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【西南期货】今日评论2021.6.11-博天堂备用网址

2021年6月11日 09:21

2021年6月11日 09:21

宏观看世界

一行两会领导在陆家嘴论坛重磅发声,

中国5月金融数据公布

6月10日(周四),央行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%,当日100亿元逆回购到期。

评论

银行间市场资金面进一步向宽,货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购1天期品种报1.8829%,跌27.68个基点;7天期报2.1193%,跌15.23个基点;14天期报2.2465%,跌7.13个基点;1个月期报2.4862%,跌0.52个基点。


数据面

郭树清在陆家嘴论坛上指出,2020年以来,发达国家纷纷推出超级经济刺激计划。发达国家货币政策达到前所未有的宽松程度,短期内确实起到稳定市场、稳定人心的作用,但是相伴而来的负面效应,需要全世界各国来共同承担。易纲表示,判断我国今年cpi走势前低后高,预测全年cpi平均涨幅将在2%以下。从去年和今年两年平均来看,预测我国gdp增速将接近于潜在增长率水平。

一行两会领导重磅发声,涉及货币政策、通胀、海内外资产价格和人民币汇率等重要话题。预计年内通胀压力无忧,货币政策将保持稳健。同时,监管层表露出忧虑资产价格泡沫的态度,监管政策或趋严。


评论

数据面

美国5月cpi同比升5%,创2008年8月来新高,预期升4.7%,前值升4.2%;季调后cpi环比升0.6%,预期升0.4%,前值升0.8%。美国5月核心cpi同比升3.8%,预期升3.4%,前值升3%;核心cpi环比升0.7%,预期升0.4%,前值升0.9%。

评论

美国5月通胀数据再超市场预期,创出多年新高。其中,大宗商品和房租价格上涨是重要原因。然而,由于美联储仍然认为通胀压力是暂时的,而不考虑过早收紧货币政策。


数据面

中国5月m2同比增长8.3%,预期8.1%,前值8.1%;新增人民币贷款1.5万亿元;预期14287.5亿元,前值14700亿元。中国5月社会融资规模增量为1.92万亿元,比上年同期少1.27万亿元,比2019年同期多2081亿元;预期21128.6亿元,前值18500亿元。5月末社会融资规模存量为297.98万亿元,同比增长11%。

在去年的高基数效应下,受表外融资和债券发行减少拖累,社融存量增速环比回落0.7个百分点。但人民币贷款和m2增速仍然高位运行,企业中长期贷款仍维持高位。随着政府债券的发行节奏,预计社融增速回落速度最快的时候已经过去,宏观流动性无忧。


评论

国债策略

国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性边际收紧,市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进,疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏,通胀预期回升,整体环境对国债偏空。当前,十年期国债收益率仍处于历史均值水平之下,有望随着经济数据的修复进一步回升。因此建议投资者先保持观望,等待做空机会。


股指

期指短线策略多单考虑逐步止盈

截至前一交易日收盘,上证指数涨0.54%,报3610.86点,深证成指涨1.19%,报14893.59点,创业板指涨2.43%,报3285.51点。当天北向资金净流入94.86亿。其中沪股通净流入52.88亿元,深股通净流入41.98亿元。指数午后延续高位震荡,创业板指一度涨近3%,鸿蒙概念、第三代半导体、光刻胶等多数题材股普涨,国产软件板块午后掀涨停潮,白酒概念、采掘服务走弱,养殖业全天较萎靡,两市个股涨多跌少,涨停股近90家。申万一级行业涨多跌少,其中计算机和电气设备等16个行业上涨,农林牧渔和采掘等12个行业小幅下跌。6月9日沪深两市融资融券余额为17343.68亿元,较前一交易日下跌了2.5亿元。

if,ih和ic主力合约前一交易日震荡上涨,截止收盘,三大主力合约分别收涨0.85%,0.68%和1.38%。if和ih主力合约持仓量略有回调。成交量方面,较前一交易日三大主力合约均出现上升。基差方面各主力合约均贴水标的指数。

消息面:6月10日,证监会主席易会满出席第十三届陆家嘴论坛,并发表主题演讲。对于市场存在的ipo收紧的感觉,他表示可能有几个方面的因素,一是落实新证券法的要求,对中介机构的责任压得更实了;二是加强股东信息披露监管,明确了穿透核查等相关要求;三是按照实质重于形式的原则,完善了科创属性评价体系,强化了综合研判。这些为全市场稳步推进注册制改革创造条件,也是处理好注册制改革与提高上市公司质量关系的应有之义,同时也有利于防止资本无序扩张、维护公开公平公正的发行秩序。另外证监会将继续发挥好科创板改革先行先试的示范引领作用,丰富股债融资工具和金融期货品种,支持行业机构在上海落户展业,进一步完善便利境外投资者投资中国资本市场的制度机制,加快建设更高水平的资本市场法治诚信示范区,为上海“五个中心”建设和实现高质量发展贡献更大力量。(评:主题演讲中透露出如下关键信息:ipo发行既没有收紧,也没有放松;多方面因素为全市场推进注册制创造条件;科创板改革整体效果良好,符合预期;丰富股债融资工具和金融期货期权品种。)

策略方面:从估值角度来看,相比另外两个标的指数而言中证500估值角度更加安全一些。中线策略多单底仓更建议保留标的指数估值水平安全边际更高的,远月贴水幅度更大的ic合约,可以通过滚动换月赚取贴水收益。短线多单可考虑在前高附近逐步止盈。


螺纹、铁矿

谨慎参与

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货主力合约延续反弹。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价4980元/吨,上海螺纹钢现货价格在5030-5060元/吨,上海热卷报价5560-5580元/吨,pb粉港口现货报价在1454元/吨。中期来看, 商品价格走势取决于市场供需格局的变化。目前螺纹钢需求旺季已经过去,现货市场成交逐渐转弱;若今年粗钢产量同比下降的目标不再提及,则供应量可能保持增长态势;中期供需格局就会转弱,5月份价格高点有望形成中长期顶部,投资者可关注高位做空机会。不过,短期来看,政策信息对市场走势的影响较大且不确定性很强。铁矿石自身基本面没有明显矛盾,但铁矿石价格处于历史高位存在高估嫌疑,后期走势或以跟随成材为主。短期走势不确定性较大,建议投资者谨慎参与。

策略方面:建议投资者谨慎参与。


焦煤焦炭

观望

上一交易日,煤焦小幅回调。现货市场看,受安全及环保检查影响,产地煤矿停、限产增加,尤其河南地区煤矿停产居多,影响供应面继续呈收紧趋势,低硫主焦煤成交活跃,吕梁主焦煤报1400元/吨。近期煤矿事故频繁煤矿原煤供应难有增量,6月8日,山西省政府召开省属国企进一步加强风险防控专题会议,强调“今年是建党100周年......绝不能给省里添乱、给百年大庆抹黑。”澳洲进口焦煤一类煤报价188美元/吨,二类煤报价151美元/吨;蒙5#精煤1700元/吨,口岸疫情形势严峻,通关车数保持低位。焦炭方面,山西准一级冶金焦报2550-2770元/吨,钢焦均出现限产的消息,短期重点更在于关注对焦化厂限产的关注;但需要注意到成材端库存的拖累。综合看,利空因素弱化,空单平仓。

策略方面:观望。


原油

逢低做多

昨日收盘,上海原油7月合约跌0.51%,收446.4。夜盘结束,wti和布伦特原油涨0.04%和0.25%,收69.36和72.40,上海原油涨1.05%;美国汽油和馏分油需求增速放缓,国际原油价格趋稳。需求端,5月底至9月初为美国传统驾车高峰季,汽油需求量持续增长,已处于2019年以来的最高水平。此外,随着美国和欧洲疫苗接种率的提高,经济复苏加快,欧佩克 联合技术委员会(jtc)将2021年原油需求增速预期维持在595万桶/日,并估计供应缺口为140万桶。但5月份中国原油进口量为4096.8万吨,同比降低15个百分点。供应端,第17届石油输出国组织(opec)和非opec产油国(opec )部长级会议举行,各成员国同意维持此前达成的协议内容,如期执行7月增产计划,相当于每天增加石油产量200万桶。库存方面,截止6月4日当周,美国商业原油库存量4.74029亿桶,比前一周下降524万桶;美国汽油库存总量2.41026亿桶,比前一周增长705万桶;馏分油库存量为1.37214亿桶,比前一周增长441万桶。整体来看,下游需求稳步复苏,供应端蓄势待发,油价仍将震荡上行。

策略方面:逢低做多。


能化—pta

区间震荡

昨日pta主力合约跌0.64%,收4634,夜盘,跌0.13%。现货方面,华东地区pta主流成交价为4590元/每吨,px到岸价861美元/吨。受原油价格上涨影响,px价格上涨,成本支撑走强,pta装置现货单吨利润在450元附近,较上周出现明显下滑。供给端,海伦石化一套120万吨装置技改停车,预计8月份重启,pta开工率降至80%附近。下游聚酯装置的开工率在89%附件,较上周有所下滑。库存方面,上周平均库存天数为3.0天。终端需求方面,纺织市场订单不佳,江浙织机综合开机率降至73%附近。整体来看,成本支撑虽在,但下游需求不佳,短期内pta仍将区间震荡。

策略方面:区间震荡。


化工--pvc

多单持有

上一交易日,pvc涨逾1%,至8770点,夜盘延续涨势,至8865点;欧洲央行维持鸽派立场,商品市场整体氛围向好;pvc糊树脂下游手套制品开工仍然偏低,6月价格可能持续走低;乌海、宁夏地区电石出厂价连续上调约200元/吨;河南地区计划提价200元/吨;部分地区电石价格重新站上4500元/吨,推动pvc价格抬升;外购电石企业利润预计本周有所下降;操作上,建议多单持有;电石法pvc华东地区主流价9140-9200元/吨,pvc华东地区乙烯法9250-9250元/吨;电石主流电石送到价4365-4365元/吨;截止6月4日,华东及华南样本仓库总库存16.28万吨,少于同年往期;电石法pvc开工负荷76.15%,环比下降2.79个百分点;乙烯法pvc开工负荷75.17%,环比提升0.48个百分点;本周pvc企业整体检修损失量减少,开工率有所回升;山东外购电石pvc企业吨利约1100元/吨,华东地区乙烯法亏损。

策略方面:设止损控制仓位,单边多单持有。


化工--天然橡胶

区间操作

上一交易日,橡胶震荡下跌,收至12800点,夜盘未止住跌势,收至12680点;内销替换市场仍待改善,下游库存消耗较慢,开工率小幅提升仍处于低位;外销有所放缓,主要受制于箱柜紧张以及运费高企;重卡方面5月销量环比走弱,但预计三季度前仍维持高景气度;国内主产区逐步放量,上期所库存有所增加;原料收购价格持稳,东南亚原料价格涨跌互现普遍维持高位,胶水价格稳定;建议单边区间操作;双边持有或择机建仓;全乳胶上海报价为12500元/吨,下跌50元/吨;越南3l上海报价为12450元/吨,下跌100元/吨;泰国烟片山东报价为19100元/吨,下跌100元/吨;截止6月3日,山东地区全钢胎开工率为61.25%,半钢胎开工率为60.84%,均较上期走高;库存方面,青岛保税区内库存9.53万吨,较上期走低0.05万吨,一般贸易库存48.69万吨,较上期减少2.95万吨,去库化持续;上期所橡胶库存仓单17.6万吨,20号胶库存仓单5.7万吨,维持低位。

策略方面:设止损控制仓位,单边区间操作;双边持有或择机建仓。


有色--铜

恢复观望

昨日,上海市场电解铜对沪铜2106合约报升水60-120元/吨;广东市场电解铜对沪铜2106合约报贴水50元/吨到升水60元/吨;华北市场电解铜对沪铜2106合约报贴水170-90元/吨,现货交投一般。铜精矿加工费缓缓上修,但智利和秘鲁的铜矿供应存在隐患,需密切跟踪事件发展,因冷料加工费不断上涨,料二季度电解铜产量降幅不及预期;消费方面,精废价差高企促使废铜制杆企业开工率维持高位,汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率,精铜制杆行业或将呈现旺季不旺,淡季不淡的状态,原材料价格易涨难跌挤压生产利润,铜管行业的消费淡季恐将提前来临,料6月国内铜消费将在平淡中度过。上周国内电解铜保税库增加3300吨,社会库存下降6600吨,但全球电解铜低库存情况具有可持续性,并给予铜价强支撑。然而抛储消息再度喧嚣尘上,建议先恢复观望。

策略方面:恢复观望。


有色--锌

恢复观望

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2107合约升水90-100元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2107合约升水130-160元/吨;天津市场0#普通锌对2107合约报贴水0-40元/吨,锌价回落,下游备货情绪转好。国内锌精矿供应趋松,云南限电措施影响5月锌锭产量,一定程度上也缓解了矿供应压力,6月锌锭产量仍受到限电措施影响,此外,6月后,需密切跟踪新投产和复产项目进展;消费方面,锌消费边际弱化,但价格走低后仍有刚性需求,料6月锌锭社会库存有持续去化的可能。上周锌锭社会库存下降3300吨,保税库存增加800吨。考虑到抛储传闻,建议先恢复观望。

策略方面:恢复观望。


有色--铅

维持观望

昨日,上海市场电解铅对沪铅2107合约报贴水0-60元/吨,再生铅炼厂维持小贴水出货,下游成交转弱。铅精矿供应维持紧俏,加工费连续下跌,但再生铅环保限产结束,企业积极恢复生产,云南错峰用电措施对原生铅影响甚微,故6月锭端供应压力将持续增加;另外,6月仍是蓄电池消费淡季,但环比或有一定好转,市场似乎开始预期传统消费旺季的来临。上周铅锭社会库存增加7600吨。近期矿供应短缺问题比较突出,叠加三季度传统消费旺季预期,存在逢低刚需采购意愿,但考虑到铅锭社会库存屡创新高,导致铅基本面存在矛盾点,料价格弹性不大,建议维持观望。

策略方面:维持观望。


农产品--豆粕

暂时观望

美豆周四收盘涨跌互现,旧作合约下跌,此前usda在月度报告中意外下调加工商需求预估。新作合约走高,因供应趋紧,且对美国干热作物天气的担忧支撑了价格。美国2020/21年度大豆年末库存预估为1.35亿蒲式耳,此前市场预估为1.22亿蒲式耳,5月报告预估为1.20亿蒲式耳。美国2021/22年度大豆年末库存预估为1.55亿蒲式耳,此前市场预估为1.46亿蒲式耳,5月预估为1.4亿蒲式耳。国内方面,本周油厂压榨量回升处于同期较高水平。截止6.4当周油厂豆粕库存增加,下游生猪养殖盈利继续收窄。港口大豆库存处于历史高位。4月全国能繁母猪存栏继续回升。中国饲料工业协会数据显示,4月份全国工业饲料总产量2449万吨,环比增长10.2%,同比增长18.5%。其中,猪饲料产量1090万吨,环比增长9.5%,同比增长69.8%,蛋禽饲料产量268万吨,环比增长6.1%,同比下降13.2%,肉禽饲料产量789万吨,环比增长10.7%,同比下降2.1%。现货方面,连云港3640,跌30。

策略方面:建议豆粕暂时观望。


农产品--油脂

空单持有,推进止盈

美豆油涨跌互现,旧作合约下跌,新作合约上涨。马棕周四逆转早盘涨势收于七周最低水准,因对6月部分出口疲软的担忧盖过了5月末库存低于预期的提振作用。加菜籽周四下跌,受本周加拿大降雨将改善作物前景打压。国内方面,豆油库存周环比增2%,棕榈油库存周环比下滑3.7%,菜油库存周环比降9.3%。现货方面,广东棕榈油8720, 跌150,张家港一级豆油9490,跌80。

策略方面:油脂空单持有,上破5天线附近推进止盈。


农产品--棉花

 中长期看涨

上日,外盘ice棉花上涨0.8%,创近期反弹新高,此前美国农业部(usda)供需报告中大幅下调了美国和全球2021/22年度棉花年末库存预估。国内棉花跟随外盘运行,但表现稍微偏弱。近期主要消息和数据,美国农业部(usda)在作物生长报告中公布称,截至6月6日当周,美国棉花种植率为71%,之前一周为64%,去年同期为76%,五年均值为78%。昨晚usda公布的6月供需报告中,美国农业部下调年末库存预估至290万包,将全球棉花年末库存预估亦下调至8930万包。

总体来看,美国农业部6月供需报告利好长期市场,建议逢低做多为主。

从国内来看,中长期来看,棉花全球处于去库存状态,叠加成本的支撑,国内下跌空间有限;但短期淡季导致价格弱势运行。另一方面,等待6-8月份天气是否有升水。

策略方面:中长期看涨。


农产品--白糖

震荡运行

上日,外盘ice原糖震荡运行,巴西五月下半月产量高于市场预期,利空市场。国内白糖跟随外盘运行。近期主要消息和数据,行业组织unica周四在一份报告中称,由于干燥天气促使甘蔗加工速度加快,5月下半月,该地区的糖厂生产262万吨糖,比一年前多2.6%,略高于市场预期。另外,5月巴西出口270万吨糖,同比增幅为4.65%。截至5月底,印度糖产量同比增加13%,达到3057万吨。

iso上周称,预计2020/21年度全球糖市供需缺口为310万吨,低于2月份预估的缺口480万吨。

从国内来看,短期主要被动跟随外盘涨跌,但自身基本面较弱。国内工业库存创历史同期新高,截至2021年5月底,本制糖期库存为476万吨,处于近10年同期最高水平。国内4月进口糖18万吨,同比增加6万吨,从趋势上来看,进口有放缓的迹象,未来几个月,国内进口可能保持中性水平。

策略方面:震荡运行。


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