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华泰期货沪锌与铝:抛储传言扰动市场,铝价周五大幅反弹-博天堂备用网址

2021年6月15日 09:16

2021年6月15日 09:16

有色金属

贵金属:预期消退 现实袭来

宏观面:上周,美国方面所公布的5月cpi数据录得5%,再度大幅高于预期以及前值。这无疑将进一步加剧市场对于美联储将会有可能加快缩减购债规模的担忧,市场短时内也出现了相对较大的波动,不过另一方面,价格上涨的确有很大一部分来自大宗商品和机票等商品,因此也可能的确并不至于持续太长的时间,不足以迫使美联储立刻且突兀地改变当下货币政策之基调。另外可以观察到,目前breakeven inflation rate(通常用于反应市场通胀预期)在4、5两个月连续录得超预期的cpi数据之后反倒呈现出了持续走低的态势,反映出了由于现实的兑现而使得预期减弱,这在短时内或许会对于贵金属价格的走强产生一定阻碍,不过在当下的背景中,在未来这也会是市场对于美联储是否会缩减购债规模看法的一种间接的反应。在当下时点,在操作上而言,贵金属仍可被视为值得逢低吸入的资产。

基本面:上周(06月11日当周),黄金t d合计成交量为129,490千克,较此前一周下降40.12%。白银t d累计成交则为24,171,158千克,较此前一周下降21.96%。上周上期所黄金仓单为3,525千克,较此前一周持平。白银仓单则是出现了58,530.00千克的下降至2,274,267千克。而在comex库存方面,上周comex黄金库存上涨161,023.25盎司至34,822,591.90盎司,而comex白银库存则是出现了1,352,430.95盎司的上涨至356,063,536.85盎司。

在贵金属etf方面,上周(06月11日当周)黄金etf出现了1.45吨的上涨至1,044.61吨,而白银etf持仓则是下降89.42吨至17,900.44吨。

上周沪深300指数较前一周下降1.09%,与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降0.15%,光伏板块指数上涨10.94%。在光伏经理人方面,截止2021年06月07日(最新)数据,报124.84,较此前一期下降3.68%。 

操作建议

黄金:谨慎看多

白银:谨慎看多

金银比:逢低做多

套利:多外盘 空内盘

风险点:央行货币政策态度导向改变

 

铜:抛储消息影响暂时有限 铜价维持震荡格局

现货情况:据smm讯,6月11日当周smm1#电解铜平均价运行于70,760元/吨至71,740元/吨,平水铜平均升贴水报价则是运行于65元/吨至125元/吨之间。上周铜价整体维持震荡格局,不过可以发现市场升贴水报价则是持续呈现出走高的态势,显示出持货商仍存在一定挺价的情绪,现货实际成交在此前铜价回落之后有所恢复,本周需要持续观察铜价陷入震荡格局之中时下游企业采购的积极性是否能够继续回升。 

短期观点:上周美国方面公布的5月cpi再度大幅超过预期,录得5%的超高水平。这一方面将会加大市场对于美联储或将有可能会提前调整其现行货币政策的担忧,不过通胀水平的走高也确实会对于包括铜在内的有色金属整体受到相对较为有利的影响。此外,上周有关抛储的消息再度爆出,涉及铜、铝、锌等品种,而诸如此类的报道在同样需要持续关注。从上周的市场反应来看,似乎暂未对此做出太过明显的反应,有色板块中如铝品种甚至在上周五还出现了较为猛烈的拉涨,因此就目前情况来看,包括铜在内的有色整体板块均会以维持震荡格局为主。 

中长期观点:中长线看,宏观方面,全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策,美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面,cspt小组未能敲定2021年2季度铜精矿加工费地板价,显示市场对于未来铜精矿供应或存在一定分歧,但也仍然难言宽裕,而需求端,中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功,且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动,而接下来的旺季去库大概率会对铜价形成强有力的支撑,我们维持铜价长线看涨的判断。

策略:1. 单边:谨慎看多 2. 跨市:多外盘 空内盘 3. 跨期:暂缓;4. 期权:卖出虚值看跌

关注点:1. 流动性收紧的风险 2. 国内交仓情况 3. 2季度去库不及预期


镍与不锈钢:镍不锈钢现货交投好转,价格偏强运行 

本周镍价维持偏强震荡,精炼镍现货市场成交尚可,前半周成交表现不错,后随着镍价上涨,成交有所转弱,下游转为观望。本周金川镍升水小幅下滑,俄镍贴水略有扩大,镍豆升水小幅回升。smm数据,本周上海保税区镍库存持平至9700吨,沪镍库存下降700吨至7471吨,lme镍库存下降1836吨至240732吨,全球精炼镍显性库存下降2536吨至275571吨,已经连续七周下降。

镍观点:镍现实供需较好,预期供需偏弱。当前国内精炼镍库存仍处于历史低位,沪镍库存和仓单处于历史低谷,lme镍库存亦持续下滑,低库存状态提升镍价上涨弹性,且可能存在挤仓风险。同时中线高冰镍利空兑现存在不确定性,当前镍豆需求强劲,不锈钢产量高速增长,精炼镍消费状况较好,该状态可能持续到三季度中期,在宏观环境尚未转向之前,短期镍价可能易涨难跌。中线镍豆需求将受到湿法中间品和高冰镍的双重挑战,中线预期仍不乐观。

镍策略:单边:短期谨慎偏多思路对待。

镍关注要点:高冰镍事件进展、宏观环境、大型传统镍企供应、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:mysteel数据,本周300系不锈钢社会库存(新口径)上升0.55万吨至36.03万吨,增幅为1.55%,其中冷轧基本持平,热轧小幅回升。本周不锈钢期货价格强势上行,再创上市后新高,现货市场信心恢复,交投回暖,现货价格稳步上行,但现货涨幅小于期货,基差大幅收窄至上市后相对低位,现货市场资源依然偏紧。

不锈钢观点:不锈钢现实供需较好,中线预期偏悲观。目前300系不锈钢社会库存仍处于偏低水平,期货仓单亦处于相对低位,低库存状态提升价格上涨弹性,且当前下游消费较好,不锈钢现实供需表现尚可,短期价格仍有支撑,或偏强运行。不过因下半年镍铁和不锈钢新增产能压力较大,不锈钢中线预期仍不乐观。

不锈钢策略:中性。

不锈钢关注要点:不锈钢库存、不锈钢消费、印尼不锈钢进口量、中国与印尼的npi和不锈钢新增产能投产进度。

 

锌与铝:抛储传言扰动市场,铝价周五大幅反弹

:截至6月11日当周,伦锌较此前一周上涨1.56%至3051.00美元/吨,沪锌主力较此前一周上涨0.98%至22740元/吨。lme锌(0-3)由此前一周的-22.75美元/吨回升至-22.15美元/吨。

锌矿市场:据百川,本周进口矿加工费持稳运行于70-80美元/吨。国产锌精矿加工费持稳整体运行于3600-4400元/吨之间,其中内蒙古地区tc平均运行在4200-4400元;陕西地区tc运行在3600-3800元/吨;四川地区运行于3600-3800元;广西地区运行于3800-4100元;云南地区运行于3600-3700元;湖南地区价格运行于3800-4000元。目前矿山释放边际宽松,冶炼厂库存周期已经恢复至25-30天,加工费反弹下冶炼释放有望恢复。预计矿端供应紧张矛盾将逐步缓解,后续加工费仍有上调空间。

锌锭库存变动:根据smm,截至6月11日当周,国内锌锭库存13.61万吨,较此前一周周下降0.66万吨。lme锌库存较上周减少0.68万吨至26.78万吨。

下游消费:据本周mysteel调研数据显示,在130家镀锌生产企业中,51条产线停产检修,整体开工率为80.83%;产能利用率为72.57%,较上周上升0.42%;周产量为87.29万吨,较上周增加0.5万吨;钢厂库存量为57.69万吨,较上周增加0.41万吨。在47家彩涂生产企业中,10条产线停产检修,整体开工率为90.99%;产能利用率为75.31%,较上周下降0.4%;周产量为20.83吨,较上周下降0.11万吨;钢厂库存量为17.16万吨,较上周下降0.08万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存:镀锌125.88万吨周环比降0.87万吨;彩涂29.09万吨周环比降0.44万吨。涂镀总库存154.97万吨周环比降1.31万吨。

综合观点:近期锌价延续震荡走势,市场始终笼罩在美联储货币政策转向预期以及国内各部门多次喊话打击投机炒作行为的阴霾之中,即使本周锌社会库存显示仍在旺季去库,依然难改锌价震荡走势。消费端虽然锌价处于高位对需求形成了一定的压制,但现在毕竟仍处于传统消费旺季之中,下游刚需补库仍存,供应端传言云南、广东等地区限电影响陆续消退,同时进口量的持续增加仍将起到一定补充作用,q2整体去库不及预期。价格方面,虽然目前宏观拐点未到,但市场对于未来宏观的走势分化持续加剧,且国内为了防止大宗商品过度上涨,后续也可能继续出台的一系列政策举措打压价格,单边建议先以观望为主。跨品种套利方面,中长期仍可以继续尝试多铜铝空锌。

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1. 流动性收紧快于预期 2. 消费大幅下滑 

铝:截至6月11日当周,伦铝下降2.04%至2455.0元/吨,沪铝主力较此前一周下降2.09%至18450元/吨。,lme铝现货(0-3)由-9.75美元/吨回升至-18.75美元/吨。

成本方面:据mysteel,本周主流地区氧化铝价格小幅上涨,下游企业原料相对充足,持货商惜 售心态较浓。逢高价贸易商入市谨慎观望较多,市场询价积极性一般。北方 市场报价2450-2550元/吨,南方市场报价达到2350-2450元/吨。从区域上 看,山西氧化铝成交价格为2490-2530元/吨,河南地区报价2480~2520元/ 吨,山东地区报价2480~2520元/吨,广西地区2400~2440元/吨,贵州地 区2390~2410元/吨。进口氧化铝方面,氧化铝 fob 澳洲报价为282-286美元/吨,连云港氧化铝成交价格报价2480-2520 元/吨,鲅鱼圈氧化铝成交价 格报价2480-2520元/吨。

库存变动:根据smm,截至6月11日当周,电解铝社会库存较此前一周下降4.6万吨至90.80万吨。lme铝库存较上周下降0.32万吨至166.32万吨。

观点:受到外部宏观环境以及急剧飙升的政策风险影响,铝价近期持续承压。虽然最新公布的库存数据显示去库趋势仍然延续,但市场始终存在对于抛储的担忧,周四市场传言抛储细则不及预期,引来周五铝价大幅反弹,但我们认为这些目前还是停留在传言阶段,建议理性对待。基本面喜忧参半,虽然近期环保督查组进驻贵州,当地电解铝厂预计停产10万吨产能,但云南地区随着雨季来临限电影响正在消退,消费端目前处于传统旺季尾部,下游仍有刚需补库。价格方面,目前宏观以及资金面对铝价影响显然更大,同时基本面上对价格仍有支撑,铝价宽幅震荡,单边上短期建议以观望为主。长期来看,在未来很长一段时间内,碳中和限产的各种消息可能仍将对铝价形成脉冲式的拉涨。

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1. 流动性收紧快于预期 2. 消费大幅下滑


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