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华泰期货动力煤:现货继续上涨 期货仍将震荡-博天堂备用网址

2021年6月22日 09:00

2021年6月22日 09:00

黑色建材

钢材:黑色系全线重挫  钢价普遍下跌

观点与逻辑:

昨日黑色盘面集体下跌,截至收盘螺纹主力合约收于4889点,较上一交易日下跌172点;热卷主力合约收于5170点,较上一交易日下跌177点。现货方面,热卷现货下跌120元,上海现货报5400元, 螺纹现货下跌 90元,上海螺纹现货报4950元。基差方面,以上海现货价格核算螺纹基差为210,热卷基差为230。成交方面,昨日全国建材成交16万吨,较上一交易日减少4万吨,整体成交不佳。库存方面,钢银全国城市库存显示建材库存671万吨,环比上涨4.96%,热卷库存244万吨,环比上涨3.34%,五大材总库存1105万吨,环比上涨4.12%,当前库存持续累库。消息方面,国家统计局公布2021年5月汽车产量情况,5月我国生产汽车209.6万辆,同比降4.0%;1-5月产量为1075.2万辆,累计同比增38.4%; 欧盟委员会发布公告称,对进口钢铁产品作出保障措施日落复审终裁,自2021年7月1日起对继续对涉案产品以配额形式实施为期三年的保障措施,即对配额外进口钢铁产品征收25%的保障措施税,每年配额量增加3%。

整体来看,受消费淡季影响钢材处于震荡偏弱格局,通过上周钢材产销库存数据来看,目前需求已进入淡季,库存持续累积,钢市淡季效应显现;外围方面,海外的各项经济指标继续高位运行,考虑全球的供需形势,对全年钢价和利润依旧看好,入场条件的关键在于政策的缓和,以及产业政策的落地,但短期受情绪影响,暂时中性观望。 

策略:

单边:中性

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等。

 

铁矿:政策再次扰动,铁矿大幅下跌

观点与逻辑:

昨日,发改委与市场监管总局就铁矿石现货市场交易情况开展调研,受该消息影响,铁矿盘面价格出现大幅下跌。铁矿2109合约收盘价为1121元/吨,较上一交易日收盘价下跌82元/吨,跌幅6.8%,日减仓5029手。现货方面,昨日现货市场价格受期货盘面影响也出现大幅回落,午后进口铁矿港口现货价格跌30-55元/吨。青岛港pb粉报价1458元/吨,下跌42元/吨,天津港pb粉报价1465元/吨,下跌40元/吨。成交方面,现货市场成交量较上一交易日出现明显下滑。

供应方面,根据mysteel数据显示,澳大利亚巴西铁矿发运总量2418.2万吨,环比减少195.3万吨;澳大利亚发货总量1828.8万吨,环比减少21.1万吨;其中澳大利亚发往中国量1479.8万吨,环比减少70.8万吨;巴西发货总量589.4万吨,环比减少174.2万吨。全球发运总量2986.8万吨,环比减少219.1万吨。中国45港到港总量1979.6万吨,环比减少232.1万吨;北方六港到港总量为1215.3万吨,环比增加72.0万吨。上周澳洲和巴西发运量明显减少,但全球铁矿整体供应仍较为平稳。

消息方面,6月21日,国家发展改革委价格司与市场监管总局价监竞争局赴北京铁矿石交易中心开展调研,详细了解今年以来铁矿石交易及价格变化情况,并召开专题座谈会,研究做好铁矿石等大宗商品保供稳价工作。

总体来看,近期受宏观政策影响,市场情绪反复,投机开始降温,铁矿价格也呈现宽幅震荡。短期来看,钢材消费已进入季节性淡季,叠加各地限产政策影响,后续国内消费大概率持续缩减,但另一方面海外疫情好转经济复苏,各项经济指标持续向好,海外铁矿消费仍较为强劲。从中长期来看,铁矿价格的走势主要受压产政策的影响,若后续各地区的压产政策落地,则铁矿需求将逐渐走弱,铁矿很大可能进入到过剩状态,但在压产政策未落地之前,预计矿价仍有较大可能偏强运行。总之,目前政策端的不确定性较多,短期维持中性观望,后续需更多关注政策层面变动。

策略:

单边 :短期中性观望

跨品种:无

跨期:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:成材端限产压产的力度及政策导向,成材端淡季需求表现,疫情加重等。

 

双焦:现货抛弃期货 何时再度复合

观点与逻辑:

焦炭方面:昨日焦炭期货主力合约2109合约收于2616,跌幅5.41%;现货方面,山东以及河北部分焦企提涨,涨幅为120元/吨,据悉一级顶装焦在上周五已接受涨价,另外受煤源紧缺影响部分焦企后期可能会出现限产或者降低焦炭品质的现象,短期市场偏强运行。港口货源较少,价格坚挺,准一冶金焦现汇报2750-2800元/吨左右;不过,钢厂利润偏低甚至亏损,抵抗涨价动能也比较足。

焦煤方面:昨日焦煤期货主力2109合约最终收于1937.5,跌幅4.16%;现货方面,随着七一临近,停限产煤矿继续增多,供应受限明显,下游焦企普遍反馈原料煤增库困难,产地煤价涨势扩大,山西临汾、吕梁等地部分中、低硫主焦煤上调30-200元/吨,价格陆续突破前期新高。进口焦煤方面,俄罗斯k4焦煤主流价格1530-1600元/吨,近期价格上调30-50元/吨不等。蒙煤因甘其毛都暂时闭关,可售资源有限,蒙5#原煤报价上调至1530-1550元/吨。

整体来看,焦化厂可能会由于安保遭遇限产,或者焦煤短缺、煤种不全被迫限产,焦化库存全样本仍在降库。贸易商观望导致18港库存继续下降,焦炭有望持续紧平衡;而焦煤由于蒙古疫情反复,无奈进不来,唯一能进口主焦的澳洲蒙古都受影响,山西地区主焦也在持续受安全环保干扰,焦煤供需格局无法改变。

策略:

焦炭方面:短期偏强

焦煤方面:短期偏强

套利方面:多焦炭空焦煤

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。

 

动力煤:现货继续上涨 期货仍将震荡

观点与逻辑:

期现货方面:昨日动力煤期货2109合约起起落落,最终收于843.8,按照结算价跌11.6,跌幅为1.36%;产地方面,多地出台政策要求煤矿停产整顿,防范安全事故再发,供应进一步收缩。鄂尔多斯地区虽然煤炭公路日销量相比之前有所增加,但整体还在100万吨/天以下,价格稳中有涨。榆林地区下游需求不断,只是受制于限价政策,因此价格整体稳定。山西地区化工厂及站台等用户采购积极,煤矿销售供不应求,价格不断上调;港口方面,由于成本的不断提升,以及港口近期不断去库以及看好后市,贸易商不断提高报价。虽然短期呢货源依然偏紧,且结构性紧张,但下游还盘较大,实际成交较少;进口煤方面,由于运费上涨,以及国内终端招标价格上涨,进口煤优势逐步消退;运价方面,截止到6月18日,波罗的海干散货指数(bdi)收于3218,相比于17日下跌49个点,跌幅为1.5%,但整体处于涨势。截止到6月21日,海运煤炭运价指数(ocfi)报于1035.64,相比18日上涨0.1个点,涨幅为0.01%。

需求与逻辑:夏季来临,正值用煤旺季,沿海8省数据来看库存依然处于绝对地位,而且日耗居高不下,当前库存难以完成迎峰度夏任务,因此需要大量补库。水电虽然近期有所补充,但同比相差甚远,其他清洁能源因基数小难以发挥替代作用。下游非电煤企业用煤不减,因供给不断压缩下,非电煤企业煤炭库存处于低位,补库意愿强烈。近期各地政府不断出台政策,供给难以跟上需求,现货上涨是必然现象。但由于政策频繁出台以及不确定性,因此我们依然建议日内操作,趋势者暂时观望。

策略:

单边:建议日内趋势操作为主

期现:无                  

期权:有现货企业买入看跌期权对冲手中现货

关注及风险点:政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。

 

玻璃纯碱:玻璃开盘走势强势,午后受黑色系拖累

观点与逻辑:

纯碱方面,昨日期货盘面冲高回落,09合约收2189元/吨,较上一交易日跌11元/吨。现货方面,市场走势持稳。根据隆众资讯监测,纯碱装置开工率77.76%,重庆湘渝盐化装置19日开始减量,预计24日上午全停。杭州龙山40万吨纯碱装置19日停车,具体开车时间待定。供应端受部分场检修影响呈下降趋势。需求方面,受玻璃高利润高价格的影响,纯碱呈现供需双旺格局,供给端企业生产动力充足。虽然交割库资源对市场形成负反馈,但目前企业待发量尚可,现货仍然难以下调。中长期看,光伏投产将大幅改善纯碱供需格局,可逢低做多。但同时也要注意到盘面升水结构,把握好入场时机。

玻璃方面,昨日期货盘面玻璃09合约全天冲高,受整体黑色商品下降影响,午后回落,收盘2622元/吨,较上一交易日跌14元/吨。现货方面,隆众统计全国浮法玻璃均价在2834元/吨,环比下跌0.03,市场价格微跌,受玻璃库存持续向上,华南地区疫情反复影响,下游拿货较为谨慎,交投尚可。供应方面,浮法产业企业开工率88.01%,产能利用率为88.47%,持续处于较高水平。库存方面,玻璃库存已经持续增库一个月,但企业库存普遍偏低,故影响有限。整体来看,长期玻璃主逻辑较为清晰,在持续高利润下供给端难有大增量,玻璃高消费有望延续。但短期受梅雨季节及北方高温影响,玻璃部分需求被抑制,玻璃需求季节性转弱和库存拐头以及黑色系整体回落因素影响,预计玻璃短期震荡偏弱运行。但长期逻辑全年紧平衡格局未变,建议逢低做多。

策略:

纯碱方面,短期震荡偏强,关注生产装置、库存变化及下游生产情况  

玻璃方面,中期震荡偏强,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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