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【西南期货】今日评论2021.6.17-博天堂备用网址

2021年6月17日 08:35

2021年6月17日 08:35

宏观看世界

美联储利率点阵图暗示:2023年将加息两次

6月16日(周三), 央行开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.2%。当日有100亿元逆回购到期。


评论

资金面继续宽松,货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购1天期品种报1.9960%,跌10.11个基点;7天期报2.1893%,跌4.01个基点;14天期报2.2297%,涨0.24个基点;1个月期报2.60%,涨3.72个基点。


消息面

美联储维持基准利率在0%-0.25%区间不变,符合预期。美联储fomc声明:将继续每月增持至少800亿美元的国债和至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券,直到委员会的充分就业和物价稳定目标取得实质性进展。将超额准备金利率(ioer)从0.1%调整至0.15%。美联储点阵图显示,到2023年底,美联储将加息两次。鲍威尔称,通货膨胀可能在未来几个月继续居高不下,然后才会有所缓和。近期将开始讨论的是资产购买的路径。逆回购工具正在“发挥作用”。

美联储会议的主要内容,基本符合市场的预期。鉴于美国经济的复苏,美联储调高了对未来经济和通胀的预期,但仍然认为通胀是暂时的,并开始考虑货币政策正常化。出于对taper的担忧,美股、黄金、基本金属下跌,美元指数和美债收益率上行。


评论

数据面

中国5月规模以上工业增加值同比实际增长8.8%,比2019年同期增长13.6%,两年平均增长6.6%。中国1-5月固定资产投资(不含农户)同比增15.4%,比2019年1-5月份增长8.5%,两年平均增长4.2%。中国1-5月房地产开发投资同比增长18.3%,比2019年1-5月份增长17.9%,两年平均增长8.6%;中国5月社会消费品零售总额同比增长12.4%,比2019年5月增长9.3%,两年平均增速为4.5%。


评论

中国5月经济数据保持平稳,但复苏斜率进一步放缓。其中,工业生产保持平稳,房地产销售和投资保持韧性。消费表现偏弱但仍在改善,固定资产投资(特别是制造业投资)仍在回升。预计下半年制造业和消费,仍将支持经济进一步复苏。


国债策略


国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性边际收紧,市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进,疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏,通胀预期回升,整体环境对国债偏空。当前,十年期国债收益率仍处于历史均值水平之下,有望随着经济数据的修复进一步回升。因此建议投资者先保持观望,等待做空机会


股指

期指短线策略暂时观望

截至前一交易日收盘,上证指数跌1.07%,报3518.33点,深证成指跌2.57%,报14295.93点,创业板指跌4.18%,报3125.70点。当天北向资金净流入20.7亿。其中沪股通净流入9.06亿元,深股通净流入11.64亿元。指数午后持续走弱,创业板指跌超4%,鸿蒙概念午后爆发,采掘服务延续活跃表现,钛白粉、盐湖提锂、宁德时代概念股走弱,汽车整车板块大幅回调,两市近3000只个股下跌。申万一级行业跌多涨少,其中银行和家用电器等4个行业上涨,汽车和电气设备等24个行业小幅下跌。6月15日沪深两市融资融券余额为17407.21亿元,较前一交易日上涨了53.09亿元。

期指各主力合约早盘平开后震荡下行均收跌,if领跌跌幅1.5%。本周五各主力合约即将进入交割,从盘面上看,主力合约正逐步换月至2107合约,其中ic2107合约的持仓量已超过ic2106合约。基差方面目前三个品种的主力合约均升水标的指数。

消息面:外汇市场自律机制6月16日表示,2021年,在外汇市场指导委员会和监管机构指导下,外汇市场自律机制将推动市场主体树立并坚持“风险中性”理念作为工作重点,帮助企业加强汇率风险管理,聚焦主业发展业务,提升财务稳健性。未来人民币汇率走势面临较大不确定性,这是企业践行“风险中性”理念的前提。在市场化的汇率形成机制下,汇率既可能升值,也可能贬值,测不准是必然,双向波动是常态。中国经济稳中向好,国际收支基本平衡,跨境资金流动总体稳定,人民币汇率保持稳定具备较好的宏观基础。但也要高度警惕人民币汇率的贬值风险。(评:未来可能引发人民币汇率贬值的因素包括:美联储退出量化宽松货币政策,美国经济强劲复苏带动美元走强,全球疫情逐渐得到控制和供给能力恢复对中国出口形成压力,美国资产泡沫破灭全球避险情绪升温引发资金回流美国等。)

外盘方面:美联储官员表示,他们预计将在2023年底前加息,这比此前的预期要早,股市随后下跌。道琼斯工业股票平均价格指数下跌265.66点,至34033.67点,跌幅0.8%; 标准普尔500指数收盘时下跌22.89点,跌幅0.5%。纳斯达克综合指数下跌33.17点,跌幅0.2%。在美联储发表声明之前,股市当天在大部分时间都持平。

策略方面:从估值角度来看,相比另外两个标的指数而言中证500估值角度更加安全一些。中线策略多单底仓更建议保留标的指数估值水平安全边际更高的,远月贴水幅度更大的ic合约,可以通过滚动换月赚取贴水收益,本周换月至2107合约。短线多单止盈出场,暂时观望。


螺纹、铁矿

谨慎参与

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货主力合约大幅下跌。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价4940元/吨,上海螺纹钢现货价格在4980-5010元/吨,上海热卷报价5470-5490元/吨,pb粉港口现货报价在1485元/吨。中期来看,商品价格走势取决于市场供需格局的变化。螺纹钢需求旺季已经过去,现货市场成交后期或将转弱;若今年粗钢产量同比下降的目标不再提及,则供应量可能保持增长态势;中期供需格局就会转弱,5月份价格高点有望形成中长期顶部,投资者可关注高位做空机会。不过,短期来看,政策信息对市场走势的影响较大且不确定性很强。铁矿石自身基本面没有明显矛盾,但铁矿石价格处于历史高位存在高估嫌疑,后期走势或以跟随成材为主。短期走势不确定性较大,建议投资者谨慎参与。

策略方面:建议投资者谨慎参与。


焦煤焦炭

观望

上一交易日,煤焦高位震荡。现货市场看,近期连续出现重大安全事故,山西地区最近一周内出现两起重大安全事故,产地安检频繁,煤矿停、限产增加,前期观望的下游采购商纷纷入场,吕梁主焦煤报1400元/吨。进口煤资源也偏紧,澳洲进口焦煤一类煤报价188美元/吨,二类煤报价151美元/吨;蒙5#精煤1700元/吨,口岸疫情形势严峻,通关车数保持低位。焦炭方面,山西准一级冶金焦报2550-2770元/吨,钢焦均出现限产的消息,短期重点更在于关注对焦化厂限产的关注;焦企产能利用率小幅下降,山西河北限产趋严,山东省印发《2021年全省焦化产能和产量压减工作方案》,钢厂第二轮降价落空。但需要注意到三家机构发布的成材端库存继续增加,一方面现实疲软,一方面供给收缩有强烈预期。美联储最新议息会议称最早2023年加息,也暗示提前进入到缩减qe。综合看,多空因素较为均衡,观望。

策略方面:观望。


原油

高位震荡,多头减仓

昨日收盘,上海原油窄幅震荡,收458.5。夜盘结束,wti和布伦特原油跌0.41%和0.16%,收70.85和73.87,上海原油涨0.13% 。需求端,5月底至9月初为美国传统驾车高峰季,汽油需求量持续增长,已处于2019年以来的最高水平。欧佩克 联合技术委员会(jtc)将2021年原油需求增速预期维持在595万桶/日,并估计供应缺口为140万桶。供应端,第17届石油输出国组织(opec)和非opec产油国(opec )部长级会议举行,各成员国同意维持此前达成的协议内容,如期执行7月增产计划,相当于每天增加石油产量200万桶。贝克休斯公布的数据显示,截至6月11日当周,美国石油活跃钻井数量增加5座至365座;美国石油和天然气活跃钻井总数增加5座至461座,美国能源信息署预测,7月份美国七大页岩油生产区原油总产量日均约780万桶,比6月份增加3.8万桶。库存方面,api数据显示,截止6月11日的一周内,美国石油库存减少了850万桶。原油价格中长期看涨,短期预计高位震荡。

策略方面:高位震荡,多头减仓。


能化—pta

区间震荡,避免追高

昨日pta主力合约涨3.13%,收4880,夜盘,涨1.32%。现货方面,px到岸价879美元/吨,pta市场价格4805元/吨,单吨价格上涨140元/吨。受px价格近期上涨影响,成本支撑走强,pta装置现货单吨利润在500元以上,较上周有明显修复。供给端,宁波逸盛220万吨装置恢复运行,pta开工率提升至84%附近。需求端,6月是聚酯传统需求淡季,聚酯库存偏高且产销不佳,聚酯开工负荷呈现微幅下降趋势,整体开工率在89%附近。库存方面,平均库存天数为3.0天。目前pta现货产销基本平衡,库存量相对平稳,终端需求方面,纺织市场订单不佳,江浙织机综合开机率降至72%附近。整体来看,成本支撑虽然走强,但下游需求不佳,pta价格短期有所反弹,但继续上行阻力较大。

策略方面:区间震荡,避免追高。


化工--pvc

多单平仓

上一交易日,pvc小幅下跌,夜盘跌势延续;外盘原油隔夜转跌;多地电石送到价格提价225-300元/吨,再次逼近5000元/吨的高位;近期国内pvc企业开工率较上期提升明显,持续去库化;下游逢低补货,谨慎观望,整体交投不佳;限电政策使得电石开工受限、货源紧张,电石价格的抬升料支撑pvc价格;操作上,建议多单平仓;电石法pvc华东地区主流价9130-9210元/吨,pvc华东地区乙烯法9350-9350元/吨;电石主流电石送到价4750-5120元/吨;截止6月11日,华东及华南样本仓库总库存15.24万吨,少于同期往年;电石法pvc开工负荷84.07%,环比增加6.86个百分点;乙烯法pvc开工负荷81.56%,环比下降0.99个百分点;山东外购电石pvc企业吨利约700元/吨,华东地区乙烯法亏损。

策略方面:设止损控制仓位,单边多单平仓。


化工--天然橡胶

短期震荡

上一交易日,橡胶小幅回升,收至12750点,夜盘收涨;美联储隔夜转向鹰派,长期国债收益率上行,美元指数上涨,商品或普遍承压;泰国地区发布暴雨预警;马来西亚天胶产量同环比均降;但国内主产区以及东南亚主产区原料收购价格割胶利润尚可,虽目前全球仍未全开割,但预计今年产量将高于去年,anprc预计2021年全球天胶供需双增,相对平衡;欧美以及其他海外国家疫情恢复带动经济复苏带动橡胶下游消费;国内轮胎配套市场尚可,替换市场有待改善;轮胎出口市场维持高景气度,但环比有所放缓;短期预计震荡运行,中期在期现价差回归的压力下仍有继续下跌的可能;建议单边区间操作;双边持有或择机建仓;全乳胶上海报价为12350元/吨,上涨250元/吨;越南3l上海报价为12350元/吨,上涨100元/吨;泰国烟片山东报价为18950元/吨,上涨200元/吨;截止6月10日,山东地区全钢胎开工率为62.85%,半钢胎开工率为58.75%,均较上期走高;库存方面,青岛保税区内库存9.53万吨,较上期走低0.05万吨,一般贸易库存48.69万吨,较上期减少2.95万吨,去库化持续;上期所橡胶库存仓单17.5万吨,20号胶库存仓单5.9万吨,维持低位。

策略方面:设止损控制仓位,单边短线操作;双边持有或择机建仓。


有色--铜

维持观望

昨日,上海市场电解铜对沪铜2107合约报升水30-50元/吨;广东市场电解铜对沪铜2107合约报升水100-130元/吨;华北市场电解铜对沪铜2107合约报贴水120-200元/吨,铜价大跌,现货升水走高。铜精矿加工费缓缓上修,但智利和秘鲁的铜矿供应存在隐患,需密切跟踪事件发展,冶炼厂检修密集期终于兑现,5月和6月电解铜产量均录得不同程度的下降;消费方面,精废价差高企促使废铜制杆企业开工率维持高位,汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率,精铜制杆行业或将呈现旺季不旺,淡季不淡的状态,原材料价格易涨难跌挤压生产利润,铜管行业的消费淡季恐将提前来临,料6月国内铜消费将在平淡中度过。上周国内电解铜保税库增加6800吨,社会库存下降1.95万吨,全球电解铜低库存情况具有可持续性,并给予铜价强支撑。考虑到近期宏观消息密集,建议先维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--锌

维持观望

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2107合约升水80-90元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2108合约升水100-140元/吨;天津市场0#普通锌对2107合约报贴水0-40元/吨,下游拿货一般。国内锌精矿供应趋松,云南计划在6月底前有序中止错峰用电措施,料6月锌锭产量环比增加万余吨,此外,需密切跟踪冶炼厂新投产和复产项目进展;消费方面,锌消费边际弱化,但价格走低后仍有刚性需求,料6月锌锭社会库存维持去化。上周锌锭社会库存下降1.61万吨,保税库存下降4000吨。考虑到近期宏观消息密集,建议先维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--铅

维持观望

昨日,上海市场电解铅对沪铅2107合约报贴水0-60元/吨,再生铅炼厂继续扩贴水出货,吸引下游采购需求。铅精矿供应维持紧俏,加工费连续下跌,但再生铅环保限产结束,新扩建项目逐渐增量,叠加原生铅检修恢复体量较大,预计6月锭端供应压力环比增加万余吨;另外,今年气候呈“凉夏”状态,或延缓消费旺季到来。上周铅锭社会库存增加1.49万吨。近期矿供应短缺问题严重,但铅锭社会库存屡创新高,矿紧锭松的矛盾较突出,料近期铅价弹性不大,建议维持观望。

策略方面:维持观望。


农产品--豆粕

空单持有,注意止损

美豆周三收低,豆油期货跌停,交易商称,受累于全球植物油价格走软和需求的不确定性。国内方面,本周油厂压榨量回落处于同期较高水平。截止6.11当周油厂豆粕库存增加,下游生猪养殖亏损扩大。港口大豆库存回落但仍处于历史高位。4月全国能繁母猪存栏继续回升。中国饲料工业协会数据显示,4月份全国工业饲料总产量2449万吨,环比增长10.2%,同比增长18.5%。其中,猪饲料产量1090万吨,环比增长9.5%,同比增长69.8%,蛋禽饲料产量268万吨,环比增长6.1%,同比下降13.2%,肉禽饲料产量789万吨,环比增长10.7%,同比下降2.1%。现货方面,连云港3480,跌70。

策略方面:建议豆粕考虑空单持有,注意止损。


农产品--油脂

空单继续减仓,推进止盈

美豆油大幅下挫触及跌停。马棕周三下跌逾4%,扭转上一交易日大幅上涨走势,因美国中西部作物带天气前景改善令cbot豆油期价下跌。加菜籽周三大幅下挫,受累于cbot豆油期价触及跌停。国内方面,豆油库存周环比增4.8%,棕榈油库存周环比下滑4.9%,菜油库存周环比增8.5%。现货方面,广东棕榈油8210,涨130,张家港一级豆油8790,涨80。

策略方面:油脂空单继续减仓,轻仓持有,注意推进止盈。


农产品--棉花

短期偏弱运行

昨日,外盘ice棉花下跌1.17%,因受金融资产下跌的拖累,目前市场焦点转向月底的种植面积报告。最新消息和数据,美国农业部的生长报告显示,截至2021年6月13日当周,美国棉花生长优良率为45%,之前一周为46%,去年同期为43%。 美国农业部6月供需报告中大幅下调了美国和全球2021/22年度棉花年末库存预估。

总体来看,美国农业部6月供需报告利好长期市场。但短期美国种植天气有利于棉花生长。

从国内来看,中长期来看,棉花全球处于去库存状态,叠加成本的支撑,国内下跌空间有限;但短期淡季导致价格弱势运行。

策略方面:短期偏弱运行。


农产品--白糖

偏弱震荡运行

昨日,外盘ice原糖冲高后回落,因印度、泰国和巴西等主产国天气改善。近期主要消息和数据,行业组织unica数据显示,由于干燥天气促使甘蔗加工速度加快,5月下半月,该地区的糖厂生产262万吨糖,比一年前多2.6%,点评,巴西压榨提速施压糖价。5月巴西出口270万吨糖,同比增幅为4.65%,点评,巴西出口增加施压糖价。截至5月底,印度糖产量同比增加13%,达到3057万吨。

iso称,预计2020/21年度全球糖市供需缺口为310万吨,低于2月份预估的缺口480万吨。

从国内来看,主要被动跟随外盘涨跌,但短期自身基本面较弱。国内工业库存创历史同期新高,截至2021年5月底,本制糖期库存为476万吨,处于近10年同期最高水平。国内4月进口糖18万吨,同比增加6万吨,从趋势上来看,进口有放缓的迹象,未来几个月,国内进口可能保持中性水平。

策略方面:偏弱震荡运行。


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