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申银万国期货研究所早间评论—20210611-博天堂备用网址

2021年6月11日 09:21

2021年6月11日 09:21

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

美联储:最近一周,所持总资产为7.952327万亿美元,一周之前为7.935703万亿美元,一个月之前为7.810486万亿美元,一年之前为7.165217万亿美元。最近一周,所持美国国债为5.129891万亿美元,一周之前为5.119023万亿美元,一个月之前为5.040418万亿美元,一年之前为4.134356万亿美元。最近一周,普通公司贷款计划(msl)余额为136亿美元,市政便利工具余额为53.6亿美元,公司信用贷款便利工具余额为134亿美元。

2)国内新闻

楼市调控继续升级,广东、深圳、天津等城市接连发布多项针对楼市的调控政策。其中,严查经营贷资金违规流入楼市成为重点。在调查中发现,仍有贷款公司、担保融资公司通过多种方式违规协助提供经营贷购房,并向记者保证其操作“安全”。部分信贷中介机构工作人员还透露,为了完成放款量的任务,会根据客户的要求匹配不同银行的贷款产品,在名下没有经营企业的情况下,可以包装“公司”,但不收取任何费用。

3)行业新闻

中金公司指出,当前时点全球动力电池产业链将迎结构性变化拐点,一方面欧美本土动力产业链的匮乏加强了对产业链本土化培育的需求;另一方面欧美新能源车快速渗透拉动海外装机需求高增;使得过去十年全球动力产业链向东亚集中的演变格局转向全球化,为中国动力产业链切入欧美本土配套带来历史机遇,我们看好国内动力和材料龙头先发优势,产业链马太效应将愈发凸显。

 

二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:美股上涨,上一交易日a股反弹,两市成交回升至近万亿元,资金方面北向资金净流入68.21亿元,0609日融资余额增加7.96亿元至15865.31亿元。69日公布的ppi数据表明生产资料涨价压力较大,抑制货币政策放松。继525日各指数突破区间上轨后做多趋势有减弱的迹象,在货币政策没有明显转变下,我们仍要警惕本轮上涨的持续性,随着持续调整,股指将迎方向选择,操作上建议试多为主,但对上涨幅度要保持审慎。

【国债】

国债:小幅上涨,10年期国债活跃券收益率下行0.3bp3.1225%。央行继续开展逆回购操作,资金面宽松,shibor全线下行。5月份m2增速和新增人民币贷款高于预期,中长期贷款继续增加,ppi同比上涨9.0%,创200810月份以来的新高,央行行长表示物价走势整体可控,货币政策坚持稳字当头,坚持实施正常的货币政策。国务院常务会议要求发挥地方政府专项债等政府投资带动作用,财政部下达了2021年新增地方政府债务限额,地方债发行或将加速。全球和美欧等主要国家制造业pmi继续回升,世界银行新一期《全球经济展望》上调全球经济增长预期。在经济继续扩张,大宗商品价格持续上涨,地方债发行加速的背景下,预计国债期货价格将继续回落,操作上建议做空为主。

 

2)能化

【原油】

原油:美国解除对伊朗部分个人和实体制裁,国际油价盘中一度大跌;然而欧佩克保持今年需求增长预测不变,国际油价反弹至两年多来最高。周四欧佩克发布了6月份《石油市场月度报告》。根据二手来源数据,5月份欧佩克原油日产量2546万桶,比4月份日均增加39万桶。其中沙特阿拉伯原油日产量846.6万桶,比4月份日均增加34.5万桶。欧佩克报告初步数据显示,4月份经合组织商业石油库存29.62亿桶,比3月份减少640万桶,比去年同期低1.6亿桶,比过去五年平均水平低2500万桶,比2015-209年平均水平高约3400万桶。美国财政部宣布取消对伊朗石油业多人和实体制裁的消息打压了油价,国际油价盘中一度大跌。但是随后美国政府辟谣此次取消与当前的会谈无关,油价收复跌幅。后期油价继续看好。

【甲醇】

甲醇:上涨0.24%。整体来看,沿海地区甲醇库存在84.07万吨,环比上周上涨5.01万吨,涨幅在6.34%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.7万吨附近。不完全统计,预计611日到618日预报下周到港34.24万吨,预计下周主港库存延续上涨。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在82.63%,较上周上涨3.58个百分点。本周期内虽沿海个别mto装置负荷有所下降,但神华宁煤一套mtp装置重启,国内cto/mto装置开工回升。截至610日,国内甲醇整体装置开工负荷为74.08%,上涨2.44个百分点。短期甲醇市场震荡整体,关注内地现货。

【橡胶】

橡胶:沪胶周四跌破13000支撑,夜盘持续下跌,国内外产胶区新胶陆续释放,原料胶水价格继续下滑引导现货市场整体走弱,后期产出将持续放量压制价格。轮胎厂库存较高,开工呈现走弱迹象,下游需求弱化压制价格,但海外需求复苏使得国内近期进口缩减,天胶库存去化持续,天胶基本面弱化,供应预增及内需走弱带动胶价下行,短期走势持续偏弱,下方关注12500一带或有支撑。

【聚烯烃(llpp)】

聚烯烃(llpp):线性ll,两油价格平稳。煤化工7600,成交一般。拉丝pp,两油平稳。煤化工常州8300,成交一般。两油石化早库69万,环比下降1.5万。昨日聚烯烃低位整理,反抽力度有限。现货成交一般以及市场观望伊核问题对于原油的影响是主要因素。短期供需修复缓慢去库,预计低位整理或延续。

pta

[ptameg]pta偏弱,meg冲高回落。聚酯原料价格整体偏弱。供应端,上海石化px装置开车预期,带动国内供应提升,整体开工率79.82%,乙二醇新装置试车稳定,开工率约62.97%。需求端,下游聚酯市场进入了传统需求淡季,聚酯周均开工负荷89%左右,织造开工率73.15%左右。库存方面,乙二醇去库预期结束,pta高加工费及下游聚酯产销不佳的,预计或缓慢垒库。整体上,ptameg供应压力增大,关注新投和重启消息,行情上震荡偏弱运行为主,建议短线区间参与。

 

3)黑色

【钢材】

钢材:近日终端工地开工受季节性淡季影响,开工放缓,影响了部分采购需求。短期来看,在华东地区长流程即时利润跌至0附近后,在原材料成本的支撑下,钢价底部尚有一定支撑,但下游的采购力度更多将受到资金情况的影响,且在淡季来临的时间窗口,建材整体也面临累库的压力。供给端昨日传闻发改委要求下半年限产2000万吨粗钢,但粗略测算下要达到此目标需要铁水产量降至220万吨左右,若严格执行很大程度上推升钢价中枢,与国常会要求的稳定大宗商品物价不符,叠加该政策传闻尚未有官方口径的表述,建议投资者理性看待。短期在需求边际下滑,供给稳定的背景下,成材价格震荡运行。

【铁矿】

铁矿:夜盘大幅反弹,近期走势处于反弹博弈阶段,在钢厂利润快速回落之后,对铁矿价格支撑减弱。二季度末澳洲发运高峰即将到来,同时非主流矿供应持续放量,叠加生铁产量难有增量预期,港口有望进入累库阶段。后市铁矿交易基本面比重会逐步加重,可逢高做空。

【煤焦】

双焦:夜盘大幅反弹,焦炭方面,焦炭限产对市场扰动预期进一步加强,部分地区限产开始执行。焦炭总库存持续处于低位,对价格形成一定支撑,同时限产扰动致现货提降幅度可能较低,因此盘面价格有望呈现宽幅震荡。焦煤方面,政策保供后,焦煤产量有望得到释放,供给端的扰动预期减弱,后市焦煤仍存调整压力。

【锰硅】

锰硅:昨日锰硅主力合约弱势下行,终收7570/吨,日跌幅1.89%。锰硅主流出厂报价仍维持在7400-7550/吨。下游钢厂对锰硅的需求稳中向好;南方限电略有放松,内蒙限电偏常态化,但控耗细则落地后宁夏地区的产量将出现较大回落。综合来看,市场供应偏紧格局有望延续,市价易涨难跌。近期由于利好出尽,盘面受情绪影响高位回落,但鉴于基本面仍存支撑,操作上可等待做多机会。

【硅铁】

硅铁:昨日硅铁主力合约弱势下行后低位震荡,终收8502/吨,日跌幅1.21%,持仓降幅明显。72硅铁的主流出厂报价仍维持在8000-8100/吨。内蒙限电常态化,控耗细则落地后宁夏地区的产量将受到明显压制,而下游需求整体上稳中向好。后市硅铁市场供应缺口或将有所放大,市价易涨难跌。近期由于利好出尽,盘面受情绪影响高位回落,但鉴于基本面仍存支撑,操作上可等待做多机会。

【动力煤】

动力煤:隔夜动力煤主力合约震荡走强,终收819/吨,涨幅1.94%。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价仍维持在930/吨的高位。电厂日耗高位而存煤量偏低、补库需求仍存。保供政策下优质产能有所释放,但矿区安全检查仍较严,加之进口煤的补充作用有限,市场供应仍偏紧,对煤价形成支撑。但因市价重回高位,政策面调控风险有所增加。而目前盘面贴水于现货,操作上仍建议以偏多思路为主。

 

4)金属

【贵金属】

贵金属:昨日公布的美国5cpi同比进一步走高至5%,创20088月以来最大涨幅。由于担心高通胀导致美联储将结束大规模的货币刺激计划,金银短线下跌,但随后大幅拉升至日内新高,或代表市场认为美联储仍不会对高通胀有太强烈的反应,美联储不会急于收紧利率,而通胀上行会压低实际利率利好金银。目前金银整体或延续震荡走势,关注下周美联储利率会议是否会给出更为明确的政策信号。

【铜】

铜:夜盘铜价轻微回落。据报道国储计划抛储,每个月底进行,受此影响铜价一度走低,但尾盘收回部分失地。目前精矿供应依旧紧张,但国内需求表现疲软。5月份未锻造铜进口环比下降8%,近期上海港口升水也明显回落,仅为25-30美元,意味着中国进口意愿较低。安泰科5月产量数据显示,国内产量环比下降4.3%lme和国内现货表现贴水,供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段,建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌:夜盘锌价震荡整理,总体延续区间波动。近期国内精矿加工费轻微回升,但总体仍较为紧张,虽然国储计划抛储,但静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业生产成本,并限制锌价下方空间。需求端仍然也缺乏亮点,短期锌价缺少打破区间波动的因素,更多受有色和黑色整体走势影响。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝:铝价夜盘上涨。基本面方面,本周国内社会库存较前一周减少3.5万吨至91.9万吨附近,铝锭库存恢复下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态,引发铝价回调;此外铝抛储基本确定,预计本月开始抛储至年底,每月在8万吨左右。从供应出发,抛储影响下下半年供应预计由偏紧转为偏宽松。长期趋势方面新能源的推广有利铝下游消费,叠加碳中和即国内政策对产能抑制,铝价长期重心预计仍会上行,目前铝价走势或维持区间震荡,三季度或可尝试逢高做空。

【镍】

镍:镍价夜盘上行。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压,镍价回落。近期沪镍合约上行,价格逐步回归均衡位置。基本面方面,未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压,打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加,未来供应预计继续增加,镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧,但目前相对价格有所修复,预计后市依然维持相对震荡走势。

【不锈钢】

不锈钢:不锈钢价格大幅上涨。现货方面,不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳,未来呈现增长趋势。基本面方面,目前下游消费逐步恢复,不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高,上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势,走势宽幅震荡为主。

【铅】

铅:伦铅下跌,沪铅冲高回落。产业上,603日国内铅锭社会库存总计为109.9千吨,周度大增17800吨,再刷新2015年来高位。供应端,5月全国电解铅产量26.48万吨,环比降0.38%;再生铅产量33.12万吨,环比增7.73%。云南限电预计6月中旬结束,再生铅6月产量释放速度加快。需求端,铅蓄电池企业周度综合开工率为70.85%,周环比下降1.67%,铅蓄电池市场淡季态势不改,更换市场需求低迷。整体上,矿供应短缺和消费淡季博弈,建议短线区间,保值者中线参与逢高抛空机会。

【锡】

锡:伦锡偏强,沪锡再度走高。lme锡库存转增,64日库存1580吨。云南地区锡厂限电停产状态有所恢复,电解环节部分恢复运作,缓解了供应紧缺的状况。海外供应依然偏紧,马来西亚msc冶炼厂检修影响供给。4月国内精炼锡产量15505吨,环比增长7.41%。市场现货偏紧,部分仓单流入终端。5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复正常,供应略有缓解。整体上,短期沪锡高位震荡走势,谨防大幅波动风险。

 

5)农产品

【白糖】

糖:白糖夜盘维持盘整。截至531日巴西中南部双周甘蔗压榨量4322.9万吨,同比增长1.9%,累计甘蔗压榨量12964.6万吨,同比下降10.88%;双周糖产量262.3万吨,同比增长2.59%,累计糖产量715.2万吨,同比下降11.12%;双周制糖比46.34%,低于去年的47.26%,总体来说,双周糖产量略高于市场预期,双周压榨数据小幅偏空。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况,同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动,国内处于去库存状态中。操作上,目前白糖仍然有巨大的库存压力,但由于长期全球糖继续处于去库存状态,7月之后糖厂销售压力将逐步降低,远期白糖多单可继续持有并在5400一带逢低买入。

【生猪】

生猪:现货拖累期货重新回落。现货方面,根据涌益咨询的数据,国内生猪均价14.67/公斤,日度下跌0.25/公斤。而现货连续阴跌导致养殖利润持续下降,自繁自养接近盈亏平衡线、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损,并且按照咨询机构统计去年底能繁母猪存栏出现减少,下半年生猪存栏恢复有望不及预期,届时价格有望反弹。同时根据作者调研随着现货价格下跌屠宰量开始放量,屠宰体重下降,消费也有所增加。投资者可以待现货价格企稳后逢低买入。

【油脂】

油脂:豆油y2109收盘于8732,涨幅0.25%,棕榈油p2109收盘于7590,跌幅0.39%,一级大豆油和24度棕榈油现货基差持稳。5mpob报告中虽然库存增幅小于预期,但是出口转差,而不是预期的增加,棕榈油相对偏弱,在产量恢复缓慢的情况下,盘面下方也有支撑。国内大豆大量到港后压榨量高,下游担心豆粕大面积胀库后,豆油供应减少,豆油相对偏强。油脂多空交织,国内现货基差高,进口和压榨仍是亏损,关注后续马来西亚棕榈油出口和国内大豆压榨情况,单边波动较大。

【豆粕】

豆粕:6usda报告中由于对豆粕国内消费下降和豆粕进口增加的预测,2020/21年大豆压榨将减少1500万蒲式耳至21.75亿蒲式耳。2020/21年期末库存增加至1.35亿蒲。由于大豆期初库存增加,且2021/22年使用没有变化,预计期末库存为1.55亿蒲式耳,比上月增加1500万蒲式耳。巴西旧作产量上调100万吨至1.37亿吨,本次报告偏空,更值得关注的是6月底的种植面积报告。国内豆粕m2109收盘于3656,涨幅1.08%。国内豆粕基差部分地区走弱。豆粕面临供应压力,下游买货和提货不佳,累库较多,在猪价继续下行,中大猪出栏完毕后需求预计难持续,国内豆粕盘面追随美豆。


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