。本周热卷产量增2.71万吨至340.49万吨,随着热卷现货利润回落至偏低区域,钢厂生产积极性也将会有所减弱,热卷产量回升趋势或将逐渐放缓趋于回落。热卷去库速度总体仍偏缓慢,表需延续缓慢回落态势,本周热卷表需降2.42万吨至332.33万吨,社库增1.97万吨,厂库增6.19万吨,但随着卷价高位回落逐渐企稳反弹,下游制造业补库情绪略有增加,5月份高价导致需求延后也将在接下来逐步释放,热卷需求仍会得到较强支撑。综合来看,碳中和下的唐山限产常态化仍将持续影响,5月财新制造业pmi较上月51.9微升0.1个百分点至52,为2021年以来最高值,其中新订单和新出口订单指数录得2021年内高点,制造业延续平稳恢复态势,经济恢复动能持续较强,卷价中长期仍有较强支撑,但目前限产暂无进一步深化,且政策打击囤货居奇、哄抬价格等行为一方面抑制投机需求一方面释放库存压力,在监管持续影响下,卷价仍将承压,短期价格快速回落逐渐企稳反弹后,终端需求补库预期略有增强,卷价下方支撑同样也较为明显,在基差偏弱的情况下预计近期热卷价格仍将会以宽幅震荡为主。
 
铁矿:节前钢厂陆续补库
昨青岛港pb粉报价1457元/湿吨涨12,普氏62指数报217涨3.5。端午假期临近,钢厂小幅补库存,pb粉供应担忧预期,钢厂和贸易商的采购意愿较好。本周澳巴澳大利亚发货总量环比略增加,主要由于近期澳洲港口集中检修所致;巴西发货总量环比增加,目前年中矿山冲量发货仍不及预期。本周港口库存环比回落,港口主流矿供应短缺局面迟迟得不到改善,贸易商挺价意愿坚定,其中东北地区因钢厂到货减少,叠加疫情查船的影响,铁矿石入库量减少,库存下降。随着钢材进入传统淡季,需求有走弱预期,但铁矿基本面较偏强,预计短期矿价或将维持宽幅震荡运行,后市终端需求将持续对铁矿价格起引领作用,需更多关注钢材利润及限产是否会扩大范围。
 
焦炭:供应小幅下滑
虽然钢厂限产有所放松,但是目前钢厂现货利润已经快速回落至盈亏平衡线,生产积极性一般,铁水产量回升速度继续放缓。钢厂刚需采购需求仍在,但是贸易商出货下钢厂到货较好,库存逐步回升。港口方面,现货高价且倒挂,贸易商投机性需求弱。焦企利润高位下,生产积极性高。但是受限产影响,产量小幅下滑,焦企低位小幅累库。短期看目前焦炭供需平衡,但目前山西环保限产再次变严,山东压产量,供应面临压缩预期。山东如果只是去产量影响不大。一旦去产能,有1400万吨产能需要淘汰,会造成焦炭供应缺口。同时目前焦炭总库存低位回升幅度不大,整体走势偏强。重点关注山东焦炭政策。
 
焦煤:供应减量
蒙煤口岸通关车辆回升仍一般,从目前看蒙古国疫情管控升级,短期回升困难,澳煤进口政策依然收紧。临近月底,煤矿安全检查再次升级,河南停产,短期产量难以得到释放。后期即使煤炭保供,但是山西煤矿开工多已经处于高位,炼焦煤产量增加空间有限。整体看进口增速偏缓,内产供应释放有限。需求端下游采购转好,同时当前焦企高利润以及产能投放下产量开始回升,刚需有支撑。同时三季度焦炭产能投放较多,需求进一步向好。焦煤供需较好格局仍能维持,走势震荡偏强。
 
动力煤:走势偏强
供应方面,内蒙鄂尔多斯地区露天煤矿煤管票有所放松,供应有增量。井工矿虽有所增加,但空间不大。同时山西陕西等地煤矿开工都处于相对高位,虽有保供政策但短期供应回升有限。近期保供政策后煤矿事故多发,临近月底煤矿安检进一步加严。6月进口煤炭到货较多,同时进口政策有所放松。港口方面,煤炭发运量较高。但下游多以刚需长协调运为主,市场煤采购偏少,港口库存小幅累积。终端方面,日耗保持在高位,电厂库存持续回升但仍偏低。短期看电厂库存不高且后期旺季到来日耗逐步走高,需求支撑较强。虽然政策调控措施增多,但安全问题突出,供应释放有限下煤价整体仍以回落做多为主。
 
玻璃:持续区间震荡
唐山蓝欣二线600吨推迟点火,以生产颜色玻璃为主。临近端午小长假,部分加工企业有放假的计划,因此采购玻璃的意愿不强。现货价格大幅度上涨时期已过,华中地区部分生产企业资金偏紧张,为了尽快回笼资金,市场报价有所回调,周边地区预计将同步调价。厂家库存连续两周环比增加,本周环比上涨7%,但是玻璃厂家库存处于历史地位,短期现货价格大幅下跌概率较小。前期贸易商和加工企业加大了自身社会库存的消耗力度,下游加工企业订单情况比较稳定,国内建筑装饰装修订单和外贸出口订单的数量都变化不大,大部分生产企业基本都能够实现当期产销平衡。预计旺季前供应端增量较明显,后续继续关注生产线冷修及复产情况。主力合约预计短期2570-2750震荡为主。
 
纯碱:震荡回落
重庆湘渝盐化80万吨装置15-20日左右启动检修,预计需要10-15天。受到利润较好影响,纯碱行业前期装置运行持久,检修相对分散。预计夏季纯碱装置检修量将逐步增加,供应端会受到一定影响。周内纯碱整体开工率78.64%,环比下调0.69%。近期生产成本增加,对于价格有一定支撑,月初部分企业上调价格,轻质纯碱下游用户采购积极性不高,多按需采购,重质纯碱下游用户正常补货,维持一定库存。纯碱库存保持下降趋势,总库存67.89万吨,环比减少4.21万吨,降幅5.84%。库存连续多周呈现下降趋势,前期盘面升水较大仓单量也有增加趋势,实际需求增量有待观察。09 价格预计继续回落,下方支撑2000
 
农产品早评
 
白糖:兜底买入
洲际交易所(ice)原糖期货周四下跌,因头号出口国巴西产量数据高企。昨日夜盘,郑糖小幅回撤,整体重心小幅下移。现货方面,昨日南宁仓库报价5580元/吨,昆明报价5380-5450元/吨。短期关注60日均线支撑,回调逢低做多1月合约。
 
棉花:usda调降期末库存
洲际交易所(ice)棉花期货周跳涨至逾一个月高位,此前美国农业部供需报告中大幅下调了美国和全球的21/22年度棉花期末库存预估。昨日夜盘郑棉小幅反弹,跟随美棉价格走势。昨日国际棉花价格指数(sm)98.16美分/磅,上涨1.31美分/磅,折一般贸易港口提货价15508元/吨;国际棉花价格指数(m)97.16美分/磅,上涨1.31美分/磅,折一般贸易港口提货价15352元/吨。据了解,一些前期排单期较短的纱厂,部分棉纱库存在14天左右。但纱厂均反应,利润变化不大,近期棉花价格也比较高,棉纱暂不考虑降价。建议回撤布局多单为宜。
 
红枣:货源供应充足
目前各产区红枣交易不快,主流行情偏稳,采购客商询价看货现象不多,个别刚需客商补货为主,成交以质论价,走货速度缓慢。期货方面,主力合约红枣2109报收8660,随着气温逐渐升高,库存消耗压力进一步加大,端午走货行情略显疲软,建议主力合约逢高沽空为宜。
 
苹果:冲高回落
目前产区库存富士整体走货速度不快,果农多忙于苹果套袋,拿货客商采购积极性不高,按需挑拣合适货源采购为主,因货源质量参差不齐,实际卖价混乱,交易以质论价。期货方面,主力合约苹果2110报收6276,日涨幅0.3%,盘中冲高回落,6月套袋完成以后基本可以确定今年苹果的大致产量,操作方面建议反弹做空为宜,后续持续关注产区天气和套袋情况。
 
国产大豆:需求难有改观
尽管目前国储开仓收粮,但现货市场实际需求难有改观。猪肉价格偏低,动物蛋白对植物蛋白的比价和替代效应逐步显现。且蔬菜价格较为低廉,食堂及学校对于豆制品消耗速度放缓,进一步制约大豆需求。同时期货再度转跌,打压市场情绪。持货商后市信心匮乏之下,积极出货,让利行为较为普遍。期货方面,主力合约豆一2109合约报收5710,预计大豆价格或弱势震荡运行为主。
 
花生: 现货弱势震荡
现货方面,国内油料米价格延续下跌,价格在7600-8700元/吨。供应方面,进口米合同还在执行中,加大了供应量。需求方面,贸易商对市场信心不足,主要以处理库存为主,少有补充新货。油厂因花生油累积部分压榨线停机,一部分油厂停止收购花生米,余下的则严控质量且采购量也很小。综合来看,现货油料米已经跌价不少但依然较为弱势。策略上看,若现货再次进一步落价,其下沿了能进一步下探,此时可考虑加空。否则可等待时机,暂且观望。
 
玉米:窄幅震荡
小麦玉米价差持续保持高位,随着新季小麦上市,饲料企业谷物替代玉米比例持续增加,外加进口谷物持续到港,且价格优势明显,玉米市场份额被持续压缩,与此同时,玉米进口量同比大幅增长。深加工企业库存充足,贸易商由于收粮成本较高,现货市场陷入焦灼。在国家加大市场调控力度下,预计玉米价格呈现震荡企稳态势,主力合约2800以上尝试空单。
 
生猪:现货单日跳跌
6月10日,全国统计口径内生猪均价14.67元/公斤,环比-1.68%。其中辽宁14.16元/kg,环比-1.39%;黑龙江13.92元/kg,环比-1.14%;吉林14.12元/kg,环比-1.4%;河北14.72元/kg,环比-1.87%;河南14.72元/kg,环比-3.66%;广西14.72元/kg,环比-1.08%;广东15.32元/kg,环比-4.96%;四川14.24元/kg,环比-0.28%;湖北14.08元/kg,环比-0.85%;湖南14.46元/kg,环比-1.5%;云南13.68元/kg,环比-0.87%;贵州13.6元/kg,环比-2.02%。现货市场,供需偏弱格局继续压制价格下跌。当日出栏量并未有减少,而屠宰企业终端走货不畅,趁势压价收购,生猪价格出现单日跳跌,预计端午节提振效用微弱。期货盘面方面,受到日前印发预案意见影响,价格受到支撑,但随现货价格下跌,预计价格继续偏弱下行。
 
油脂油料:震荡运行
隔夜外盘下跌,美豆指数报收1482.750美分/蒲式耳,-0.12%,美国农业部6月供需报告,美国2021/22年度大豆种植面积与上月预估持平,单产产量持平,消费亦持平,但因为期初库存有上调15百万蒲式耳,故期末库存上调15百万蒲式耳至155百万蒲式耳,美豆供需仍旧偏紧支撑美豆价格。
 
豆粕方面,在前段时间集中采购后近期豆粕出货相对走弱,目前盘面净榨利仍旧亏损,油厂挺价意愿较强,但随着南美大豆到港量不断增加,油厂压榨持续走高,供给亦回升,整体豆粕库存增加,因此,预计豆粕短期可能震荡运行,m09合约支撑位3400附近。菜粕方面,菜籽油厂压榨量维持低位,今年水产养殖需求减弱,且华南等地杂粕竞争压制价格,预计菜粕相对偏弱。
棕榈油方面,mpob报告显示,马来西亚棕榈油产量环比增3.2%至157.2万吨,出口环比减少5.5%至126.5万吨,库存环比增1.5%至156.9万吨,库存回升但是好于预期,不过就sgs船运数据来看6月前十日出口降幅较大,可能加快库存重建进程,国内方面,随天气转暖需求回升,但近期提货减少,库存有所回升,预计棕榈油短期可能高位宽幅震荡,09合约可能运行区间7400-8400附近。
豆油方面,南美大豆集中上市,国内大豆到港量增加,压榨维持高位,豆油供应增加,近期下游走货一般,豆油库存回升,但是目前盘面净榨利亏损可能一定程度限制供给增加情况,且整体油脂库存仍在低位,预计短期可能高位宽幅震荡,09合约可能运行区间8300-9300附近。
菜油方面,菜籽油压榨维持低位,但是下游终端需求不佳,散油包装油倒挂,产业利润不佳,企业随用随采,菜籽油库存增加明显,部分地区库存压力较大,但是近期远月买船成交好转,预计短期菜籽油可能高位宽幅震荡,09合约可能运行区间10000-11000附近。
目前油脂整体库存仍在偏低水平,供应偏紧,但棕榈油逐步进入季节性增产周期且南美大豆集中上市,油脂供给预期增加,库存将逐步重建,产区天气疫情发展等因素形成扰动,预计短期油脂可能继续高位反复,关注库存与供应增加情况
 
能源化工早评
  
原油:美国取消对伊朗人员制裁,引发市场担忧,油价跳水后反弹
昨日,美国政府取消对一名伊朗石油官员和另外两名与石油行业存在关联的伊朗人的制裁引发油价跳水,但随后美国官员解释称与伊朗核协议无关,油价反弹,美国wti原油7月期货收涨33美分,涨幅0.47%,至70.29美元/桶;布伦特8月期货收涨30美分,涨幅0.41%,报72.52美元/桶。近期市场需求复苏超过供给的增长,缺口短期难以弥补,库存继续去化。从需求恢复来看,全球经济复苏,疫情好转,疫苗接种持续推进。在货币层面,欧美以促进就业为主,通胀尚在可控制的范围内,上周美国非农数据不及预期,量化宽松或将延续。目前伊朗问题仍然是潜在的主要的利空因素,但从市场消息来看,短期内美伊谈判达成一致仍有难度。月初的opec 会议,维持原有的减产计划,市场预期需求恢复强劲,opec 增加的产量不足以弥补供给的缺口,油价看涨氛围浓厚,预计油价仍将延续震荡上涨行情。若前期有多单可短线持有,不建议追多,观望为主。
 
天然橡胶:突破下行,紧密关注多头离场情况
昨日夜盘,沪胶开盘维持震荡小幅反弹,盘尾突发加仓快速下行,重心破位下挫,01合约升水09在-1185价差走扩,反套继续轻仓持有,nr与ru主力价差在-2305变化不大,未来关注海外杯胶情况,ru09收于12680,增仓下行。现货方面,昨日报价:近港美金泰混报价在1650左右,人民币混合下跌100,09对应基差走强,现货市场成交回暖。宏观方面:美国就业数据平稳,cpi涨幅大于市场预期,但欧盟表现出较为宽松的态度,原油有一定的反弹,国内信贷表现尚可,整体宏观情绪中性略偏好。泰国方面,东北部继续强降水,南部产区降水也有增加,原料价格持稳,胶水仍在52泰铢,杯胶仍在44.8泰铢,国内产区胶水价格略有反弹但盘面盘面加工仍是小幅亏损状态。越南产量开始提升,3l放量后或给浅色胶带来较大压力。下游方面,海运运费大涨、除橡胶外其他原料成本提升,许多轮胎厂家已经连续涨价两次甚至三次,涨幅叠加超过10%,经销商压力较大,虽然本周轮胎厂开工率继续回升,但市场对于需求预期仍较差,未来还有环保因素影响,继续等待海外需求兑现,暂时偏弱。宏观短期尚可中长期压力仍存,空头信心提振恐打压至多单平仓。操作上,继续轻仓持空,关注12600附近套利盘与多头平仓意愿,警惕短时筹码交换出现剧烈波动。nr合约近期与ru价差正套观望。期权方面, 09合约仍以卖权为主,在高位卖出的深虚值看涨期权继续持有。
 
苯乙烯:成本支撑,部分空单离场
昨日夜盘,苯乙烯小幅高开后偏强反弹,重心回升,07合约减仓明显,成交量较高,收于8492,7-8合约价差走扩。美国就业数据平稳,cpi涨幅高于预期,但欧洲释放较为宽松的态度,削弱了市场对于通胀的担忧,原油短时剧震反弹偏强,国内信贷表现尚可,宏观情绪中性略有回暖。昨日苯乙烯华东现货在8850-8900,基差进一步走弱,外盘小幅下跌,6月货内外盘价差仍然倒挂。上游纯苯偏弱运行,继续回落,华东纯苯现货7600-7700均价跌90,当前石油苯加工利润仍较高,但下游多数亏损恐继续施压纯苯。成本端如以7月货计算非一体化成本仍在8350左右,下行稍有支撑。至10日港口库存小幅下滑,工厂库存也维持小幅下跌,整体变动在合理范围内,短期绝对库存不高,但供应提升的预期下下周或继续累库。海外多套装置本周复产,海外供应压力有也有明显提升。下游市场本周表现尚可,利润修复后开工率有所提升,eps则受到装置短停、检修影响开工略有下滑,ps与abs相对较好,需求端整体维持中性预期,行情焦点仍在供应端。当前预期下难以给出苯乙烯较高利润,中长期仍以继续挤压成本端支撑为主,宽幅震荡。操作上,轻仓观望,等待反弹高位再次介入的机会,中长期维持寻找反弹抛空思路。场外期权方面,现货厂家高位做的累沽期权仍可持有。
 
pta&短纤:油价继续攀升
华东pta 6月底货源报盘参考2109贴水40元/吨自提、递盘参考2109贴水50元/吨自提,现货加工费460。江浙涤纶短纤厂家报价维持,优惠商谈出货,1.4d厂家主流报价在6800-7100元/吨左右,实单商谈或在6600-6800元左右,而贸易商出货基差维持在09合约贴水250上下(自提)。下游方面,江浙涤丝工厂报价上调,优惠力度收窄,纺企采购热情明显回落,恢复谨慎观望心态,多在消化手中原料库存,涤丝成交不多,主流工厂产销集中在10%-30%上下;短纤工厂产销再次减淡,主流产销降至10-40%之间,纯涤纱市场行情依然平静,成交不多。对于短纤,目前下游纱厂谨慎观望为主,维持刚需采购,短期短纤产销保持清淡,下周金纶重启待定,经纬和逸锦计划检修,供应收紧预期下利润仍存部分修复空间。对于pta,油价强势攀升,成本支撑转强,但装置推迟检修,叠加新产能或早于预期投产,整体去库预期减弱,pta跟涨力度不足,加工费持续承压,短期成本端表现较为强势,pta下方支撑偏强,继续关注4600一线支撑,上方压力4720。
 
乙二醇:上行动力仍显不足
内盘行情震荡偏上,基差较09合约升水90-100元/吨附近,下周货报4855元/吨附近,递盘4850元/吨附近;外盘市场气氛僵持,重心较早间略有抬升,近期船货报盘在635-640美元/吨,递盘在630美元/吨附近。下游方面,江浙涤丝工厂报价上调,优惠力度收窄,纺企采购热情明显回落,恢复谨慎观望心态,多在消化手中原料库存,涤丝成交不多,主流工厂产销集中在10%-30%上下。卓创统计截止6月10日华东乙二醇主要库区库存在50.58万吨,较6月3日增加4.62万吨,6月10日-6月16日到船预报24.55万吨,短期到港量逐步增加,港口库存面临一定回升压力。昨日油价表现强势,乙二醇油制路线亏损扩大,盘面下行至4700附近部分空头选择止盈离场带动价格低位回升,但新装置投产压力下,上行动力仍显不足,上方压力4820,下方支撑4700。
 
pvc:多单需要安全边际
美国台塑德克萨斯州85万吨特种pvc装置发生火灾。德州实华年产能20万吨的姜钟法pvc装置于6月初已出料,但品质还未稳定,还需调整。目前出料的是7型树脂粉,8型产线仍在调试中,官方口径预期在7-8月满产。西北、山东、河北等地区电石普遍上调200元/吨,pvc企业开工负荷回升,宁夏地区双控政策细则落地,需求上升、供应收紧,推升电石价格上行,pvc的成本支撑进一步上涨。本周广东疫情加重,还是会对需求造成一定的挤出,个别地区可能这部分需求损失目前来看体量不小。根据华南贸易商评估单月损失量可能在3-4万吨左右。前期pvc最低下跌至8400附近,从前期高位已经回落超过10%,风险已经阶段性释放,本周内地双控炒作再起,虽然需求持续受到影响,但本周华东仍然去库将近1万吨,库存已经处于同比最低位,鉴于化工板块其余化工品不甚良好的基本面,pvc仍然是供给端投产最少,需求最稳定,仍旧是多配最好的选择,但是鉴于宏观波动较大,多单需要一定的安全边际,建议建议8500附近多单重新考虑入场。
 
甲醇:空单考虑离场
目前来看,内地的累库终于传递兑现到内地价格的下跌,但是由于汽车运力偏紧,集港量兑现到港口平衡表仍有1-2周的时滞,目前还不是内地压力最大的时候,6月底将面临久泰和蒙大同时的检修,6月中两套mto将提前逐步停止外采,内地的供需恶化将明显加速,而甲醇一直是一个利润亏损兑现到减产比较缓慢的品种,(参考去年疫情),因此虽然目前我们计算内地价格已经接近成本(完全,非现金流),但是预计短期我们不会看到企业的提前检修或者减产,甚至会有超产行为(摊薄折旧,降低成本)。因此我们评估,短期内地的过剩在6-7月较难扭转,内地未来将持续下行,保守评估跌破1900,难度不会太大。另外一方面矛盾仍在mto,近期诚志二期降负荷(110%下降至90%),兴兴与富德暂未有动静,但是仍然是一个比较大的隐患。mto头寸目前情况与我们前期担忧的较为相近,虽然压缩到极值存在停车预期,有做扩的价值,但是由于大逻辑今年是压产业链所有环节利润,因此一旦修复到800以上,上行难度就比较大。周一大幅下跌之后,新奥1950出售放量,且西北价格距离理论现金流成本距离已经不大,内地昨日公布较多检修,下游pp点价同样活跃,基差走强,夜盘也表现出了偏硬的感觉,因此我们建议投资者考虑空单部分离场。
 
纸浆:承压偏弱震荡
昨日夜盘主力合约sp2107较日间收盘价上涨32元/t,收于6148元/t,基差2。针叶浆主流现货价格6150元/t,较上一日现货价下跌150元/t;阔叶浆现货价格4900元/t,较上一日现货价下跌100元/t。
本周针叶浆价格下跌明显,幅度250元/t,阔叶浆、本色浆及化机浆下跌幅度相对较小为50-150元/t。本周下游产品价格多数以下跌为主。70g双胶纸企业含税均价6063元/t,较上周跌160元/t;250-400g主流品牌白卡纸含税均价9839元/t,环比下跌5.01%;生活用纸市场交投清淡,本周全国木浆原纸均价为6300元/t,环比下降0.79%。
分析浆价偏弱运行的原因,纸浆期货方面主力合约区间震荡调整,贸易商信心不足,现货价格下跌;供应方面五月份进口纸浆总量267.1万吨,环比上涨2.21%,供应压力略增;需求方面目前下游进入淡季,纸厂采购多持观望态度,贸易商出货不佳,价格承压下行。
纸浆期货目前空头压力较大,预计今日sp2107偏弱运行,震荡区间6000-6500。
 
沥青:原油高位剧烈震荡,继续关注沥青裂解多头
昨日夜间原油高位剧烈震荡,市场依然忌惮伊朗原油产量的回归。沥青近期现货价格暂时维稳,短期炼厂暂时没有太大的原料压力,目前炼厂以主动减产应对(5-6月百川均已经大幅削减炼厂排产计划)。但是未来原材料端的不确定依然存在,未来对原油进口配额管控的趋严可能也会有所影响。沥青总体依然还是一个弱现实、但远期还有想象力的品种,现货价格迟迟未能起色,目前盘面基差升水已经大幅修复,沥青裂解短期或逐渐企稳。回到我们跟踪的供需平衡表,如果按照最新的5-6月的供应数据看,未来沥青面临的累库压力将大幅减轻,6月份总体我们预计仅有小幅累库。因此暂时我们对沥青远期(09合约)不再像前期那样悲观,建议投资者开始关注bu-lu09的多头机会,近期已经有交易机会,也可以考虑逢低做多09合约的裂解价差头寸(对sc09),以及沥青9-12正套机会(-80元/吨以下介入为宜),同时敞口上逐渐关注3000元/吨附近的试多操作。
 
lpg:高成本与低需求的博弈
本周国际油价和国际现货价格双双走高,布油涨至72美元/附近,fei突破600美元/吨整数关口,支撑上游心态,尤其港口市场定价,华南进口气价格涨至4200元/吨附近。
受疫情的影响,本周需求寡淡,从上游出货和终端采购处了解,珠三角需求均有不同程度的下降,广州市需求更是下降超过40%,需求的减少主要在工商业方面燃烧方面。
华南地区进口成本增加和低需求的博弈在持续…昨日隆众公布华南地区港口库存29.64万吨,较上周较少9.27%,表明华南市场的基本面正在转强。
因此,当前受进口成本支撑影响,lpg盘面强势仍在持续,4300附近的多单继续持有
 
有色金属早评
 
铜:低位承压
沪铜主力期货合约在周四继续承压,价格在7.1万元附近徘徊。当日下午收盘后,外盘lme铜大跌,市场有抛储铜的传言。近日,国家发改委等五部门再次联合约谈了铜等行业具有较强市场影响力的企业,旨在对高铜价的向下传导做出一定的抑制。从价格走势上看,空头缺乏宏观上的货币政策刺激,多头短期缺乏供需端的持续矛盾,短期或将在7万附近徘徊。市场主要投资者正在耐心等待6月美联储的利率决议。供给端,秘鲁总统大选临近尾声,左翼候选人卡斯特略的票领先。他在总统竞选中提出对铜按照铜价进行收税。若卡斯特略能够当选,秘鲁的铜矿供给可能会偏紧。需求端,铜管企业开工率仅为84.56%,仅同比上升1.17%,主要是因为终端空调企业表现欠佳。策略上建议在7.4万附近做空,在风险事件来临前平仓。
 
铝:多空博弈
昨日,上海金属网率先发出国储局抛储的消息,虽然目前暂无官方文件,但根据记者报导包括同业交流看,基本确认此次国储局抛储事实。本次抛储主要涉及有色金属板块,具体品种为铜、铝、锌。从抛储对象上,与以往抛储不同的是,这次不是向贸易商投放,而是直接给下游终端企业,并且各品种接货量存在最低要求标准;投放时间上,为每个自然月月底,并一直持续到2021年年底。电解铝方面,国储局拥有铝锭总储量大体在80-90万吨,目前市场预期铝锭抛储量可能在30万吨左右,也就意味着平均每月5万吨左右。在目前去库存节奏上,铝锭社库可能也不会有太大的增量。且考虑到我国进口仍有一定缺口,抛储的量可能补充这一缺口,因此整体对全年铝的供需平衡扰动并不太大。从这点考虑铝价后续向下回调的空间预计有限。总体看,铝价前期经历一波快速上涨行情后已出现一定程度的回调,但一直缺乏有力反弹,除了前期抛储传闻之外,主要还是在于宏观面和政策面不确定性风险的增加。但在国内产能天花板限制以及碳达峰的显性约束下,电解铝供应端中长期边际偏紧的格局不变,铝价长期重心有望维持高位。
 
锌:上方承压
冶炼厂原料库存上升至30天左右,矿端加工费谈判的主导权转向冶炼厂手上,6月各地区矿加工费均有小幅上行,全国环比上调125元/吨;冶炼端,云南限电对于矿冶两端均有影响,其中冶炼端影响更大,5月国内精炼锌产量环比下调 1.04万吨至49.46万吨,进入6月,近期云南部分地区传出消息称,当地限电影响将于6月中旬结束,然具体情况仍需关注当地降雨情况。消费端,近期已经出现了明显的淡季表现,镀锌板块由于钢材下跌,终端买货意愿较差,订单大幅走弱下,北方多数厂家均减产应对;而压铸板块国内订单情况亦呈现下滑趋势,出口订单则受汇率及集装箱等问题亦明显受创。整体来看,锌锭正向着供增需减的趋势转变,且消费走弱预期越来越强,若后期进入累库周期,且无其他利多因素,锌价或承压。
 
镍/不锈钢:不锈钢现货供需矛盾再现
沪镍主力期货合约在周四下跌0.58%至131110元每吨,不锈钢则继续上涨,达到15905元每吨。从供给端看,尽管镍矿和镍铁的供给保持稳定,但是硫酸镍的供给在短时间内并不会满足市场需求。需求端的旺盛无需赘述,无论是中国还是欧盟对于电动车替代燃油车的必然趋势已经可以确认,双方都在不断鼓励各大车企对电动车市场进行研发。国内新能源领头羊比亚迪5月销售3.28万辆新能源汽车,同比增加190%,符合市场预期。不锈钢供给端表现较为平稳,虽然总量下降,但是用于交割的300系不锈钢产量保持在较高水平上。但是需求端较为疲弱,主要是现货价格居高不下,短期现货仅刚需支撑。策略上建议在13万元附近做多镍,在美联储6月利率决议之前平仓。
 
贵金属:通胀超预期 金银或震荡偏强
美国5月份cpi涨幅超预期并创近13年来最大,市场认同暂时性通胀的看法,10年期美债收益率跌至3个月低点,上周首次申请失业救济人数连续第六周下降,美股创纪录新高。欧洲央行维持货币政策不变,据悉决策官员就购债速度出现分歧。中国5月社融增量和新增人民币贷款小幅回暖,经济复苏之际信贷扩张节奏稳健。美国家庭净资产一季度创纪录新高,得益于房产及股票增值。楼市火爆促使市场押注美联储将首先缩减抵押支持证券的购买。美联储隔夜逆回购协议工具的使用量周四连续第四天创历史新高,达到5,349亿美元。昨spdr黄金etf持仓增加1.45吨。昨金银大幅下探后收涨,今天关注消费者信心和通胀预期,预计金银或震荡偏强


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