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南华期货期市早餐—20210617-博天堂备用网址

2021年6月17日 09:33

2021年6月17日 09:33

最新政经要闻

1、中国 5 月国民经济保持稳定恢复,发展韧劲持续显现。5 月消费同比增长 12.4%,投资累 计同比增长 15.4%,与 2019 年同期相比均实现较快增长。国家统计局指出,受上年同期基 数升高影响,5 月主要生产需求指标增速有所放缓,但从环比增速看,保持基本稳定;从两 年平均增速看,多数生产需求指标还有所加快;与此同时,就业形势总体稳定,市场活力逐 步提升,发展预期向好,内生动力加强。 

2、a 股全线杀跌,创业板指重挫逾 4%,创近 3 个月最大跌幅。市值近 6 万亿的锂电池产业 链全线杀跌,多只股票跌停,宁德时代大跌 5.58%,光伏有色同步大跌。截止收盘,上证指 数下跌 1.07%,报 3518.33 点,连跌三日;深证成指跌 2.57%;创业板指大跌 4.18%;科创 50 指数跌 2.88%;万得全 a 跌 1.76%。两市成交额为 9322 亿元,北向资金小幅净卖出 4.05 亿元,连续 3 日净卖出。贵州茅台遭净卖出 6.78 亿元居首,比亚迪获净买入 2.57 亿元最多。 

3、据上证报,端午节后 2 个交易日,a 股市场震荡加剧。管理规模超万亿的海外资管巨头 霸菱称,视市场任何调整为买进优质企业良机。部分买方机构表示,把握短期回调机会,布 局优质标的。从增量资金角度来看,6 月新发基金明显回暖,据测算,仍有 2000 多亿元资 金等待建仓。 

4、美联储宣布将基准利率维持在 0%-0.25%不变,符合市场预期。美联储 fomc 声明显示, 将超额准备金利率(ioer)从 0.1%调整至 0.15%,将继续每月增持至少 800 亿美元的国债和 至少 400 亿美元的住房抵押贷款支持证券,直到委员会的充分就业和物价稳定目标取得实质 性进展。美联储官员的加息路径点阵图显示,到 2023 年底美联储将加息两次。 

5、美联储主席鲍威尔讲话要点:①现在讨论加息还为时过早②通货膨胀可能在未来几个月 继续居高不下,然后才会有所缓和③明年经济将不会得到同样程度的财政支持④会尽所能避 免市场出现过度反应。

金融期货早评

股指: 两市成交金额大幅萎缩
a股三大指数集体收跌,沪指下跌1.07%,深证成指下跌2.57%,创业板指大跌,跌幅达4.18%。两市成交额为9322亿元,大幅萎缩,行业板块多数收跌,锂电池概念股掀起跌停潮。北向资金小幅净卖出4.05亿元。万得全a成份股中2900家下跌,1236家上涨,38家跌停,涨停板家数下降至57家,市场赚钱效应差,情绪转冷。if主力跌1.50%,ih跌0.99%,ic跌1.34%,期指贴水收窄。北京时间6月17日9时22分神舟十二号载人飞船即将发射。三名航天员在轨期间将主要完成四个方面的工作,计划开展两次出舱活动及舱外作业。中国5月消费同比增长12.4%,低于预期。投资累计同比增长15.4%,但与2019年同期相比均实现较快增长,社融不及预期,对期指的影响偏空。美联储暗示提前加息,今年通胀预期升至3%,多数官员预期2023年加息两次,上调ioer和隔夜逆回购利率5个基点。加息预期提前对期指影响偏空。
建议维持观望。
 
国债:基本面修复进一步放缓
周三国债期货全天双向波动,尾盘微幅收跌。公开市场有100亿逆回购到期,央行足量续作。资金利率小幅回落,隔夜端重回2%以下,资金面边际转松。5月经济数据出炉,整体增速继续放缓,工业生产与社零同比增速小幅不及预期,固定资产投资累计两年平均增速4.2%,较疫情前的常规水平仍有距离。出口放缓加上cpi修复缓慢,市场对于经济修复斜率的下行基本达成共识,数据出炉后国债期货价格波动有限。当前环境下,月内流动性缺口限制利率下行空间,而偏弱的基本面使得顶部较为稳固,短期内震荡格局难破,多头可继续持有。
 
人民币汇率:美联储政策略显鹰派,预计人民币表现弱势
昨日(6月16日),在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3974,较上一交易日涨47个基点。当日人民币兑美元中间价报6.4078,调贬8个基点。消息面上,1)英国5月cpi同比升2.1%,预期升1.8%,前值升1.5%;环比升0.6%,预期升0.3%,前值升0.6%;核心cpi同比升2%,预期升1.5%,前值升1.3%;环比升0.8%,预期升0.3%,前值升0.3%;2)中国5月社会消费品零售总额35945亿元,同比增长12.4%,比2019年5月增长9.3%,两年平均增速为4.5%;市场预期增12.8%,前值增17.7%。
昨日,由于市场慎待美联储议息会议,情绪偏谨慎,日内美元兑在岸人民币及美元兑离岸人民币汇率均围绕6.40窄幅波动。今日凌晨,美联储决议带动美元大幅走高,美元兑离岸人民币随之迅速上涨。本次决议,美联储维持基准利率及购债计划不变,上调了经济前景的同时下调了失业率前景,对就业预期十分乐观;点阵图非常鹰派,预测2023年末之前将有两次加息。总的来看,我们认为本次决议略显鹰派,预计美联储将加速行动,政策紧缩速度快于先前预期。因此,受此影响,美指会表现强势,人民币有一定的贬值压力。但需要注意的是,美指的走向并不单一取决于美联储的货币政策取向,也需要美国宏观数据方面的支撑。

大宗商品早评
黑色早评 

螺纹:需求韧性仍强,钢价宽幅震荡
昨上海螺纹报价5010元/吨降80元。本周螺纹钢炼钢即期利润继续偏弱,钢厂生产积极性有所减弱,持续偏高的电炉开工也利润下滑等影响连续三周下滑,叠加市场限产预期再度升温,预计建材产量将趋于回落。淡季表需延续回落态势,昨日建材成交15.81万吨偏差,但随着市场趋于理性,市场低价区域成交表现尚可,终端需求补库预期有所增强,且5月份高价导致需求延后或将在淡季逐步释放,短期需求不宜过分悲观,中长期来看,5月新开工和施工当月增速分别是-6.1%和-2.8%均相对4月份以小幅回升,地产耗钢韧性依旧较强,但房企拿地和销售增速继续回落,其中拿地当月增速-31.6%,销售增速9.1%均相对4月回落,长期地产投资增速回落压力依旧较大。综合来看,供应相对处于高位,梅雨和高温天气影响,传统淡季预期升温,表需延续回落趋势,库存趋于累积,供需总体仍将偏弱,叠加政策监管持续影响,钢厂趋势上行驱动依旧不强,但价格逐渐企稳反弹后,利润处于低位,成本支撑显著增强,同时低价市场成交尚可,需求总体有支撑,终端补库预期增强,此外市场对于碳中和下的限产预期再度升温,在目前基差偏弱的情况下预计近期建材价格将会以宽幅震荡为主。
 
热卷:宽幅震荡
昨上海热卷报价5490元/吨降70元。目前热卷产量维持近8周左右的回升,但随着本周热卷现货即期利润处于偏低区域,钢厂生产积极性也将会有所减弱,叠加限产预期再度升温,热卷产量回升趋势或将逐渐放缓趋于回落。去库速度总体仍偏缓慢,表观需求小幅回落,但随着卷价高位回落逐渐企稳反弹后,下游制造业补库情绪略有增加,5月份高价导致需求延后也将在接下来逐步释放,热卷需求仍会得到较强支撑。综合来看,碳中和下的唐山限产常态化仍将持续影响,5月财新制造业pmi较上月51.9微升0.1个百分点至52,为2021年以来最高值,其中新订单和新出口订单指数录得2021年内高点,制造业延续平稳恢复态势,经济恢复动能持续较强,卷价中长期仍有较强支撑,但板材产量保持近8周缓慢回升态势,且政策打击囤货居奇、哄抬价格等行为一方面抑制投机需求一方面释放库存压力,在监管持续影响下,卷价仍将承压,短期价格快速回落后,终端需求补库预期略有增强,卷价下方支撑同样也较为明显,此外限产预期再度升温,在基差偏弱的情况下预计近期热卷价格仍将会以宽幅震荡为主。
 
铁矿:短期内走势略强于成材
昨青岛港pb粉报价1485元/湿吨跌13,普氏62指数报213.65跌8.7。目前钢厂铁水产量对水平处于高位,但盈利比例下降,预计进一步上升空间有限。假期后小幅补库,导致疏港将有所反弹,后期仍将回归随用随采。山东地区卡粉紧缺局面暂得不到改善,部分贸易商将原本计划发往唐山的卡粉转到山东港口。节前澳巴发运年中矿山冲量发货仍不及预期,澳洲港口集中检修所致;巴西回到季节性正常摆动。港口库存环比回落,港口主流矿供应短缺局面迟迟得不到改善,贸易商挺价意愿坚定。短期内铁矿石供应压力不大,需求维持高位但增量有限,但结构性矛盾仍将较强支撑矿价,限产减产政策未落实前主要以跟随成材为主,且略强于成材。
 
焦炭:现货平稳
虽然钢厂限产有所放松,但是目前钢厂现货利润已经快速回落至盈亏平衡线,生产积极性一般,铁水产量回升速度继续放缓。钢厂刚需采购需求仍在,但钢厂库存回升幅度不大。港口方面,现货高价且倒挂,贸易商投机性需求弱。焦企利润高位下,生产积极性高。但是受山西河北山东地区部分焦企限产影响,产量小幅下滑,焦企低位小幅累库。短期看目前焦炭供需平衡,山东压产量,供应面临压缩预期。但近期也有钢厂压减粗钢产量传闻,中下旬环保压力增加或有出台政策。供需仍是维持平衡为主,整体走势震荡偏强。上方受到钢厂低利润压制,下方库存不高有支撑。
 
焦煤:供应偏紧
蒙煤口岸通关车辆低位,疫情管控升级下短期回升困难。澳煤进口政策依然收紧,但有传言在港澳煤全部放开。临近月底,河南山西部分煤矿停产,短期产量难以得到释放。后期即使煤炭保供,但是山西煤矿开工多已经处于高位,炼焦煤产量增加空间有限。整体看进口增速偏缓,内产供应释放有限,但澳煤有放松可能。需求端鉴于产能释放以及焦煤供应偏紧,下游采购转好。同时目前焦企高利润以及产能持续投放下产量开始回升,刚需有支撑。且三季度焦炭产能投放较多,需求进一步向好。短期受进口冲击走势或相对偏弱,但中长期看焦煤供需较好格局仍能维持。
 
动力煤:现货上涨
供应方面,临近月底煤矿安全检查变严,在产煤矿都较为谨慎。内蒙鄂尔多斯地区露天煤矿煤管票有所放松,但空间不大,产能释放未有明显改观。整体看内产供应紧张,国内已经放开进口煤管控,6月进口煤炭到货较多。港口方面,煤炭发运量不高。同时下游多以刚需长协调运为主,市场煤采购偏少。政策导致港口清煤下,港口库存出现小幅下滑。终端方面,日耗保持在高位,电厂库存持续回升但仍偏低。短期看电厂库存不高且后期旺季到来日耗逐步走高,需求支撑较强。同时供应难以释放下煤价整体仍以回落做多为主。
 
玻璃:华北产线点火计划继续延后
现货价格大幅度上涨时期已过,华中地区部分生产企业资金偏紧张,市场报价有所回调,周边地区预计将同步调价。厂家库存持续增加,贸易商和加工企业观望情绪浓厚,但是玻璃厂家库存处于历史地位,短期现货价格大幅下跌概率较小。近期部分东北地区生产企业报价有所上涨,以提振市场信心为主。前期华北地区部分生产线冷修完毕,由于环保等因素影响,点火时间延后,具体时间待定,后续持续关注生产线冷修及复产情况。主力合约预计短期2570-2750震荡为主。
 
纯碱:短期震荡偏强
预计夏季纯碱装置检修量将逐步增加,供应端会受到一定影响。近期生产成本增加,对于价格有一定支撑,月初部分企业上调价格,轻质纯碱下游用户采购积极性不高,多按需采购。重碱需求方面,浮法玻璃对重碱用量持续增加,部分纯碱厂家重碱货源偏紧,本月浮法玻璃厂家重碱采购价格上调50-100元/吨。纯碱企业连续五周去库,后市继续有库存下降预期,基本面向好态势不变。现货库存持续下降有利于近月合约走好。前期上涨主要是因为光伏玻璃投产预期的增加,但是光伏玻璃的实际投产不及预期,09价格上方压力位2300。
 
农产品早评

白糖:维持弱势
洲际交易所(ice)原糖期货周三几无变动,交易商称,缺乏近期需求以及印度、泰国甚至巴西等主产国天气改善均施压于期价。昨日夜盘,郑糖高开低走,尾盘一度跌破5400。现货方面,昨日南宁仓库报价5550元/吨,昆明报价5340-5430元/吨。糖价保持弱势,短期价格仍处于空头市场。
 
棉花:关注周度出口销售报告
洲际交易所(ice)棉花期货周三下跌,交投区间震荡,市场人士等待周度出口销售报告和月末棉花种植面积报告指引方向。昨日夜盘,郑棉小幅反弹,整体变化不大。昨日国际棉花价格指数(sm)98.66美分/磅,下跌0.63美分/磅,折一般贸易港口提货价15586元/吨;国际棉花价格指数(m)97.56美分/磅,下跌0.58美分/磅,折一般贸易港口提货价15415元/吨。当前,多数纺织企业采购主体以中低等级为主,3128级和1228级成交较多。当前市场受宏观影响较大,短期仍存较大压力,美棉的种植进度已超去年同期,因此向上的概率目前看在不断下降,短期建议出方向后再跟随操作。
 
红枣:走货缓慢
目前产、销区市场行情持续低迷态势,走货速度没有明显好转,前来采购客商依旧不多,老客户零星成交维持交易,成交主要以二三级等小级别货源为主,大级别货源走货寥寥无几,整体购销氛围清淡。期货方面,主力合约红枣2109报收8670,随着气温逐渐升高,库存消耗压力进一步加大,建议主力合约逢高沽空为宜。
 
苹果:产地交易量偏少
目前产区当前询价问货客商不多,且压价挑拣心理较强,基本以少量补货为主,成交以质论价;存货商以自提出货为主,产地交易量偏少,报价暂时稳定,整体行情波动不大。期货方面,主力合约苹果2110报收6318,日涨幅0.54%,当前套袋结果初步显示今年整体产量较去年有所增加,操作方面建议反弹做空为宜,后续持续关注产区天气和套袋情况。
 
国产大豆:需求难有改观
尽管目前国储开仓收粮,但现货市场实际需求难有改观。东北市场,在终端需求不佳的背景下,贸易商唯一的出口就是将手中的余粮送至国储,此前市场传闻北安和绥棱直属库收购量接近上限,或有停收计划。6月11日北安和绥棱库发布公告下调收购价格,且据悉嫩江、大杨树增加收购量。因此,尽管国储下调收购价格,但是收购任务继续依旧是对当前大豆市场唯一的利好因素。期货方面,主力合约豆一2109合约报收5594,预计大豆价格或弱势震荡运行为主。
 
花生: 现货延续弱势
现货方面,昨日国内油料米价格在7600-8600元/吨。食品米价格稳中局部地区有升,而相比之下油料米较弱弱。供应方面,局部地区基层仍有余货,进口米也在到港中,供应偏宽松。需求方面,贸易商对待油料米心态谨慎,采购量不大,多为所采随用。油厂方面,大部分油厂收购停止,市场信心不足。综合来看,旧作油料花生延续弱势,但现货价格大幅下跌也有难度。策略上看,油脂油料板块结合大幅调整而花生因节前已大跌现在还是企稳的状态,目前盘面价格距离仓单折算成本区间已经较为接近。总体来看,随后的价格波动会变窄,短期可能要在更多在市场预期外的因素或者资金去推动走出一个方向,反之可能延续震荡。但旧作现货的基本面依然偏弱,若现货价格下跌,花生仓单成本的支撑位后期可能还会随旧作现货的成本的不断下跌而持续下探。
 
玉米:缺乏持续反弹动力
小麦玉米价差持续保持高位,随着新季小麦上市,饲料企业谷物替代玉米比例持续增加,外加进口谷物持续到港,且价格优势明显,玉米市场份额被持续压缩,与此同时,玉米进口量同比大幅增长。深加工企业库存充足,贸易商由于收粮成本较高,现货市场陷入焦灼。在国家加大市场调控力度下,预计玉米价格呈现震荡企稳态势,主力合约2800以上尝试空单。
 
生猪:基差依然偏高
6月16日,全国统计口径内生猪均价14.07元/公斤,环比-0.28%。其中辽宁13.66元/kg,环比1.34%;黑龙江13.44元/kg,环比1.36%;吉林13.48元/kg,环比1.51%;河北14.04元/kg,环比0.43%;河南14.06元/kg,环比-0.14%;广西14.12元/kg,环比0%;广东15.12元/kg,环比0%;四川13.44元/kg,环比-2.18%;湖北13.94元/kg,环比-0.43%;湖南14.32元/kg,环比0.56%;云南13.08元/kg,环比-2.97%;贵州13.2元/kg,环比-2.37%。生猪现货市场,北方天气阻碍屠企收购,给现货提供一定支撑,价格暂稳,但目前生猪、仔猪甚至母猪的颓势依然未出现反转。期货盘面与现货一致性显著增加,未来继续同步运行为主。近两个交易日盘面升水缩减至5000以内,随后盘面升水继续收敛可能性较大。
 
油脂油料:美豆继续下跌
隔夜外盘下跌,美豆指数报收1363.00美分/蒲式耳,-2.15%,因美国可能减少化石燃料中的生物燃料混合率影响生物柴油需求且美豆产区天气改善提升产量预期,压制价格。
豆粕方面,在前段时间集中采购后近期豆粕出货相对走弱,随着南美大豆到港量不断增加,油厂压榨持续走高,供给亦回升,整体豆粕库存增加,且近期美豆回落带动豆粕调整,因此,预计豆粕短期可能震荡运行。菜粕方面,菜籽油厂压榨量维持低位,华南等地杂粕竞争压制价格,但近期水产高价刺激投苗,支撑菜粕价格。
棕榈油方面,棕榈油处于季节性增产周期,就马来船运调查机构its数据来看6月半个月出口同比下降3.8%,出口降幅缩窄,其中对中国出口继续保持强劲,对印度出口降幅缩窄,国内方面,随天气转暖需求回升,进口增加,但近期提货减少,库存有所回升,预计棕榈油短期可能调整。
豆油方面,美豆中西部产区天气改善提升新作产量预期,且生物燃油掺兑政策可能放松影响需求,美豆价格大幅回调,国内大豆到港量增加,压榨维持高位,豆油供应增加,近期下游走货一般,豆油库存回升,但整体油脂库存仍在低位,起到一定支撑作用,预计短期豆油可能继续调整。
菜油方面,菜籽油压榨维持低位,但是下游终端需求不佳,散油包装油倒挂,产业利润不佳,企业随用随采,菜籽油库存增加明显,部分地区库存压力较大,预计短期菜籽油可能调整。
整体来看,近期三大油脂库存尽管仍在低位但都有回升的态势,且产量逐步回升,需求相对不确定,所以短期油脂可能调整,关注库存与供应增加情况。
 
能源化工早评

lpg:fed准备开始行动,多头离场
凌晨2点,美联储召开利率决议,鲍威尔表示:影响就业增长的因素在未来几个月会减弱,预计将在夏季和秋季创造强劲的就业机会。同时,点阵图预期显示,首次加息时间提前。美联储对就业的乐观预期表明其货币政策收紧的时间点将比市场预期的更快,是fed已开始准备行动的重大标志。美债收益率和美元大涨,原油黄金下挫。由美联储货币政策拐点给大宗商品市场带来的冲击将持续。lpg多头离场观望。
  
原油:eia数据向好,但美联储政策略显鹰派,阻碍油价上涨
昨日eia库存继续下降,需求预期持续向好,但美联储政策略偏鹰派对油价形成一定压制。美国wti原油7月期货上涨3美分,涨幅0.04%,收于72.15美元/桶,持续徘徊于逾32个月高位附近;布伦特8月期货收涨40美分,涨幅0.54%,报74.39美元/桶,sc原油08合约夜盘上涨0.6元/桶,涨幅0.13%,收于460.2元/桶。近期市场需求复苏超过供给的增长,缺口短期难以弥补,库存继续去化。从需求恢复来看,全球经济复苏,疫情好转,疫苗接种持续推进。在货币层面,欧美以促进就业为主,通胀尚在可控制的范围内,但市场预期美国加息提前,货币收紧的不确定性增加。目前伊朗问题仍然是潜在的主要的利空因素,但从市场消息来看,短期内美伊谈判达成一致仍有难度。整体来看,短期原油仍然保持强势的市场结构,但上涨受到一定的阻力,油价或将经历一波震荡整理行情,不建议追涨,可短线试空。
 
天然橡胶:小幅反弹,宏观风险尚存
昨日夜盘,沪胶开盘小幅下跌整理后逐渐企稳反弹,成交量回升,01合约升水09在-1190继续走扩,反套继续轻仓持有,nr与ru主力价差在-2235继续收窄,3l放量后浅色仍有压力,ru09收于12840,整体持仓仍偏高。现货方面,昨日报价:近港美金泰混报价在1645左右,人民币混合持稳,09对应基差略有走弱,现货市场成交清淡。宏观方面:市场聚焦联储议息会议,鹰派态势显示23年首次加息提前,虽然eia原油库存超预期下降,原油先涨后跌,整体宏观压力加剧。泰国方面,北部有强降水,但南部天气较好,产出压力仍存原料价格略有回落,暂缓出售计划对于供应整体影响并不大,胶水回落至52泰铢,杯胶回落至42.65泰铢,短期供应端压力缓慢上行,警惕越南天气及疫情影响扩大。下游方面,弱现实尚存,但随着欧洲多国开放管制预期继续转好,部分国内工厂采取散单的方式消化出口订单,当前去库速度尚可,需求端整体情绪略有好转。宏观风险加剧,波动幅度可能增加,需求端部分变化需要验证。操作上,轻仓观望,继续考验12500附近支撑,如消化宏观情绪后企稳可轻度底部试多,持仓偏高趋势行情仍需要有大幅减仓出现。nr合约近期与ru价差正套观望。期权方面, 09合约仍以卖权为主,不具备大幅上涨基础,等待反弹结束高位卖出深虚值看涨期权获取时间价值收益。
 
苯乙烯:先跌后涨,宏观压力尚存
昨日夜盘,苯乙烯低开后下跌调整后半程再度反弹走强,07合约减仓,成交量一般,收于8576,7-8合约价差先扩后缩。海外市场聚焦美联储议息会议,偏鹰派预期下,未来加息可能提前,美债收益率大涨,虽然eia原油库存超预期下降,原油先涨后跌,整体宏观压力加剧。昨日苯乙烯华东现货在8900-8950,现货有一定走强,外盘表现尚可,7月货内外盘倒挂延续。上游纯苯在原油带动下回升,华东纯苯现货7700-7800均价涨100,当前石油苯加工利润仍较高,新一周港口库存继续下行,在10.1万吨,6月累库较难出现。苯乙烯加工成本略有提升,但累库预期下较难给出较高的利润。中海油壳牌二期70万吨/年的苯乙烯装置上周初因小故障短停,与上周末已经重新启动产出,未对供应造成大的影响,虽然华南港口继续小幅去库,但预计整体累库态势会继续保持。下游市场仍然偏弱,eps价格持稳,出货略有好转,但abs继续出现较大的跌幅,终端需求不佳,下游以刚需采购为主,淡季情绪相对谨慎。纯苯短期有一定上游带动,但估值偏高成本支撑不稳固,苯乙烯供需预期继续向偏弱发展,宏观情绪扰动下波动加剧。操作上,轻仓观望,等待反弹高位短空机会,中长期建仓机会需继续验证纯苯预期情况。场外期权方面,现货厂家仍可以适当选择现货成本以上高位做的累沽期权持有。
 
pta&短纤:谨慎追高
华东pta 6月底货源报盘参考2109贴水50元/吨自提、递盘参考2109贴水60元/吨自提,现货加工费580。江浙涤纶短纤工厂商谈优惠缩减,1.4d厂家主流报价在6800-7000元/吨左右,实单商谈或在6750-6900元/吨左右,而贸易商出货基差维持在09合约贴水250上下。下游方面,江浙涤丝工厂优惠促销,成交重心多有下调,纺企逢低适当按需补货,涤丝整体成交量有所增加,市场交投气氛回暖,但业内谨慎心态仍较为明显,实际促销效果不及前期;短纤工厂产销延续好转,厂家产销多数超百在100-200%之间,但亦有较低在40-50%左右,纱线工厂价格稳定,需求疲软。对于短纤,因聚合成本抬升盘面涨幅尚可,加之装置检修带来供应减量预期,刺激下游积极拿货,厂家产销明显好转,但供需面难有实质性改善,后期涨幅依然受限。对于pta,近期油价持续上涨,成本驱动向上,但新装置临近投产,供需驱动向下,成本端与供需面博弈加剧,短期行情仍以跟涨原油为主,不过px端利润修复后跟涨幅度有限,pta加工费重新扩张,续涨相对乏力,操作上多单可逐步止盈离场,关注新装置投产进度,上方关注前高附近压力,下方支撑4800。
 
乙二醇:新装置投产较为顺利
内盘行情继续震荡,基差较09合约升水60-70元/吨附近,下周货报4930元/吨附近,递盘4920元/吨附近;外盘市场气氛略有回升,近期船货报盘在650美元/吨附近,递盘在640美元/吨上下,商谈成交645美元/吨。下游方面,江浙涤丝工厂优惠促销,成交重心多有下调,纺企逢低适当按需补货,涤丝整体成交量有所增加,市场交投气氛回暖,但业内谨慎心态仍较为明显,实际促销效果不及前期。昨日原油进一步走强带动化工板块上扬,不过乙二醇因新产能投放较为顺利,盘中传出消息:浙石化80万吨新装置目前已有聚酯级乙二醇产出,运行负荷7成左右,湖北三宁60万吨新装置昨早顺利产出优等品,运行负荷较低,新装置投产带来供应压力提升预期压制反弹空间,但下方回调空间暂时有限,上方压力4930,下方支撑4800。
 
甲醇: 上下两难
昨日有传mto检修,大概率为谣言,进口端卡维仍然未能重启。诚志一期下游换催化剂略降负荷,目前负荷90%,二期因为利润问题下调负荷2成,目前90%。港口2套mto有买内地置换美金的操作,船只均改港至太仓阳鸿,总量约7.5万吨,另外天津集港货量将在未来1个月逐步兑现至华东,预计下周太仓累库明显,6月下纸货基差仍有走弱的空间。内地价格大幅下跌后,内地新奥、凯越等公布了一波检修计划,内地止跌反弹。目前甲醇已经跌至内地成本附近,且跌价其中较大部分是被运费挤压的,实际折港口价格变化不大,因此目前价格甲醇下方空间已经不会太大了。前期pp-3ma上修至800以上,但是mto利润仍然比较一般,外采单体仍然有较高的性价比,最近mto的一波检修仍然带有很强的利润驱动性,我们可以理解为mto对当下的利润仍然是不满意的,那这部分的降负荷带来的需求减量兑现到港口平衡表对甲醇的冲击其实是挺大的。而目前甲醇已经跌至成本,mto的利润走扩必须要看到聚烯烃的走强,而这个在聚烯烃大投产周期背景下其实难度又很大,因此我们认为pp-3ma这个头寸可能会在400-900区间内挣扎一段时间。那在mto利润较差的情况下,其实甲醇是很难有明显的反弹驱动的,而动力煤的矛盾短期仍无法解决。那一句话总结,目前甲醇下方面临成本支撑,上面面临mto压制,两端都是强逻辑,可能未来的1-2个月是甲醇近期最没有交易价值的一段行情了,我们建议投资者短期观望为主,没有必要强行交易。

pvc: 维持逢低多配思路
德州实化6月初开始出料,电石全部外采,预期7-8月满产。美国台塑德克萨斯州85.5万吨装置发生火灾,7月生产预计继续受限。本周华南限电基本接触,但是浙南、江苏开始限电,随着用电旺季的到来,持续蔓延的限电预计仍会对pvc需求造成一定的影响。我们认为当下最核心的边际变化在于6月后出口的走缓,甚至进口窗口的打开,3月20万吨 的出口量是前期最大的支撑利好,待检修回归后国内pvc产量并不低,如果没有出口支撑,190万吨附近的月产大概率是足以供给国内的,如果未来6月之后内外盘结构转变,即对应着最大利好的消失,且6月从需求季节性上讲将逐步变淡,嘉化的投产预期也在6月附近,虽然近端很强,但是未来供需将环比走弱,7月是有累库的可能性的,但是需要注意是否存在预期差,因为目前国外的库存也非常的干,欧洲每周装置恢复持续不及预期,如果东南亚疫情好转复苏,外盘价格坚挺的时间可能会比我们想象的时间更长一些,境外的情况需要持续关注。同时从成本端观测,电石仍然是短期最无解的存在,上周pvc开工率才刚刚恢复,电石价格就再度大幅上涨,目前电石价格pvc下方空间有限,且未来电石存在持续性缺口,维持逢低多配思路。昨夜fomc会议偏鹰,关注对风险资产的影响。
 
纸浆:浆价震荡向下运行
昨日夜盘主力sp2109较日间收盘价上涨26元/t,收于5900元/t,基差200。针叶浆主流现货价格6100元/t,较上一日现货价下跌100元/t;阔叶浆现货价格4900元/t,较上一日现货价下跌50元/t。纸浆期货市场继续下行,现货市场气氛不佳,境外供应商报价部分松动。据纸业联讯报道,智利arauco表示6月发货辐射松漂针浆下调50美元,三家加拿大nbsk供应商随即私下表示降价。有客户收到了欧洲浆纸一体化工厂对现货nbsk报价,低至880美元/吨。个别客户收到800美元/吨的报价,但消息还在确认中。当前市场处于5-7月传统需求淡季,目前的市场库存基本都在上游浆厂和下游贸易商手里,原纸厂家基本刚需采购,进入6月,浆厂出货相较5月有所好转。预计本周主力合约震荡偏弱运行,关注价格压力位6200。
 
沥青:宏观预期调整,沥青单边或调整
昨日夜间市场关注焦点为美联储议息会议逐渐释放的流动性转向预期,由此带来原油冲高回落。沥青昨日公布社库数据显示小幅累库1%,但炼厂开工率如预期大幅下降。需求端在雨季因素和资金牵制下依然难有起色,弱现实的情况上周依然没有改观,现货端的提价更多来自于原油成本端的驱动,昨日原油冲高回落,沥青预计今日跟随调整。但从 5-6 月份的沥青产量数据看,炼厂已经感受到了利润冲击和原材料问题的双重压力。前者主要来自于表观的沥青加工利润已经持续处于亏损区间(百川口径),且持续时长创下近 5 年来的最长时间,同时对于税票问题的管理加严也加剧了炼厂当下的经营压力。 后者的担忧我们认为到下半年亦会逐渐体现。因此虽然目前沥青需求端弱势依旧,但受供给侧的冲击,总体供需平衡依然偏向于好的方向发展。 策略上我们维持前期观点:沥青在总体油品系中偏多头配置,单边价格今日可能有所调整。
 
有色金属早评

铜: 风险落地,逻辑转向
沪铜主力期货合约在周三继续大跌。周四凌晨,美联储维持基准利率及购债计划不变,点阵图预测2023年末之前将有两次加息,政策紧缩速度料快于先前预期。美联储主席鲍威尔提到目前的通胀水平高于联储预期,同时上调了对未来的经济预期,整体措辞偏鹰派。在这样的背景下,铜价有可能继续回落到6.5万元每吨附近。供给端必和必拓旗下的铜矿罢工已经持续了两周,相信在本周劳资双方至少能够达成初步的协议。需求端精铜杆企业依然低迷,部分企业因高铜价资金周转率下降,小型企业在盈亏线上挣扎。若铜价在合理的范围内波动,需求端在今年下半年将保持旺盛,积压的订单最终会得到释放。策略上建议短期在7.1万元附近做空,止损位置设置相对较近。
 
铝:谨慎为宜
当前铝价更多受到宏观以及政策面的影响。宏观面,美联储公布最新利率决议,宣布维持基准利率在0%-0.25%区间不变,符合预期。美联储点阵图显示,到2023年底将实现两次加息。同时,美联储上调了2021年的经济预期,并大幅上调了今年的通胀预期。政策面,抛储官宣落地,但具体时间和数量尚未公布。电解铝方面,按照目前市场预期的每月抛储量来看,铝锭社库可能也不会有太大的增量,且考虑到我国进口仍有一定缺口,抛储的量可能补充这一缺口,因此整体对全年铝的供需平衡扰动并不太大。整体上铝基本面在有色中相对偏好,但在宏观和政策风险的压力下,铝价或呈现宽幅震荡,后续随着消费淡季来临以及抛储增量,不排除铝价将下探。策略上建议区间操作,高抛低吸为主。
 
锌:上方承压
冶炼厂原料库存上升至30天左右,矿端加工费谈判的主导权转向冶炼厂手上,6月各地区矿加工费均有小幅上行,全国环比上调125元/吨;加工费的上调亦带给冶炼厂利润上进一步的提升,炼厂成本下降至20000-20500元/吨左右。冶炼端,云南限电影响逐步缓解,预计将于6月底全面结束,然具体情况仍需关注当地降雨情况。7月随着炼厂检修以及云南地区的恢复,锌锭产量预计维持增长。消费端,近期已经出现了明显的淡季表现,各版块订单情况均呈现下滑趋势,出口订单则受汇率及集装箱等问题亦明显受创。整体来看,锌锭正向着供增需减的趋势转变,且消费走弱预期越来越强,若后期进入累库周期,且无其他利多因素,锌价上方承压。
 
镍/不锈钢:宏观拖累镍价
沪镍主力期货合约在周三继续跌势,不锈钢也受到拖累,大跌超过1.5%。周四凌晨,美联储维持基准利率及购债计划不变,点阵图预测2023年末之前将有两次加息,政策紧缩速度料快于先前预期。美联储主席鲍威尔提到目前的通胀水平高于联储预期,同时上调了对未来的经济预期,整体措辞偏鹰派。镍价的下跌主要受整个有色金属板块低迷拖累,其本身的需求依然保持旺盛。不锈钢现货市场看到成交价格持续稳定在高位,一直保持相当好的出货量。新能源领域5月国内产销均达到21.5万辆以上,同比增长150%以上。在大多数企业明确高镍电池的发展方向下,镍价不仅仅获得了一个新的支撑点,也寻找到了一个新的增长爆发点。策略上建议在12.8万元附近做多镍,不锈钢则持续观望。
 
贵金属: 美联储偏鹰 金银大跌后或震荡
美联储维持基准利率及购债计划不变,点阵图预测2023年末之前将有两次加息,政策紧缩速度料快于先前预期。委员们将开始讨论缩减购债计划。美联储上调2021年到2023年的通胀预测,隔夜逆回购工具利率和超额准备金利率均上调5个基点。美联储政策比预期更鹰派,导致美股下跌美元指数大涨金银大跌。spdr黄金etf昨小幅增加1.17吨。今天关注首次失业人数,大跌后今天金银或维持震荡。

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