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【西南期货】今日评论2021.6.15-博天堂备用网址

2021年6月15日 08:55

2021年6月15日 08:55

宏观看世界

现金管理类理财产品管理办法公布

6月11日(周五),央行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%,当日100亿元逆回购到期。


评论

银行间资金面整体平衡偏宽,货币市场利率涨跌互现。银存间质押式回购1天期品种报2.0012%,涨11.83个基点;7天期报2.1516%,涨3.23个基点;14天期报2.2078%,跌3.87个基点;1个月期报2.5638%,涨7.76个基点。


数据面

银保监会、人民银行联合制定并发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》,自发布之日起施行。与征求意见稿相比,《通知》最大的调整主要体现在以下两方面:一是放宽过渡期时限,由2020年底延至2022年底。二是适当放松投资集中度要求,将每只现金管理类产品投资于主体信用评级为aaa的同一商业银行的银行存款、同业存单占该产品资产净值的比例,从“合计不得超过10%”调整为“合计不得超过20%”。

截至今年一季度末,现金管理类理财规模为7.34万亿元。新规基本与货币基金监管要求基本保持一致,体现出资管产品统一监管的监管思路。新规落地后,对于银行理财市场最为直接的影响就是收益率的下滑。


评论

国债策略

国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性边际收紧,市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进,疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏,通胀预期回升,整体环境对国债偏空。当前,十年期国债收益率仍处于历史均值水平之下,有望随着经济数据的修复进一步回升。因此建议投资者先保持观望,等待做空机会。


股指

期指短线策略多单考虑逐步止盈

小长假前最后一个交易日收盘,上证指数跌0.58%,报3589.75点,深证成指跌0.62%,报14801.24点,创业板指涨0.40%,报3298.50点。当天北向资金净流入15.72亿。其中沪股通净流出3.47亿元,深股通净流入19.19亿元。指数午后延续分化走势,沪指持续低位震荡,创业板指一度涨近1%,石油矿业开采、钢铁等板块表现活跃,浙江本地股掀涨停潮,国防军工、白酒概念走弱,盐湖提锂板块全天弱势领跌,两市个股跌多涨少,涨停股超80家。申万一级行业跌多涨少,其中汽车和电气设备等9个行业上涨,食品饮料和国防军工等19个行业小幅下跌。6月10日沪深两市融资融券余额为17411.27亿元,较前一交易日上涨了67.59亿元。

if,ih和ic主力合约前一交易日震荡下跌,截止收盘,三大主力合约分别收跌0.89%,0.92%和0.24%。临近换月,三大主力合约持仓量均出现下降。成交量方面,较前一交易日三大主力合约均出现下降。基差方面,除ic外,各主力合约均贴水标的指数。

消息面:根据上交所和中证指数有限公司此前的安排,已对上证50、上证180、上证380、科创50、沪深300、中证500、中证香港100等多个指数样本股进行调整,上述调整已于6月11日收盘后正式生效。总的来看,上证50、上证180、上证380、科创50指数4大指数此番合计共新纳入65只股票,这里面既有多只市值超过千亿元的股票,如山西汾酒、中远海控,通威股份等,也有市值不足百亿元的股票,如引力传媒、恒润股份等。(评:从上述新纳入的65只个股所属申万行业分布来看,医药生物行业最多,多达10只,其次为化工行业的9只,非银金融、计算机、电气设备、轻工制造等行业也相对较多。)

外盘方面:周一欧美股市涨跌不一,纳指涨0.74%,标普500指数涨0.18%,均创收盘新高,道指跌0.25%。科技股普涨,苹果涨超2%。区块链板块表现强势,嘉楠科技涨超18%。本周市场将迎来超级央行周,其中最受关注的是美联储决议。欧股收盘涨跌不一,德国dax指数跌0.13%。

策略方面:从估值角度来看,相比另外两个标的指数而言中证500估值角度更加安全一些。中线策略多单底仓更建议保留标的指数估值水平安全边际更高的,远月贴水幅度更大的ic合约,可以通过滚动换月赚取贴水收益,本周可考虑择机换月至2107合约。短线多单可考虑在前高附近逐步止盈。


螺纹、铁矿

谨慎参与

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货主力合约继续反弹。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价5060元/吨,上海螺纹钢现货价格在5070-5100元/吨,上海热卷报价5630-5650元/吨,pb粉港口现货报价在1505元/吨。中期来看,商品价格走势取决于市场供需格局的变化。螺纹钢需求旺季已经过去,现货市场成交后期或将转弱;若今年粗钢产量同比下降的目标不再提及,则供应量可能保持增长态势;中期供需格局就会转弱,5月份价格高点有望形成中长期顶部,投资者可关注高位做空机会。不过,短期来看,政策信息对市场走势的影响较大且不确定性很强。铁矿石自身基本面没有明显矛盾,但铁矿石价格处于历史高位存在高估嫌疑,后期走势或以跟随成材为主。短期走势不确定性较大,建议投资者谨慎参与。

策略方面:建议投资者谨慎参与。


焦煤焦炭

观望

上一交易日,煤焦在节前保证金行情助力下大幅上涨,涨幅均超过4%。现货市场看,受安全及环保检查影响,产地煤矿停、限产增加,尤其河南地区煤矿停产居多,影响国产煤供应面继续呈收紧趋势,低硫主焦煤成交活跃,吕梁主焦煤报1400元/吨。近期煤矿事故频繁煤矿原煤供应难有增量,进口煤资源也偏紧,澳洲进口焦煤一类煤报价188美元/吨,二类煤报价151美元/吨;蒙5#精煤1700元/吨,口岸疫情形势严峻,通关车数保持低位。焦炭方面,山西准一级冶金焦报2550-2770元/吨,钢焦均出现限产的消息,短期重点更在于关注对焦化厂限产的关注;但需要注意到成材端库存的拖累。综合看,利空因素弱化,空单平仓后追高谨慎。

策略方面:观望。


原油

逢低做多

昨日收盘,上海原油7月合约涨1.16%,收453.5。假期期间,国际原油继续上涨,wti原油冲破70美元大关。需求端,5月底至9月初为美国传统驾车高峰季,汽油需求量持续增长,已处于2019年以来的最高水平。此外,随着美国和欧洲疫苗接种率的提高,经济复苏加快,欧佩克 联合技术委员会(jtc)将2021年原油需求增速预期维持在595万桶/日,并估计供应缺口为140万桶。但5月份中国原油进口量为4096.8万吨,同比降低15个百分点。供应端,第17届石油输出国组织(opec)和非opec产油国(opec )部长级会议举行,各成员国同意维持此前达成的协议内容,如期执行7月增产计划,相当于每天增加石油产量200万桶。库存方面,截止6月4日当周,美国商业原油库存量4.74029亿桶,比前一周下降524万桶;美国汽油库存总量2.41026亿桶,比前一周增长705万桶;馏分油库存量为1.37214亿桶,比前一周增长441万桶。整体来看,下游需求稳步复苏,供应端蓄势待发,油价仍将震荡上行。

策略方面:逢低做多。


能化—pta

空单平仓

昨日pta主力合约涨1.72%,收4738。现货方面,华东地区pta主流成交价为4590元/每吨,px到岸价871美元/吨。受原油价格上涨影响,px价格上涨,成本支撑走强,pta装置现货单吨利润在400元以下,上周pta利润空间下滑明显。供给端,海伦石化一套120万吨装置技改停车,预计8月份重启,pta开工率降至80%附近。下游聚酯装置的开工率在89%附件,较上周有所下滑。库存方面,上周平均库存天数为3.0天。终端需求方面,纺织市场订单不佳,江浙织机综合开机率降至73%附近。整体来看,成本支撑走强,下游需求不佳,但近期pta加工利润严重下滑,预计pta价格将震荡上行。

策略方面:空单平仓。


化工--pvc

多单持有

上一交易日,pvc涨逾1%;节中外盘原油上破创新高;近期国内pvc企业开工率较上期提升明显,库存持续去库;但下游目前开工预期走弱,库存或存累积趋势;上周限电政策使得电石开工受限、货源紧张,电石价格的抬升推动pvc价格的再次走高;操作上,建议多单持有;电石法pvc华东地区主流价9230-9300元/吨,pvc华东地区乙烯法9350-9350元/吨;电石主流电石送到价4565-4565元/吨;截止6月4日,华东及华南样本仓库总库存16.28万吨,少于同年往期;电石法pvc开工负荷84.07,环比增加6.86个百分点;乙烯法pvc开工负荷81.56%,环比下降0.99个百分点;山东外购电石pvc企业吨利约900元/吨,华东地区乙烯法亏损。

策略方面:设止损控制仓位,单边多单持有。


化工--天然橡胶

区间操作

上一交易日,橡胶震荡下跌,收至12800点,夜盘未止住跌势,收至12680点;国内主产区以及东南亚主产区原料收购价格都处于利润尚可的状态,虽目前全球仍未全开割,但预计今年产量将高于去年,关注产区天气情况以及东南亚地区疫情发展情况;欧美以及其他海外国家疫情恢复带动经济复苏带动橡胶下游消费;国内轮胎配套市场尚可,替换市场有待改善;轮胎出口市场维持高景气度,但环比有所放缓;建议单边区间操作;双边持有或择机建仓;全乳胶上海报价为12300元/吨,下跌200元/吨;越南3l上海报价为12250元/吨,下跌200元/吨;泰国烟片山东报价为18850元/吨,下跌250元/吨;截止6月10日,山东地区全钢胎开工率为62.85%,半钢胎开工率为58.75%,均较上期走高;库存方面,青岛保税区内库存9.53万吨,较上期走低0.05万吨,一般贸易库存48.69万吨,较上期减少2.95万吨,去库化持续;上期所橡胶库存仓单17.6万吨,20号胶库存仓单5.7万吨,维持低位。

策略方面:设止损控制仓位,单边区间操作;双边持有或择机建仓。


有色--铜

维持观望

上周五,上海市场电解铜对沪铜2106合约报升水100-180元/吨;广东市场电解铜对沪铜2106合约报贴水20元/吨到升水70元/吨;华北市场电解铜对沪铜2106合约报贴水140-80元/吨,下游节前适度备货。铜精矿加工费缓缓上修,但智利和秘鲁的铜矿供应存在隐患,需密切跟踪事件发展,因冷料加工费不断上涨,料二季度电解铜产量降幅不及预期;消费方面,精废价差高企促使废铜制杆企业开工率维持高位,汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率,精铜制杆行业或将呈现旺季不旺,淡季不淡的状态,原材料价格易涨难跌挤压生产利润,铜管行业的消费淡季恐将提前来临,料6月国内铜消费将在平淡中度过。上周国内电解铜保税库增加6800吨,社会库存下降1.95万吨,全球电解铜低库存情况具有可持续性,并给予铜价强支撑。美联储6月议息会议在即,叠加上周抛储消息,建议先维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--锌

维持观望

上周五,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2107合约升水75-85元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2107合约升水110-140元/吨;天津市场0#普通锌对2107合约报贴水0-30元/吨,下游备货基本完成。国内锌精矿供应趋松,云南限电措施实施至6月底,继续影响本月锌锭产量,此外,需密切跟踪冶炼厂新投产和复产项目进展;消费方面,锌消费边际弱化,但价格走低后仍有刚性需求,料6月锌锭社会库存维持去化。上周锌锭社会库存下降1.61万吨,保税库存下降4000吨。市场似乎已对抛储消息基本消化,但考虑到美联储议息会议,建议先维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--铅

维持观望

上周五,上海市场电解铅对沪铅2107合约报贴水0-60元/吨,再生铅炼厂维持小贴水出货,现货市场成交一般。铅精矿供应维持紧俏,加工费连续下跌,但再生铅环保限产结束,企业积极恢复生产,云南错峰用电措施对原生铅影响甚微,故6月锭端供应压力将增加;另外,6月仍是蓄电池消费淡季,但环比相对好转,今年气候呈“凉夏”状态,或延缓消费旺季到来。上周铅锭社会库存增加1.49万吨。近期矿供应短缺问题比较突出,叠加三季度传统消费旺季预期,存在逢低刚需采购意愿,但考虑到铅锭社会库存屡创新高,导致铅基本面存在矛盾点,料价格弹性不大,建议维持观望。

策略方面:维持观望。


农产品--豆粕

考虑抛空

美豆端午假日期间大幅收低,一方面受豆油急挫拖累,此前有报导称,白宫正在考虑为炼厂放宽生物燃料混合相关规定,这可能限制豆油需求。另一方面天气预报显示美国作物天气将改善。国内方面,上周油厂压榨量回升处于同期较高水平。截止6.4当周油厂豆粕库存增加,下游生猪养殖盈利继续收窄。港口大豆库存处于历史高位。4月全国能繁母猪存栏继续回升。中国饲料工业协会数据显示,4月份全国工业饲料总产量2449万吨,环比增长10.2%,同比增长18.5%。其中,猪饲料产量1090万吨,环比增长9.5%,同比增长69.8%,蛋禽饲料产量268万吨,环比增长6.1%,同比下降13.2%,肉禽饲料产量789万吨,环比增长10.7%,同比下降2.1%。现货方面,节前连云港3670,涨30。

策略方面:建议豆粕考虑抛空。


农产品--油脂

空单获利减仓,推进止盈

美豆油端午期间大幅下跌,受美国生物柴油产量可能下滑的预期拖累。三位知情人士透露,拜登政府承受来自工会及参议员们的压力,正在考虑为美国炼油企业放缓生物燃料掺混规定的方法。马棕端午期间大幅下挫,因预期美国生物柴油产量下滑,美豆油期货大跌,拖累棕榈油市场。加菜籽周五连续第三日下挫,受累于豆油期货疲软 。国内方面,豆油库存周环比增2%,棕榈油库存周环比下滑3.7%,菜油库 存周环比降9.3%。现货方面,广东棕榈油8580, 跌140,张家港一级豆油9410,跌80。

策略方面:油脂空单考虑获利减仓,上破5天线附近推进止盈。


农产品--棉花

短期偏弱运行

假期,外盘ice棉花大幅下跌,盘中收回部分,受农产品市场大跌的拖累,此因美国中西部地区的天气情况转为有利。收盘后美国农业部(usda)公布的每周作物生长报告显示,截至2021年6月13日当周,美国棉花生长优良率为45%,之前一周为46%,去年同期为43%。 美国农业部(usda)6月供需报告中大幅下调了美国和全球2021/22年度棉花年末库存预估。

总体来看,美国农业部6月供需报告利好长期市场。但短期美国种植天气有利于棉花生长。

从国内来看,中长期来看,棉花全球处于去库存状态,叠加成本的支撑,国内下跌空间有限;但短期淡季导致价格弱势运行。

策略方面:短期偏弱运行。


农产品--白糖

震荡运行

假期,外盘ice原糖下跌约2%,受农产品大跌的拖累。近期主要消息和数据,行业组织unica数据显示,由于干燥天气促使甘蔗加工速度加快,5月下半月,该地区的糖厂生产262万吨糖,比一年前多2.6%,略高于市场预期。另外,5月巴西出口270万吨糖,同比增幅为4.65%。截至5月底,印度糖产量同比增加13%,达到3057万吨。

iso称,预计2020/21年度全球糖市供需缺口为310万吨,低于2月份预估的缺口480万吨。

从国内来看,短期主要被动跟随外盘涨跌,但自身基本面较弱。国内工业库存创历史同期新高,截至2021年5月底,本制糖期库存为476万吨,处于近10年同期最高水平。国内4月进口糖18万吨,同比增加6万吨,从趋势上来看,进口有放缓的迹象,未来几个月,国内进口可能保持中性水平。

策略方面:震荡运行。


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