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南华期货期市早餐—20210623-博天堂备用网址

2021年6月23日 08:50

2021年6月23日 08:50

最新政经要闻

1、全球最大碳市场启动倒计时,上海环交所正式公布交易细则,明确碳排放配额交易应当通过交易系统进行,可以采取协议转让、单向竞价或者其他符合规定的方式,协议转让包括挂牌协议交易和大宗协议交易, 单笔申报量上限10万吨。其中,挂牌协议交易时间段与a股相同,涨跌幅不超10%;大宗协议交易涨跌幅不超30%。
 
2、上交所优化科创板并购重组审核,明确收购标的资产应当符合科创板定位;将新设并购重组委审议重组上市,审核及注册时间总计不超过3个月;发行股份购买资产申请审核时间调整为2个月,符合规定可以适用“小额快速”审核机制。
 
3、创业板资产重组审核标准出炉,明确标的资产应属符合创业板定位,将重组分类审核机制分为快速审核机制与小额快速审核机制。创业板重大资产重组审核规则同步,将设立并购重组委统一审核发行股份购买资产和重组上市申请,并将发行股份购买资产审核期限延长至2个月。
 
4、美联储主席鲍威尔国会讲话要点:①美联储不会先发制人地提高利率;②不会因为觉得就业率太高就提高利率;③5%的通货膨胀是不可接受的;④预计一系列强劲的就业数据即将出炉;⑤美联储已做好充分准备,将利用其工具将通胀率控制在2%附近

金融期货早评

股指:a股三大指数小幅收涨
a股三大指数昨日小幅收涨,两市成交额再度突破一万亿元,行业板块多数收涨。北向资金净卖出24.13亿元,连续三日小幅净卖出。万得全a成份股中涨停数目99家,市场情绪好。if主力涨0.49%,ih涨0.93%,ic涨0.29%,if、ih贴水加深。
"世界粮仓"巴西干旱严重,已经波及到玉米、大豆、咖啡等农作物生产,或将威胁巴西国民的粮食安全。受百年一遇的干旱影响,巴西的农产品、食品、电力价格全部飙升,全球农产品价格也受到影响。加上,农业农村部6月22日发布《对十三届全国人大四次会议第3368号建议的答复》透露:下一步,农业农村部将会同有关部门深入研究、精准施策,加大对龙头企业的扶持力度,引导龙头企业发挥好“链主”作用,打造农业全产业链,促进主体联合、要素聚合、利益粘合,为全面推进乡村振兴,加快农业农村现代化提供有力支撑。受两则消息影响,昨天农牧渔饲板块领涨。
6月fomc会议偏鹰派,本周三美联储主席鲍威尔也将发表讲话。我们认为,在这时做多期指的风险较高,建议观望。
 
国债期货:通胀预期回落
周二国债期货全天双向波动,尾盘拉升小幅收涨。公开市场有100亿逆回购到期,央行足量对冲。资金利率小幅上行,目前隔夜与7天期质押回购利率均来到逆回购利率上方,但在央行提出“无需过度担忧市场流动性”之后,流动性预期较为平稳,债市受资金面影响有限。6月美联储fomc态度整体偏鹰,美债盘中一度升至接近1.6%的阶段性高点。然后接下来几个交易日内,十年期美债收益率反而大幅回落,从10年美债与tip利差收窄来看,市场通胀预期有所降温,可能是在担忧流动性收紧后通胀水平回落。此外国内大宗商品价格近期也有所回落,通胀水平回落将会进一步稳定流动性预期。短期内债市延续震荡,多有可继续持有。
 
人民币汇率:交易主题不变,人民币仍承压
周二(6月22日),在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4733,较上一交易日跌28bp,跌幅0.04%。当日人民币兑美元中间价报6.4613,调贬67bp,前一交易日中间价报6.4546。隔夜离岸人民币兑美元报收6.4804,较上一交易日跌152bp,跌幅0.24%。
消息面上,1)美联储威廉姆斯表示,美联储需要仔细观察数据,了解通胀在多大程度上是暂时的;劳动力市场的进展仍然没有接近为资产购买设定的实质性进展的门槛,看不出劳动市场不能恢复强劲的任何理由;隔夜逆回购工具的创建是为了帮助利率保持在目标区间内。2)纽约联储行长称,美联储刚开始就缩减购债展开辩论,现在离有关加息的讨论还相当遥远。旧金山联储行长表示,美国经济尚未达到支持减码购债的条件。3)路透报道,据悉欧洲央行就通胀策略仍存分歧,可能愿意容忍通胀超出目标值。
目前人民币汇率走势聚焦的还是美联储的货币政策,即什么时候开始讨论缩减购债,什么时候实施,最后是什么时候开始加息,这也将是近一两年内市场的焦点。在经历短期的消化过程后,再加上鲍威尔发表缓和市场的言论,市场恐慌程度有所缓解,隔夜美指继续小幅回落,但人民币依然保持弱势。短期内我们预计市场敏感性依然存在,整体来看,人民币急跌概率较小,但继续承压的概率大

大宗商品早评
黑色早评 

螺纹:淡季成交偏弱,钢价震荡为主
昨上海螺纹报价4840元/吨降80元。目前螺纹钢炼钢利润运行至盈亏线以下,但由于铁水废钢价差依旧偏高,长流程钢厂废钢添加依旧偏高,高炉产量总体延续回升态势,受利润萎缩影响持续偏高的电炉开工已连续5周下滑,预计建材产量上升趋势或将继续延续但空间不大。淡季因素持续影响,库存趋于累积,但价格相对前期高点回落幅度相对较大,市场低价区域成交表现也尚可,且5月份高价导致需求延后或将在淡季逐步释放,短期需求不宜过分悲观,中长期来看,5月新开工和施工当月增速均相对4月份以小幅回升,地产耗钢韧性依旧较强。综合来看,宏观预期逐渐转弱,供应相对处于高位,梅雨和高温天气影响,传统淡季影响显著,表需延续回落趋势,库存趋于累积,供需总体仍将偏弱,叠加政策监管持续影响,钢厂趋势上行驱动依旧不强,但利润处于低位,成本支撑显著增强,同时低价区域市场成交尚可,需求总体有支撑,在目前宏观预期转弱,基差偏低的情况下预计近期建材价格将会以区间震荡为主。
 
热卷:短期偏弱震荡
昨上海热卷报价5320元/吨降80元。目前热卷现货利润回落至偏低区域,钢厂生产积极性也将会有所减弱,热卷产量在维持近8周左右的回升趋势之后上周小幅下滑,预计热卷产量将延续回落趋势。表观需求继续延续回落态势,库存趋于累积,但随着卷价高位回落逐渐企稳震荡后,下游制造业低价区域补库情绪略有增加,5月份高价导致需求延后也将在接下来逐步释放,热卷需求仍会得到较强支撑。综合来看,5月财新制造业pmi较上月51.9微升0.1个百分点至52,为2021年以来最高值,制造业延续平稳恢复态势,经济恢复动能持续较强,卷价中长期仍有较强支撑,但板材产量仍处于相对高位,且政策打击囤货居奇、哄抬价格等行为一方面抑制投机需求一方面释放库存压力,同时5月出口环比有所下滑,在目前监管持续影响下,卷价仍将承压,但短期价格快速回落后,成本支撑显著,终端需求补库预期也有增强,卷价下方支撑同样也较为明显,在当前宏观预期转弱以及基差偏弱的情况下预计近期热卷价格仍将会以区间震荡为主。
 
铁矿:偏弱震荡
昨青岛港pb粉报价1465元/湿吨涨7,普氏62指数报212.7涨6.15。随着成材价格回落,钢厂利润不断压缩,亏损的钢厂增加,钢厂采购情绪不断走弱,不少钢厂越来越关注低品货。澳巴发运年中矿山冲量发货仍不及预期,澳洲港口集中检修所致;巴西回到季节性正常摆动。短期内铁矿石供应压力不大,但下游利润状况不佳且限产政策扰动市场,铁水后续边际回落的可能性在增大。整体看,后续边际上供增需减可能性更大,但贴水保护及结构性矛盾仍存在,或偏弱震荡。
 
焦炭:部分钢厂接受提涨
虽然钢厂限产有所放松,但是目前钢厂现货利润已经快速回落至盈亏平衡线,生产积极性一般,铁水产量回升速度继续放缓。钢厂库存下滑,刚需采购需求仍在,目前库存回升不及预期。港口方面,现货高价且倒挂,贸易商投机性需求弱,但运费有小幅上涨。焦企利润高位下,生产积极性高。受山西山东地区部分焦企限产影响,产量高位持稳,焦企库存再次下滑。短期看目前焦炭供需紧平衡,山东减产量政策逐步落实,供应面临减量,同时总体库存偏低下走势偏强。但后期焦企产能投放压力较大。钢厂压减粗钢产量大方向不变,供需难以出现紧张格局。且钢厂利润低位,上涨空间有限。
 
焦煤:供应偏紧
蒙煤口岸通关车辆持续处于低位,疫情管控升级下短期近乎闭关,回升困难。传言在港澳煤近期将全部放开,澳煤发运国内有小幅好转。临近月底河南山西部分煤矿停产,在产煤矿生产也偏于谨慎,短期产量甚至有减量。后期即使煤炭保供,但是前期山西煤矿开工多已经处于高位,炼焦煤产量增加空间有限。整体看目前进口增速偏缓,内产收紧,但澳煤有放松可能。需求端鉴于产能释放以及焦煤供应偏紧,下游采购转好。同时目前焦企高利润以及产能持续投放下产量缓慢回升中,刚需有支撑。且三季度焦炭产能投放较多,需求进一步向好。短期供应处于最紧张时候,后期供应将逐步回升,但释放空间有限。需求稳步向好,短期盘面再次上涨空间有限,震荡为主。
 
动力煤:煤矿停产
供应方面,临近月底煤矿安全检查变严,在产煤矿都较为谨慎,部分矿停限产。内蒙鄂尔多斯地区露天煤矿煤管票有所放松,但空间不大,产能释放未有明显改观。整体看内产供应紧张,处于供应低位。国内已经放开进口煤管控,6月进口煤炭到货较多。港口方面,到港成本提升煤炭发运量不高。同时下游多以刚需长协调运为主,市场煤采购偏少。终端方面,日耗保持在高位,电厂库存持续回升但仍偏低。短期看电厂库存不高且后期旺季到来日耗逐步走高,需求支撑较强。同时供应短期难以释放下煤价整体仍以回落做多为主。但需注意目前供应已经处于最紧张格局,继续减量幅度有限,且上方有政策限制。 
 
玻璃:持续窄幅震荡
华东地区部分熔窑已经到期的生产线停产冷修,基本抵消了前期增加的产能。5月底以来玻璃现货市场交易趋于缓和,厂家库存连续多周环比增加,但总体看厂家库存仍然处于历史低位,对于价格有较强的支撑,因此现货价格方面,大部分地区厂家挺价运行为主。前期贸易商和加工企业加大了自身社会库存的消耗力度,下游加工企业订单情况比较稳定,后续持续关注生产线冷修及复产情况。主力合约预计仍将保持2570-2750震荡为主。
 
纯碱:高位震荡
江苏昆山装置检修推迟至7月6日,原计划定于6月29日。江苏实联装置开工9成左右。前期检修生产线较少可能会导致夏季检修生产线增加,对于供应端产生一定的影响,开工率连续三周低于80%。浮法玻璃对重碱用量持续增加,部分纯碱厂家重碱货源偏紧,本月浮法玻璃厂家重碱采购价格上调50-100元/吨。纯碱企业连续五周去库,后市继续有库存下降预期,基本面向好态势不变,但是光伏玻璃的实际投产不及预期,09价格上方压力位2300。
 
农产品早评
 
白糖:维持弱势
洲际交易所(ice)原糖期货周二收跌,跌向前一交易日触及的两个月低点,此前短暂上涨。昨日夜盘,郑糖跟随原糖小幅下跌,重心有所下移。现货方面,昨日南宁仓库报价5540元/吨,昆明报价5330-5410元/吨。糖价短期出现反弹,但整体依旧是空头市场,暂未稳固。
 
棉花:关注120日均线压力
洲际交易所(ice)棉花期货周二上涨,因担忧强降雨将损及三角洲区棉花作物。昨日夜盘,郑棉小幅反弹,涨至关键的120日均线压力区。周五国际棉花价格指数(sm)97.01美分/磅,上涨0.05美分/磅,折一般贸易港口提货价15329元/吨;国际棉花价格指数(m)96.04美分/磅,上涨0.13美分/磅,折一般贸易港口提货价15178元/吨。当前纺织企业国产棉纱等产品略有下跌,并且出货相对缓慢,部分纺织企业判断郑棉期货还存在下跌空间,因此对原料采购相对较弱。多数纺织企业依旧维持刚性采购。整体市场成交略显低迷。建议反弹沽空为宜。
 
红枣:走货迟缓
目前沧州市场因近期需求不济,今日市场出摊商户减少,询价看货客商依旧不多,刚需客商零星成交,交易以质论价,购销随行。期货方面,主力合约红枣2109报收8515,随着气温逐渐升高,库存消耗压力进一步加大,建议主力合约逢高沽空为宜。
 
苹果:好货价格暂时稳定
目前产区库存富士交易无明显波动,但库存货源中虎皮现象明显增多,部分中低档货源受质量影响,价格略有下滑,好货价格暂时稳定,但基本都以客商通过自有渠道销售为主,调货采购情况不多。期货方面,主力合约苹果2110报收6188,当前套袋结果初步显示今年整体产量较去年有所增加,操作方面建议反弹做空为宜,后续持续关注产区天气和套袋情况。
 
国产大豆:市场货源继续消化
东北市场,随着气温的回升,大豆进入回潮期,基层农户怕大豆出现红眼现象,故在积极出售手中的余粮。另外,近日嫩江粮库因大豆水分大返车的现象比较明显。尽管夏季豆制品需求不佳,但国储持续开仓收粮,对于市场支撑作用较强。同时市场货源不断消化,贸易商好货收粮成本较高,在期货止跌反弹之下,挺价意愿较强。期货方面,主力合约豆一2109合约报收5723,预计大豆价格或弱势震荡运行为主。
 
玉米:空单继续持有
预计2021年玉米种植面积增加,产量提升,同时产需缺口得到保障,国内的饲料供应有保障。小麦玉米价差虽有小幅缩窄但整体持续保持高位,随着新季小麦上市,饲料企业谷物替代玉米比例持续增加,外加进口谷物持续到港,且价格优势明显,玉米市场份额被持续压缩,与此同时,玉米进口量同比大幅增长。深加工企业库存充足,贸易商由于收粮成本较高,现货市场陷入焦灼。在国家加大市场调控力度下,预计玉米价格难回高位,短期空单继续持有。
 
花生:震荡偏弱
现货方面,整体价格区间在7600-8600元/吨。供应方面,国产米局部地区局基层仍有一定余货在陆续释放。同时,到7月还会有一定的进口米到港,进口米的持续到港增加了供应量。需求方面,大型油厂基本已经停收,其余的也基本不再签新合同。花生油销售较为清淡,油厂库存积累,油厂后续补库需求也较弱。综合来看,油料花生中期还是偏弱。盘面价格依然在旧作油料米所折算的仓单的成本区间内,但油料米现货价格较为疲软,下沿支撑力度有限。虽然比较之前花生空单利润区间已经大幅缩小,但方向上依旧不宜多,策略上来看,建议暂时观望,逢高再建立空单。
 
生猪:现货大跌后暂稳
6月22日,全国统计口径内生猪均价12.45元/公斤,环比0.08%。其中辽宁12.4元/kg,环比0%;黑龙江12.2元/kg,环比0%;吉林12.4元/kg,环比0%;河北12.72元/kg,环比-0.31%;河南12.78元/kg,环比1.43%;广西12.12元/kg,环比0%;广东13.48元/kg,环比0%;四川11.92元/kg,环比-1.32%;湖北12.08元/kg,环比-0.49%;湖南12.48元/kg,环比0%;云南11.68元/kg,环比0%;贵州11.68元/kg,环比0%。生猪现货市场,价格经过前一周的一轮下跌后,散户抗价情绪较浓,价格暂稳,但随后月末不排除集团企业继续增加出栏的可能性,预计本周价格继续维持弱势。期货盘面判断不改,趋势随现货下行不变,现货止跌前盘面升水继续收敛概率大。
 
油脂油料:宽幅震荡
隔夜外盘下跌,美豆指数报收1323.0美分/蒲式耳,-1.38%,美国中西部可能迎来降雨压制价格。
豆粕方面,近期豆粕价格回落,下游提货有增加,但是生猪价格持续下跌,饲料需求下降,目前油厂压榨仍旧维持相对高位,供给较大,豆粕库存持续增加,但是美豆价格提供支撑,因此,预计豆粕短期可能震荡运行。菜粕方面,菜籽油厂压榨量维持低位,华南等地杂粕竞争压制价格,但近期水产高价刺激投苗,支撑菜粕价格。
棕榈油方面,棕榈油处于季节性增产周期,印尼将下调棕榈油出口税,就马来船运调查机构sgs数据来看6月1-20日出口较5月同期增加11.2%,出口向好,国内方面,随天气转暖需求回升,但由于目前棕榈油进口利润仍旧倒挂限制进口量,库存呈下降态势,预计棕榈油短期可能震荡反弹。
豆油方面,国内大豆到港量增加,压榨维持高位,豆油供应增加,近期下游走货一般,豆油库存回升,但整体油脂库存仍在低位,且盘面净榨利仍旧亏损提供一定支撑,预计短期豆油可能宽幅震荡。
菜油方面,菜籽油压榨维持低位,但是下游终端需求不佳,散油包装油倒挂,产业利润不佳,企业随用随采,菜籽油库存增加明显,部分地区库存压力较大,预计短期菜籽油可能宽幅震荡。
整体来看,整体油脂库存仍在相对低位,但随着产量增加,需求相对稳定,库存逐步回升,短期美豆生长优良率不佳、马棕油出口向好支撑反弹,预计油脂价格可能宽幅震荡,关注产区天气炒作、关注油脂库存与供应增加情况。
 
能源化工早评 
 
原油:俄罗斯考虑增产,油价未能延续上涨
昨日市场消息俄罗斯和其他欧佩克 国家正在考虑增加产量的报告,尽快api数据利好,但市场担忧opec 增长的忧虑增加,国际原油价格未能延续上涨走势。美国wti原油7月期货下跌60美分,跌幅0.81%,收于73.06美元/桶;布伦特8月期货接近平收,仅小幅收跌9美分,跌幅0.12%,报74.81美元/桶;sc原油8月期货3.9元/桶,涨0.86%,报459.1元/桶。近期市场需求复苏超过供给的增长,缺口短期难以弥补,库存继续去化。从需求恢复来看,全球经济复苏,疫情好转,疫苗接种持续推进。在货币层面,美联储6月fomc决议惊现鹰派意外,市场预期货币宽松或将提前收紧,而纽约联储主席威廉姆斯的讲话凸显鸽派立场,市场的担忧有所缓解。目前伊朗问题仍然是潜在的主要的利空因素,但从市场消息来看,短期内美伊谈判达成一致仍有难度。整体来看,短期原油仍然保持强势的市场结构,但受美联储鹰派言论的影响,原油因抗通胀资产的性质,其价格会受到一定的压制, 7月opec 月度会议临近,产量释放的预期,会对短期油价形成一定干扰,建议空仓观望。
 
 
天然橡胶:窄幅震荡,增仓对峙
昨日夜盘,沪胶开盘尝试小幅反弹随后偏弱震荡,较日间重心波动不大,成交量较低,01合约升水09在-1205无明显变化,反套继续轻仓持有,nr与ru主力价差在-2360小幅走扩,短期观望为主,ru09收于12630,再度增仓近6000手,整体持仓仍偏高。现货方面,昨日报价:近港美金泰混报价在1625左右,人民币混合上涨20,09对应基差小幅走弱,盘后成交氛围弱于前一日。宏观方面:鲍威尔出席听证会,表态偏鸽,但opec会议可能讨论8月进一步增产,原油冲高后略有回落,宏观情绪尚可。泰国方面,较好的天气支持下,产出压力仍存,疫情影响仍不大,原料价格昨日持稳,胶水仍在49.5泰铢,杯胶仍在42.3泰铢,短期不会有天气、病虫害带来的大影响,但从部分行业了解看当前偏低的价格有一部分过度预期的情况,实际产出并未如预期那么高。下游方面,短期国内市场弱现实尚存,成品库存压力仍然偏高,轮胎厂实际的采购补货意愿一般,低位才会出现,上一周区外样本库存去库1.61万吨,速度较为正常。海外终端接受高海运成本尚需时间,预期到落地有差距,市场对于多空仍有分歧。宏观不确定性尚存,下方套利盘在12500附近平仓意愿仍较高,短期多以区间震,警惕盘中持仓变化带来的高波动风险。操作上,轻仓观望震荡应对为主,突破12500-13000区间前趋势不强,中长期思路仍是等待反弹高位做空,谨慎止损。nr合约近期与ru价差正套观望。期权方面,09合约仍以卖权为主,不具备大幅上涨基础,高位卖出深虚值看涨期权获取时间价值收益继续持有。
 
苯乙烯:纯苯利好强势,带动反弹略超预期
昨日夜盘,苯乙烯开盘后延续震荡偏强态势,小幅回落后重新走高,07合约仅余5万手左右持仓,08合约成交量尚可,收于8622,较昨日明显抬升,7-8合约价差持稳。宏观方面,鲍威尔参与听证会表态偏鸽,但opec可能在未来会议中讨论8月进一步增产,原油冲高后略有回落仍然在偏强态势,宏观整体情绪尚可。昨日苯乙烯华东现货在8750-8900,现货反弹明显,外盘小涨,7月货内外盘倒挂收窄。上游纯苯大幅反弹,华东纯苯现货7920-8020均价涨195,港口持续去库叠加中石化、中化泉州降负停车因素,月底再现逼空情况,原油亦偏强带动。苯乙烯当前加工成本大幅抬升,7月加工成本回升到8500附近当前有轻度利润。山东玉皇25万吨/年苯乙烯装置意向6月27日前停车,初步预期检修25天,削减供应压力短期对市场信心亦有提升。下游市场涨跌互现,日间整体成交一般,淡季abs采购的意愿影响较大,仅有eps小涨成交回暖,整体需求端跟涨的情绪一般,短期维持需求相对谨慎看待。成本端逼空出现或使得苯乙烯被动抬升超预期,紧密关注纯苯装置与现货态势,中长期并不会维持这样的态势,追涨需十分谨慎。操作上,昨日防守单离场后观望,等待中长期建仓机会,短期恐出现过度炒作行情,追涨严格止损。场外期权方面,累沽期权安全垫尚可,如继续过度上涨需要考虑对冲。 
 
pta&短纤:多空分歧较大
华东pta 6月底货源报盘参考2109贴水60元/吨自提,部分7月中旬货源递盘参考2109贴水55元/吨自提、7月底货源递盘参考2109贴水50元/吨自提,现货加工费530。江浙涤纶短纤工厂报价维持稳定,商谈出货,1.4d厂家主流报价在6800-7000元/吨左右,实单商谈或在6700-6900元/吨左右,而贸易商出货基差维持在09合约贴水250-300左右(自提)。下游方面,江浙涤丝部分工厂优惠促销,纺企适当按需补货,偏好采购低价货源,市场交投气氛回暖,工厂平均产销在240%附近;短纤工厂产销明显好转,厂家产销多数在100-150%之间,个别至200%以上,纱线工厂价格僵持。对于短纤,聚合成本上移推动盘面反弹,原料涨价预期提振下游积极补货,工厂产销明显回暖,场内量价齐升,但淡季背景下需求难以起色制约后续补货动力,价格随原料端波动为主。对于pta,尽管新产能即将投放,但原油市场看涨积极性再度升温,叠加两大供应商逸盛、恒力分别减少7月合同供应量的30%、50%,共同推动pta强势拉涨,不过加工费的回升以及价格再度兵临前高附近,多空分歧较大,盘面博弈较为激烈,操作上谨慎追多为主,下方初步支撑4820。
 
乙二醇:止跌回升
内盘震荡偏上,基差较09合约升水65-75元/吨附近,报盘4885元/吨,递盘4875元/吨;外盘市场坚挺,近期船货报盘在635美元/吨上下,递盘在625美元/吨附近,商谈预估在625-630美元/吨。下游方面,江浙涤丝部分工厂优惠促销,纺企适当按需补货,偏好采购低价货源,市场交投气氛回暖,工厂平均产销在240%附近。原油走强带动化工板块整体氛围偏多,且中化泉州50万吨装置因故停车,叠加现阶段港口库存处于相对低位,累库压力暂时有限下,空头集中离场带动盘面止跌回升,但远期新装置投产预期压制下,进一步上行空间并不明朗,上方压力4880。
 
pvc:出口超预期,震荡偏弱
德州实化6月初开始出料,电石全部外采,目前主要生产7型,预期7-8月满产。浙江嘉化6月18日试车已出料,未来将逐步放量。美国台塑德克萨斯州85.5万吨装置发生火灾,7月生产预计继续受限。周末数据显示,2021年5月pvc进口2.1万吨,环比减少4.5%。2021年5月pvc出口21.6万吨,环比减少12.6%。出口量还是明显高于市场前期预期的,5月初其实出口窗口就已经陆续关闭,5-6月的出口订单主要是前期订单的延后交付,那么个人认为出口量高于预期主要可能有两方面的因素,第一是前期的实际订单量高于预期,第二是部分6月出口的订单被提前交付,因此对于后续6月的出口量,我们不觉得需求大幅向上修正。5月的出口数据越大,6月出口方面环比走弱的程度就会越大,因此对于5月的出口数据,个人认为按作为利空理解。且6月从需求季节性上讲将逐步变淡,新装置的投产预期也在6月附近,且本周我们已经看到了累库,因此目前pvc处于近端走弱,预期同样弱的状态,未来的核心矛盾主要在成本端,电石仍然是短期最无解的存在,上周pvc开工率才刚刚恢复,电石价格就再度大幅上涨,山东电石送到价达到5000以上,按这个价格折算山东外采电石法制pvc的成本达到了8500左右,但是近日下跌力量较强,pvc跌破前期关键支撑位,短期建议维持观望。
 
甲醇:上下两难
兴兴mto降负荷2成落地,传闻未来有全部外采的可能,另外诚志有传7月检修计划,但是这两条目前都没有得到确切验证。榆林凯越拉煤困难降负荷3成,新疆新业也有缺煤的情况。本周长江大雾封港,进口进港有延迟。西北久泰、蒙大、蒲城检修均拖延至7月中。宝丰7月有甲醇检修计划,pe2线检修1周(之前消息是甲醇不检修)。本周中煤榆林开始停止外采。
目前甲醇从地域价差看估值合理,但从产业链利润分布看则处于夹缝中求生存的状态,上下游矛盾都比较激烈。上游端本周有煤炭紧缺导致甲醇厂降负荷以及停车的状况,考虑到上周内地公布的检修计划以及内地库存积累速度的放缓,我们可以认为目前动力煤问题对甲醇已经有了非常明显的支撑。但是另一方面,烯烃单体价格继续走弱,本周乙烯进一步走弱,折内盘6400有成交,丙烯维持7900附近。兴兴降负荷2成,同时近期华东mto检修的传闻比较反复,从价格评估,目前外采单体确实性价比高于外采甲醇,且在整个三季度,甲醇mto下游比如pp、meg、eo等从供需看,价格大幅走强的概率非常小,因此目前mto对甲醇的压制作用也非常明显。因此从这个角度来看,甲醇上下的空间都非常的小。因此我们建议卖出跨式期权,2350p,2550c,目前看大约可以卖100元以上,以目前的基本面看,甲醇下跌至2250以下或者上涨至2650以上难度都非常大,且期权到期日时间不长,只有40多天,评估下来应该是个比较不错的策略。
 
沥青:原油高位小幅震荡,沥青供需情绪逐渐好转
宏观面的货币预期似乎再次开始走强,原油在供需错配的格局下依旧抗跌。沥青的供需情绪逐渐有所好转, 但资金问题依然牵制下游需求的回复进度,此因素的改善需要等待6月底后才能确定。比较沥青未来的供需结构,目前市场普遍认为供需双弱,但我们认为:需求端的羸弱未来依然存在好转预期,但相较供给侧的冲击目前却难有恢复的方案:稀释沥青当前的港口库存目前最多有两个月的使用余量,同时当前国家对地方炼厂不断升级的税收监管可能慢慢冲击到山东河北等炼厂,而且地炼持续不佳的沥青加工利润也对沥青的供给产生了较大程度的影响。总体上我们依然延续沥青 09 合约相对多头配置的观点,但节奏上需要注意当前羸弱现货的牵制,一旦 09 合约期货被拉升至升水现货幅度过大,多配的沥青对冲头寸就要注意减仓止盈。总体而言我们认为目前对于沥青而言多配的安全边际要大于空配,继续封低关注 bu-lu、 bu-sc、bu9-12 正套头寸。
 
lpg:pn价差继续收窄,丙烷强势
昨日西方丙烷石脑油价差收窄至-55附近,淡季估值继续抬升。在油价保持强势时,外盘丙烷强势,7月fei、cp分别至630美元/吨和615美元/吨附近。
外盘丙烷强势和估值的持续提升,对内盘形成强成本支撑。尽管当前仍处于现货季节性消费淡季,但华南价格表现出相当韧性,价格前期低点3700元/吨附近回升至4100元/吨上方。当前,lpg盘面的上升趋势仍在持续,以做多为主,下方强支撑4400附近。
 
纸浆:期货与现货价格走势有分离迹象,盘面价格承压区间震荡
昨日夜盘主力sp2109较日间收盘价下跌48元/t,收于5844元/t,基差。针叶浆主流现货价格6150元/t,阔叶浆现货价格4900元/t。
纸浆目前从供需驱动上,木浆进口量、港口库存相对高位,市场现货供应量宽松;需求面来看下游正值淡季,开工率低位及库存压力未有改观,纸浆需求不佳。近期成品纸价格大幅下跌对盘面价格带来确定利空情绪,叠加近期外盘报价相继下挫消息对市场的负面影响,浆价承压整理。
昨日日间临近收盘,主力合约价格有较大幅度的向上拉升,消息面看主要是造纸重镇东莞突发疫情,玖龙纸业所在的麻涌镇封控只进不出,生产所需的废纸、各种化工原料以及成品纸的运输将会受到一定影响,对浆价造成短时间情绪上的利多影响,操作方面不建议追多,支撑位5500,压力位5900。
 
有色金属早评
 
铜:抛储确定,短期震荡
沪铜主力期货合约在周二触底反弹,报收在67350元每吨,可以初步认定6.5万元每吨附近的支撑位较为强劲。根据国家粮食和物资储备局2021年第2号公告,决定近期开始投放第一批铜国家储备,第一批销售总量为2万吨。销售方式为网上公开竞价,竞买人必须是2019年底之前在我国境内注册的铜加工制造相关企业,够得货物需及时用于生产,不得囤积居奇,并接受相关部门检查。国储第一批抛售铜的总量低于预期,铜价在夜盘继续反弹。铜矿供给方面,巨头嘉能可公司计划在今年年底前重启其在刚果停滞两年的mutanda铜钴项目,该项目是全球最大的铜钴矿。策略上,此前看空至6.5万元每吨或已结束,投资者可以持币观望,等待下一个明显信号的出现。
 
铝:第一批抛储落地
昨日国储局正式宣布将于7月5-6日投放2021年第一批电解铝国家储备5万吨,基本符合市场预期,风险释放,提振盘面。当前铝价更多受到宏观以及政策面的影响。宏观上,美联储6月议息会议整体偏鹰,虽然维持宽松政策不变,但是上调了超额准备金利率和隔夜逆回购利率,并首次出现2023年两次加息的预期,加息预期再度提前,整体加强了货币政策即将转向的市场预期,货币政策进入转向过渡期。政策面,按照目前宣布的7月抛储量来看,铝锭社库不会有太大的增量,且考虑到我国进口仍有一定缺口,因此整体对全年铝的供需平衡扰动并不太大。基本面上,供应端扰动正在消退,且因7月消费淡季逐步临近,下游消费市场已然出现一定减弱迹象。总体看,在政策压力以及基本面边际走弱的或限制铝价上行,建议区间操作为主。
 
锌:上行有限
昨日国储局正式宣布将于7月5-6日投放2021年第一批锌国家储备3万吨,基本符合市场预期。锌矿目前仍相对宽松,炼厂原料库存已达到30天左右的安全位置的情况下,矿加工费议价权转移至冶炼厂手上,同时7月加工费谈判即将开始,预计维持上调趋势。冶炼端,云南地区大部分冶炼厂均已恢复至正常生产状态,供应恢复速度超过市场预期,7月锌锭产量预计维持增长。抛储落地,后续或对现货市场形成较大的压制,并加剧锌锭过剩预期。消费端,近期已经出现了明显的淡季表现,各版块订单情况均呈现下滑趋势,出口订单则受汇率及集装箱等问题亦明显受创。整体来看,冶炼利润正在不断修复,同时供应端扰动也在减弱,锌锭面临供强需弱的局面,若后期进入累库周期,且无其他利多因素,锌价上方承压。
 
镍不锈钢:风险落地,蓄势待发
沪镍主力期货合约在周二大涨3.58%至132750元每吨,不锈钢也大涨超过2.4%至16230元每吨。美联储6月利率决议终于落下帷幕。虽然利率维持不变,符合市场预期,但是联储在此后新闻发布会上的声明还是让市场解读到了一丝收紧的信号。减少购债规模、缩紧货币政策的最大绊脚石是劳动力市场。若制造业pmi和cpi能够稳定在市场预期水平,只要非农就业数据达到预期,美联储或将在9月对货币政策进行调整。供需方面,印尼政府能源和矿产资源部提议限制镍铁和镍生铁这两类冶炼厂的建设,因为这两者的附加值较低。目前我国从印尼进口的金属镍大多已镍铁的形式,主要是因为印尼禁止了镍矿的出口,希望在本地加工以获得更多的工业增加值。若印尼限制镍铁和镍生铁厂的建设,新增产能或将以更接近电解镍的方式出口。策略上镍的多单目标为13.4万元每吨,不锈钢则有望突破前期高点,来到16800元每吨。
 
贵金属:短线盘整等待向下突破
本周来贵金属价格止跌盘整,技术指标进一步修复。周三凌晨美联储鲍威尔国会证词并无新意,但总体风险情绪略有好转,美元与美债收益率微跌,美股上涨,贵金属则小跌,但总体延续本周来震荡行情。美联储下半年qe taper计划有望启动,贵金属料继续承压向下,中线支撑在355区域。技术面,短线黄金震荡区间为365-375,白银震荡区间5350-5500

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