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申银万国期货研究所早间评论—20210618-博天堂备用网址

2021年6月18日 09:04

2021年6月18日 09:04

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

美国至6月12日当周初请失业金人数公布为41.2万人,高于预期35.9万人。

2)国内新闻

商务部:今年以来,大宗商品的价格不断上涨,商务部等有关部门进行广泛调研,已经会同有关部门和地方采取相关措施,支持各类外贸企业稳定经营,健康发展。

3)行业新闻

马来西亚毛棕榈油7月维持8%出口关税保持不变,7月cpo出口关税参考价为每吨4668.15马币。


二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

美股涨跌不一,上一交易日a股震荡分化,芯片股爆发,两市成交额跌破9000亿,资金方面北向资金净流入15.94亿元,06月16日融资余额减少50.66亿元至15893.42亿元。6月16日公布的经济数据低于预期,后疫情阶段复苏压力依然较大,同时通胀压力抑制货币政策放松。从走势上看股指弱势但短期有望止跌,操作上建议先逢低做多。

【国债】

小幅下跌,10年期国债活跃券收益率上行0.87bp至3.1625%。央行继续开展逆回购操作,完全对冲到期资金,长端shibor普遍上行,资金面有所收敛。美联储维持基准利率及购债计划不变,但将超额准备金利率从0.1%调整至0.15%,点阵图显示2023年末之前有2次加息,紧缩速度快于市场预期,美债收益率显著回升,此前公布的全球和美欧等主要国家制造业pmi继续回升,美国核心cpi增速创1992年以来新高。5月份经济数据略低于预期,不过工业生产、投资和消费继续稳步增长,地方债发行或将加速,经济将持续恢复。综合预计国债期货价格将继续回落,操作上建议空单持有。


2)能化

【原油】

wti主力原油期货收跌1.11美元,跌幅1.54%,报71.04美元/桶;布伦特主力原油期货收跌1.31美元,跌幅1.76%,报73.08美元/桶;ine原油期货收跌2.27%,报448.2元。美元走强拖累油价下跌,大宗商品普遍走低;原油价格创出一个月最大跌幅,因为美元上涨促使之前买入大宗商品来规避通胀风险的金融投资者逃离这些资产。虽然原油价格疲软,但随着疫情消退,石油市场依然存在强势的迹象。花旗集团表示,布伦特可能很快突破80美元,疫苗接种带来的受压抑休闲需求释放将会支撑全球消费。   

【甲醇】

甲醇昨夜下跌1.56%。截至6月17日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.66%,下跌2.42个百分点,较去年同期上涨9.57个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在82.9万吨,环比上周下降1.17万吨,跌幅在1.39%,同比下降36.23%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在17.9万吨附近。预计6月18日到7月4日沿海地区预计到港在52.36万-53万吨(6月11日至6月25日沿海区域预计到港量在51.74-52万吨)。本周,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在79.46%,较上周下降3.17个百分点。本周期内沿海部分mto装置停车或降负,国内cto/mto装置开工下滑。后期甲醇仍以偏弱为主。

【橡胶】

橡胶周四震荡,ru09收于12780,原料胶价格持续走弱压制期货价格,国内外产胶区新胶陆续释放,后期产出将持续放量。轮胎厂库存较高,出口不佳,开工呈现走弱迹象,下游需求弱化压制价格,天胶库存去化持续,进口缩减,整体基本面有所弱化,供应预增及内需走弱带动胶价下行,5月国内经济数据多数弱于预期,短期胶价在125000一带企稳,但基本面支撑较弱,预计调整后持续偏弱。

【聚烯烃(ll、pp)】

线性ll,中石化平稳,中油部分地区价格下调100。煤化工7650,成交良好。拉丝pp,两油价格平稳。煤化工常州8400,成交回升。两油石化库存69万,环比去库1万。昨日聚烯烃期货窄幅整理。目前原料成本压力增大,对于内盘化工品支持偏强。前期聚烯烃大幅下挫释放了供需压力,连续下跌后价格或有反弹。不过,考虑美联储会议后,长周期加息预期增加,美元走强原油高位震荡,6月的聚烯烃淡季反弹或比较曲折。

【pta、meg】

pta回落,meg走弱。原油高位下跌,成本支撑减弱,聚酯原料价格整体回调。供应端,上海石化px装置开车预期,6月上旬400万吨pta装置延期检修,供应增加,整体开工率80.87%,乙二醇新装置试车稳定,开工率约62.97%。需求端,下游聚酯市场传统需求淡季开启,聚酯周均开工负荷89%左右,织造开工率71.83%左右。库存方面,乙二醇去库预期结束,pta高加工费及下游聚酯产销不佳的,预计或缓慢垒库。整体上,pta、meg供应压力增大,关注新投和重启消息,行情上震荡为主,建议短线区间参与。


3)黑色

【钢材】

短期来看,在华东地区长流程即时利润跌至0附近后,在原材料成本的支撑下,钢价底部尚有一定支撑。但昨日钢联需数据显示在供增需减的环境下,钢材继续累库36万吨,类库速度环比明显加快,且340万吨的表需明显低于去年同期。另外,统计局公布5月房地产数据,前端拿地、销售和新开工的数据依然偏弱,后端施工和竣工相对偏强。拿地和新开工的走弱火堆后期的建材需求有一定的压制,但传导的速度预计将较为缓慢。淡季依靠供给拉动涨势的难度较大。供给端方面,虽然目前暂未有大规模的限产政策出台,市场对下半年粗钢产量管控有较强的预期,盘面短期在下游成本和供给收缩预期支撑,上由弱需求显现实压制的情况下预计震荡运行,关注限产政策的细化带动盘面突破。

【铁矿】

夜盘大涨3.44%,铁矿近期走势处于反弹博弈期。5月粗钢产量9945万吨,同比增长6.6%,1-5月粗钢同比增长13.9%,粗钢产量持续高增长,且发改委预计未来粗钢需求还有上升空间。市场对限产松动预期加强,对铁矿价格支撑较强。后市粗钢限产松动难超预期,铁矿会逐步回归交易基本面,警惕价格回落风险。

【煤焦】

夜盘大幅上涨。焦炭方面,受政策及安全检查影响,山东焦企已执行限产,部分正常生产的焦企普遍限产预期较强,后期焦企限产范围或将扩大,焦炭供应有收缩趋势,对价格形成较强支撑,因此盘面价格有望呈现宽幅震荡。焦煤方面,主产地区煤矿安全检查严格执行,且煤矿严控超产,使部分煤企开工率有较为明显下降,部分地区停、限产情况继续增加,市场对供给端扰动担忧再起,后市价格有望呈现宽幅震荡。

【锰硅】

昨日锰硅主力合约宽幅震荡,终收7302元/吨。锰硅主流出厂报价下调50元/吨至7300-7400元/吨。下游钢厂对锰硅的需求表现尚可;云南限电有所放松,但控耗细则落地后宁夏地区的产量将出现明显下滑。由于限产预期落地、盘面受情绪影响高位回落,但鉴于供应偏紧格局有望延续、基本面仍存支撑。当前盘面贴水于现货,操作上可等待做多机会。

【硅铁】

昨日硅铁主力合约探底回升后横幅震荡,终收8276元/吨,持仓降幅明显。72硅铁的主流出厂报价仍维持在8000-8100元/吨。控耗细则落地后宁夏地区的产量将受到明显压制,而下游需求整体上稳中向好。由于限产预期落地、盘面受情绪影响高位回落,但鉴于后市硅铁市场供应缺口或将有所放大,市价仍存上行驱动。当前盘面贴水于现货,操作上可等待做多机会。

【动力煤】

隔夜动力煤主力合约震荡走强,终收870.8元/吨。港口煤价进一步上调15元/吨至960元/吨,港口交投趋于活跃。目前电厂日耗高位而存煤累库缓慢、旺季补库需求仍存;而近期矿区安全检查力度加大,进口煤的补充作用有限,市场延续供应偏紧格局,对煤价形成支撑。但由于市价重回高位,需关注政策面调控风险。目前盘面贴水于现货,操作上建议以偏多思路为主。


4)金属

【贵金属】

美联储利率会议结束,点阵图显示美联储将加快加息时间表,并且鲍威尔首次提及讨论缩减qe,并且上调了通胀预期,表示新冠肺炎大流行已不再是制约美国商业活动的核心因素。高通胀导致美联储加快结束大规模的货币刺激计划的逻辑进一步加强,金银继续下挫。由于美联储释放了较为明显的政策转向信号,预计金银近期将维持弱势,以震荡走弱看待。

【铜】

夜盘铜价下跌超2%,因美联储暗示更早货币政策转向和国储抛储。据报道国储计划抛储,每个月底进行,并持续至年底。目前精矿供应依旧紧张,但国内需求表现疲软。近期上海港口升水也明显回落,仅为25-30美元,意味着中国进口意愿较低。lme和国内现货表现贴水,供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段,建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【铅】

伦铅大幅下跌,沪铅走弱。产业上,6月15日国内铅锭社会库存总计为129.2千吨,周度增3400吨,再刷新2015年来高位。供应端,5月全国电解铅产量26.48万吨,环比降0.38%;再生铅产量33.12万吨,环比增7.73%。云南限电预计6月中旬结束,再生铅6月产量释放速度加快。需求端,终端消费季节性淡季延续,新电池销售压力大,经销商消耗前期库存为主,生产企业成品库存超过30天。整体上,矿供应短缺和消费淡季博弈,建议短线区间,保值者中线参与逢高抛空机会。

【锌】

夜盘锌价下跌3.5%,总体未脱离区间波动区间。近期国内精矿加工费轻微回升,但总体仍较为紧张,静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业生产成本,但国储抛储和有色整体回落给锌价带来压力,需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续弱势。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝价下跌。基本面方面,上国内社会库存较前一周减少3.5万吨至91.9万吨附近,铝锭库存恢复下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态,引发铝价回调;此外铝抛储基本确定,6月开始抛储至年底,每月在8万吨左右。从供应出发,抛储影响下下半年供应预计由偏紧转为偏宽松。长期趋势方面新能源的推广有利铝下游消费,叠加碳中和即国内政策对产能抑制,铝价长期重心预计仍会上行,目前铝价走势预计进入区间震荡,三季度或可尝试逢高做空。

【锡】

伦锡延续下跌,沪锡下跌。lme锡库存连续增加施压锡价。云南地区锡厂限电停产状态有所恢复,电解环节部分恢复运作,缓解了供应紧缺的状况。海外供应依然偏紧,马来西亚msc冶炼厂检修影响供给。4月国内精炼锡产量13768吨,环比下降11.2%,冶炼厂出货意愿不强,市场升贴水维持坚挺。5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复正常,供应略有缓解。整体上,短期沪锡高位震荡走势,谨防大幅波动风险。

【镍】

镍价继续回落。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压,镍价回落。近期沪镍合约上行,价格逐步回归均衡位置。基本面方面,未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压,打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加,未来供应预计继续增加,镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧,但目前相对价格有所修复,预计后市依然维持相对震荡走势。       

【不锈钢】

不锈钢价格下行。现货方面,不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳,未来呈现增长趋势。基本面方面,目前下游消费逐步恢复,不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高,上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势,警惕价格回落。


5)农产品

【白糖】

大宗商品集体下跌拖累原糖,近期国际农产品集体走弱对原糖带来不利影响。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况,同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动,国内处于去库存状态中。操作上,6月底之前白糖仍然有巨大的库存压力,但由于长期全球糖继续处于去库存状态,7月之后糖厂销售压力将逐步降低,远期白糖多单可继续持有并在5400一带逢低买入。

【油脂】

夜盘油脂低开。豆油y2109收盘于7878,跌幅1.92%,棕榈油p2109收盘于6790,跌幅1.45%,国内一级大豆油和24°棕榈油现货基差反弹。马来西亚政府继续延长半个月全面封锁对产量恢复或将产生影响,印度降低进口关税,累库较为缓慢。今日国内进月端棕榈油进口亏损扩大,棕榈油累库相对较慢,豆棕价差高利于棕榈油消费,豆粕还未大面积胀库,国内油脂单边走势暂时波动较大,套利关注豆棕09合约缩小。

【豆粕】

6月17日(星期四)cbot大豆收盘下跌。因美国作物天气改善,豆油期货急挫近9%,以及包括原油和黄金在内的大宗商品市场普遍走低带来的疲弱外溢效应。07月大豆收1325.50美分/蒲式耳跌幅8.49%。m2109收盘于3450,跌幅0.98%。国内豆粕面临供应压力,中大猪出栏后需求难持续,库存快速累积,单边追随美豆,关注6月底种植面积报告。

【生猪】

现货继续拖累生猪期货下跌。现货方面,根据涌益咨询的数据,国内生猪均价13.66元/公斤,日度下跌0.41元/公斤。现货连续阴跌导致养殖利润持续下降,自繁自养接近跌破盈亏平衡线、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损,并且按照咨询机构统计去年底能繁母猪存栏出现减少,下半年生猪存栏恢复有望不及预期,届时价格有望反弹。同时根据作者调研随着现货价格下跌屠宰量开始放量,屠宰体重下降,消费也有所增加,但大肥仍需一个月左右时间消化。投资者可以待现货价格企稳后再逢低买入。


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