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华泰期货沪锌铝:美联储偏鹰叠加抛储靴子落地,锌铝承压下挫-博天堂备用网址

2021年6月21日 09:43

2021年6月21日 09:43

有色金属

贵金属:议息会议后 贵金属承压明显

宏观面

上周,美联储公布最新的6月利率决议,美联储维持利率0-0.25%不变,同时维持每月购债1,200美元额度不变,符合预期,短期内维持宽松货币政策的讯号仍然未变,并且10年期美债收益率在议息会议后的变动也并不十分明显。但由于美联储官员对于未来经济展望展现出了超预期的乐观态度,使得美元指数呈现出了大幅的飙涨,而市场对于利率端对于黄金的定价影响则暂时淡化,此后两日comex黄金跌破1,800美元/盎司。但另一方面,美元近日的连续大幅上攻也在很大程度上透支了市场对于未来美国方面经济增长的预期,而倘若此后出现数据不及预期的情况,那或许也会使得美元的涨势在当下美联储货币政策短期不会发生突兀改变的情况下而难以维系。而就操作而言,在目前价格骤然大幅下挫的情况下,暂时以观望态度为主,待价格波动趋缓之后再逐步寻求配置机会。

基本面

上周(06月18日当周),黄金t d合计成交量为166,278千克,较此前一周下降1.69%。白银t d累计成交则为27,139,090千克,较此前一周上涨5.38%。白银仓单则是出现了58,530.00千克的下降至2,274,267千克。上周上期所黄金仓单为3,264千克,较此前一周下降261千克。白银仓单则是出现了61,927.00千克的下降至2,225,823千克。而在comex库存方面,上周comex黄金库存上涨256,823.98盎司至35,079,415.88盎司,而comex白银库存则是出现了418,949.65盎司的下降至355,644,587.20盎司。

在贵金属etf方面,上周(06月18日当周)黄金etf出现了8.45吨的上涨至1,053.06吨,而白银etf持仓则是下降175.93吨至17,724.51吨。

上周沪深300指数较前一周下降3.21%,与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨1.61%,光伏板块指数上涨3.06%。在光伏经理人方面,截止2021年06月07日(最新)数据,报124.84,较此前一期下降3.68%。

操作建议

黄金:中性

白银:中性

金银比:暂缓

套利:暂缓

风险点

央行货币政策态度导向改变

 

铜:美元大幅走强 铜价承压明显

现货情况:

据smm讯,6月18日当周smm1#电解铜平均价运行于67,780元/吨至70,760元/吨,平水铜平均升贴水报价则是运行于40元/吨至155元/吨之间。上周铜价大幅回落,但市场升贴水报价也持续呈现走高态势,在价格回落之后,现货成交有所恢复。此后铜价或陷入震荡格局之中。 

观点:

短期:

上周,在宏观方面,美联储公布6月议息会议结果,虽说其鹰派观点并不十分强硬,但由于联储官员对于未来经济展望显现出了超过预期的乐观态度,因此使得美元指数大幅走强,而铜这类金融属性相对偏强的品种则是受到严重打压,加之上周关于国储抛储的消息也最终落地,同样对铜价有一定抑制作用,因此当下在操作上短期暂时以偏观望的态度为主,预计此后铜价将会于66,000至70,000元/吨间维系一段时间的震荡格局。 

中长期:

宏观方面,全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策,虽然此次议息会议后,美元走势强劲,但很大程度上也是对于未来经济增长的透支。基本面方面,目前tc价格持续回升,加之国内抛储传言落地,故此供应端对铜价影响较为负面,而需求端,中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功,且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动,但由于当下市场美联储抛储传闻干扰以及全球范围内央行流动性可能收紧的冲击,因此总体而言,目前维持相对中性的态度。

策略:

1. 单边:中性 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:

1. 流动性收紧的风险 2. 国内交仓情况 3. 2季度去库不及预期

 

镍不锈钢:精炼镍消费偏强,全球镍库存连降八周

镍品种:本周受美联储会议鹰派言论影响,有色金属价格集体承压,镍价高位回落。镍价下跌后,精炼镍现货成交大幅改善,不锈钢厂积极采购俄镍和挪威镍板,俄镍由贴水转为升水状态,且升水持续上行,金川镍和镍豆升水亦不断回升,精炼镍库存连续下降,现货资源偏紧。smm数据,本周沪镍库存增加280吨至7751吨,lme镍库存下降2322吨至238410吨,上海保税区镍库存持平至9700吨,中国(含保税区)精炼镍库存下降1897吨至29931吨,全球精炼镍显性库存下降4219吨至268341吨,已经连续八周下降。

镍观点:镍现实供需较好,预期供需偏弱。当前国内精炼镍库存仍处于历史低位,沪镍库存和仓单处于历史低谷,lme镍库存亦持续下滑,全球精炼镍显性库存连续八周下降,国内低库存状态提升镍价上涨弹性,且可能存在挤仓风险。同时中线高冰镍利空兑现存在不确定性,当前镍豆需求强劲,不锈钢产量高速增长,精炼镍消费状况较好,镍自身供需偏强。不过短期宏观环境偏弱,镍价将受到一定拖累。中线镍豆需求将受到湿法中间品和高冰镍的双重挑战,中线预期仍不乐观。

镍策略:单边:中性,镍供需偏强,但外围环境偏弱,短期镍价或受拖累。

镍关注要点:高冰镍事件进展、宏观环境、大型传统镍企供应、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:mysteel数据,本周300系不锈钢社会库存(新口径)上升0.36万吨至36.38万吨,增幅为0.99%,其中冷轧小幅下降,热轧小幅回升,本周不锈钢期货仓单增加0.54万吨至3.14万吨。本周不锈钢期货价格冲高回落,现货市场情绪不佳,现货价格小幅下调,成交表现一般,下游多转为观望态度。

不锈钢观点:不锈钢现实供需较好,中线预期偏悲观。当前304不锈钢处于供需两旺的状态,产业链表现为偏高利润、高排产、高需求、低库存,虽然中国和印尼300系不锈钢总产量连创历史新高,但300系不锈钢社会库存仍处于偏低水平,低库存状态提升价格上涨弹性,且当前下游消费较好,不锈钢供需偏强,短期价格仍有支撑。不过近期宏观环境弱势,市场信心不足,不锈钢价格或亦受一定拖累。下半年镍铁和不锈钢新增产能压力较大,不锈钢中线预期仍不乐观。

不锈钢策略:中性。

不锈钢关注要点:不锈钢库存、不锈钢消费、印尼不锈钢进口量、中国与印尼的npi和不锈钢新增产能投产进度。

 

锌铝:美联储偏鹰叠加抛储靴子落地,锌铝承压下挫

锌:锌市场变动:截至6月18日当周,伦锌较此前一周下降6.92%至2840.00美元/吨,沪锌主力较此前一周下降3.54%至21935元/吨。lme锌(0-3)由此前一周的-11.00美元/吨回升至-13.50美元/吨。

锌矿市场:据百川,本周进口矿加工费持稳运行于70-80美元/吨。国产锌精矿加工费区域性上调,整体运行于3600-4500元/吨之间,其中内蒙古地区tc平均运行在4300-4500元,较上周同期上调100元;陕西地区tc运行在3700-3900元/吨,较上周同期上调100元;四川地区运行于3700-3900元,较上周同期上调100元;广西地区运行于3900-4200元,较上周同期上调100元;云南地区运行于3600-3800元,较上周同期上调50元;湖南地区价格运行于4000-4200元,较上周同期上调200元。伴随云南地区降水量逐步增加,前期部分由于限电而停产的矿山恢复生产,同时部分冶炼厂也在逐渐恢复提产中,云南地区锌精矿紧缺格局逐步缓解,加工费相较其他地区上调略有延迟。但总体来看,预计后期加工费仍有部分上调空间。

锌锭库存变动:根据smm,截至6月18日当周,国内锌锭库存12.86万吨,较此前一周周下降0.38万吨,上海保税区库存为3.67万吨,较此前一周下降0.18吨。lme锌库存较上周减少0.21万吨至26.13万吨。

下游消费:据本周mysteel调研数据显示,在130家镀锌生产企业中,51条产线停产检修,整体开工率为80.83%;产能利用率为72.49%,较上周下降0.07%;周产量为87.2万吨,较上周下降0.09万吨;钢厂库存量为57.57万吨,较上周下降0.12万吨。在47家彩涂生产企业中,10条产线停产检修,整体开工率为90.99%;产能利用率为75.13%,较上周下降0.18%;周产量为20.78吨,较上周下降0.05万吨;钢厂库存量为16.91万吨,较上周下降0.25万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存:镀锌124.08万吨周环比降1.8万吨;彩涂29.62万吨周环比增0.53万吨。涂镀总库存153.7万吨周环比降1.27万吨。

综合观点:随着本周美联储fomc会议决定上调ioer与on rrp利率各5个基点以及国储正式发文宣布抛储,锌价承压,震荡下行。基本面上,消费端目前已经临近旺季尾声,虽然下游仍有刚需补库,但供应端云南、广东等地区限电影响陆续消退,同时上半年进口量的增加起到了一定补充作用,近期去库速度已经明显放缓。价格方面,市场对于未来宏观的走势分化持续加剧,同时后续抛储数量仍未公布,不确定性依然较大,单边建议先以观望为主。跨品种策略策略上以多铝空锌为主。

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1. 流动性收紧快于预期 2. 消费大幅下滑 

铝:铝市场变动:截至6月18日当周,伦铝下降3.11%至2385.5元/吨,沪铝主力较此前一周下降4.25%至18380元/吨。,lme铝现货(0-3)由3.25美元/吨回升至9.50美元/吨。

成本方面:据mysteel,本周主流地区氧化铝价格维稳为主,部分下游厂家及贸易商询价积极性 较高,逢低价市场现货采购积极性明显增加,逢高价下游谨慎观望心态较浓, 以履行长单供应为主。北方市场报价2450-2550元/吨,南方市场报价达到 2350-2450元/吨。从区域上看,山西氧化铝成交价格为2490-2530元/吨, 河南地区报价2480~2520元/吨,山东地区报价2480~2520元/吨,广西地 区2400~2440元/吨,贵州地区2390~2410元/吨。进口氧化铝方面,氧化 铝 fob 澳洲报价为282-286美元/吨,连云港氧化铝成交价格报价2480- 2520元/吨,鲅鱼圈氧化铝成交价格报价2480-2520元/吨。

库存变动:根据smm,截至6月18日当周,电解铝社会库存较此前一周下降2.5万吨至88.30万吨。lme铝库存较上周下降0.75万吨至162.13万吨。

观点:在美联储议息决议偏鹰以及抛储靴子落地的大背景下,铝价本周虽然偏弱震荡,但在整个有色板块中依然相对坚挺。最新公布的库存数据显示去库趋势仍然延续,基本面上整体喜忧参半,供应端上周环保督查组进驻贵州,当地电解铝厂预计停产10万吨产能,但云南地区随着雨季来临限电影响正在消退,预计下月初可以恢复,消费端目前处于传统旺季尾部,下游仍有刚需补库。价格方面,目前宏观以及资金面对铝价影响显然更大,但基本面上对价格仍有支撑,铝价宽幅震荡,单边上短期建议以观望为主。值得注意的是,长期来看,在未来很长一段时间内,碳中和限产的各种消息可能仍将对铝价形成脉冲式的拉涨。

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1. 流动性收紧快于预期 2. 消费大幅下滑


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