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华泰期货油脂油料:粕类震荡调整,油脂继续反弹-博天堂备用网址

2021年6月24日 09:26

2021年6月24日 09:26

农产品

郑糖:需求推动郑糖连续反弹

昨日原糖冲高回落,巴西干旱持续,乙醇价格高企、原油上行致后期制糖比还有变动,原糖期价后期仍受到较强支撑。国内日内涨幅较大,基本短底背部明朗,消费旺季到来,现货走量增加。主产区制糖集团挺价意愿较为明显。随着气温不断升高,季节性产业需求已经启动,市场保持稳价出货状态,国内各主产区5月全国单月销量93.69万吨,同比环比均有所增加,高于过去5年及10年均值水平,也高于此前市场预期,显示需求面的改善。但工业库存477万吨,同比增加68万吨,仍处于偏高水平。

整体来看,郑糖在跌至5350附近基本确立底部,甜菜减产和需求端逐步好转的预期还是支撑郑糖中期相对偏强。短期受到外盘和宏观影响或有震荡,但整体往下空间已不大。谨慎偏多。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。


郑棉:期价继续反弹

昨日美棉继续上涨,目前北半球棉花播种相对顺利。美棉播种接近尾声。5月美国终端服装服饰零售额比2019年同期增长了14%,4月欧盟进口中国纺织服装量为25.2万吨,数据说明欧盟27进口我国纺服的量已经恢复至疫情之前2019年同期水平,甚至有增长。国内郑棉日内收涨,夜盘进一步反弹,市场在消化利空后逐步发起上攻,前期弱势主要是滑准配额发放所致,产业链上纺企纱线库存小幅累积,但仍处于低水平,高负荷、高利润状况持续,部分企业仍有排单,目前纺织市场正处于淡季之中,企业对原料采购随用随买为主。但纺企低产品库存、高负荷高利润的状况限制着棉价跌幅。

策略层面看,我们认为上周棉花回调主要在于宏观层面影响,但连续下跌后在15500附近仍有较强支撑,今年疆棉预期减产、种植成本上升,市场对于新棉上市期抢棉的预期较强。郑棉下方空间受限,谨慎偏多。

风险点:疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。


油脂油料:粕类震荡调整,油脂继续反弹

前一交易日收盘粕类震荡调整,油脂继续反弹。国际油籽市场,notícias agrícolas:根据 imea(马托格罗索州农业经济研究所)进行的一项调查,巴西马托格罗索州 2021/22 年度的大豆作物目前的生产成本比之前的 2020/21 年度高出 15%。imea 的技术经理 cleiton gauer 表示,这种增长背后的主要因素是大豆种子、美元升值、化肥和农药。仅在 5 月的这个月,该州的成本就增加了 2.5%;anec:巴西全国谷物出口商协会(anec)周二表示,巴西6月大豆出口量预计将为1100万吨,低于此前一周预期的1150万吨。该协会表示,基于港口船运安排,预计本月大豆出口量最低为1000万吨。如果预估属实,最大和最小出口量都低于去年同期的1190万吨,也低于今年5月出口的1420万吨;德国《油世界》发布的报告称,如果天气正常的话,2021/22年度(10月至次年9月)全球10种油籽的产量将达到6.152亿吨,同比提高3400万吨,其中大豆产量提高近2000万吨,葵花籽产量提高700~800万吨。受油料产量增长带动,2021/22年度全球10种主要油籽压榨量同比提高1700万吨。

国内粕类市场,华南豆粕现货基差m09 0,华南菜粕现货基差rm09 20;

国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p09 1280,华北地区豆油现货基差y09 720,华南地区四级菜油现货基差oi09 300。

天气预报显示美国中西部主产区降雨改善,叠加美豆油大跌,导致美豆价格大幅回调。在6月底面积报告前,美豆暂无明显向上驱动,但美豆长期牛市供需格局尚未改变,短期国内豆粕跟随美豆弱势调整为主。受国外政策冲击影响,油脂短期出现大幅下跌,目前国外上涨驱动不足,而国内油脂也出现持续增库,短期以下跌回调为主。

策略:

粕类:单边中性

油脂:单边谨慎看空

风险:

油脂:东南亚棕榈油产量恢复不及预期


玉米与淀粉:期价低开高走

期现货跟踪:国内玉米现货价格整体弱势,但局部地区出现上涨;淀粉现货跌势趋缓,部分厂家报价下调10元/吨。玉米与淀粉期价夜盘低开,随后震荡反弹,其中淀粉相对略强于玉米。

逻辑分析:对于玉米而言,在外盘带动大幅下跌之后,玉米近月基差显著走强。在这种情况下,市场重心或逐步转向关注国内供需博弈走向,即贸易商挺价心态会否如期崩盘,带动现货价格大幅下跌。对于淀粉而言,考虑到短期行业供需宽松,加上原料端或阶段性弱势,淀粉-玉米价差或继续收窄。而考虑到后期或将进入季节性需求旺季,再加上玉米产销区价差倒挂或将延续,后期价差表现或仍有反复。

策略:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。


鸡蛋:现货价格趋稳

博亚和讯数据显示,鸡蛋现货价格趋于稳定,主产区鸡蛋均价持平在3.91元/斤,主销区均价持平在4.11元/斤;期价继续震荡运行,以收盘价计,1月合约上涨2元,5月合约上涨8元,9月合约下跌17元,主产区均价对9月合约贴水833元。

逻辑分析:分析市场可以看出,鸡蛋供需矛盾并不突出,虽自身存栏处于相对低位,但一方面期现货价格相对高位已经在一定程度上得以反映;另一方面生猪价格持续下跌表明动物蛋白供应恢复,再加上养殖利润同比良好,养殖户补栏积极性回升,或带动蛋鸡存栏环比回升。在这种情况下,后期更多等待鸡蛋现货季节性上涨带来的交易机会。

策略:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。


生猪:期价大幅反弹

据博亚和讯监测,2021年6月23日全国外三元生猪均价为12.59元/kg,较昨日上涨0.11元/kg;仔猪均价为32.98元/kg,较昨日下跌0.13元/kg;白条肉均价17.28元/kg,较昨日上涨0.03元/kg。近日,西南地区疫病反映加重,云南、贵州局地猪源不断北上江苏、山东、河南,甚至河北等地。猪价跌破养殖成本线,养殖端盼涨情绪较浓,推动猪价止跌反弹,短期来看猪价或有再涨态势。期价方面,现货企稳甚至反弹, 反弹在预期之内,根据现货反弹幅度,期价或在2000元/吨受阻。

策略:现货价格难以止跌,盘面依旧面临高升水压力,期价短期仍难企稳。中性。

风险:非洲猪瘟疫情,新冠疫情,冻品出库等。


纸浆:期价大幅反弹

华南地区进口针叶浆市场不温不火延续,需求暂无明显向好,业者报价意愿不足,多主供长协客户。市场含税自提参考报价:个别银星报价6300-6400元/吨,加针部分品牌报价6350-6500元/吨。短期进口木浆现货市场价格供应量平稳,国产木浆厂家例行检修,整体供应面起伏有限。需求方面,下游原纸市场价格偏弱运行,影响浆市放量。短期浆市交投偏刚需,浆价承压运行,短期建议关注情绪面、宏观面、资金面对市场的影响。短期现货需求放量预期不足,价格或有窄幅续降,预计短期毛利率或仍有微幅回落。

策略:纸浆消费淡季已至,可考虑反弹后布局远月空单。中性;正套操作。

 风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气,地震等)。


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