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南华期货期市早餐—20210622-博天堂备用网址

2021年6月22日 09:26

2021年6月22日 09:26

最新政经要闻

1、lpr连续14个月保持不变。中国6月1年期贷款市场报价利率(lpr)为3.85%,5年期以上品种报4.65%。与此同时,市场利率定价自律机制优化存款利率自律上限确定方式调整,将原由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限,改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。
 
2、央行就虚拟货币交易炒作问题约谈部分银行和支付机构,要求不得为相关活动提供账户开立、登记、交易、清算、结算等产品或服务。各机构要全面排查识别虚拟货币交易所及场外交易商资金账户,及时切断交易资金支付链路。工行、建行、农行、支付宝等6家机构发布声明,禁止为虚拟货币交易提供服务。
 
3、国家发改委社会司召开推进会,就“一老一小”家庭支持政策体系研究进行部署,下一步将会同有关部门和国家高端智库等各方力量,持续深化国家人口中长期发展战略和区域人口发展规划研究,做好相关政策预研储备。
 
4、全国人大常委会委员王超英解读《海南自由贸易港法》称,在贸易自由化、便利化方面,确立一线放开、二线管住的货物贸易监管模式;在投资自由化、便利化方面,全面推行极简审批投资制度;在税收制度方面,按照简税制、零关税、低税率原则

金融期货早评


股指:a股三大指数集体收涨,但if、ih收跌
a股三大指数集体收涨,两市合计成交超过一万亿元,行业板块涨多跌少,航天航空与鸿蒙概念股大涨。万得全a成份股中涨停数目过百家,市场情绪好。但是沪深300指数中有161家下跌,下跌家数多于上涨家数,且北向资金净卖出20亿元。if主力跌0.22%,ih跌0.55%,ic涨0.64%,if、ih贴水收窄。
外交部和中国驻阿富汗大使馆提醒在阿中国公民和机构进一步加强防范和应急准备,并利用国际商业航班等尽早离境。国产新一代隐身战斗机歼-20列阵空军“强军先锋飞行大队”。阿富汗国内安全形势升级加上七一大庆临近,利好军工板块。中国6月lpr报价出炉:1年期品种报3.85%,5年期以上品种报4.65%,均连续14个月保持不变,对期指的影响中性偏多。原油期权和首批基础设施reits上市,说明衍生品市场正逐步发展,对期指的影响中性略偏多。
昨天两市成交金额仍在一万亿元以上,但是沪深300指数明显表现弱于万得全a指数,加上之前的fomc会议偏鹰派,本周三美联储主席鲍威尔也将发表讲话。我们认为,在这时做多期指的风险较高,建议观望。
 
国债期货:流动性担忧得到缓解
周一国债期货早盘高开,全天平稳上行,大幅收涨。公开市场有100亿逆回购到期,央行未进行对冲,当日净回笼资金100亿元。资金利率全线上行,隔夜端涨幅超20bp,流动性边际收敛。本周利率债发行明显缩量,当周发行总量约1735亿,环比回落接近3600亿。但考虑到税期以及跨月资金需求,预计流动性依旧面临考验。上周末央行主管媒体发文表示“保持流动性合理充裕不是一句空话”,“市场主体无需对流动性产生不必要的担忧”。机构对于流动性的担忧得到明显缓释后,多头情绪可能进一步提振。整体来看,近期利多和利空力量都不强,震荡格局难破,但考虑到经济增速放缓的大环境,多头可继续持有以防踏空。
 
人民币汇率:人民币仍承压
周一(6月21日),在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4705,较上一交易日跌297bp,跌幅0.46%。当日人民币兑美元中间价报6.4546,调贬185bp,前一交易日中间价报6.4361。隔夜离岸人民币兑美元报收6.4652,较上一交易日跌19bp,跌幅0.03%。
消息面上,1)美联储主席鲍威尔重申通胀会向美联储长期目标回落,继续对就业前景表示乐观;2)纽约联储行长称明年通胀率应会下降至接近2%,但圣路易斯联储行长认为,美联储应该为通胀在明年年底前达到出人意料的高位做好准备,尽管不太可能在购债减码期间加息。
目前人民币汇率走势聚焦的还是美联储的货币政策,即什么时候开始讨论缩减购债,什么时候实施,最后是什么时候开始加息,这也将是近一两年内市场的焦点。在经历短期的消化过程后,再加上鲍威尔发表缓和市场的言论,市场恐慌程度有所缓解,隔夜美指小幅回落,人民币随之获得一定支撑,短期内我们预计市场敏感性依然存在,整体来看,人民币急跌概率较小,但继续承压的概率大

大宗商品早评
黑色早评 

螺纹:成交持续偏弱
昨上海螺纹报价4920元/吨降90元。尽管近期螺纹钢炼钢利润快速回落至盈亏线以下,但由于铁水废钢价差依旧偏高,长流程钢厂废钢添加依旧偏高,此外传闻唐山复产,高炉产量总体延续回升态势,受利润萎缩影响持续偏高的电炉开工已连续5周下滑,预计建材产量上升趋势或将继续保持。淡季因素持续影响,库存趋于累积,但价格相对前期高点回落幅度相对较大,市场低价区域成交表现也尚可,且5月份高价导致需求延后或将在淡季逐步释放,短期需求不宜过分悲观,中长期来看,5月新开工和施工当月增速分别是-6.1%和-2.8%均相对4月份以小幅回升,地产耗钢韧性依旧较强。综合来看,宏观预期逐渐转弱,供应相对处于高位,唐山复产再度给供应施压,梅雨和高温天气影响,传统淡季影响显著,表需延续回落趋势,库存趋于累积,供需总体仍将偏弱,叠加政策监管持续影响,钢厂趋势上行驱动依旧不强,但利润处于低位,成本支撑显著增强,同时低价区域市场成交尚可,需求总体有支撑,在目前宏观预期转弱,基差偏低的情况下预计近期建材价格将会以区间震荡为主。
 
热卷:震荡调整
昨上海热卷报价5400元/吨降120元。热卷产量在维持近8周左右的回升趋势之后上周小幅下滑,目前热卷现货利润回落至偏低区域,钢厂生产积极性也将会有所减弱,但唐山复产影响,热卷产量或将继续回升。表观需求继续延续回落态势,库存趋于累积,但随着卷价高位回落逐渐企稳震荡后,下游制造业低价区域补库情绪略有增加,5月份高价导致需求延后也将在接下来逐步释放,热卷需求仍会得到较强支撑。综合来看,5月财新制造业pmi较上月51.9微升0.1个百分点至52,为2021年以来最高值,其中新订单和新出口订单指数录得2021年内高点,制造业延续平稳恢复态势,经济恢复动能持续较强,卷价中长期仍有较强支撑,但板材产量仍处于相对高位,且政策打击囤货居奇、哄抬价格等行为一方面抑制投机需求一方面释放库存压力,同时5月出口环比有所下滑,在目前监管持续影响下,卷价仍将承压,但短期价格快速回落后,成本支撑显著,终端需求补库预期也有增强,卷价下方支撑同样也较为明显,在当前宏观预期转弱以及基差偏弱的情况下预计近期热卷价格仍将会以区间震荡为主。
 
铁矿:市场情绪大受打击
昨青岛港pb粉报价1458元/湿吨跌42,普氏62指数报206.55跌10.75。发改委与市场监管总局调研铁矿石现货市场,研究做好铁矿等大宗商品保供稳价工作,再叠加唐山、邯郸等地限产加严影响,市场情绪大受打击。随着钢材利润不断压缩,亏损的钢厂增加,不少钢厂越来越关注低品货。澳巴发运年中矿山冲量发货仍不及预期,澳洲港口集中检修所致;巴西回到季节性正常摆动。短期内铁矿石供应压力不大,但下游利润状况不佳且限产政策扰动市场,铁水后续边际回落的可能性在增大。整体看,后续边际上供增需减可能性更大,但贴水保护及结构性矛盾仍存在,或偏弱震荡。
 
焦炭:现货偏强
虽然钢厂限产有所放松,但是目前钢厂现货利润已经快速回落至盈亏平衡线,生产积极性一般,铁水产量回升速度继续放缓。钢厂库存下滑,刚需采购需求仍在,目前库存回升不及预期。港口方面,现货高价且倒挂,贸易商投机性需求弱,但运费有小幅上涨。焦企利润高位下,生产积极性高。但是受山西山东地区部分焦企限产影响,产量高位持稳,焦企库存再次下滑。短期看目前焦炭供需紧平衡,山东减产量政策逐步落实,供应面临减量,同时总体库存偏低下走势偏强。但后期焦企产能投放压力较大。钢厂压减粗钢产量大方向不变,供需难以出现紧张格局。且钢厂利润低位,上涨空间有限。
 
焦煤:蒙煤持续闭关
蒙煤口岸通关车辆持续处于低位,疫情管控升级下短期近乎闭关,回升困难。传言在港澳煤近期将全部放开,澳煤发运国内从零有小幅回升。临近月底河南山西部分煤矿停产,在产煤矿生产也偏于谨慎,短期产量甚至有减量。后期即使煤炭保供,但是前期山西煤矿开工多已经处于高位,炼焦煤产量增加空间有限。整体看目前进口增速偏缓,内产收紧,但澳煤有放松可能。需求端鉴于产能释放以及焦煤供应偏紧,下游采购转好。同时目前焦企高利润以及产能持续投放下产量缓慢回升中,刚需有支撑。且三季度焦炭产能投放较多,需求进一步向好。短期供应处于最紧张时候,后期供应将逐步回升,但释放空间有限。需求稳步向好,短期盘面再次上涨空间有限,震荡为主。
 
动力煤:现货上涨
供应方面,临近月底煤矿安全检查变严,在产煤矿都较为谨慎,部分矿停限产。内蒙鄂尔多斯地区露天煤矿煤管票有所放松,但空间不大,产能释放未有明显改观。整体看内产供应紧张,处于供应低位。国内已经放开进口煤管控,6月进口煤炭到货较多。港口方面,到港成本提升煤炭发运量不高。同时下游多以刚需长协调运为主,市场煤采购偏少。终端方面,日耗保持在高位,电厂库存持续回升但仍偏低。短期看电厂库存不高且后期旺季到来日耗逐步走高,需求支撑较强。同时供应短期难以释放下煤价整体仍以回落做多为主。但需注意目前供应已经处于最紧张格局,继续减量幅度有限。 
 
玻璃:持续窄幅震荡
华东地区部分熔窑已经到期的生产线停产冷修,基本抵消了前期增加的产能。5月底以来玻璃现货市场交易趋于缓和,厂家库存连续多周环比增加,但总体看厂家库存仍然处于历史低位,对于价格有较强的支撑,因此现货价格方面,大部分地区厂家挺价运行为主。前期贸易商和加工企业加大了自身社会库存的消耗力度,下游加工企业订单情况比较稳定,后续持续关注生产线冷修及复产情况。主力合约预计仍将保持2570-2750震荡为主。
 
纯碱:震荡偏强
杭州龙山40万吨纯碱装置6月19日停车,具体开车时间待定。重庆湘渝80万吨纯碱装置6月19日开始减量,预计24日上午全停。河南金山孟州厂区30万吨装置昨日停车。前期检修生产线较少可能会导致夏季检修生产线增加,对于供应端产生一定的影响,开工率连续三周低于80%。浮法玻璃对重碱用量持续增加,部分纯碱厂家重碱货源偏紧,本月浮法玻璃厂家重碱采购价格上调50-100元/吨。纯碱企业连续五周去库,后市继续有库存下降预期,基本面向好态势不变,但是光伏玻璃的实际投产不及预期,09价格上方压力位2300。
 
农产品早评
 
白糖:反弹寻压
洲际交易所(ice)原糖期货周已收涨,盘中一度触及两个月低点,投资者利用投机客抛售机会买入。昨日夜盘,郑糖小幅上涨,整体重心略有上移。现货方面,昨日南宁仓库报价5540元/吨,昆明报价5330-5410元/吨。糖价短期出现反弹,但整体依旧是空头市场,暂未稳固。
 
棉花:反弹沽空
洲际交易所(ice)棉花期货周一收低,受谷物市场疲软打压,但美元下滑及对主产区天气的担忧支撑棉花价格。周五夜盘,郑棉横向盘整,整体变化不大。周五国际棉花价格指数(sm)96.96美分/磅,下跌0.74美分/磅,折一般贸易港口提货价15321元/吨;国际棉花价格指数(m)95.91美分/磅,下跌0.81美分/磅,折一般贸易港口提货价15157元/吨。当前棉花企业报价略持稳,皮棉销售积极,性价比较好的中高等级资源基差稳定,销售价格较为坚挺。下游部分中小纺织企业继续刚需采购为主,原料库存充裕的大型纺织企业,需求略淡。建议反弹沽空为宜。
 
红枣:走货迟缓
目前新疆产区交易多以商贩及加工厂货源交易为主,当前外来询价问货的采购商较少,且拿货热情一般,整体交易清淡,走货迟缓。期货方面,主力合约红枣2109报收8315,随着气温逐渐升高,库存消耗压力进一步加大,建议主力合约逢高沽空为宜。
 
苹果:产地交易量偏少
目前产区库存富士整体交易氛围不旺,果农出货普遍着急,但拿货客商采购积极性不高,多是按需挑拣补货为主,货源消耗速度缓慢。目前好货价格偏稳,一般货及差货价格仍有下调,实际交易以质论价。期货方面,主力合约苹果2110报收6191,当前套袋结果初步显示今年整体产量较去年有所增加,操作方面建议反弹做空为宜,后续持续关注产区天气和套袋情况。
 
国产大豆:市场货源继续消化
东北市场,随着气温的回升,大豆进入回潮期,基层农户怕大豆出现红眼现象,故在积极出售手中的余粮。另外,近日嫩江粮库因大豆水分大返车的现象比较明显。尽管夏季豆制品需求不佳,但国储持续开仓收粮,对于市场支撑作用较强。同时市场货源不断消化,贸易商好货收粮成本较高,在期货止跌反弹之下,挺价意愿较强。期货方面,主力合约豆一2109合约报收5654,预计大豆价格或弱势震荡运行为主。
 
玉米:空单继续持有
预计2021年玉米种植面积增加,产量提升,同时产需缺口得到保障,国内的饲料供应有保障。小麦玉米价差虽有小幅缩窄但整体持续保持高位,随着新季小麦上市,饲料企业谷物替代玉米比例持续增加,外加进口谷物持续到港,且价格优势明显,玉米市场份额被持续压缩,与此同时,玉米进口量同比大幅增长。深加工企业库存充足,贸易商由于收粮成本较高,现货市场陷入焦灼。在国家加大市场调控力度下,预计玉米价格难回高位,短期空单继续持有。
 
花生:弱势延续
现货方面,整体价格区间在7600-8600元/吨。供应方面,今年同期基层库存偏大,国产米局部地区局基层仍有余货在陆续释放。同时,进口米到港周期较往年延迟一个多月,到7月也会有一定的进口米到港。需求方面,大型油厂基本停收,其余的也以执行之前签订的合约为主。花生油销售偏淡,库存积累,价格下行,油厂后续补库需求较弱。综合来看,整体供需情况而言旧作油料花生中期还是偏弱。而旧作折算的仓单的成本也随现货落价而降低,支撑力度有限。虽然比较之前花生空单利润缩小,但依旧是宜空不宜多,策略上来,逢高再建立空单。
 
生猪:盘面升水继续收敛
6月21日,全国统计口径内生猪均价12.44元/公斤,环比-1.03%。其中辽宁12.4元/kg,环比-1.27%;黑龙江12.2元/kg,环比-2.87%;吉林12.4元/kg,环比-1.27%;河北12.76元/kg,环比0.63%;河南12.6元/kg,环比1.29%;广西12.12元/kg,环比-1.62%;广东13.48元/kg,环比-0.3%;四川12.08元/kg,环比-2.89%;湖北12.14元/kg,环比-1.14%;湖南12.48元/kg,环比0%;云南11.68元/kg,环比0%;贵州11.68元/kg,环比0%。生猪现货市场,价格维持弱势,周报与日前日报中提及的消费缓增而供给压力大问题并未改善,价格尚未出现止信号。期货盘面,趋势随现货下行不变,盘面升水已由5元左右下降至4元左右,但随着现货价格基数变小,随lh2109合约到期时间推进,现货止跌前盘面升水继续收敛概率大。
 
油脂油料:震荡反弹
隔夜外盘上涨,美豆指数报收1341.50美分/蒲式耳,-0.62%,因中国大量采购且市场预期美国中西部地区西部和大平原地区的长期干旱会影响产量。
豆粕方面,近期豆粕价格回落,下游提货有增加,但是生猪价格持续下跌,饲料需求下降,目前油厂压榨仍旧维持相对高位,供给较大,整体豆粕库存持续增加,但是美豆反弹提供支撑,因此,预计豆粕短期可能震荡反弹。菜粕方面,菜籽油厂压榨量维持低位,华南等地杂粕竞争压制价格,但近期水产高价刺激投苗,支撑菜粕价格。
棕榈油方面,棕榈油处于季节性增产周期,印尼将下调棕榈油出口税,就马来船运调查机构its数据来看6月1-20日出口较5月同期下降0.8%,出口降幅继续缩窄,国内方面,随天气转暖需求回升,但由于目前棕榈油进口利润仍旧倒挂限制进口量,库存呈下降态势,预计棕榈油短期可能震荡反弹。
豆油方面,国内大豆到港量增加,压榨维持高位,豆油供应增加,近期下游走货一般,豆油库存回升,但整体油脂库存仍在低位,且美豆反弹提供支撑,预计短期豆油可能震荡反弹。
菜油方面,菜籽油压榨维持低位,但是下游终端需求不佳,散油包装油倒挂,产业利润不佳,企业随用随采,菜籽油库存增加明显,部分地区库存压力较大,预计短期菜籽油可能宽幅震荡。
整体来看,宏观影响继续,近期油脂库存尽管仍在低位但有回升的态势,且产量逐步增加,需求相对不确定,压制价格,故短期随着美豆反弹油脂可能震荡反弹但上方空间可能相对有限,关注库存与供应增加情况。
 
能源化工早评 
 
原油:近期原油基本面依然偏紧,油价延续上涨
由于近期原油基本面吃紧,市场看多情绪依然浓厚,两大原油期货周一延续了上周以来的涨势,美国wti原油7月期货上涨2.02美元,涨幅2.82%,收于73.66美元/桶;布伦特8月期货收涨1.39美元,涨幅1.89%,报74.90美元/桶;sc原油8月期货上涨7.5元/桶,报457.7元/桶。近期市场需求复苏超过供给的增长,缺口短期难以弥补,库存继续去化。从需求恢复来看,全球经济复苏,疫情好转,疫苗接种持续推进。在货币层面,美联储6月fomc决议惊现鹰派意外,市场预期货币宽松或将提前收紧,而纽约联储主席威廉姆斯的讲话凸显鸽派立场,市场的担忧有所缓解。目前伊朗问题仍然是潜在的主要的利空因素,但从市场消息来看,短期内美伊谈判达成一致仍有难度。整体来看,短期原油仍然保持强势的市场结构,但受美联储鹰派言论的影响,原油因抗通胀资产的性质,其价格会受到一定的压制,虽然短期受情绪的影响有推动价格进一步上涨的可能,但不建议跟涨。 
 
天然橡胶:支撑尚可,反弹无力
昨日夜盘,沪胶开盘尝试小幅反弹在尾盘再度走弱回落,较日间整体波动不大,成交量较低,01合约升水09在-1190无明显变化,反套继续轻仓持有,nr与ru主力价差在-2315小幅走扩,短期观望为主,ru09收于12625,小幅增仓,整体持仓仍偏高。现货方面,昨日报价:近港美金泰混报价在1625左右,人民币混合下跌100,09对应基差走强,盘后卖盘较多。宏观方面:市场消化流动性恐慌预期,欧洲继续释放宽松态度,美国基建计划进入关键期,海外股市反弹,原油再度走强布伦特油价回升到74美元上方,宏观情绪好转。泰国方面,较好的天气支持下,产出压力继续提升,疫情影响仍不大,原料价格继续回落,胶水回落至49.5泰铢,杯胶仍在42.2泰铢,最新数据显示泰国落叶病受灾面积较上一期有明显较少,树木涨势良好,短期不会有天气、病虫害带来的大影响,继续警惕东南亚疫情扩散。下游方面,短期国内市场弱现实尚存,上周轮胎开工率也再次下滑,成品库存压力仍然偏高,中国5月橡胶轮胎外胎产量为7787.5万条,同比增16.1%,相较于19年则表现一般。海外终端接受高海运成本尚需时间,需求端利多更多是预期,无法真正落地,国内工厂采购意愿较低,尚未到心理价位。宏观略有回暖,下方套利盘在12500附近平仓意愿较高,短期多以区间震荡为主,尝试反弹较为无力。操作上,轻仓观望震荡应对为主,突破12500-13000区间前趋势不强,中长期思路仍是等待反弹高位做空,谨慎止损。nr合约近期与ru价差正套观望。期权方面,09合约仍以卖权为主,不具备大幅上涨基础,高位卖出深虚值看涨期权获取时间价值收益继续持有。
 
苯乙烯:成本支撑仍存,宽幅震荡
昨日夜盘,苯乙烯开盘后震荡走高,07合约继续减仓,08合约成为主力,成交量一般,08合约收于8332,7-8合约价差继续收窄。海外市场消化恐慌情绪,股市反弹明显,欧洲延续宽松态度,美国基建计划进入关键期,原油重新走强布伦特油价站稳74美元上方,宏观整体情绪回暖。昨日苯乙烯华东现货在8600-8700,现货继续走弱,外盘持稳,7月货内外盘倒挂走阔。上游纯苯稳中略升,华东纯苯现货7750-7850均价涨25,新一周港口继续去库目前仅7.8万吨,下游亏损带来负反馈,但在原油与去库带动下纯苯支撑尚可。苯乙烯日间回落至成本附近后再度企稳反弹,宽幅震荡延续,当前7月加工成本仍在8200附近。苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在6.5万吨,环比涨0.11万吨;商品量库存在4.95万吨,环比涨0.61万吨,未来累库速度或进一步提升。消息称山东玉皇25万吨/年苯乙烯装置意向6月27日前停车,初步预期检修25天,略有削减供应压力的预期。下游市场仍然偏弱,日间多小幅下跌,进入淡季以后对于采购的意愿影响较大,整体需求端采购预期不佳,短期开工或继续承压,整体相对谨慎看待。成本端仍有支撑,苯乙烯中长期趋弱的供需预期不改,短期多围绕成本与原油端为主的上游宽幅震荡,有一定反复。操作上,高位空单继续持有,设置防守保本止盈,中长期建仓机会需继续验证纯苯负反馈情况,继续关注8200附近支撑力度。场外期权方面,现货厂家仍可以适当选择现货成本以上高位做的累沽期权持有。 
 
pta&短纤:油价表现强势
华东pta 6月底货源报盘参考2109贴水60元/吨自提、递盘参考2109贴水70元/吨自提,现货加工费450。江浙涤纶短纤工厂报价多数维持,商谈优惠出货,1.4d厂家主流报价在6800-7000元/吨左右,实单商谈或在6700-6900元/吨左右,贸易商出货基差维持在09合约贴水250上下。下游方面,江浙涤丝工厂继续保持稳定,实单多商谈成交,纺企维持谨慎观望心态,采购仍以随买随用为主,涤丝工厂出货仍显乏力,主流工厂产销基本在30%-50%上下;短纤工厂产销延续平淡,厂家产销多数20-40%之间,个别略高在80-90%左右,纱线工厂价格稳定。对于短纤,昨日盘面小幅下跌,市场成交氛围一般,下游仍以按需采购为主。短期短纤现金流依然处于低位,压缩空间有限,但需求端指引不足,上行空间难以打开。对于pta,逸盛新材料330万吨新装置中的一套反应器周末开始试车,尚未出合格品,计划6月底之前三套反应器陆续开车,新产能即将释放压制市场情绪,加之川化能投100万吨装置6月18日意外停车后昨日重启,供需面压力逐步显现,pta加工费承压为主,不过油价表现强势,成本助推下短期pta走势偏强,日内关注能否持稳于4800以上,关注前高附近压力,下方支撑4730。
 
乙二醇:走势偏震荡
内盘行情疲软下滑,本周现货升水09合约80-90元/吨,报盘4770元/吨,递盘4760元/吨;外盘市场气氛不佳,实质性商谈不多,近期船货零星商谈在620-625美元/吨附近。下游方面,江浙涤丝工厂继续保持稳定,实单多商谈成交,纺企维持谨慎观望心态,采购仍以随买随用为主,涤丝工厂出货仍显乏力,主流工厂产销基本在30%-50%上下。ccf统计本周一华东主港地区meg港口库存约59.6万吨附近,环比上期增加0.4万吨,6月21日-6月27日到船预报22.1万吨,短期到港增量相对稳定,港口库存回升幅度有限。现阶段新产能陆续释放带来较大供应增量压力,供需面预期偏空,加之商品市场整体氛围不佳,乙二醇弱势调整,不过港口库存依旧处于低位给与行情一定支撑,操作上谨慎追空,日内关注4700附近得失,进一步支撑4600,上方初步压力4780。
 
pvc:出口超预期,震荡偏弱
德州实化6月初开始出料,电石全部外采,目前主要生产7型,预期7-8月满产。浙江嘉化6月18日试车已出料,未来将逐步放量。美国台塑德克萨斯州85.5万吨装置发生火灾,7月生产预计继续受限。周末数据显示,2021年5月pvc进口2.1万吨,环比减少4.5%。2021年5月pvc出口21.6万吨,环比减少12.6%。出口量还是明显高于市场前期预期的,5月初其实出口窗口就已经陆续关闭,5-6月的出口订单主要是前期订单的延后交付,那么个人认为出口量高于预期主要可能有两方面的因素,第一是前期的实际订单量高于预期,第二是部分6月出口的订单被提前交付,因此对于后续6月的出口量,我们不觉得需求大幅向上修正。5月的出口数据越大,6月出口方面环比走弱的程度就会越大,因此对于5月的出口数据,个人认为按作为利空理解。且6月从需求季节性上讲将逐步变淡,新装置的投产预期也在6月附近,且本周我们已经看到了累库,因此目前pvc处于近端走弱,预期同样弱的状态,未来的核心矛盾主要在成本端,电石仍然是短期最无解的存在,上周pvc开工率才刚刚恢复,电石价格就再度大幅上涨,山东电石送到价达到5000以上,按这个价格折算山东外采电石法制pvc的成本达到了8500左右,但是昨日下跌力量较强,pvc跌破前期关键支撑位,短期建议维持观望。
 
甲醇:上下两难
兴兴mto降负荷2成落地,传闻未来有全部外采的可能,另外诚志有传7月检修计划,但是这两条目前都没有得到确切验证。榆林凯越拉煤困难降负荷3成,新疆新业也有缺煤的情况。本周长江大雾封港,进口进港有延迟。西北久泰、蒙大、蒲城检修均拖延至7月中。宝丰7月有甲醇检修计划,pe2线检修1周(之前消息是甲醇不检修)。本周中煤榆林开始停止外采。
目前甲醇从地域价差看估值合理,但从产业链利润分布看则处于夹缝中求生存的状态,上下游矛盾都比较激烈。上游端本周有煤炭紧缺导致甲醇厂降负荷以及停车的状况,考虑到上周内地公布的检修计划以及内地库存积累速度的放缓,我们可以认为目前动力煤问题对甲醇已经有了非常明显的支撑。但是另一方面,烯烃单体价格继续走弱,本周乙烯进一步走弱,折内盘6400有成交,丙烯维持7900附近。兴兴降负荷2成,同时近期华东mto检修的传闻比较反复,从价格评估,目前外采单体确实性价比高于外采甲醇,且在整个三季度,甲醇mto下游比如pp、meg、eo等从供需看,价格大幅走强的概率非常小,因此目前mto对甲醇的压制作用也非常明显。因此从这个角度来看,甲醇上下的空间都非常的小。因此我们建议卖出跨式期权,2350p,2550c,目前看大约可以卖100元以上,以目前的基本面看,甲醇下跌至2250以下或者上涨至2650以上难度都非常大,且期权到期日时间不长,只有40多天,评估下来应该是个比较不错的策略。
 
沥青:原油依旧强势,沥青多头注意基差节奏
原油在产能瓶颈受限的背景下依然相对抗跌,昨日继续冲高。沥青社库上周小幅去库,炼厂开工率继续走低,炼厂库存小幅走高。沥青的弱现实状况上周延续, 降雨和资金问题依然牵制下游需求的回复进度, 但我们了解部分区域情绪略有好转。比较沥青未来的供需结构,目前市场普遍认为供需双弱,但供需的相对强弱有所分歧。我们的观点认为:需求端的羸弱未来依然存在好转预期, 雨季过后和资金端的压力在 7 月后应该会有较大程度的好转,但相较供给侧的冲击目前却难有恢复的方案:稀释沥青当前的港口库存目前最多有两个月的使用余量,同时当前国家对地方炼厂不断升级的税收监管可能慢慢冲击到山东河北等炼厂,而且地炼持续不佳的沥青加工利润也对沥青的供给产生了较大程度的影响。总体上我们依然延续沥青 09 合约相对多头配置的观点,我们前期推荐的 bu-lu 对冲套利亦有相当可观的利润。但节奏上需要注意当前羸弱现货的牵制, 一旦 09 合约期货被拉升至升水现货幅度过大,多配的沥青对冲头寸就要注意减仓止盈, 调整后再次介入,沥青底仓多配头寸暂时继续持有。上述节奏普适于 bu-lu、 bu-sc、bu9-12 正套头寸。
 
lpg:华南市场疲弱,氛围清淡
昨日,华南市场大势走稳,阳江高位补跌,其他均小幅调整,需求较弱,市场购销清淡。近期港口价格下滑后,价格持平或低于炼厂气价格,但终端依然观望,短线来看市场偏弱。除了季节性需求较淡外,疫情影响下,需求及需求预期均不乐观,另外月底安全检查较多,下游多控制库存,备货心态不积极。
同时,油价上涨,成本支撑较明显。多空交织,盘面高位震荡,等待进一步的信号指引。
 
纸浆:浆价弱势下行
昨日夜盘主力sp2109较日间收盘价下跌14元/t,收于5686元/t,基差414。针叶浆主流现货价格6100元/t,阔叶浆现货价格4900元/t,较前一日现货价持平。
纸浆期货市场弱势整理,部分针叶浆品牌外盘报价下调,加拿大catalyst公司漂白针叶浆狮牌6月份外盘:雄狮950美元/t,金狮970美元/t。2021年6月份加拿大漂白针叶浆凯利普外盘调整为940美元/t,7月份船期。2021年6月份加拿大漂白针叶浆月亮外盘调整为930美元/t,7月份船期。下游纸品需求方面,生活用纸市场开工率为40.92%,其中大型纸企开工负荷55.83%,与上周基本持平;中型纸企本周开工负荷36.48%,环比上周下降0.63%;小型纸企本周开工负荷25.68%,环比上周下降1.04%。白卡纸,文化用纸市场价格仍偏弱运行。
短期浆市供需情况改善有限,叠加近期外盘相继下挫消息对市场的负面影响,预计浆价继续承压整理,建议偏空操作。
 
有色金属早评
 
铜:风险落地,短期偏空
美联储6月利率决议终于落下帷幕。虽然利率维持不变,符合市场预期,但是联储在此后新闻发布会上的声明还是让市场解读到了一丝收紧的信号。减少购债规模、缩紧货币政策的最大绊脚石是劳动力市场。若制造业pmi和cpi能够稳定在市场预期水平,只要非农就业数据达到预期,美联储或将在9月对货币政策进行调整。国储局的抛储最终尘埃落定,它对整个铜加工市场的供给端会产生持续的影响,抛储量很可能会因铜价和申请的加工企业数量而变化。智利的铜矿供给虽然逃过一劫,整体却依然偏紧;秘鲁大选后铜矿的供给也很可能会受影响。近期铜价的跌幅基本已经达到预期,短期略微偏空,目标6.5万元每吨。若铜价跌破6.5万元每吨附近的支撑位,很可能会继续向5.8万元每吨的年初位置进发。
 
铝:宽幅震荡,区间操作
当前铝价更多受到宏观以及政策面的影响。宏观上,美联储6月议息会议整体偏鹰,虽然维持宽松政策不变,但是上调了超额准备金利率和隔夜逆回购利率,并首次出现2023年两次加息的预期,加息预期再度提前,整体加强了货币政策即将转向的市场预期,货币政策进入转向过渡期。政策面,抛储正式官宣,基本符合市场预期,但具体时间和数量尚未公布,按照目前市场预期的每月抛储量来看,铝锭社库可能也不会有太大的增量,且考虑到我国进口仍有一定缺口,因此整体对全年铝的供需平衡扰动并不太大。但后续需要关注具体落地与市场的预期差。基本面上,供应端扰动正在消退,且因7月消费淡季逐步临近,下游消费市场已然出现一定减弱迹象。总体看,在政策压力以及基本面边际走弱的前提下不排除铝价有下探的可能,建议区间操作为主。
 
锌:供强需弱不变,上方存压
锌矿目前仍相对宽松,炼厂原料库存已达到30天左右的安全位置的情况下,矿加工费议价权转移至冶炼厂手上,同时7月加工费谈判即将开始,预计维持上调趋势。冶炼端,云南地区大部分冶炼厂均已恢复至正常生产状态,供应恢复速度超过市场预期,7月锌锭产量预计维持增长。抛储落地,后续或对现货市场形成较大的压制,并加剧锌锭过剩预期。消费端,近期已经出现了明显的淡季表现,各版块订单情况均呈现下滑趋势,出口订单则受汇率及集装箱等问题亦明显受创。整体来看,冶炼利润正在不断修复,同时供应端扰动也在减弱,锌锭面临供强需弱的局面,若后期进入累库周期,且无其他利多因素,锌价上方承压。
 
镍不锈钢:风险落地,蓄势待发
美联储6月利率决议终于落下帷幕。虽然利率维持不变,符合市场预期,但是联储在此后新闻发布会上的声明还是让市场解读到了一丝收紧的信号。减少购债规模、缩紧货币政策的最大绊脚石是劳动力市场。若制造业pmi和cpi能够稳定在市场预期水平,只要非农就业数据达到预期,美联储或将在9月对货币政策进行调整。供需层面上,镍的主要矛盾还是供需错配。电池相关的镍产品依然供不应求,包括电池级硫酸镍等材料;而不锈钢相关的镍产品则基本稳定,镍铁的价格已经两周维持在了1155元每镍的位置。从镍和不锈钢的走势来看,镍在12万元每吨附近存在强支撑位。尽管镍矿和镍铁的供给稳定,宏观偏空,镍也很难向下突破。建议在12.5万元每吨以下做多镍。不锈钢交易的主要逻辑还是基差回归。
 
贵金属:短期反弹不改中期弱势
美指及美两年期国债收益率回落,促周一贵金属反弹,rsi技术指标超卖得到部分修复。国内美元兑人民币汇率继续回升,支撑国内金银价。技术面看,短线金银反弹或延续,黄金反弹第一阻力位375,强阻力380,支撑位368-370;白银反弹阻力位5500,强阻力5600,支撑位5312。但短线反弹不改中期弱势,反弹视为做空机会。消息面,周三凌晨2:00关注美联储鲍威尔讲话


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