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申银万国期货研究所早间评论—20210616-博天堂备用网址

2021年6月16日 09:40

2021年6月16日 09:40

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

美国银行调查的(207名)基金经理中,约80%认为比特币市场泡沫化,比例高于5月份的75%。这些基金经理认为“做多比特币”是目前第二大拥挤交易,仅次于大宗商品。这一结果表明,在极端波动性和监管前景不明朗的影响下,部分基金经理对于加密货币是否能作为合格的资产类别仍然心存疑虑。对于加密货币而言,泡沫恐惧并不是什么新鲜事,许多投资者对涉足没有基本面支撑的资产是否明智都表示过怀疑。

2)国内新闻

5月以来,房企融资规模持续收缩。机构数据显示,5月房地产企业融资总额为1331.42亿元,同比下降15.94%,环比下降20.13%。其中,5月境内信用债发行规模大幅下降,不及上月发行量的一半。有评级机构指出,当前市场下,流动性和再融资仍是房企面临的主要信用风险。大部分授评房企有能力为到期债务再融资,但是不具备多元融资途径的房企可能会时常面临大量短债集中到期的窘境。

3)行业新闻

目前,已有南京、无锡、苏州、南昌、东莞5个城市相继出台相关政策,限制房企多个“马甲”抢地。业内人士认为,该类政策目的在于规范行业和降温土拍市场。但有机构指出,当前楼市量价齐升的根本是土地而非房产,预计第二批集中土拍的供应量有望同比增长60%以上。

 

二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:美股下跌,a50期货夜盘小幅下跌,上一交易日a股弱势下跌,两市成交额跌破万亿,资金方面北向资金净流出51.53亿元,0610日融资余额减少39.08亿元至15871.80亿元。69日公布的ppi数据表明生产资料涨价压力较大,抑制货币政策放松。继525日各指数突破区间上轨后做多趋势有减弱的迹象,在货币政策没有明显转变下,我们仍要警惕本轮上涨的持续性。从走势上看方向的不确定性依然存在,操作上建议先观望。

【国债】

国债:小幅上涨,10年期国债活跃券收益率下行0.29bp3.143%。央行开展2000亿元mlf操作和100亿元7天期逆回购操作,完全对冲到期资金,shibor短端品种多数上行,资金面有所收敛。5月份m2增速和新增人民币贷款高于预期,中长期贷款继续增加,ppi同比上涨9.0%,创200810月份以来的新高,央行行长表示物价走势整体可控,坚持实施正常的货币政策。国务院常务会议要求发挥地方政府专项债等政府投资带动作用,地方债发行或将加速,现金管理通知出台,与征求意见稿差别不大,对市场影响有限。全球和美欧等主要国家制造业pmi继续回升,美国核心cpi增速创1992年以来新高,世界银行新一期《全球经济展望》上调全球经济增长预期。综合预计国债期货价格将继续回落,操作上建议空单持有。

 

2)能化

【原油】

原油:对需求增长预期增强,担心供应逊于需求增长,加之美国和伊朗重返核协议的谈判不确定,国际油价站稳两年多来最高价位。美国石油学会数据显示,截止611日当周,美国原油库存4.545亿桶,比前周减少850万桶,汽油库存增加290万桶,馏分油库存增加200万桶。高盛大宗商品研究主管jeff currie在全球石油界主管会议(gepec)上强调接受三位数油价的想法,同时警告说,长期原油项目投资的结束以及可能产生的连锁反应可能会使得油价涨得更高。这位大宗商品超级周期发现者还说,从现在到2021年底的短期内,油价超过每桶100美元的可能性为10%。出于对未来供需紧平衡及对伊朗问题短期无法解决的判断,后期油价继续看好。

【甲醇】

甲醇:甲醇夜盘上涨1.94%。整体来看,沿海地区甲醇库存在84.07万吨,环比上周上涨5.01万吨,涨幅在6.34%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.7万吨附近。不完全统计,预计611日到618日预报下周到港34.24万吨,预计下周主港库存延续上涨。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在82.63%,较上周上涨3.58个百分点。本周期内虽沿海个别mto装置负荷有所下降,但神华宁煤一套mtp装置重启,国内cto/mto装置开工回升。截至610日,国内甲醇整体装置开工负荷为74.08%,上涨2.44个百分点。短期甲醇市场震荡整体,关注内地现货。

【橡胶】

橡胶:周二沪胶下跌试探12500一带支撑,午后价格回升,ru09收于12735。原料胶价格持续走弱带动期货价格下跌,国内外产胶区新胶陆续释放,后期产出将持续放量。轮胎厂库存较高,出口不佳,开工呈现走弱迹象,下游需求弱化压制价格,天胶库存去化持续,进口缩减,整体基本面有所弱化,供应预增及内需走弱带动胶价下行,短期走势持续偏弱,预计12500一带价格会有反复。

【聚烯烃(llpp)】

聚烯烃(llpp):线性ll,两油价格平稳。煤化工7600,成交回升。拉丝pp,两油平稳。煤化工常州8300,成交一般。两油石化早库75万,环比下降3万。聚烯烃小幅反弹。小长假期间原油重心上移,对于内盘化工品支持偏强。前期聚烯烃大幅下挫释放了供需压力,连续下跌后价格或有反弹。

pta

[ptameg]pta震荡反弹,meg回升。聚酯原料价格整体回升。供应端,上海石化px装置开车预期,6月上旬400万吨pta装置延期检修,供应增加,整体开工率80.87%,乙二醇新装置试车稳定,开工率约62.97%。需求端,下游聚酯市场传统需求淡季开启,聚酯周均开工负荷89%左右,织造开工率71.83%左右。库存方面,乙二醇去库预期结束,pta高加工费及下游聚酯产销不佳的,预计或缓慢垒库。整体上,ptameg供应压力增大,关注新投和重启消息,行情上震荡回升为主,建议短线区间参与。

 

3)黑色

【钢材】

钢材:小长假结束第一天,螺纹、热卷全国成交均价有10-40/吨幅度的下调。短期来看,在华东地区长流程即时利润跌至0附近后,在原材料成本的支撑下,钢价底部尚有一定支撑。但在淡季来临的时间窗口,节前钢材社库和厂库已均显示出了一定的累库迹象,且水泥、混凝土等建材高频数据的趋弱都指向了淡季需求的弱化,因此需求端驱动淡季钢价的可能性不大。供给端方面,浙江由于能源双控的影响,3家电炉钢厂6月下半个月减产30%,预计影响产量6万吨左右,其余地区并未有新的减产政策出台。在供给稳定,需求季节性走弱,叠加成本支撑的背景下,成材价格震荡运行。

【铁矿】

铁矿:夜盘震荡,铁矿近期走势处于反弹博弈期,在钢厂利润快速回落之后,对铁矿价格支撑减弱。供给端,澳巴发货持续向好,非主流矿持续放量。需求端,粗钢产量压减政策松动,但难有增量预期。铁矿价格会逐步回归供需基本面,后市价格仍存大幅回落风险,可逢高做空。

【煤焦】

双焦:夜盘震荡。焦炭方面,焦炭限产对市场存扰动,现山东限产控制产量在3200万吨,如要完成全年产量控制目标,6-12月山东焦炭日产较当前应下降3.3万吨,全年影响量约700万吨,对价格形成较强支撑,因此盘面价格有望呈现宽幅震荡。焦煤方面,政策保供后,焦煤产量有望得到释放,供给端的扰动预期减弱,后市焦煤仍存调整压力。

【锰硅】

锰硅:昨日锰硅主力合约震荡低走,终收7420/吨,日跌幅1.88%。锰硅主流出厂报价仍维持在7400-7500/吨。下游钢厂对锰硅的需求表现尚可,本轮钢招价格在7700-7800/吨;云南限电有所放松,但控耗细则落地后宁夏地区的产量将出现明显下滑。近期由于利好出尽,盘面受情绪影响高位回落,但鉴于供应偏紧格局有望延续、基本面仍存支撑,操作上可等待做多机会。

【硅铁】

硅铁:昨日硅铁主力合约弱势下行后低位震荡,终收8414/吨,日跌幅2.55%,持仓降幅明显。72硅铁的主流出厂报价仍维持在8000-8100/吨。控耗细则落地后宁夏地区的产量将受到明显压制;而下游需求整体上稳中向好,本轮钢招价格在8400-8600/吨。近期由于利好出尽,盘面受情绪影响高位回落,但鉴于后市硅铁市场供应缺口或将有所放大,市价仍存上行驱动,操作上可等待做多机会。

【动力煤】

动力煤:隔夜动力煤主力合约偏弱震荡,终收856.8/吨。目前港口煤价仍维持在930/吨的高位。电厂日耗高位而存煤累库缓慢、旺季补库需求仍存;水泥及煤化工行业用煤需求旺盛;而矿区安全检查力度加大,进口煤的补充作用有限,市场延续供应偏紧格局,对煤价形成支撑。但由于市价重回高位,需关注政策面调控风险。目前盘面仍贴水于现货,操作上建议以偏多思路为主。

 

4)金属

【贵金属】

贵金属:美国5月份零售额数据下降了1.3%5月份ppi同比上涨了6.6%,为201011月首次计算12个月数据以来的最大涨幅。金银震荡走弱,本周美联储利率会议前市场观点多空交织。上周公布的美国5cpi同比进一步走高至5%,创20088月以来最大涨幅。由于担心高通胀导致美联储将结束大规模的货币刺激计划,金银承压。但在目前劳动力市场复苏疲弱的背景下,美联储也有可能仍不会对高通胀有太强烈的反应,美联储不会急于收紧宽松政策,而通胀上行以及名义利率的回落会压低实际利率利好金银。目前金银整体震荡偏弱,关注本周美联储利率会议是否会给出更为明确的政策信号。

【铜】

铜:夜盘铜价延续弱势,下跌超1.5%。据报道国储计划抛储,每个月底进行,并持续至年底。目前精矿供应依旧紧张,但国内需求表现疲软。近期上海港口升水也明显回落,仅为25-30美元,意味着中国进口意愿较低。lme和国内现货表现贴水,供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段,建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌:夜盘锌价上涨近1%,总体延续区间波动。近期国内精矿加工费轻微回升,但总体仍较为紧张,虽然国储计划抛储,但静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业生产成本,并限制锌价下方空间。需求端仍然也缺乏亮点,短期锌价缺少打破区间波动的因素,更多受有色和黑色整体走势影响。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝:铝价下行。基本面方面,上国内社会库存较前一周减少3.5万吨至91.9万吨附近,铝锭库存恢复下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态,引发铝价回调;此外铝抛储基本确定,6月开始抛储至年底,每月在8万吨左右。从供应出发,抛储影响下下半年供应预计由偏紧转为偏宽松。长期趋势方面新能源的推广有利铝下游消费,叠加碳中和即国内政策对产能抑制,铝价长期重心预计仍会上行,目前铝价走势预计进入区间震荡,三季度或可尝试逢高做空。

【镍】

镍:镍价大跌。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压,镍价回落。近期沪镍合约上行,价格逐步回归均衡位置。基本面方面,未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压,打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加,未来供应预计继续增加,镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧,但目前相对价格有所修复,预计后市依然维持相对震荡走势。

【不锈钢】

不锈钢:不锈钢价格震荡。现货方面,不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳,未来呈现增长趋势。基本面方面,目前下游消费逐步恢复,不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高,上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势,警惕冲高回落。

【铅】

铅:伦铅下跌,沪铅继续走弱。产业上,611日国内铅锭社会库存总计为125.8千吨,周度大增15900吨,再刷新2015年来高位。供应端,5月全国电解铅产量26.48万吨,环比降0.38%;再生铅产量33.12万吨,环比增7.73%。云南限电预计6月中旬结束,再生铅6月产量释放速度加快。需求端,终端消费季节性淡季延续,新电池销售压力大,经销商消耗前期库存为主,生产企业成品库存超过30天。整体上,矿供应短缺和消费淡季博弈,建议短线区间,保值者中线参与逢高抛空机会。

【锡】

锡:伦锡高位下跌,沪锡继续走弱。lme锡库存连续增加。云南地区锡厂限电停产状态有所恢复,电解环节部分恢复运作,缓解了供应紧缺的状况。海外供应依然偏紧,马来西亚msc冶炼厂检修影响供给。4月国内精炼锡产量13768吨,环比下降11.2%,冶炼厂出货意愿不强,市场升贴水维持坚挺。5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复正常,供应略有缓解。整体上,短期沪锡高位震荡走势,谨防大幅波动风险。

 

5)农产品

【白糖】

糖:原糖回落拖累昨夜国内价格。近期国际农产品集体走弱对原糖带来不利影响。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况,同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动,国内处于去库存状态中。操作上,目前白糖仍然有巨大的库存压力,但由于长期全球糖继续处于去库存状态,7月之后糖厂销售压力将逐步降低,远期白糖多单可继续持有并在5400一带逢低买入。

【生猪】

生猪:现货继续拖累期货继续回落。现货方面,根据涌益咨询的数据,国内生猪均价14.11/公斤,日度下跌0.04/公斤,更是比节前下跌了0.5/公斤。而现货连续阴跌导致养殖利润持续下降,自繁自养接近盈亏平衡线、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损,并且按照咨询机构统计去年底能繁母猪存栏出现减少,下半年生猪存栏恢复有望不及预期,届时价格有望反弹。同时根据作者调研随着现货价格下跌屠宰量开始放量,屠宰体重下降,消费也有所增加,大肥仍需一个月左右时间消化。投资者可以待现货价格企稳后逢低买入。

【油脂】

油脂:夜盘油脂小幅反弹,豆油y2109收盘于8220,涨幅0.37%,棕榈油p2109收盘于7058,涨幅0.97%,国内一级大豆油和24°棕榈油现货基差小幅走强。马来西亚政府继续延长半个月全面封锁对产量恢复或将产生影响,但是斋月后出口转差,市场等待印度尼西亚下调棕榈油出口关税和印度下调进口关税。国内近月端棕榈油进口和大豆压榨亏损较多,现货基差升水较高,油脂单边走势暂时波动较大。

【豆粕】

豆粕:615(星期二)cbot大豆收盘下跌。分析师称,因预期美国中西部作物种植带天气改善,将迎来急需的降雨,且气温将降低,将提振产量前景。07月大豆收1463.75美分/蒲式耳,跌幅0.58%。国内豆粕m2109收盘于3481,跌幅0.80%usda6月报告虽然偏空,市场更加关注6月底的种植面积报告,新作供应暂时偏紧,咨询机构预估最终种植面积会上调至8900万英亩,然而本次报告继续上调巴西产量,另外美豆种植进度快,只是优良率略低于预期,天气呈中性为主,因此美豆盘面暂时不具备大涨大跌基础。国内豆粕面临供应压力,中大猪出栏及养殖亏损利空近远月需求,现货基差承压,单边追随美豆。


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