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申银万国期货研究所早间评论—20210622-博天堂备用网址

2021年6月22日 09:07

2021年6月22日 09:07

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

美国纽约联储主席威廉姆斯:就业和物价稳定性都面临(上行和下行)双向风险。(美国经济)远远没有实现取得实质性进展。前景仍然“非常不确定”。隔夜逆回购的运作情况符合当初设计的初衷。美联储在“讨论关于fomc未来讨论”减码qe的事宜。

2)国内新闻

多家银行的存款利率出现调整。621日,四大行存款利率总体“有升有降”,一年期及以上的存款利率普遍下调,半年及以内的短期利率则有小幅上升。调整后,定存利率最高3.25%,大额存单利率最高3.35%。业内人士称,此次利率调整主要是因为商业银行存款利率报价方式从21日起由之前的“基准利率×倍数”改为“基准利率 基点”,同时不同类型的银行又设置了不同的上限加点数。

3)行业新闻

第五批国家药品集采品种的价格申报和供应地区确认将于623日进行,多家上市药企赶在开标前夕“踩点”过评,以获得国采竞标“入场券”。从此前发布的采购名单看,此次集采共有58个品种137个品规被纳入,是品种数量最多的一次。药品涉及疾病领域包括肿瘤化疗药物、消化制剂、抗生素、呼吸、吸入制剂、造影剂、糖尿病药物、辅助用药、眼科相关用药、抗病毒用药等。其中29个品种为注射剂,占比达半数。

 

二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:美股大幅反弹,上一交易日a股探底回升,权重股继续弱势下跌,中小股保持强势,两市成交额维持万亿,资金方面北向资金净流出20.10亿元,0618日融资余额增加26.74亿元至15949.46亿元。616日公布的5月份经济数据低于预期,后疫情阶段复苏压力依然较大,同时通胀压力抑制货币政策放松。从走势上看股指弱势但短期有望止跌,操作上建议轻仓逢低做多。

【国债】

国债:继续上涨,10年期国债活跃券收益率下行2.55bp3.11%。央行继续开展逆回购操作,完全对冲到期资金,shibor短端品种多数上行,资金面有所收敛,lpr报价连续14个月不变。美联储维持基准利率及购债计划不变,但将超额准备金利率从0.1%调整至0.15%,点阵图显示2023年末之前有2次加息,紧缩速度快于市场预期,短端美债收益率显著回升。5月份经济数据略低于预期,生猪和黑色系价格持续下跌,通胀预期减弱,不过工业生产、投资和消费继续稳步增长,经济将持续恢复,近期地方债发行有所提速,关注资金面情况。综合预计国债期货价格反弹空间有限,操作上建议空单持有。

 

2)能化

【原油】

原油:美元汇率回落,全球需求增长,美伊重返核协议谈判拖延,国际油价大幅度上涨至32个月来最高。美国与伊朗就返回伊核协议的谈判备受市场关注。伊朗当选总统莱希在首都德黑兰举行当选后的首场新闻发布会,就伊核问题、伊美关系、伊中关系以及其他地区热点问题发表了看法。莱希表示,他对正在举行的伊核协议维也纳会谈持支持态度,但同时强调美国必须解除对伊朗的一切压迫性制裁。就美伊恢复履约问题举行的伊核协议相关方第六轮会谈20日在维也纳落幕,10天后新一轮会谈将再次开启。出于对未来供需紧平衡及对伊朗问题短期无法解决的判断,后期油价继续看好。

【甲醇】

甲醇:甲醇夜盘上涨0.24%。截至617日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.66%,下跌2.42个百分点,较去年同期上涨9.57个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在82.9万吨,环比上周下降1.17万吨,跌幅在1.39%,同比下降36.23%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在17.9万吨附近。预计618日到74日沿海地区预计到港在52.36-53万吨(611日至625日沿海区域预计到港量在51.74-52万吨)。本周,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在79.46%,较上周下降3.17个百分点。本周期内沿海部分mto装置停车或降负,国内cto/mto装置开工下滑。后期甲醇仍以偏弱为主。

【橡胶】

橡胶:橡胶周一走势下跌,ru09收于12605,原料胶价格偏弱压制期货价格,国内外产胶区新胶陆续释放,后期产出将持续放量。轮胎厂库存较高,出口不佳,开工呈现走弱迹象,下游需求弱化压制价格,天胶库存去化持续,进口缩减,整体基本面有所弱化,供应预增及内需走弱带动胶价下行,预计走势持续偏弱。

【聚烯烃(llpp)】

聚烯烃(llpp):线性ll,中石化价格平稳,中石油上调100。煤化工7840,成交良好。拉丝pp,两油价格平稳。煤化工常州8440,成交回升。两油石化库存71万,环比下降4万。昨日聚烯烃期货重心上行。线性现货提价以及原油的回升是主要驱动因素,短期反弹或延续。

pta

[ptameg]pta反弹,meg偏弱。聚酯原料价格整体震荡。供应端,上海石化px装置开车预期,6月上旬400万吨pta装置延期检修,供应增加,乙二醇新装置试车稳定。需求端,下游聚酯市场传统需求淡季开启,聚酯周均开工负荷89%左右,织造开工率71.83%左右。库存方面,乙二醇去库预期结束,pta高加工费及下游聚酯产销不佳的,预计或缓慢垒库。整体上,ptameg供应压力增大,关注新投和重启消息,行情上震荡偏弱为主,建议短线区间参与。

 

3)黑色

【钢材】

钢材:成材盘面在昨日转弱后夜盘有企稳迹象。从需求端来看,今年淡季表需走弱的幅度以及库存在淡季的累积幅度都较往年同期更为悲观。需求端难以对成材的盘面形成稳固支撑,水泥、螺纹等建材现货价格的弱势也侧面印证了真是需求的疲弱。而盘面在跌至成本线后受到的支撑主要来自下半年粗钢产量的预期,若政策对去产量没有进一步表述,目前的库存和利润水平容易引发钢厂的主动减产,从而引发黑色盘面的负反馈。警惕政策真空期盘面交易淡季需求引发负反馈的逻辑。

【铁矿】

铁矿:夜盘低位调整,政策面国家发展改革委与市场监管总局联合调研铁矿现货市场交易情况,关注铁矿价格大幅上涨并持续高位运行,同时将密切关注现货交易价格变化,及时排查异常交易和恶意炒作行为,政策调控预期进一步加强。后市粗钢产量压减政策松动难超预期,铁矿会逐步交易基本面,估值仍有回落空间。

【煤焦】

双焦:夜盘低位调整。焦炭方面,河北、山东、山西地区部分焦企对焦价提涨120/吨,焦企提涨范围陆续扩大。供应方面,近期山东、山西部分地区焦企有不同程度限产,焦炭区域性产量有所下降。焦煤方面,安全检查继续严格落实执行,主产地区部分煤矿停、限产情况继续增加,焦煤市场供应仍处紧张,市场对供给端扰动担忧再起,后市煤焦价格有望呈现宽幅震荡。

【锰硅】

锰硅:昨日锰硅主力合约拉涨上行后高位震荡,终收7310/吨,日涨幅1.25%,持仓降幅明显。锰硅主流出厂报价仍维持在7300-7400/吨。下游钢厂对锰硅的需求表现稳中向好;宁夏控耗细则落地,内蒙限电常态化,近期锰硅产量持续下滑,同时广西电费成本或将有所提高。鉴于供应偏紧格局有望延续、基本面仍存支撑,操作上可等待做多机会。

【硅铁】

硅铁:昨日硅铁主力合约拉涨上行后高位震荡,终收8074/吨,日涨幅1.71%72硅铁的主流出厂报价仍维持在8000-8100/吨。内蒙限电常态化,宁夏控耗细则落地后产量将受到明显压制,而下游需求整体上稳中向好。鉴于后市硅铁市场供应缺口或将有所放大,市价仍存上行驱动,操作上可等待做多机会。

【动力煤】

动力煤:隔夜动力煤主力合约探底回升,终收847/吨。当前港口煤价仍维持在970/吨左右的高位,市场交投趋于活跃。目前电厂日耗高位而存煤累库缓慢、旺季补库需求仍存;同时水泥及煤化工厂的拉运积极性也较高。而近期矿区安全检查力度加大,检修、倒工作面情况频发,加之进口煤的补充作用有限,市场延续供应偏紧格局,对煤价形成支撑。但近期煤价重回高位,政策面调控风险有所增加,操作上建议前期多单适当减仓。

 

4)金属

【贵金属】

贵金属:昨日美元回落,金银出现企稳反弹。上周的6fomc会议释放鹰派信号,点阵图显示美联储将加快加息时间表,会后发布会鲍威尔首次提及讨论缩减qe,同时美联储上调了通胀预期,表示新冠肺炎大流行已不再是制约美国商业活动的核心因素。美元指数反弹,美债长端利差收窄,显示再通胀交易的退潮。由于美联储释放了较为明显的政策转向信号,预计金银将维持弱势,趋势仍以下行看待,短期跌幅较大或转入弱势震荡。本周重点关注美联储官员们的讲话以及5月的pce物价指数和耐用品订单数据。

【铜】

铜:在持续数日回落后,夜盘铜价反弹超1%。此前铜价因美联储暗示更早货币政策转向和国储抛储而承压。据报道国储计划抛储,每个月底进行,并持续至年底。目前精矿供应依旧紧张,但国内需求表现疲软。近期上海港口升水也明显回落,仅为25-30美元,意味着中国进口意愿较低。lme和国内现货表现贴水,供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段,建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌:夜盘锌价轻微反弹,总体未脱离区间波动区间。近期国内精矿加工费轻微回升,但总体仍较为紧张,静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业生产成本,但国储抛储和有色整体回落给锌价带来压力,需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续弱势。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝:夜盘铝价上涨。基本面方面,上国内社会库存较前一周回落至89万吨附近,铝锭库存延续下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态,引发铝价回调;此外铝抛储基本确定,6月开始抛储至年底,每月在8万吨左右。从供应出发,抛储影响下下半年供应预计由偏紧转为偏宽松。长期趋势方面新能源的推广有利铝下游消费,叠加碳中和即国内政策对产能抑制,铝价长期重心预计仍会上行,目前铝价走势预计进入区间震荡,三季度或可尝试逢高做空。

【镍】

镍:镍价夜盘上行。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压,镍价回落。近期沪镍合约上行,价格逐步回归均衡位置。基本面方面,未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压,打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加,未来供应预计继续增加,镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧,但目前相对价格有所修复,预计后市依然维持相对震荡走势。

【不锈钢】

不锈钢:不锈钢价格上涨。现货方面,不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳,未来呈现增长趋势。基本面方面,目前下游消费逐步恢复,不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高,上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势,警惕冲高回落。

【铅】

铅:伦铅震荡反弹,沪铅震荡。产业上,615日国内铅锭社会库存总计为129.2千吨,周度增3400吨,再刷新2015年来高位。供应端,5月全国电解铅产量26.48万吨,环比降0.38%;再生铅产量33.12万吨,环比增7.73%。云南限电预计结束,再生铅6月产量释放速度加快。需求端,终端消费季节性淡季延续,新电池销售压力大,生产企业成品库存超过30天。整体上,矿供应短缺和消费淡季博弈,建议短线区间,保值者中线参与逢高抛空机会。

【锡】

锡:伦锡反弹,沪锡有所反弹。lme锡库存连续增加施压,云南地区锡厂限电停产状态有所恢复,电解环节部分恢复运作,缓解了供应紧缺的状况。海外供应依然偏紧,马来西亚msc冶炼厂检修影响供给。4月国内精炼锡产量13768吨,环比下降11.2%,冶炼厂出货意愿不强,市场升贴水维持坚挺。5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复正常,供应略有缓解。整体上,短期沪锡高位震荡走势,谨防大幅波动风险。

 

5)农产品

【白糖】

糖:受原油上涨推动,昨日糖价止跌反弹。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况,同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动,国内处于去库存状态中。操作上,6月底之前白糖仍然有巨大的库存压力,但由于长期全球糖继续处于去库存状态,7月之后糖厂销售压力将逐步降低,远期白糖多单可继续持有并在5400一带逢低买入。

【生猪】

生猪:猪价继续创新低。现货方面,根据涌益咨询的数据,国内生猪均价12.44/公斤,日度下跌0.13/公斤。昨日畜牧业协会已经发布倡议书,倡导加快转型升级、做好节本增效措施。现货连续阴跌导致养殖利润持续下降,自繁自养接近跌破盈亏平衡线、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损。随着近期生猪现货价格连续下跌,市场进入恐慌状态,产能落后母猪加速淘汰,目前盘面还升水现货4000/吨。同时根据作者调研随着现货价格下跌屠宰量开始放量,屠宰体重下降,消费也有所增加,但大肥仍需一个月左右时间消化。市场进入至暗时刻,投资者需要等现货价格企稳后再逢低买入。

【油脂】

油脂:夜盘油脂大幅反弹,豆油y2109收盘于8070,涨幅2.44%,棕榈油p2109收盘于6936,涨幅1.94%。生长期的美豆仍会受到天气扰动,存在不确定性,新作供应暂时偏紧,最终需要到6月底确定。在全球碳中和趋势背景下,生物柴油需求使用势在必行,美豆油库存也是低位,马来西亚延续半个月封城对产量影响还需观察,在供应未大幅改善下,盘面不下方有支撑,关注豆棕09缩小。

【豆粕】

豆粕:621(星期一)cbot大豆收盘上涨。因最大进口国中国恢复采购,且担心中西部地区西部和大平原地区的长期干旱会影响产量,尽管该地区周末有良好降雨。08月大豆收1371.25美分/蒲式耳,涨幅1.20%m2109收盘于3411,涨幅0.38%。在仅剩新作供应暂时偏紧的利多情况下,美豆主产区降雨及美豆油的拖累造成美豆大幅回调,处于关键生长期的美豆仍会有天气扰动,盘面预计波动较大。中大猪逐步出栏,水产需求延后,禽类养殖亏损,豆粕需求难言持续,暂时豆粕盘面仍是国内需求和外盘美豆导向为主。


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