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华泰期货动力煤:动煤期价继续攀升 警惕政策保供风险-博天堂备用网址

2021年6月24日 09:26

2021年6月24日 09:26

黑色建材

钢材:原料强势反弹   钢价短期震荡运行  
观点与逻辑:
昨日上午盘面强势反弹,午后略有回调,截至收盘,螺纹主力合约收于4934点,较上一交易日上涨49点;热卷主力合约收于5153点,较上一交易日持平。现货方面,上海螺纹现货上涨20元/吨,价格4890元/吨,上海热卷现货价格5320元/吨,与昨日持平。基差方面,以上海现货价格核算螺纹基差为103,热卷基差为167。成交方面,昨日全国建材成交量 22万吨,较上一交易日增加4万吨,成交量逐步上升。供应方面,钢谷网全国建材产量573万吨,环比减少1.17万吨;库存方面,全国建材总库存1563万吨,周环比增加92万吨,库存增库明显。
国家统计局数据显示,2021年5月全国粗钢产量9945万吨,同比增长6.6%,1-5月累计产量47310万吨,同比增长13.9%。
整体来看,受消费淡季影响钢材处于震荡偏弱格局,通过上周钢材产销库存数据来看,目前需求已进入淡季,库存持续累积,钢市淡季效应显现;外围方面,海外的各项经济指标继续高位运行,考虑全球的供需形势,对全年钢价和利润依旧看好,入场条件的关键在于政策的缓和,以及产业政策的落地,但短期受情绪影响,暂时中性观望。 
策略:
单边:中性观望
跨期:无
跨品种:无
期现:无
期权:无
关注及风险点:
钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等。
 
铁矿:政策尚未明朗,铁矿震荡上行
观点与逻辑:
昨日,铁矿早盘震荡上行,午后受消息面影响盘面呈现v型走势。铁矿2109合约收盘价为1173元/吨,较上一交易日收盘价上涨34元/吨,涨幅2.99%,日增仓6838手。现货方面,昨日现货市场普遍上涨,进口铁矿港口现货全天价格上涨5-23元/吨,青岛港pb粉报价1483元/吨,上涨18元/吨,天津港pb粉报价1490元/吨,上涨20元/吨。
根据发改委消息,近日国家发展改革委价格司与市场监管总局价监竞争局派出多个联合工作组,赴有关省市就大宗商品保供稳价问题进行调查。近期,针对铁矿石现货市场交易和大宗商品保供稳价的调研,使得市场对政策调控的预期增强,但目前各部门还仅在调研阶段,后续具体政策的出台可能还需要时间。
总体来看,钢材进入消费淡季叠加各地限产政策,钢厂停产检修增多,加之目前长流程钢厂利润已在成本线附近,对铁矿价格有所抑制,国内铁矿需求预期转弱。而海外疫情好转,经济复苏明显,各项经济指标持续向好,海外铁矿消费仍较为强劲。长期来看,铁矿价格的走势主要受压产政策的影响,若后续各地区的压产政策落地,则铁矿需求将逐渐走弱,铁矿很大可能进入到过剩状态,但在压产政策未落地之前,预计矿价仍有较大可能偏强运行。目前,政策端的不确定性较多,短期维持中性观望,后续需更多关注政策层面变动。
策略:
单边 :短期中性观望
跨品种:无
跨期:无
期现:无
期权:无
关注及风险点:成材端限产压产的力度及政策导向,成材端淡季需求表现,疫情加重等。
 
双焦:各地煤矿接连停产 缺料担忧不断加重
观点与逻辑:
焦炭方面:昨日焦炭期货主力合约2109合约收于2784,涨幅5.61%;现货方面,准一集港成本要到3000元/吨之上了,可售资源少,报价坚挺。多地安全检查导致原料煤趋紧,致使煤价屡创新高,入炉成本支撑较强。因缺煤部分焦化厂已着手制定限产计划。部分钢厂采购价已落实第一轮涨价,涨幅为120元/吨。其余多有落实意向。
焦煤方面:昨日焦煤期货主力2109合约最终收于2037,涨幅5.03%;现货方面,焦煤仓单不断飙升。目前仅吕梁地区落实停产的煤矿产能达4725万吨以上,且基本为优质的主焦、肥煤等骨架煤种。黑龙江,内蒙也有煤矿停产报出,大约都要停到7月上旬。进口焦煤方面,港口俄罗斯k4焦煤报价上调至1750-1800元/吨,单周上调150-200元/吨。
整体来看,焦化厂可能会由于安全环保、焦煤短缺、煤种不全等原因被迫限产,焦化库存全样本仍在降库。贸易商观望导致18港库存继续下降,焦炭有望持续紧平衡;而焦煤由于蒙古疫情反复,无奈进不来,唯一能进口主焦的澳洲蒙古都受影响,国内主焦煤矿也在持续受干扰,焦煤供需格局无法改变。
策略:
焦炭方面:短期偏强
焦煤方面:短期偏强
套利方面:多焦炭空焦煤
跨品种:无
期现:无
期权:无
关注及风险点:消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。
 
动力煤:动煤期价继续攀升 警惕政策保供风险
观点与逻辑:
期现货方面:昨日动力煤期货2109合约表现较为强劲,盘面价格居高不下。最终收于860.2,涨幅为2.26%;产地方面,临近“七一”,产地安检严格,部分煤矿停产,市场整体煤炭资源紧缺,山西地区下游拉煤车不断,煤矿销售供不应求。港口方面,北方港口库存不断去化,部分贸易商惜售。受成本不断提高影响以及政策风险加大,贸易商操作有所谨慎,多持观望心态,市场陷入僵持状态。进口煤方面,目前印尼煤报价持续高涨,且货源偏紧,部分贸易商表示结合目前的货源情况、国际运价以及国内市场形势,认为低卡煤还有上涨的空间;
运价方面,截止到6月22日,波罗的海干散货指数(bdi)收于3119,相比于21日下跌71个点。
需求与逻辑:当前正值用煤旺季,且供给不断被压缩下,沿海8省补库还是较为困难,日耗居高不下,当前库存难以完成迎峰度夏任务,因此迎峰度夏保库存任务相当困难。水电相比有些捉襟见肘,其它清洁能源因基数小难以发挥替代作用。下游非电煤企业用煤不减,因供给不断压缩下,非电煤企业煤炭库存处于低位,补库意愿强烈。近日黑龙江召开保供会议,全面启动“冬煤夏储”,鉴于目前供给难以跟上需求,现货上涨是必然现象,但由于政策频繁出台以及不确定性,因此我们依然建议日内操作,趋势者暂时观望。
策略:
单边:建议日内趋势操作为主
期现:无                  
期权:有现货企业买入看跌期权对冲手中现货
关注及风险点:政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。
 
玻璃纯碱:淡季表现不淡,玻璃震荡前行
观点与逻辑:
纯碱方面,昨日期货盘面震荡,盘中冲高回落,09合约收2175元/吨,较上一交易日跌9元/吨。现货方面,市场走势稳中有涨,部分区域重质纯碱涨30-50元/吨。根据隆众资讯监测,纯碱装置开工率80.15%,重庆湘渝盐化装置预计今天开始减量,供应端较前几日有所上升。需求方面,受玻璃高利润高价格的影响,纯碱呈现供需双旺格局,供给端企业生产动力充足。虽然交割库资源对市场形成负反馈,但目前企业待发量尚可,现货仍然难以下调。中长期看,光伏投产将大幅改善纯碱供需格局,可逢低做多。但同时也要注意到盘面升水结构,把握好入场时机。
玻璃方面,昨日期货盘面震荡,盘中冲高回落,期货盘面玻璃09合约收盘2686元/吨,涨42元/吨,现货方面,隆众统计全国浮法玻璃均价在2834元/吨,环比持平,市场价格稳。受玻璃库存持续向上,华南地区疫情反复影响,下游拿货较为谨慎,交投尚可。供应方面,浮法产业企业开工率88.70%,产能利用率为89.20%,持续处于较高水平。库存方面,玻璃库存已经持续增库一个月,但企业库存普遍偏低,故影响有限。整体来看,长期玻璃主逻辑较为清晰,在持续高利润下供给端难有大增量,玻璃高消费有望延续。但短期受梅雨季节及北方高温影响,玻璃部分需求被抑制,玻璃需求季节性转弱和库存拐头以及黑色系整体回落因素影响,预计玻璃短期震荡偏弱运行。但长期逻辑全年紧平衡格局未变,建议逢低做多。
策略:
纯碱方面,短期震荡偏强,关注生产装置、库存变化及下游生产情况  
玻璃方面,中期震荡偏强,关注下游补库及生产线的变动情况
风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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