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申银万国期货研究所早间评论—20210623-博天堂备用网址

2021年6月23日 09:16

2021年6月23日 09:16

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

美国白宫高级助理们正与国会参议院跨党派小组开会,寄望围绕总统拜登的基建计划达成一份妥协性立法草案,因为,虽然驴象两党已经接近达成一份基建协议,但各方仍然在5790亿美元道路、桥梁、以及其他项目的新增开支方面缺乏关于资金来源的建议。列席会议的人员包括全美经济顾问brian deese,拜登的顾问steve ricchetti,白宫立法事务主管louisa terrell,来自参议院的跨党派小组牵头人物则包括俄亥俄州共和党成员rob portman和亚利桑那州民主党成员kyrsten sinema

2)国内新闻

梳理发现,近期湖南等多地区陆续有数千亿级规模的重大项目集中开工,不少地区还发布综合交通发展“十四五”施工图,数万亿元交通基建项目将上马。分析人士预计,下半年固定资产投资有望继续加快恢复,制造业投资表现或成亮点。

3)行业新闻

日产汽车下个月将调整几家工厂的生产,因全球芯片短缺。消息人士称,该公司位于日本东部栃木的一家工厂将停产三天,位于日本南部九州的工厂将在7月停产两天。该公司称,芯片短缺将在今年影响公司50万辆汽车生产。

 

二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:美股继续上涨,上一交易日a股反弹,两市成交额维持万亿左右,资金方面北向资金净流出24.13亿元,0621日融资余额增加70.26亿元至16019.72亿元。616日公布的5月份经济数据低于预期,后疫情阶段复苏压力依然较大,同时通胀压力抑制货币政策放松。从走势上看股指弱势但短期有望止跌,操作上建议轻仓逢低做多。

【国债】

国债:小幅上涨,10年期国债活跃券收益率下行0.51bp3.11%。央行继续开展逆回购操作,完全对冲到期资金,shibor短端品种全线上行,资金面继续收敛。美联储维持基准利率及购债计划不变,点阵图显示2023年末之前有2次加息,紧缩速度快于市场预期,短端美债收益率显著回升。5月份经济数据略低于预期,生猪和黑色系价格持续下跌,通胀预期减弱,不过工业生产、投资和消费继续稳步增长,经济将持续恢复,近期地方债发行有所提速,政策性银行债中标收益率低于中债估值,关注资金面情况。综合预计国债期货价格反弹空间有限,操作上建议空单持有。

 

2)能化

【原油】

原油:欧美原油期货盘中继续上涨,布伦特原油期货自20194月以来盘中首次突破每桶75美元,然而有报道说欧佩克及其减产同盟国将在8月份进一步放松限制产量,国际油价收盘回跌。欧佩克及其减产同盟国在定于71日召开的会议之前发表的报告表明,供需缺口已经成为一个问题,该联盟正在制定一项计划,以弥补这一缺口。欧佩克及其减产同盟国提高产量的传言,是对最近油价上涨最能打压的风险。最近油价上涨一直受到夏季强劲需求和整体保守供应环境的推动。欧美原油期货收盘后,美国石油学会数据显示,截止618日当周,美国原油库存4.373亿桶,比前周减少720万桶,汽油库存增加95.9万桶,馏分油库存增加99.2万桶。出于对未来供需紧平衡及对伊朗问题短期无法解决的判断,后期油价继续看好。

【甲醇】

甲醇:甲醇夜盘上涨1.77%。截至617日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.66%,下跌2.42个百分点,较去年同期上涨9.57个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在82.9万吨,环比上周下降1.17万吨,跌幅在1.39%,同比下降36.23%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在17.9万吨附近。预计618日到74日沿海地区预计到港在52.36-53万吨(611日至625日沿海区域预计到港量在51.74-52万吨)。本周,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在79.46%,较上周下降3.17个百分点。本周期内沿海部分mto装置停车或降负,国内cto/mto装置开工下滑。后期甲醇仍以偏弱为主。

【橡胶】

橡胶:橡胶周二窄幅震荡,ru09收于12670,原料胶价格偏弱压制期货价格,国内外产胶区新胶陆续释放,后期产出将持续放量。汽车产销进入淡季,轮胎厂库存较高,出口不佳,开工呈现走弱迹象,下游需求弱化压制价格,天胶库存去化持续,进口缩减,整体基本面有所弱化,供应预增及内需走弱带动胶价下行,预计走势持续偏弱。

【聚烯烃(llpp)】

聚烯烃(llpp):线性ll,中石化100-200,中石油平稳。煤化工7950,成交良好。拉丝pp,中石化部分提价50,中石油部分提价50。煤化工常州8420,成交回升。两油石化库70万,环比下降1万。昨日聚烯烃期货重心继续上行。llpp的现货提价以及原油的回升是主要驱动因素,短期反弹进入前期阻力区间或有一定震荡。

pta

[ptameg]pta延续反弹,meg反弹。聚酯原料价格整体回升。供应端,上海石化px装置开车预期,6月上旬400万吨pta装置延期检修,供应增加,整体开工率80.87%,乙二醇新装置试车稳定,开工率约62.97%。需求端,下游聚酯市场传统需求淡季开启,聚酯周均开工负荷89%左右,织造开工率71.83%左右。库存方面,乙二醇去库预期结束,pta高加工费及下游聚酯产销不佳的,预计或缓慢垒库。整体上,ptameg供应压力增大,关注新投和重启消息,行情上震荡反弹为主,建议短线区间参与。

 

3)黑色

【钢材】

钢材:成材盘面在昨日转弱后近两日有企稳迹象,最大的支撑仍然是接近成本线盘面的低估值。但从需求端来看,近两日现货的成交并未由于价格下跌出现好转。今年淡季表需走弱的幅度以及库存在淡季的累积幅度都较往年同期更为悲观。需求端难以对成材的盘面形成稳固支撑,水泥、螺纹等建材现货价格的弱势也侧面印证了真实需求的疲弱。而盘面在跌至成本线后受到的支撑主要来自下半年粗钢产量的预期,若政策对去产量没有进一步表述,目前的库存和利润水平容易引发钢厂的主动减产,从而引发黑色盘面的负反馈。警惕政策真空期盘面交易淡季需求引发负反馈的逻辑。

【铁矿】

铁矿:夜盘底部震荡,近期大幅回落主要在于政策面调控和铁矿自身高估值共同导致。前期市场一直处于反弹高位博弈期,限产预期较强支撑铁矿盘面高估值溢价。在政策调控加大的背景下,铁矿估值会进一步下调,后市铁矿价格会逐步回归基本面,下半年供应过剩格局较难改变,价格回落风险仍较大。

【煤焦】

双焦:夜盘底部小幅反弹。焦炭方面,多数焦企已开启首轮提涨,提涨范围陆续扩大。供应端,焦企吨焦利润较高,生产积极性较高,厂内库存压力较小。需求端,受供应端收紧预期,部分钢厂采购积极性提高。焦煤方面,安全检查继续严格落实执行,主产地区部分煤矿停、限产情况继续增加,焦煤市场供应仍处紧张,市场对供给端扰动担忧再起,后市煤焦价格有望呈现宽幅震荡。

【锰硅】

锰硅:昨日锰硅主力合约震荡走强,终收7380/吨。锰硅主流出厂报价小幅下调25/吨至7250-7400/吨。下游钢厂对锰硅的需求表现尚可;宁夏控耗细则落地,内蒙限电常态化,近期锰硅产量持续下滑,同时广西电费成本或将有所提高。鉴于供应偏紧格局有望延续、基本面仍存支撑,操作上建议轻仓逢低布局多单。

【硅铁】

硅铁:昨日硅铁主力合约小幅高开后高位震荡运行,终收8134/吨,持仓降幅明显。72硅铁的主流出厂报价上调100/吨至8100-8200/吨。内蒙限电常态化,宁夏控耗细则落地后产量将受到明显压制,而下游需求整体上稳中向好。鉴于后市硅铁市场供应缺口或将有所放大,市价仍存上行驱动,操作上建议轻仓逢低布局多单。

【动力煤】

动力煤:隔夜动力煤主力合约偏强震荡,终收856.8/吨。港口煤价上调40/吨至1010/吨,市场交投趋于活跃。迎峰度夏来临、电厂日耗高位但存煤累库缓慢、旺季补库需求仍存。而近期矿区安全检查力度加大,检修、倒工作面情况频发,加之进口煤的补充作用有限,市场延续供应偏紧格局,对煤价形成支撑。但近期煤价重回高位,政策面调控风险逐渐增加,操作上建议多单适当减仓。

 

4)金属

【贵金属】

贵金属:美联储主席鲍威尔周二将在众议院作证。他重申,最近的物价上涨是暂时的,料将很快回落至可持续的水平,金银延续弱势震荡格局。上周的6fomc会议释放鹰派信号,点阵图显示美联储将加快加息时间表,会后发布会鲍威尔首次提及讨论缩减qe,同时美联储上调了通胀预期,表示新冠肺炎大流行已不再是制约美国商业活动的核心因素。美元指数反弹,美债长端利差收窄,显示再通胀交易的退潮。由于美联储释放了较为明显的政策转向信号,预计金银将维持弱势,趋势仍以下行趋势看待,短期跌幅较大转入弱势震荡,关注短线反弹机会。本周重点关注美联储官员们的讲话以及5月的pce物价指数和耐用品订单数据。

【铜】

铜:夜盘铜价冲高回落。此前铜价因美联储暗示更早货币政策转向和国储抛储而承压。昨日据报道国储公布计划首批抛储铜2万吨,市场已提前消化此利空消息。国际铜研究小组昨日公布数据显示1-3月份全球铜过剩12.9万吨。目前精矿供应依旧紧张,但国内需求表现疲软。近期上海港口升水也明显回落,仅为25-30美元,意味着中国进口意愿较低。lme和国内现货表现贴水,供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段,建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌:夜盘锌价震荡整理,总体未脱离震荡波动区间。昨日有报道称国储计划首批抛储锌3万吨。近期国内精矿加工费轻微回升,但总体仍较为紧张,静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业生产成本,但国储抛储和有色整体回落给锌价带来压力,需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续弱势。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝:夜盘铝价上涨。基本面方面,上周国内社会库存较前一周回落至88万吨附近,铝锭库存延续下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态,引发铝价回调;此外铝抛储基本确定,6月开始抛储至年底,每月在8万吨左右。从供应出发,抛储影响下下半年供应预计由偏紧转为偏宽松。长期趋势方面新能源的推广有利铝下游消费,叠加碳中和即国内政策对产能抑制,铝价长期重心预计仍会上行,目前铝价走势预计进入区间震荡,三季度或可尝试逢高做空。

【镍】

镍:镍价夜盘震荡。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压,镍价回落。近期沪镍合约上行,价格逐步回归均衡位置。基本面方面,未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压,打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加,未来供应预计继续增加,镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧,但目前相对价格有所修复,预计后市依然维持相对震荡走势。

【不锈钢】

不锈钢:不锈钢价格上涨。现货方面,不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳,未来呈现增长趋势。基本面方面,目前下游消费逐步恢复,不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高,上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势,警惕冲高回落。

【铅】

铅:伦铅震荡反弹,沪铅冲高回落。产业上,615日国内铅锭社会库存总计为129.2千吨,周度增3400吨,再刷新2015年来高位。供应端,5月全国电解铅产量26.48万吨,环比降0.38%;再生铅产量33.12万吨,环比增7.73%。云南限电预计结束,再生铅6月产量释放速度加快。需求端,终端消费季节性淡季延续,新电池销售压力大,生产企业成品库存超过30天。整体上,矿供应短缺和消费淡季博弈,建议短线区间,保值者中线参与逢高抛空机会。

【锡】

锡:伦锡延续反弹,沪锡反弹。lme锡库存连续增加施压,云南地区锡厂限电停产状态有所恢复,电解环节部分恢复运作,缓解了供应紧缺的状况。海外供应依然偏紧,马来西亚msc冶炼厂检修影响供给。4月国内精炼锡产量13768吨,环比下降11.2%,冶炼厂出货意愿不强,市场升贴水维持坚挺。5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复正常,供应略有缓解。整体上,短期沪锡高位震荡走势,谨防大幅波动风险。

 

5)农产品

【白糖】

糖:昨夜原糖重新回落,近月合约临近到期走势疲软。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况,同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动,国内处于去库存状态中。操作上,6月底之前白糖仍然有巨大的库存压力,但由于长期全球糖继续处于去库存状态,7月之后糖厂销售压力将逐步降低,远期白糖多单可继续持有并在5400一带逢低买入。

【生猪】

生猪:猪价现货出现企稳。现货方面,根据涌益咨询的数据,国内生猪均价12.45/公斤,日度反弹0.01/公斤。北方地区价格出现反弹引发国内期货反弹。而上半年现货连续阴跌导致养殖利润持续下降,自繁自养跌破盈亏平衡线、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损。随着近期生猪现货价格连续下跌,市场进入恐慌状态,产能落后母猪加速淘汰,目前盘面还升水现货4000/吨。同时根据作者调研随着现货价格下跌屠宰量开始放量,屠宰体重下降,消费也有所增加,但大肥仍需一个月左右时间消化。市场进入至暗时刻,投资者可以等现货价格企稳后再逢低买入。

【油脂】

油脂:夜盘油脂冲高回落。豆油y2109收盘于8078,涨幅0.87%,棕榈油p2109收盘于6934,涨幅0.73%。在全球碳中和趋势背景下,生物柴油需求不宜过度看空,美豆新作暂时供应偏紧,美豆油库存也是低位,马来西亚延续半个月封城对产量影响还需观察,供应未大幅改善,斋月后需求不振,印度尼西亚可能降低棕榈油进口关税,油脂盘面上行空间或有限,关注豆棕09缩小。

【豆粕】

豆粕:622(星期二)cbot大豆收盘下跌。盘中稍早的涨势受挫,因预报显示美国中西部将迎来降雨,且投资基金进行抛售。08月大豆收1352.25美分/蒲式耳,跌幅1.31%m2109收盘于3414,涨幅0.41%。生长期的美豆仍会受到天气扰动,存在不确定性,新作供应暂时偏紧,最终需要到6月底确定,其他暂无利多,下方有支撑,但是上行空间也有限。中大猪逐步出栏,水产需求延后,禽类养殖亏损,豆粕需求难言持续,暂时豆粕盘面仍是国内需求和外盘美豆导向为主,关注豆粕91反套。


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